作者：星期五

來源：GPLP犀牛財經（ID：gplpcn）

2020年11月5日，嘉泓物流(02130.HK)發布公告，全球發售的穩定價格期間結束，期間聯席全球協調人并無行使超額配股權，據此，概無根據超額配股權發行股份。

嘉泓物流于2020年10月15日在港交所主板正式掛牌上市，發售價為2.66港元，募集資金8740萬港元。據招股書，嘉泓物流此次上市募集資金主要用于增強及擴張配送與物流業務。

嘉泓物流成立于1991年，是國際知名物流解決方案供應商，主要專注于提供有關高端時尚產品及精品葡萄酒的空運代理服務以及配送及物流服務。主要客戶包括高端時尚零售商The Lane Crawford Joyce Group、一衆國際品牌及葡萄酒批發商及零售商。

在招股書中可以看出，嘉泓物流的空運代理服務收益在總收益中占比較高，2017-2020年3月末占比分別為66.6%、64.5%、61.8%、55.2%、58.1%。

（來源：嘉泓物流招股書）

嘉泓物流在招股書風險因素中提到，貨運及裝卸成本大幅增長可能會影響業務、財務狀況及經營業績，據悉，2017-2019年，嘉泓物流的貨運及裝卸成本分別為10.75億港元、10.27億港元、9.13億港元，分別占總收益70.6%、66.7%及61.9%。

（來源：嘉泓物流招股書）

此外，嘉泓物流的資產負債率逐年上升，2017-2020年3月末分別為47.5% 、53.2%、 63.2% 、80.0%。嘉泓物流對此解釋為希望通過積極的投資來進行長遠的產業布局，所以資產負債率有所上升。公司投放較多資源提升上海倉庫的配送能力及擴大屯門的紅酒倉存量水平，而上述投入預期會在未來幾年貢獻不錯的收入，回報率有望逐漸上升。

市場研究顯示，全球奢侈品市場因為新冠肺炎疫情，將錄得2009年以來首次倒退，惟中國一枝獨秀，預期中國全年奢侈品銷售額按年大幅增長45%至440億歐元，更多奢侈品由歐洲運往大中華地區銷售，對在中國有完善業務網絡的嘉泓物流是利好。

嘉泓物流今年上市后續發展將會如何，GPLP犀牛財經將會持續關注。