【獵云網(wǎng)北京】12月2日報(bào)道（文/黎曼、孫媛）

12月3日，在逆勢生長-NFS2020年度CEO峰會(huì)暨獵云網(wǎng)創(chuàng)投頒獎(jiǎng)盛典之“中國母基金年度論壇”專場上，北京大興投資集團(tuán)總經(jīng)理、北商資本董事長常學(xué)智發(fā)表了《政府投資基金的大興實(shí)踐》的主題演講。

他表示，實(shí)踐當(dāng)中投資基金是區(qū)域高質(zhì)量發(fā)展的牛鼻子。“因?yàn)榛鸸芾砣擞腥虬l(fā)現(xiàn)項(xiàng)目的能力，也有精準(zhǔn)評價(jià)項(xiàng)目的能力，同時(shí)對這個(gè)項(xiàng)目有強(qiáng)勢的影響力，當(dāng)然也能夠更好地留住項(xiàng)目。”

常學(xué)智表示，大興母基金具備以下5點(diǎn)特性：一，方向比較清晰，主要布局醫(yī)藥健康、高端的裝備制造、新一代信息技術(shù)這三大產(chǎn)業(yè)方向；二，周期，盡可能配合各地GP需求，大概40個(gè)工作日走完流程，配合順暢；三，合作模式靈活，出資比例在10%-50%，會(huì)根據(jù)基金的質(zhì)量，包括項(xiàng)目儲(chǔ)備、入?yún)^(qū)的意愿綜合考量。完全發(fā)揮基金的專業(yè)化，有完全獨(dú)立決策的體系的設(shè)計(jì)。第四，通過一個(gè)折算的返投比例納入考慮范圍內(nèi)，鼓勵(lì)基金管理人盡快落地；五，增值服務(wù)多。

在目前投資上，無論是母基金還是直投基金，常學(xué)智表示保值增值性是首要關(guān)注點(diǎn)，目的是吸引更多的項(xiàng)目落地大興來發(fā)展，最后真正支持科技創(chuàng)新。

“北京市是科技創(chuàng)新的中心。我們關(guān)注科技創(chuàng)新的投入，而不是簡單的盈利。據(jù)統(tǒng)計(jì)，投資企業(yè)專利數(shù)是1592個(gè)，投資企業(yè)研發(fā)的投入比占收入比重占到40%。科創(chuàng)板包括創(chuàng)業(yè)板注冊制放開之后，批量企業(yè)進(jìn)入上市的舞臺，這塊的布局對未來的收益不可限量。”

大興基金從2018年全面開始啟動(dòng)，到2020年真正大規(guī)模投入。母基金是105億，子基金有20支，規(guī)模是194億，資金放大約7倍，累計(jì)投資項(xiàng)目100個(gè)，帶動(dòng)落地企業(yè)90個(gè)。

當(dāng)然，落地過程當(dāng)中也有很多痛點(diǎn)亟待解決。常學(xué)智表示，為解決這些問題，未來將會(huì)做以下動(dòng)作：第一，突出聯(lián)合頭部基金，往頭部基金合作；第二，和平臺型的大企業(yè)做一些深度的合作。例如出50%以上的資金，剩下做行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的整合；第三，突出早期的階段，對天使階段會(huì)加大投資比重；第四，布局一些新賽道，像航天、商業(yè)、氫能等等，進(jìn)行探索；第五，配合大項(xiàng)目的落地。

北京的科技資源豐富，常學(xué)智希望能夠和更多的全國基金管理人、省市進(jìn)行合作，研發(fā)總部放在北京，生產(chǎn)基地放到各地。

“對于創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)者來講，我們希望有更多創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)者聚集大興，支持示范區(qū)的建設(shè)。”

NFS2020年度CEO峰會(huì)暨獵云網(wǎng)創(chuàng)投頒獎(jiǎng)盛典于12月2日-4日在北京柏悅酒店召開，由獵云網(wǎng)主辦，銳視角、獵云資本、獵云財(cái)經(jīng)、企業(yè)管家協(xié)辦。本屆峰會(huì)以“逆勢生長”為主題，開設(shè)了主論壇和九大專場，覆蓋母基金、新基建、電商、醫(yī)療等領(lǐng)域，近兩百名行業(yè)專家、投資人和創(chuàng)業(yè)者們深入探討各產(chǎn)業(yè)經(jīng)營之道，以及行業(yè)變革中醞釀的創(chuàng)業(yè)與投資機(jī)遇。

以下為北京大興投資集團(tuán)總經(jīng)理、北商資本董事長常學(xué)智演講實(shí)錄，經(jīng)獵云網(wǎng)整理刪改：

常學(xué)智：特別榮幸有機(jī)會(huì)與行業(yè)老師報(bào)告一下我們一年的作業(yè)，原本題目是大興的經(jīng)驗(yàn)分享，但我們還談不上經(jīng)驗(yàn)，更多是做了一些嘗試與探索，剛提到政府的母基金正加速往市場化轉(zhuǎn)型，我們就屬于往市場化轉(zhuǎn)型中的一個(gè)新生。

今天我主要是結(jié)合過去一年，也就是2020年在疫情情況下，我們做的一些具體工作。圍繞政府投資基金，有三個(gè)方面要跟大家介紹。第一，我們做了什么事情，為什么這樣做；第二，遇到哪些問題，我們怎么去克服；第三，在下一步的投資中，我們的一些策略調(diào)整，以及希望和整個(gè)生態(tài)伙伴共同來做的一些事情。

政府層面來做基金都有一個(gè)共同訴求，就是促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。我們可能更多的維度還是從政府引導(dǎo)基金是如何推動(dòng)的，如何通過政府資金在市場化的運(yùn)作下吸引更多的社會(huì)資本參與到區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展中，進(jìn)而帶動(dòng)一些技術(shù)、人才、項(xiàng)目、信息，向區(qū)域聚集。

目前，這個(gè)初衷實(shí)現(xiàn)的還不錯(cuò)。我們基金在2018年全面啟動(dòng)，真正大規(guī)模投入是在2020年。我們母基金規(guī)模是105億，子基金有20支，規(guī)模是194億，資金放大約7倍，累計(jì)投資項(xiàng)目100個(gè)，帶動(dòng)落地企業(yè)90個(gè)。在實(shí)踐當(dāng)中我們發(fā)現(xiàn)，投資基金是區(qū)域高質(zhì)量發(fā)展的牛鼻子。為什么是這樣的情況？我們覺得基金管理人有全球發(fā)現(xiàn)項(xiàng)目的能力，也有精準(zhǔn)評價(jià)項(xiàng)目的能力，同時(shí)對這個(gè)項(xiàng)目有強(qiáng)勢的影響力，當(dāng)然也能夠更好的留住項(xiàng)目。所以我們通過基金一年累積下來大約帶動(dòng)90個(gè)項(xiàng)目落地，對接項(xiàng)目300多個(gè)。

目前我們已經(jīng)合作了醫(yī)療健康、新一代信息技術(shù)與新能源新材料等專業(yè)領(lǐng)域做的非常不錯(cuò)的基金。新一代信息技術(shù)領(lǐng)域有一個(gè)特點(diǎn)我們特別注重，那就是與國家、市里面的聯(lián)動(dòng)。大家也知道，整個(gè)募資環(huán)境比較艱難，這樣能讓出資有保證，與市里面的金控，還有國調(diào)基金都有合作。

我們有三個(gè)體系，母基金、直投和專項(xiàng)基金。

母基金

我們的母基金有以下特點(diǎn)：

第一，方向比較清晰。有一些基金做的非常優(yōu)秀，比如新經(jīng)濟(jì)，特別是互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)的模式創(chuàng)新。我們本身的投資偏好更多側(cè)重于科技創(chuàng)新，盡管我們做的很優(yōu)秀，但是我們沒有布局，只有個(gè)別項(xiàng)目會(huì)參與。我們主要布局的產(chǎn)業(yè)方向有三個(gè)，醫(yī)藥健康，高端裝備制造和新一代信息技術(shù)。

第二，周期。大家都知道政府的工作相對流程比較長，這一塊我們也是學(xué)習(xí)各地的經(jīng)驗(yàn)，盡可能的配合GP需求。我們的流程大概在40個(gè)工作日。目前我們有些基金得到了很多GP的認(rèn)可，盡管程序很多，但是各方面配合非常流暢。比如，出資程序比較方便，不像有些政府基金可能是分批，我們是成熟一支做一支，不成熟的話可能放很長時(shí)間。門檻要求、募資程度、出資人包括項(xiàng)目的儲(chǔ)備等等，這些都是我們考量的因素。如果項(xiàng)目成熟的話，我們會(huì)走的非常快，我印象當(dāng)中，一支基金包括到付，30個(gè)工作日走完流程。

第三，合作模式非常靈活。很多人關(guān)心政府是不是話語權(quán)比較強(qiáng)勢，對市場化運(yùn)作帶來一些挑戰(zhàn)？這個(gè)事情我們考慮地很清楚，我們出資比例從10%-50%都有，根據(jù)基金的質(zhì)量，包括項(xiàng)目儲(chǔ)備方方面面，也包括它對入?yún)^(qū)的意愿，會(huì)綜合考量。關(guān)于參與的話，有些是參與，有些是完全交出去，總之完全發(fā)揮基金的專業(yè)化，完全獨(dú)立決策的體系的設(shè)計(jì)。

第四，返投比例。我們在考慮如果按照三年投資期、四年退出期周期很長，地方政府希望當(dāng)期看到一些現(xiàn)實(shí)效果，所以我們也鼓勵(lì)基金管理人盡快落地，我們通過一個(gè)折算的比例納入考慮范圍內(nèi)。

第五，增值服務(wù)多。這就不再展開具體說了。

直投基金

第二個(gè)是直投基金，我們規(guī)模10億，投了13個(gè)項(xiàng)目。

我們投的總體都是科技型企業(yè)，也都是比較早期的，比如大有生物是做PD1，這個(gè)項(xiàng)目估計(jì)五年內(nèi)很難見到營業(yè)收入，都是處于投資的早期階段。有些是幫助管理團(tuán)隊(duì)掌握更多的股權(quán)，有些是早期投入的做一些研發(fā)性投入，社會(huì)資本不愿意投，對行業(yè)發(fā)展非常重要的，所以國民經(jīng)濟(jì)主戰(zhàn)場，重大的科技攻關(guān)的項(xiàng)目。后來為了平衡我們的收益，我們也投了一些相對比較成熟的，比如說像世紀(jì)東方、經(jīng)緯恒潤，這些項(xiàng)目都是一兩年可以盈利的。

專項(xiàng)基金

第三項(xiàng)是專項(xiàng)基金，我們投了幾家上市公司，最近也在同步的，比如東土科技、沃森生物、東方時(shí)尚、立思辰。這些公司對政府的訴求比較明確，我們通過專項(xiàng)基金的形式，幫助企業(yè)穩(wěn)定股價(jià)。基本上的邏輯就是按照細(xì)分領(lǐng)域劃分。所以，我們考慮的是長期持有的思路，而不是短期看著股價(jià)變化進(jìn)行策略調(diào)整的。

從目前投資來看，盡管有政府屬性，我們也關(guān)心它的保值增值性。我們做了統(tǒng)計(jì)，目前我們的投資從動(dòng)態(tài)測算來看，整體盈利性相當(dāng)不錯(cuò)，不管是母基金還是直投基金。第二，確實(shí)達(dá)到了我們的戰(zhàn)略目的，吸引更多的項(xiàng)目落地大興來發(fā)展的。第三，真正支持了科技創(chuàng)新。我們最關(guān)心的就是對硬科技的投入，好多互聯(lián)網(wǎng)項(xiàng)目，包括很知名的項(xiàng)目，一些優(yōu)秀的基金管理人，我們也無奈地拒絕了，因?yàn)楸本┦惺强萍紕?chuàng)新的中心，三區(qū)一門戶，其中一區(qū)是科技創(chuàng)新的引領(lǐng)區(qū)，所以我們關(guān)注科技創(chuàng)新的投入，而不是簡單的盈利。我們做了統(tǒng)計(jì)，投資企業(yè)專利數(shù)是1592個(gè)，投資企業(yè)研發(fā)的投入比占收入比為40%。大家可以看到科創(chuàng)板包括創(chuàng)業(yè)板注冊制放開之后，批量企業(yè)進(jìn)入上市的舞臺，所以這塊的布局對未來的收益，我們是比較有信心的。

投后體系

我們建立了比較完善的投后體系。如果能做到市場化運(yùn)作，要有非常優(yōu)質(zhì)的項(xiàng)目源獲取端口，所以政府進(jìn)行支持。我們投資團(tuán)隊(duì)20多個(gè)人，專門建立了一個(gè)平臺公司叫做大興高精尖產(chǎn)業(yè)服務(wù)公司，把所有對接投后的服務(wù)都交由這個(gè)公司跟蹤。它負(fù)責(zé)項(xiàng)目的各種政策需求，比如說落地空間、土地、稅收獎(jiǎng)勵(lì)、進(jìn)京戶口等等，把投資團(tuán)隊(duì)與投后進(jìn)行有效銜接。由于服務(wù)能力不錯(cuò)，目前這個(gè)平臺當(dāng)做全區(qū)的市場化招商引資公司還是比較成功的。

我們作為基金管理人有“三不原則”。一是“不干涉”，我們選擇的基金管理人，包括他的費(fèi)用、項(xiàng)目、人，我們?nèi)桓缮妫唤o他們增加任何的負(fù)擔(dān)。二是“選擇、相信、依賴”，這是做的比較好的，很多基金管理人說要花很長時(shí)間溝通，時(shí)間成本、商務(wù)成本等，我們公司沒有這方面。三是“有求必應(yīng)，無事不擾，隨叫隨到，說到做到”，我們特別歡迎優(yōu)秀的基金管理人到大興共同合作。

我們在落地過程當(dāng)中也有很多痛點(diǎn)。第一個(gè)是今年經(jīng)濟(jì)形勢不好，錢哪兒來？重大項(xiàng)目的資金不足。第二，出資主體承諾了出資，但是沒法落地，怎么辦？按照當(dāng)初的總規(guī)模設(shè)立不起來。第三，我們有母基金，也有直投基金，也有專項(xiàng)基金，金額相對比較大，怎么去管理？國有平臺的人才如果引得來，留得住，用得好，這是比較大考驗(yàn)。第四，項(xiàng)目落地，有時(shí)候投資知識發(fā)現(xiàn)項(xiàng)目，但是真正落地的時(shí)候需要一系列的支撐政策，怎么辦？

第一個(gè)我們的解決方案是多元化募資。之前做的很多工作更多靠財(cái)政單一注資，我們現(xiàn)在通過雙創(chuàng)債，通過優(yōu)秀企業(yè)統(tǒng)一動(dòng)員起來。算了一下，我們2021年投資額度在50億以上，不算專項(xiàng)基金的額度，今年不到30億。

第二，我們對這些基金要求做的比較扎實(shí)，比如說50%以上的出資主體明確之后我們再進(jìn)行配資。

第三，關(guān)于我們自身團(tuán)隊(duì)。大興投資我們有一個(gè)管理團(tuán)隊(duì)是北商資本，這塊是我們市場化的試點(diǎn)。爭取能取得市場相對中位的水平，今天過來我也有一個(gè)私心，我們非常希望有人過來加盟。

第四，項(xiàng)目落地的時(shí)候有很多個(gè)性化的問題，昨天我們研究了一個(gè)事，日本的一家尿不濕企業(yè)到中國的時(shí)候有一個(gè)襯墊需要做臨床檢測，能不能不檢測直接賣到中國市場。對方說你幫我協(xié)調(diào)一下監(jiān)管機(jī)構(gòu)。這些問題都是非常個(gè)性化。所以我們搭建了一個(gè)平臺公司，舉個(gè)例子，政策上我們最近全力以赴打造氫能，所有的項(xiàng)目只要符合氫能產(chǎn)業(yè)政策準(zhǔn)入門檻，可以在三年內(nèi)免租金，5000平米以下全免，5000平平米以上免一半。此外，研發(fā)投入、人才配備，政策力度都非常大。

最后一個(gè)方面，我們建立了市場化的激勵(lì)機(jī)制，把團(tuán)隊(duì)與項(xiàng)目捆綁的更好。我們也調(diào)整了一下明年的工作思路。第一，突出聯(lián)合頭部基金。第二，和平臺型的大企業(yè)做一些深度的合作。什么叫深度的合作呢？我們基本上出50%以上的資金，剩下更多的時(shí)候做行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的整合；第三，突出早期的階段，對天使階段會(huì)加大投資比重。第四，布局一些新的賽道，像航天、商業(yè)、氫能等等。最近我們在與市科委方方面面在溝通，建立一些顛覆式的資金，對社會(huì)資本沒有覆蓋的企業(yè)進(jìn)行探索。第五，配合一些大的項(xiàng)目的落地。

合作對象

在合作對象上我也提幾個(gè)想法。

一是，我們希望能夠和更多的基金管理人合作。我們現(xiàn)在的主導(dǎo)思路是研發(fā)，因?yàn)楸本┑目萍假Y源特別豐富，研發(fā)總部放在北京，生產(chǎn)基地放到各地，比如南京、青島等，這塊是比較成熟的。

第二，對于創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)者來講，我們希望有更多創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)者聚集大興。最近有一個(gè)消息跟大家分享一下，國家發(fā)改委剛剛批復(fù)在大興區(qū)建設(shè)中日合作創(chuàng)新示范區(qū)。我們對一些項(xiàng)目、專項(xiàng)基金也是讓利的，本金退回，其他收益可以讓給LP或者企業(yè)。我們歡迎生態(tài)伙伴，包括行業(yè)組織能進(jìn)一步多關(guān)注一下大興的發(fā)展。