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“這是今年最好的一季增長(zhǎng)，同時(shí)我也有信心，這是百度進(jìn)入持續(xù)增長(zhǎng)周期的開(kāi)始。”11月17日，百度發(fā)布2020財(cái)年第三季度未經(jīng)審計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)告后，百度董事長(zhǎng)兼CEO李彥宏在發(fā)給公司全員的財(cái)報(bào)信中如此鼓勵(lì)員工。

該季度財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，百度本季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收282億元，歸屬百度的凈利潤(rùn)達(dá)到137億元，營(yíng)收和利潤(rùn)均超出華爾街預(yù)期，凈利潤(rùn)超華爾街平均預(yù)期56%。

在具體業(yè)務(wù)表現(xiàn)上，百度核心業(yè)務(wù)反彈明顯，成為帶動(dòng)營(yíng)收的主要?jiǎng)恿?。同時(shí)基于百度移動(dòng)生態(tài)開(kāi)發(fā)平臺(tái)、端內(nèi)服務(wù)化戰(zhàn)略、AI新業(yè)務(wù)戰(zhàn)略長(zhǎng)期布局，以及最新公布的收購(gòu)YY正式入局短視頻與直播戰(zhàn)場(chǎng)，均在資本層面利好長(zhǎng)期陷入價(jià)值洼地的百度重新估值。

經(jīng)歷低谷與挫折的百度各項(xiàng)業(yè)務(wù)重新踏入正軌，新興業(yè)務(wù)也逐漸顯露爆發(fā)趨勢(shì)。正值20歲生日的百度頻頻傳出回港上市的消息，或許現(xiàn)如今的百度正如李彥宏所言：“以歸零的二次創(chuàng)業(yè)心態(tài)為未來(lái)去戰(zhàn)斗。”成長(zhǎng)期、重盈利、快速爆發(fā)，以“少年”之姿重新接受資本市場(chǎng)檢驗(yàn)的百度，或許此時(shí)更適合以全新的估值計(jì)算模式來(lái)衡量其價(jià)值。

新季度財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)亮眼

11月17日，百度發(fā)布2020財(cái)年第三季度未經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)告。報(bào)告期內(nèi)，百度營(yíng)收282億元，環(huán)比增長(zhǎng)8%；凈利潤(rùn)137億元，營(yíng)收和利潤(rùn)指標(biāo)均超出華爾街預(yù)期。

另外，本季度百度通過(guò)出售股權(quán)投資及執(zhí)行股票回購(gòu)計(jì)劃進(jìn)行資本運(yùn)作戰(zhàn)略。當(dāng)天百度股價(jià)上漲1.9%，報(bào)收147.84美元。

李彥宏表示，面對(duì)未來(lái)，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁復(fù)蘇，百度要在既定的戰(zhàn)略方向上堅(jiān)決地執(zhí)行和兌現(xiàn)：第一，“要把以百家號(hào)、小程序和托管頁(yè)為支柱的移動(dòng)生態(tài)基礎(chǔ)打得更加扎實(shí)”；第二，“百度智能云正通過(guò)百度擁有優(yōu)勢(shì)的AI解決方案，取得可持續(xù)的、差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，進(jìn)入快速增長(zhǎng)通道”；第三，“Apollo和小度助手等AI新業(yè)務(wù)，始終保持著領(lǐng)先位置”。同時(shí)，李彥宏也強(qiáng)調(diào) “要以歸零的二次創(chuàng)業(yè)心態(tài)，為未來(lái)去戰(zhàn)斗”。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，具體業(yè)務(wù)上，三季度百度核心同比增長(zhǎng)2%，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收214億元，其中百度核心在線廣告收入184億元，非在線廣告收入29億元，同比增長(zhǎng)14%。

百度首席財(cái)務(wù)官余正鈞表示：“第三季度，百度核心經(jīng)調(diào)EBITDA利潤(rùn)率達(dá)46%，主要得益于百度在移動(dòng)生態(tài)開(kāi)放平臺(tái)、端內(nèi)服務(wù)化戰(zhàn)略及AI新業(yè)務(wù)戰(zhàn)略上的專注?！绷硗?，在具體業(yè)務(wù)持續(xù)成長(zhǎng)的同時(shí)，百度越來(lái)越重視盈利。

余正鈞在財(cái)報(bào)電話會(huì)上表示，百度現(xiàn)在更加關(guān)注的是盈利而不是營(yíng)收，努力促進(jìn)盈利能力的增長(zhǎng)，將業(yè)務(wù)重心從Legacy業(yè)務(wù)方面轉(zhuǎn)到in-APP方面來(lái)提高公司盈利能力，減少稅務(wù)壓力。同時(shí)，余正鈞表示，百度在托管營(yíng)銷云服務(wù)平臺(tái)中加入了AI的模塊，廣告商轉(zhuǎn)到了托管頁(yè)，利用AI方面的優(yōu)勢(shì)，所以在三季度同比增長(zhǎng)，CPM也在恢復(fù)。毛利的增長(zhǎng)可以持續(xù)到第四季度，主要原因就是成本在下降，經(jīng)營(yíng)支出也出現(xiàn)了下降。

“預(yù)計(jì)明年的一季度和二季度整個(gè)前半年的增長(zhǎng)也是保持良性的，雖然現(xiàn)在我們沒(méi)有辦法給出具體的全年指引，但是我們已經(jīng)看到一些領(lǐng)先的行業(yè)，其中半數(shù)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)都是很積極。”余正鈞表示。

或重回港股，股價(jià)與價(jià)值亟待重估

近日關(guān)于百度年底前赴港二次上市的消息頻傳，百度自身在資本層面的布局也不間斷，包括將小度單獨(dú)分拆，以及傳聞百度網(wǎng)盤獨(dú)立拆分上市。

今年三季度，百度旗下小度科技宣布獨(dú)立分拆并獲得融資。百度副總裁、智能生活事業(yè)群（SLG）總經(jīng)理景鯤表示，小度科技未來(lái)有望在國(guó)內(nèi)爭(zhēng)取上市。據(jù)IDC、Strategy Analytics 和Canalys第三方機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，第二季度小度智能音箱出貨量繼續(xù)保持中國(guó)第一。9月，小度助手第一方硬件設(shè)備月語(yǔ)音交互次數(shù)為27億次，比去年同期增長(zhǎng)65%；小度助手月語(yǔ)音交互總次數(shù)為53億次。

百度在美股作為中概股公司，近年來(lái)價(jià)值受到低估，而中概股密集返港上市的趨勢(shì)利于百度憑借AI、直播、教育、金融等業(yè)務(wù)重新估值，在資本市場(chǎng)重獲價(jià)值認(rèn)可。

百度股價(jià)與公司價(jià)值亟需重新估算已在行業(yè)內(nèi)討論許久。自2018年開(kāi)始，由于廣告業(yè)務(wù)面臨調(diào)整以及外部市場(chǎng)環(huán)境問(wèn)題，百度股價(jià)嚴(yán)重超跌，為后續(xù)的價(jià)值回歸股價(jià)回調(diào)留出足夠空間；另外，百度廣告業(yè)務(wù)在調(diào)整之后更加健康穩(wěn)??；最核心的影響因素在于，伴隨5G建設(shè)在2020年的提速，百度AI商業(yè)化遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期，AI作為百度長(zhǎng)期新增長(zhǎng)點(diǎn)的趨勢(shì)也愈發(fā)明顯。

國(guó)際知名投研機(jī)構(gòu)新街（New street）在調(diào)研報(bào)告中表示，百度公布的第三季度結(jié)果高于市場(chǎng)共識(shí)和我們的預(yù)期，我們持續(xù)看到百度改善中的利潤(rùn)率。由于新冠疫情的影響在很大程度上已經(jīng)過(guò)去，相信整體復(fù)蘇趨勢(shì)將持續(xù)到2021財(cái)年。新街將百度目標(biāo)價(jià)從140美元增加到170美元。

國(guó)金證券研究報(bào)告稱，在PC互聯(lián)網(wǎng)、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)之后，百度一定會(huì)進(jìn)入家居互聯(lián)網(wǎng)、車聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，這是兩個(gè)尚待開(kāi)發(fā)的新入口、新場(chǎng)景，而百度的戰(zhàn)略或許就是做這兩個(gè)領(lǐng)域的安卓，不是單純的技術(shù)解決方案商，而是平臺(tái)、基礎(chǔ)設(shè)施、綜合運(yùn)營(yíng)三位一體的服務(wù)商，即將谷歌在智能手機(jī)行業(yè)做過(guò)的事復(fù)制到智能家居、車聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域。

從一級(jí)市場(chǎng)角度來(lái)看，基于港股的機(jī)制，中概股的回歸為中小投資者提供了更多打新機(jī)會(huì)。從二級(jí)市場(chǎng)的角度，大型優(yōu)質(zhì)公司的回歸有助于改善港股行業(yè)結(jié)構(gòu)，提升恒生指數(shù)的有效性及收益成長(zhǎng)空間?；谏鲜鲈?，百度回港上市的路徑也逐漸清晰起來(lái)，傳聞集團(tuán)也逐漸部署相應(yīng)計(jì)劃。今年5月21日，李彥宏公開(kāi)表示，內(nèi)部在不斷地研討有哪些可以做的事情，包括在香港等地的二次上市。據(jù)媒體報(bào)道，6月底，百度在招聘港股上市IR負(fù)責(zé)人。7月下旬，包括李彥宏在內(nèi)的百度高管分批見(jiàn)了些投行，或已正式啟動(dòng)回港二次上市計(jì)劃。

新興業(yè)務(wù)擴(kuò)寬估值空間

最新季度財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)直觀地體現(xiàn)出百度新興業(yè)務(wù)正式步入穩(wěn)健增長(zhǎng)通道。

李彥宏表示：“第三季度，AI新業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長(zhǎng)，特別是在智能云領(lǐng)域，百度憑借領(lǐng)先的AI解決方案形成了差異化發(fā)展路線。”

據(jù)百度財(cái)報(bào)顯示，在第三季度，百度智能云在智慧金融、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域的市場(chǎng)份額進(jìn)一步提升。中標(biāo)擁有近4萬(wàn)個(gè)分支機(jī)構(gòu)的中國(guó)郵政儲(chǔ)蓄銀行項(xiàng)目、貴陽(yáng)經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)區(qū)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目、一站式的AI-Native云計(jì)算服務(wù)等，均實(shí)現(xiàn)了百度智能計(jì)算能力全面升級(jí)，以及對(duì)全面領(lǐng)先的云基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)的持續(xù)夯實(shí)。

百度智能云快速增長(zhǎng)背后，源自百度領(lǐng)先的AI技術(shù)為其塑造出獨(dú)特的差異化競(jìng)爭(zhēng)力。在第三季度，作為百度AI多年技術(shù)積累和產(chǎn)業(yè)實(shí)踐的集大成，百度大腦6.0核心技術(shù)持續(xù)保持領(lǐng)先，不斷夯實(shí)“軟硬一體AI大生產(chǎn)平臺(tái)”。“智能時(shí)代的操作系統(tǒng)”飛槳深度學(xué)習(xí)平臺(tái)全面升級(jí)API體系也讓開(kāi)發(fā)者可以更便捷地開(kāi)發(fā)、更高效地部署模型；5G助推下的云時(shí)代，芯片成為各家平臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)的核心命脈。百度自研多年的AI芯片百度昆侖2已實(shí)現(xiàn)性能大幅提升，可以更好地滿足各種場(chǎng)景的AI計(jì)算需求。

財(cái)報(bào)中另外亮眼的重點(diǎn)在于本季度百度智能語(yǔ)音、自動(dòng)駕駛都取得了突破式的成就。自動(dòng)駕駛方面，今年8月百度中標(biāo)廣州開(kāi)發(fā)區(qū)智能交通新基建項(xiàng)目，項(xiàng)目金額接近4.6億元；9月，百度在長(zhǎng)沙獲頒中國(guó)首張全無(wú)人駕駛測(cè)試牌照。近期百度自動(dòng)駕駛出租車服務(wù)Apollo Go正式落地北京，這是繼長(zhǎng)沙、滄州后開(kāi)放該服務(wù)的第三個(gè)城市。

李彥宏表示，未來(lái)影響數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展的有八項(xiàng)關(guān)鍵技術(shù)分別是自動(dòng)駕駛、機(jī)器翻譯、生物計(jì)算、深度學(xué)習(xí)框架、數(shù)字城市運(yùn)營(yíng)、知識(shí)管理、AI 芯片和個(gè)人智能助手。這其中有的百度已經(jīng)布局多年，有的剛剛開(kāi)始。

近在眼前的YY直播收購(gòu)動(dòng)作更是直接利好百度重返估值高位。11月17日，百度宣布正式以36億美元的價(jià)格完成了對(duì)歡聚集團(tuán)國(guó)內(nèi)直播業(yè)務(wù)（即“YY直播”）的收購(gòu)，收購(gòu)部分包括但不限于YY移動(dòng)應(yīng)用、YY.com網(wǎng)站、YY PC客戶端等資產(chǎn)。李彥宏評(píng)價(jià)稱，直播是一種全新的媒體形式，百度也有能力利用這種新型媒體形式來(lái)不斷的加強(qiáng)百度的生態(tài)系統(tǒng)，給用戶提供更好的體驗(yàn)，并回饋予更多的價(jià)值。（本文首發(fā)鈦媒體APP）

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