作者：李東耳

來源：GPLP犀牛財經(jīng)（ID:gplpcn）

12月9日，截至10點45分，京東健康上市次日再漲近7%，報117.6港元，總市值達3671億港元。

12月8日，京東健康正式登陸香港證券交易所，每股定價70.58港元，開盤價每股94.5港元，收盤價110港元，漲幅55.85%，總市值3440億港元，超越阿里健康（00241.HK）成為港股第一大互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療公司。

作為重量級的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療公司，京東健康還在上市當天被納入富時香港指數(shù)，成為互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療企業(yè)的一個典型標桿企業(yè)。

京東健康是如何做到的？

中國醫(yī)療健康數(shù)字化趨勢為京東健康提供了巨大成長空間

中國的醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)整體還處于轉(zhuǎn)型升級的起步階段，未來十年，中國的健康與保健市場的數(shù)字化比例將大幅提升，這將為以京東健康為代表的一大批具有創(chuàng)新模式的企業(yè)提供巨大的成長空間。

醫(yī)療健康關(guān)系到國計民生，因此受政策影響巨大，隨著近年來國家不斷地在政策層面上“破舊立新”，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療得到了飛速的發(fā)展。據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，在一系列利好政策的影響下，2013-2018年我國醫(yī)藥流通逐年增長。據(jù)商務(wù)部統(tǒng)計，2018年全國的醫(yī)藥流通市場規(guī)模已達2.16萬億元。

此外，受大眾消費習慣線上化影響，2018年醫(yī)藥電商市場規(guī)模達978億元，同比增長32.7%，國內(nèi)醫(yī)藥電商滲透率逐年增長。不過，同期美國的醫(yī)藥電商份額是中國的746%，這表明，中國醫(yī)藥電商仍有較大增長空間，未來值得期待。

客觀來說，在中國的醫(yī)藥物流行業(yè)，目前依舊處于“小而散”的狀態(tài)，集中度不高、層級多、標準化程度低等問題比較嚴重，復雜的醫(yī)藥流通供應鏈，不便于管理，加上中國地域廣闊，因此一些區(qū)域市場覆蓋差，這一直以來都是藥企發(fā)展的一大痛點。同時，利潤空間太有限，如何降低供應鏈成本則成為了零售商在藥品流通環(huán)節(jié)首要考慮的問題。

醫(yī)藥物流行業(yè)的發(fā)展同樣也限制了醫(yī)藥電商的進一步擴張，因此，未來，伴隨著醫(yī)藥物流的快速提升，這也給包括京東健康在內(nèi)的醫(yī)藥電商提供了較大的發(fā)展空間。

贏得醫(yī)生、醫(yī)療機構(gòu)、第三方商家認可 京東健康搭建閉環(huán)模式

在消費互聯(lián)網(wǎng)時代，“互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療”已成為醫(yī)療健康行業(yè)的大趨勢。

在醫(yī)藥電商方面，京東有著其他互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療企業(yè)沒有的優(yōu)勢。互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療是個非常考驗供應鏈的行業(yè)，目前很難有企業(yè)能夠做到像京東健康這樣能夠同時兼顧互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療及供應鏈的企業(yè)。

物流方面的優(yōu)勢不必多說，京東集團本身就有自己的物流體系，隨著醫(yī)藥物流拆零技術(shù)、冷鏈箱周轉(zhuǎn)體系、物流全程可視化信息系統(tǒng)、智慧標簽、路徑優(yōu)化等方面的升級和信息化智慧供應鏈的應用，京東健康的供應鏈優(yōu)勢將會更加明顯。

此外，京東健康自有的藥師和醫(yī)生團隊為其提供在線醫(yī)療服務(wù)提供了人才保障，截至2020年9月20日，平臺擁有超過6.8萬多名醫(yī)生為用戶提供包含在線問診、處方續(xù)簽、慢性病管理、家庭醫(yī)生和消費醫(yī)療健康在內(nèi)的多項互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療服務(wù)。同時，京東健康與胡大一、韓德民等國內(nèi)頂級專家共建了心臟中心、耳鼻喉中心等16個專科中心。

京東健康的業(yè)務(wù)包括醫(yī)藥供應鏈、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療、健康管理、智慧醫(yī)療等四大板塊。其中，據(jù)京東健康招股書顯示，京東健康的醫(yī)藥零售業(yè)務(wù)主要通過三種模式運營：自營、在線平臺及線上至線下的全渠道布局。京東健康通過京東大藥房進行自營藥品零售業(yè)務(wù)，并吸引第三方商家入駐在線平臺擴充藥品類型以及輻射范圍，再通過全渠道服務(wù)“京東藥急送”又補齊了線下服務(wù)場景的缺口，能夠滿足用戶各類的用藥時效性需求。

同時，京東健康在藥品零售方面進行了一系列創(chuàng)新。據(jù)悉，京東健康并非簡單地將藥房搬到線上，或者僅當作藥品外賣，而是將其打造成一個新的增量入口。據(jù)京東大藥房披露的數(shù)據(jù)，截至今年5月，京東大藥房平臺上45%的藥品品規(guī)未曾在線下藥房銷售或不以線下藥房為主要渠道，這些規(guī)定貢獻了京東大藥房超過50%的專科用藥銷售額，超過一半藥品訂單被發(fā)往三線以下城市，在幫助中國醫(yī)療均衡發(fā)展方面做出了重要貢獻。

此外，京東健康能夠獲得如此多專業(yè)醫(yī)生、醫(yī)療機構(gòu)、第三方商家支持的原因很簡單。對于醫(yī)生和醫(yī)療機構(gòu)而言，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療可以免去大量的舟車勞頓，這不僅可以大大提高醫(yī)療機構(gòu)的運營效率，更是讓醫(yī)生的看病效率提升，充分節(jié)省醫(yī)生的時間，使廣大醫(yī)生獲得更多病人的認可，

而對于第三方商家而言，京東健康的物流優(yōu)勢及規(guī)模優(yōu)勢可以讓商家大幅度降低營銷成本，進行更高效的推廣與銷售。

在大量專業(yè)醫(yī)師、醫(yī)療機構(gòu)、第三方商家的支持下，疊加京東健康的物流體系建設(shè)，京東健康經(jīng)受住了2020年新冠疫情的考驗，截至2020年上半年，京東健康的在線電商平臺擁有超過9000家第三方商戶，平臺年活躍用戶為7250萬，同時，京東健康已經(jīng)可以為全國200個城市的用戶提供7*24的當日達、次日達、30分鐘送達服務(wù)。

形成“醫(yī)、藥聯(lián)動”閉環(huán)體系 京東健康受資本認可

京東健康旗下的零售藥房和在線醫(yī)療健康服務(wù)兩大業(yè)務(wù)的強協(xié)同效應形成了“醫(yī)、藥聯(lián)動”的閉環(huán)體系，這在醫(yī)藥行業(yè)優(yōu)勢明顯，在其核心競爭優(yōu)勢下，京東健康獲得了投資者的高度認可，不僅在獲得超過422倍的超額認購，更是在上市當天高開高走，較發(fā)行價上漲55.85%。

2020年12月8日，京東健康正式登陸港股，當天京東健康股價高開高走，最終報收110港元，總市值超過3400億港元，超越阿里健康，成為互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療行業(yè)老大。

京東健康受到資本認可的一個重要原因就是京東健康形成了“醫(yī)藥聯(lián)動”閉環(huán)體系——對于該體系，招股書曾不止一次強調(diào)首創(chuàng)的行業(yè)領(lǐng)先的“醫(yī)藥聯(lián)動”閉環(huán)體系。。

據(jù)京東健康招股書顯示，從用戶規(guī)模和活躍度上看，截至2020年上半年，京東健康的日均在線問診量近9萬次，是2019年同期的近6倍，超1.5億名用戶曾使用京東健康的平臺購買醫(yī)藥和健康產(chǎn)品或醫(yī)療健康服務(wù)。

通過這個閉環(huán)體系，京東健康可以滿足用戶的全部互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療需求：

通過在線問診，用戶就可以獲得專業(yè)醫(yī)生的購藥與用藥指導，不僅節(jié)約了大量時間，也可以避免花冤枉錢；而在用戶拿到體檢報告后，還可以通過線上直接運營獲得專業(yè)的解讀，醫(yī)生也可以根據(jù)需要及時調(diào)配醫(yī)藥資源，并通過智能檢測設(shè)備進行遠程監(jiān)控，在第一時間了解患者的狀況，及時調(diào)整診療方案的同時，還能獲得大量精確的數(shù)據(jù)，從而促進整體醫(yī)療水平的提升。

對于京東健康以及整個京東集團而言，這個“醫(yī)藥聯(lián)合”閉環(huán)體系不僅可以為京東健康帶來大量的收入，還可以在流量上反哺京東集團——用戶在購買藥品、器械、保健品等醫(yī)藥健康產(chǎn)品時本身就在為京東健康的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療服務(wù)提供大量的流量，使用互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療服務(wù)的用戶又可以為醫(yī)藥物流、醫(yī)藥零售制造大量潛在流量，二者相輔相成，最終，實現(xiàn)了用戶、平臺及醫(yī)療機構(gòu)之間的多贏。

不管是從收入層面，還是從流量層面，醫(yī)藥聯(lián)合都是京東健康能夠快速成長的保證，同時，京東健康的增長又在不斷促進其醫(yī)藥聯(lián)合體系的完善，形成良性循環(huán)，這正是京東健康能夠獲得資本市場青睞的根本原因。