日前，優(yōu)刻得公布了2020年三季度財報，財報顯示，前九個月優(yōu)刻得營收16.38億元，同比增長53%，但凈利潤由盈扭虧，由去年同期的1076.04萬元大幅下滑至-1.79億元。受此影響，優(yōu)刻得股價應聲下跌，財報發(fā)布第二日收盤時跌幅為8.71%。

　　毛利潤由盈轉(zhuǎn)虧 盈利能力出現(xiàn)下滑

　　公開資料顯示，優(yōu)刻得隸屬于優(yōu)刻得科技股份有限公司，是一家中立第三方云計算服務商，致力于為客戶打造一個安全、可信賴的云計算服務平臺，是通過可信云服務認證的首批企業(yè)之一。2020年1月20日，優(yōu)刻得登陸上交所科創(chuàng)板，發(fā)行價格為33.23元/股，保薦機構(gòu)為中金公司。

　　優(yōu)刻得CEO季昕華曾在接受媒體采訪時提到，“以前上市要求我們要盈利，但科創(chuàng)板突破了這條規(guī)則，優(yōu)刻得要把規(guī)模做起來，我們今年做了調(diào)整，希望更多投入研發(fā)。”他認為，目前除了亞馬遜盈利，市場已成共識，云計算公司短期不盈利為了后期更好的盈利。

　　對此，市場有聲音認為，這其實是基于“以規(guī)模換取利潤，賠本賺吆喝式的搶占市場”打法，優(yōu)刻得遲遲難以找尋突圍方法，從財報便可見一斑。

　　據(jù)統(tǒng)計，2017年-2019年及2020年前三季度，優(yōu)刻得分別實現(xiàn)營收8.4億元、11.87億元、15.15億元及16.38億元，同比增長分別為62.60%、41.39%、27.58%、52.87%，呈現(xiàn)營收規(guī)模持續(xù)擴大的趨勢。

　　但營收增長卻未帶來利潤的增加，同期，優(yōu)刻得凈利潤分別為7089.3萬元、7721.23萬元、2119.06萬元、-1.79億，同比增長分別為-135.19%、8.78%、-72.56%、-1765.68%。近四年以來，優(yōu)刻得凈利潤表現(xiàn)不穩(wěn)，2020年前三季度更是出現(xiàn)了17倍的同比下滑，走入虧損的困境。

　　毛利潤方面，2017年-2019年及2020年前三季度，優(yōu)刻得分別錄得毛利潤3.06億元、4.69億元、4.40億元、1.87億元，同比增長分別為104.00%、53.27%、-6.18%、-40.42%，毛利潤持續(xù)下滑；毛利率方面，同期，優(yōu)刻得毛利率分別為36.47%、39.48%、29.04%、11.44%，2020年前三季度出現(xiàn)大幅度下跌。而毛利率是衡量企業(yè)的盈利能力的重要指標，這也從側(cè)面反映出優(yōu)刻得盈利能力的下滑。

　　對此，優(yōu)刻得解釋稱，一是優(yōu)刻得積極開拓了在視頻娛樂、在線教育以及電商等行業(yè)的合作對象，雖然視頻點播以及直播所需要的云分發(fā)產(chǎn)品實現(xiàn)了收入增速的加快，但是毛利率較低。二是，因為主機類產(chǎn)品正處于大規(guī)模的升級更迭換代階段，所以對于高性能云主機的硬件投入有所增加，一定程度上影響了資源利用率。

　　經(jīng)營成本居高不下 巨頭碾壓難尋破局之術(shù)

　　招股書顯示，2017年-2019年及2020年前三季度，優(yōu)刻得營業(yè)成本分別為5.336億元、7.186億元、10.75億元、14.50億元，同比增長分別為45.66%、34.69%、49.58%、91.65%，成本居高不下且增速遠超過營收上漲的速度。

　　其中，優(yōu)刻得銷售費用分別為0.98億元、1.42億元、1.57億元、1.27億元，同比增長分別為-4.94%、43.76%、11.04%、11.19%；管理費用分別為1.04億元、1.14億元、0.99億元、1.01億元，同比增長分別為-32.27%、9.69%、-13.73%、39.24%；研發(fā)費用分別為1.06億元、1.61億元、1.89億元、1.64億元，同比增長分別為8.64%、50.76%、17.19%、14.83%。

　　2020年前三季度，優(yōu)刻得應收賬款較去年年末增加2.43億元，同比上升93.73%；存貸較去年年末增加5474.62萬元，同比上升149.48%；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額較去年同期減少3429.79萬元，同比下降22.00%；投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額較去年同期減少4.56億元。

　　事實上，早在上市之前，優(yōu)刻得就在招股書中風險因素提到業(yè)績存在不穩(wěn)定性。一方面是因為大企業(yè)占據(jù)大部分市場份額，議價能力強，而優(yōu)刻得在激烈的市場競爭中生存發(fā)展壓力較大，議價能力相對較弱。另一方面，優(yōu)刻得募投項目的投資總額合計達到69.47 億元，投資金額較大。若未來1-2 年內(nèi)市場競爭進一步加劇，導致云計算產(chǎn)品價格下降或公司客戶開拓受阻，而募投項目中短期內(nèi)又不會有高收入，所以在2020年以及后續(xù)年度均存在虧損的風險

　　值得一提的是，優(yōu)刻得在招股書中還提到了下游互聯(lián)網(wǎng)公司增速放緩導致收入增長放緩，以及在中國云計算市場面臨與阿里云、騰訊云、中國電信以及亞馬遜AWS等行業(yè)巨頭進一步加劇的競爭。

　　根據(jù)IDC發(fā)布的報告，2020年第一季度，阿里云、騰訊云、華為云、中國電信天翼云、AWS位居IaaS+PaaS市場前五，在IaaS+PaaS市場總體占據(jù)77.5%的市場份額。在巨頭林立的市場中，優(yōu)刻得的故事并不好講。

　　另據(jù)Canalys發(fā)布的中國云服務市場數(shù)據(jù)報告，今年第二季度，僅百度、阿里、騰訊、華為四大云廠商就占據(jù)國內(nèi)近八成市場份額。巨頭之間的競爭所引發(fā)的價格競爭，勢必帶來毛利的下滑，優(yōu)刻得想要突圍還需要走很長的路。此外，金山云、青云等玩家崛起并陸續(xù)登陸資本市場也會給優(yōu)刻得帶了較大的壓力。就目前來看，優(yōu)刻得想要取得市場份額還需要不斷進行“燒錢”，且短期內(nèi)這樣的戰(zhàn)略并不會改變，不過能否熬到最后，答案還需要留給時間。

　　但資本的態(tài)度已經(jīng)顯現(xiàn)，截至發(fā)稿時，優(yōu)刻得股價報55.61元/股，總市值234.97億元，較今年2月的125.95元/股高點縮水55.85%。