2020年對阿里巴巴（BABA.US)（09988.HK）來說考驗重重。11月5日，原本應該是螞蟻集團上市的日子，但由于一些意外原因，螞蟻集團不得不暫緩上市進程，阿里在當天也披露了阿里巴巴2021財年第二財季財報。

增速放緩 ?菜鳥物流與云計算服務或成亮點

11月5日，阿里巴巴披露了2021財年第二財季財報。截至2020年9月30日，第二財季收入為1550.59億元，同比增長30%，阿里巴巴表示，上述增長主要是由中國零售商業、云計算業務以及菜鳥物流服務的收入增長所驅動。

據財報顯示，阿里巴巴歸屬于普通股股東的凈利潤為287.69 億元，同比減少 60%；凈利潤為 265.24億元，同比減少63%。對此，阿里巴巴在財報中表示，凈利潤不如2019年的主要原因是在去年 9 月份季度取得螞蟻集團 33%股份時確認的一次性重大收益。

在中國零售商業方面，截至2020年9月30日止的3個月中，客戶管理方面實現收入693.38億元，同比增長20%；截至2020年6月30日止的3個月中，客戶管理實現收入514.34億元，同比增長23%。2021財年第二財季與上一個財季相比，客戶管理方面的收入增速有所放緩。

據財報，截至2020年9月30日止，其他業務的收入達261.32億元，同比增長44%；截至2020年6月30日止的3個月中，其他業務的收入為301.06億元，2021財年第二財季與上一個財季相比，下降近39億元。這里所說的其他業務是指新零售及直營業務，主要包括天貓超市、盒馬、進口直營和銀泰的收入。

菜鳥物流服務的收入達82.26億元，同比增長73%；上一個財季的收入為77.13億元，同比增長54%，與上一個財季相比，保持著較好的增速。

云計算業務的收入也較為亮眼，截至2020年9月30日止的3個月，實現收入148.99億元，同比增長60%；上一個財季的收入為123.45億元，同比增長59%，與上一個財季相比，增速小幅度上升。

雖然菜鳥物流服務和云計算的情況都很不錯，但是二者的收入占比卻不太高，菜鳥物流服務收入占比僅為5%，而云計算的收入占比也只有10%而已。

（來源：阿里巴巴財報）

此外，阿里巴巴的年度活躍用戶和移動月活躍用戶的年度同比增速和季度環比增速均呈現放緩趨勢。

截至2020年9月30日止的12個月，阿里巴巴年度活躍消費者為7.57億，同比增加64%，環比增加15%；而截至2020年6月30日止的12個月，阿里巴巴年度活躍消費者為7.42億，同比增加68%，環比增加16%。

截至9月30日，阿里巴巴月移動月活躍用戶為8.81億，同比增長96%，環比增長7%。而截至2020年6月30日止，阿里巴巴移動月活躍用戶為8.74億，同比增長119%，環比增長28%。

（來源：阿里巴巴2021財年第二財季公告）

（來源：阿里巴巴2020年6月底止季度業績公告）

公開資料顯示，截至11月11日24點，2020年雙十一期間天貓的成交額超出2019年業績達成4982億元。但如此亮眼的表現并沒有提振投資者對阿里巴巴的信心。在港股交易市場，僅11月10日和11月11日兩天，阿里巴巴兩日累計跌幅達14.90%，市值蒸發達7691億元。

平臺經濟領域反壟斷指南或影響股價

市場推測，此次股價下跌與11月10日國家市場監管總局公布的《關于平臺經濟領域的反壟斷指南（征求意見稿）》有關。

（來源：中國政府網官方微博）

該《反壟斷指南》發布的主要目的是為預防和制止平臺經濟領域的壟斷行為，保護市場公平競爭，引導平臺經濟領域經營者依法合規經營，維護消費者利益和社會共同利益，促進線上經濟的持續發展能力。

據《反壟斷指南征求意見稿》，要求交易相對人在競爭性平臺“二選一”、使用大數據殺熟、利用規則、算法、技術等方式設置限制和障礙等均有可能被認定為“存在壟斷行為”。

有業內人士表示，《反壟斷指南》意味著互聯網平臺進入反壟斷時代，其意義在于打斷各個平臺贏家通吃的局面，市場中也有不少人認為這代表著強監管時代的到來。

而阿里巴巴等一批互聯網科技公司作為國內平臺經濟的幾大巨頭，也不可避免會受到影響。阿里巴巴后續的表現會如何，值得市場關注。