文丨雷達財經，作者丨張凱旌，編輯丨深海

11月10日晚，陸正耀創立的神州優車發布出售資產公告，公司擬以每股4港元的價格向MBK Partners的下屬子公司Indigo Glamour Company Limited轉讓所持神州租車全部股份，對價為17.71億港元。

據公告，MBK Partners成立于2005年3月，是北亞最大的私人股本集團之一，管理著超過220億美元的資產。

雷達財經梳理發現，這已是神州租車年內第五次被變賣，今年4月以來，華平投資子公司Amber Gem、北汽和上汽都曾試圖出手接盤，其中北汽先后出手兩次。但隨著10日晚另一封終止出售資產的公告，前四次均以失敗而告終。

另一方面，神州優車也已麻煩纏身。2019年對寶沃汽車的收購不但沒能為公司帶來理想的收益，反而增加了公司的債務負擔，還因此遭到證監會處罰，間接導致被全國股轉公司強制終止掛牌。

神州租車半年報顯示，公司2020上半年巨虧逾43億元。曾經在全國聲名遠揚的陸正耀和神州系，還有翻身的希望嗎？

韓國私人股本集團接盤神州租車

神州優車發布的公告顯示，在以17.71億港元轉讓參股公司神州租車4.43億股股份后，公司將不再持有神州租車股份。本次轉讓所得價款將優先用于償還公司相應的神州租車股份質押借款。

同日，神州租車的公告中提到，Indigo Glamour為一間根據開曼群島法律注冊成立的有限責任公司，由MBK Partners Fund IV全資擁有。MBK Partners Fund IV則是由MBK Partners GPIV,L.P.（安博凱集團）管理的私人投資基金。

公開資料顯示，安博凱成立于2005年，是第一個專注于東亞地區的大型獨立直接投資基金，由以凱雷亞洲前總裁金秉奏為首、分布于大中華區、韓國、日本的6位凱雷投資集團核心成員創立。而凱雷則于1987年在美國華盛頓創立，現已是全球最大且最成功的投資公司之一。

安博凱總部位于韓國，目前是北亞最大的私人股本集團之一，管理著超過220億美元的資產。

今年8月，路透社消息稱，有四位知情人士透露，由側重北亞市場的私募股權公司安博凱牽頭的一個財團，正在磋商將神州租車私有化的事宜。

其中兩位知情人士還稱，該財團計劃出手的價格較神州租車過去一個月的平均股價2.43港元溢價至少28%，以此計算對神州租車的估值約為8.5億美元。MBK牽頭的、包括博裕資本在內的財團已經與北汽集團進行洽商。

消息傳出后，神州租車迅速發布澄清公告。公司表示并未與安博凱就任何私有化交易進行商討。

而據第一財經，在本次收購傳聞披露后，安博凱方面表示："此次交易的對價反映了神州租車的資產價值、盈利能力、財務狀況、未來增長潛力等各個方面的因素。投資一嗨租車的經驗幫助我們更好地了解中國汽車租賃市場及更廣泛的交通運輸需求。"

神州租車成燙手山芋，陸正耀年內四次欲甩賣均未成

與出售資產公告一同公布的，還有另一則終止向江西省井岡山北汽投資管理有限公司或其指定第三方出售資產的公告。

神州優車方面表示，內部召開的董事會會議和股東大會都曾審議通過將神州租車以每股3.1港元的價格轉讓的議案。但由于交易雙方未能在最終交割日到期前完成交割，購買協議終止。

同為神州系旗下公司，自4月2日瑞幸咖啡自曝財務造假后，神州優車和神州租車亦損失慘重。據官方公告，4月9日至5月12日，神州優車連續被動減持神州租車股份用于償還部分貸款，持股比例一度由29.76%降至21.26%。

與此同時，神州租車曾多次傳出被各方接盤的消息。

4月16日，神州租車發布公告稱華平投資的子公司AmberGem將分兩批分別以2.3港元和3.4港元向神州優車收購其所持神州租車共計約17.11%的股份。此時神州優車和AmberGem在神州租車的持股比例尚為25.92%和10.11%。

6月1日，神州租車宣布AmberGem收購終止，北汽集團將向神州優車收購神州租車21.26%的股份。此時神州優車已完成被動減持，從股權比例來看，如果交易達成，北汽集團將成為神州租車第一大股東，陸正耀將從神州租車徹底退出。

而陸正耀本人似乎也為此做好了準備，隨后不久便辭任公司董事會主席及非執行董事職務，其所持的2.7億股股份也被凍結。

7月，上汽加入了接盤方的名單中。神州租車公告顯示，上汽香港曾同時與神州優車、AmberGem簽署收購要約，分別以代價13.72億港元和5.26億港元收購神州租車合計28.92%的股份。然而7月20日中午，上汽集團卻宣布因交易雙方未能在計劃時間內就交割先決條件達成一致，交易終止。

上汽宣告收購終止的同日，北汽殺了個回馬槍。神州租車價值13.72億港元股權在三個多月內的第四個受讓方即為江西井岡山北汽投資管理有限公司。后續神州租車的公告顯示，井岡山北汽還將收購一部分AmberGem手中的神州租車股份，若收購完成，幾乎可以宣告陸正耀和華平系資本的全面退出。

彼時就有投資人曾分析，"陸正耀自己肯定清楚瑞幸造假的事有多嚴重，急于賣神州租車，本身的債務壓力也許是一方面原因，但更大的可能，是其想做財產隔離，避免因為造假的事情對這部分財產造成影響。"

時至今日，面對安博凱集團的出手，數位業內人士指出，經過幾次不成功的交易，難以確定本次交易的成功率，需要靜觀其變。

優車被強制終止掛牌，租車半年巨虧43億

自北汽最后一次接手至安博凱介入的這段時間里，神州系的日子并不好過。

8月3日，神州優車因涉信披違規被證監會罰款50萬元，陸正耀、陳良蕓、王培強等人亦被處以不同程度的罰款。

據悉，違規具體事項系神州優車通過旗下長盛興業收購北京寶沃汽車后，未在2019年一季報和半年報披露的財務報表中將其納入合并范圍。

證監會公布的行政處罰通告顯示，神州優車在2019年一季報和半年報中涉嫌少計資產分別不少于96.23億元和101.86億元，占到當期資產總額的58.32%和64.05%。

該處罰帶來的間接影響即為神州優車財報的連續難產。8月28日，神州優車公告稱由于此前證監會認定的結論對公司審計工作形成較大影響，包括合并范圍、合并基準日等帶來的不確定性，所以2019年年報和2020年半年報預計無法按期進行披露。

9月1日，神州優車因未在8月31日前披露2019年年報，股票被實施停牌，且按照全國股轉公司相關規定，神州優車還將被強制終止掛牌。相較于年報，2020年半年報的披露截止日為10月31日，但至今，神州優車在財報方面仍杳無音信。

南山投資創始人周運南認為，新三板企業年報披露不及時一般存在幾種情況：一是企業已經基本處于關門狀態，無人管理了；二是企業無力支付相關中介費用，聘請不了會計師事務所；三是企業身陷重大風險，沒有會計師事務所愿意提供服務；四是企業經營數據涉及太多太廣太復雜，無法及時完成；五是企業故意不編制不披露。

此外，公司還面臨罰款。新《證券法》第一百九十七條規定，"信息披露義務人未按規定報送有關報告或履行信披義務的，責令改正，給予警告，并處以五十萬元以上五百萬元以下罰款；對直接負責的主管人員和其他直接責任人員給予警告，并處以二十萬元以上二百萬元以下的罰款"。

曾經，北京寶沃是陸正耀繼神州租車、神州優車和瑞幸咖啡后，向資本市場講述的第四個故事，但從收購后的發展來看，寶沃汽車并未能承載起神州系的希望。

2018年11月，北汽福田因寶沃拖累自身業績，將其掛牌出售，初始受讓方為長盛興業。據天眼查，長盛興業創辦于寶沃被掛牌的一個月后，實控人為陸正耀在北大國發院讀研時的同學。

而后，長盛興業以39.73億元受讓寶沃汽車，同時也承接了寶沃欠北汽福田的42.71億元股東借款。受讓的兩個月后，神州優車以41億元收購了長盛興業所持有的寶沃全部股權。

然而，無論是"喝瑞幸贏寶沃"，還是"貴才能好，好才能貴"，都未能在市場中取得理想的效果。搜狐汽車數據顯示，今年2月至6月，寶沃BX3連續五個月銷量掛零，BX7銷量在今年2月也一度掛零。神州優車2019年半年報顯示，報告期內公司凈虧損6.53億元，同比下滑550.28%，公司認為虧損原因為在寶沃銷售渠道、品牌建設等方面投入較大。

收益未見成效，寶沃還給公司帶來了大筆的債務。今年4月1日神州優車披露的"子公司債務重組公告"顯示，截至今年2月29日，寶沃應付北汽福田借款本金46.7億元，經協商，寶沃將用價值40億元的固定資產沖抵其債務。

10月，據神州優車第八次股東大會決議內容，其控股子公司優車廈門仍有對北汽福田的13.59億元債務，為此優車廈門擬以其持有的寶沃2.68億股股份向北汽福田提供質押擔保。目前優車廈門持有寶沃75.21%的股權，質押股份數量約占總股本的40.20%。

另一方面，神州租車于9月底發布的中報也昭示了公司當前身處的困境。2020上半年，神州租車營收27.59億元，同比下降26.25%，歸屬于母公司股東的凈虧損為43.38億元，同比驟降1653.54%。

公司對此的解釋是，巨額虧損主要來源于四個方面：一是對神州優車的股權投資折損28.01億元；二是關聯方及其他客戶的貿易應收款減值5.26億元；三是港交所上市公司五龍電動車將予發行的股份及可換股債券認購價的預付款減值8600萬元；四是因回購安排，寶沃所造汽車的剩余價值調整2.1億元。

此外，疫情對汽車租賃方面的沖擊也是凈利大幅下滑的重要原因之一。

神州系不是沒有嘗試過自救，美股退市的瑞幸在"2020年中全國會議"中披露，截至今年7月，瑞幸單店現金流已為正，以此推算，明年瑞幸或將實現整體盈利；神州租車的資產剝離也正在加快腳步；值此雙十一之際，寶沃汽車還啟動了"499元抵20000"、"購車贏取4.9999萬現金"的活動。

有業內人士表示，這些措施能否奏效還尚未可知，但無論安博凱是否入主，陸正耀和他的神州系均已元氣大傷，未來想要翻盤困難重重。

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