文丨雷達財經（ID：leidacj），作者丨李萬民，編輯丨深海

11月12日，稅友軟件集團股份有限公司（下稱稅友集團）將首發上會，擬登陸上交所主板。

根據招股書，稅友集團擬發行不超過4.06億股，占發行后總股本的比例不低于10%。募集資金扣除發行費用后，按輕重緩急程度依次投向電子稅務局系統智慧化升級改造項目、億企贏財稅綜合管理與服務平臺升級改造項目、研發中心建設項目。三個項目預計總投資 9.12億元，若實際募集資金不能滿足項目投資需要，資金缺口由公司自籌解決。

稅友集團專注于財稅信息化領域的技術研究、項目開發、產品銷售和服務，客戶主要包括稅務機關、納稅企業、財稅中介。據媒體報道，公司董事長張鎮潮為了推廣軟件，曾向原廣東省國稅局局長李永恒行賄44萬元。

值得注意的是，就在稅友集團提交招股書之前半年，螞蟻集團全資子公司云鑫創投突擊入股，以5.33億元從思馳投資手中接過稅友集團4.99%股權。

為推廣業務，董事長曾陷行賄丑聞

稅友集團前身為龍山有限，于1999年10月由古越龍山、西安交大、紹興智能出資設立，三方各出資400萬元、300萬元、300萬元，分別占股40%、30%、30%。其中，西安交大無形資產出資占出資總額 25%，用于出資的兩項非專利技術于1999年12月22日經紹興市工商局登記備案。

稅友集團當前第一大股東、實控人為張鎮潮，直接和間接持有公司3.15億股，占發行前總股本的86.34%。張鎮潮自龍山有限成立時起就在稅友集團任職。此后經過多次股權轉讓，最初的三大股東逐漸退出，張鎮潮逐漸增加持股份額，成為公司實控人。

公司自成立以來，一直專注于財稅信息化領域的技術研究、項目開發、產品銷售和服務，客戶主要包括稅務機關、納稅企業、財稅中介。稅友集團為稅務機關提供稅務系統開發與運維，為納稅企業和財稅中介提供企業財稅綜合服務。

從產品來看，公司的主要產品為稅務系統開發與運維服務（包括自然人稅收管理、數據分析管理、電子稅務局等）、企業財稅綜合服務（包括億企助手、億企代賬等）。

運營模式上，對于企業財稅綜合服務，公司采取“會員制”，通常按年度收取會員服務費，主要客戶為中小微企業，報告期內不存在通過招投標獲取業務的情況；對于稅務系統開發與運維服務，主要客戶為稅務機關，報告期內主要通過招投標（公開招標和邀請招標）、競爭性談判、單一來源采購、詢價等方式獲取業務，其中招投標為最主要方式。

值得注意的是，據《南方都市報》2015年1月5日報道，原廣東省國稅局局長李永恒因涉嫌受賄千萬元在深圳中級人民法院受審。隨著李永恒受審，其在任職期間的多樁貪污受賄案浮出水面。其中就包括了與時任龍山有限董事長張鎮潮的多次利益輸送。

報道稱，2008年12月至2013年春節，時任龍山有限董事長張鎮潮多次向李永恒行賄，請求后者幫忙在廣東推廣龍山有限的軟件。前后行賄總額為44萬元。

招股書顯示，目前公司業務主要集中在廣東、深圳、河北、新疆、北京（含國家稅務總局）及上海等區域。2017年至2019年，公司來自上述 6 個省市業務收入占比分別為 75.15%、 77.31%、 75.78%。從收入結構來看，目前廣東、深圳、河北、新疆、北京及上海等區域為最主要的市場，如果公司未來不能提升廣東、深圳、河北、新疆、北京及上海以外市場的份額，將對公司的持續成長產生較大影響。

大項目貢獻10%銷售總額，傍上阿里

招股書顯示，稅友集團在報告期內業績持續增長。2017年度、2018年度、2019年度營業收入分別為 8.78億元、13.01 億元、13.98億元，復合增長率為26.2%；凈利潤分別為1.37億元、2.72億元、2.82億元，復合增長率為43.71%。期間，主營業務貢獻了幾乎全部營收，占比分別達到99.88%、99.91%、99.83%。

其中，企業財稅綜合服務是營收主力，2017年至2019年，營收占比分別達到81.04%、71.56%、65.22%，呈明顯下降趨勢；稅務系統開發與運維占比分別達到17.05%、27.11%、34.78%，呈明顯上升趨勢。

對于這種變化，稅友集團表示，一方面是因為近年來國家不斷加大稅務信息化建設力度；另一方面是因為公司競爭優勢不斷增強，中標的稅務系統軟件開發與維護項目逐年增加。

2018年，公司中標國家個人所得稅稅制改革應用系統建設及服務項目——自然人稅收管理系統（個人所得稅部分）等國家稅務總局重大項目。單國家稅務總局一個客戶，貢獻了超過10%的銷售總額。當年度，公司業績增速較快。

另外，報告期內，公司整體毛利率從2017年至2019年分別為62.33%、61.18%、60.25%，三年下降2.08%。從數據來看，直接原因在于毛利率較高的企業財稅綜合服務營收占比大幅下降。稅務系統開發與運維服務的毛利率雖然在2019年有所增長，但相比企業財稅綜合服務，仍然較低。

其中，稅務系統開發與運維的毛利率在2018年有所下降，主要原因是公司中標并承建了“自然人稅收管理系統（個人所得稅部分）軟件升級完善項目”等云化項目。項目實施過程中，根據需要向外部采購“私有云系統平臺”或其他服務，產生的采購成本較高，從而拉低了毛利率。2019年，隨著外部采購金額下降，毛利率回升。

采購主要指向阿里云。稅友集團主要成本為人工，外購的原材料占比較低。報告期內，公司對外采購主要包括云平臺系統及服務、積分兌換商品、掃描儀、存儲設備等，前五名供應商采購金額占當期采購原材料總額比重均超過60%。

其中，阿里云于2018年成為公司最大供應商，當年度為建設自然人稅收管理系統（個人所得稅部分），公司向阿里云采購私有云系統平臺，向阿里云采購金額占當期采購原材料總額比例達到59.26%；2019年，阿里云仍為公司最大供應商，占比達29.54%。

值得注意的是，就在稅友集團提交招股書之前半年，螞蟻集團全資子公司云鑫創投突擊入股，以5.33億元從思馳投資手中接過稅友集團4.99%股權。同期入股的還有中信產業基金和普華資本旗下公司，分別占股4.95%、1.85%。天眼查顯示信息，將此稱為戰略融資。

三次轉讓，思馳投資分別從三家新股東處獲得轉讓款5.33億元、5.29億元、1.98億元，加起來一共12.59億元。天眼查顯示，張鎮潮在思馳投資的最終持股比例為58.9%，照此計算，張鎮潮在IPO前的這輪股份轉讓中，已經套現7.42億元。

進軍互聯網金融無果，繼續做財稅

與同行業主要競爭對手相比，稅友集團的資產規模和銷售收入相對較小。公司稱，主要原因系同行業可比公司資產規模和銷售收入除了財稅信息化業務，還分別包括了金融科技及服務業務、熱處理業務、知識產權及投融資、智慧城市及智慧防務、自主軟件產品及行業解決方案等非財稅信息化業務。

“風口”來時，稅友集團也想過開拓財稅之外的業務。據媒體報道，2015年9月、10月，稅友集團先后與招商銀行、中國平安簽訂戰略合作協議，進軍互聯網金融行業。但目前關于互聯網金融相關介紹已不再被強調。招股書顯示，2018年1月22日，稅友集團出資5000萬元成立“上海億企贏保險經紀有限公司”,這家保險經紀公司2018年虧損38.8萬元，在2019年扭虧為盈凈利潤變成27.09萬元，后被注銷，未展開任何經營業務。

招股書顯示，目前稅友集團聚焦財稅主業。根據招股書，募集資金扣除發行費用后，按輕重緩急程度依次投向電子稅務局系統智慧化升級改造項目、億企贏財稅綜合管理與服務平臺升級改造項目、研發中心建設項目。三個項目預計總投資 9.12億元，若實際募集資金不能滿足項目投資需要，資金缺口由公司自籌解決。

不過，稅友集團在風險因素中也提到，隨著行業競爭加劇、財稅政策變化以及原有納稅服務商經營先發優勢等因素的影響，稅友集團業務開拓難度將進一步加大，可能導致公司盈利水平不能達到預期。

值得注意的是，跟2018年相比，稅友集團2019年的業績增速已經大幅降低，營收增速從48.16%降至7.49%；凈利潤增速從99.36%降至3.6%。

稅友集團的上市之路會如何？雷達財經將持續關注。

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