10月30日晚間，天下秀(600556)發布了2020年三季報。報告顯示，天下秀在2020年前三季度實現營業總收入22.24億，同比增長62.37%；歸屬母公司股東的扣非凈利潤2.64億，同比增長50.53%。

這是天下秀第一次實現單季營收達到10億量級、單季扣非凈利潤超過1億元，顯示公司乃至紅人新經濟板塊，領先于國內經濟復蘇，延續了連續5年的超預期發展勢能，實現營收和凈利雙雙超過50%的強勁增長。

業內人士普遍認為，今日的天下秀如同2008年的阿里巴巴B2B板塊，都在宏觀經濟面臨很大挑戰（2008年金融海嘯、2020年新冠疫情）的情況下，保持了韌性，實現了不錯的業績增長。

阿里巴巴主要是賦能中小商家，大幅降低了交易成本；天下秀則是賦能中小紅人，以紅人為動力源重塑了品牌商業的成本效率。

投資就是比誰看得更遠、看得更準，這就需要你透過一份一份財報數據，看到背后深層次的增長邏輯，能否經受長期考驗？

三大增長基因，夯實業績內核

根據天下秀的官方口徑，和對業績增長的專業解讀，有三個關鍵點要特別注意：

第一，天下秀的自身定位，是用技術驅動“去中心化”的紅人新經濟基礎設施建設，是聚焦紅人新經濟領域的大數據平臺。

怎么理解呢？一家上市公司的自我定位，一定是自己最具有優勢的領域，以及要攻取的戰略主戰場。

天下秀的優勢主場，就是獨具優勢的紅人資源和數據沉淀。天下秀在這個領域的布局，早在2009年就開始了，這個先發優勢幾乎是國內最領先的，時至今日，超過100萬的注冊紅人以及（連接紅人與品牌公司的）數十萬次的投放數據，都是充分經過市場和時間考驗的，這些已經成為天下秀重要的護城河了。

第二，天下秀的增長動力，是在B2B紅人營銷板塊中持續深挖紅人推廣交易平臺、紅人價值評估平臺的服務效率。

這當中有兩個要點，一是紅人大數據廣告投放平臺WEIQ，是天下秀業績增長的重中之重，數據顯示，天下秀自登陸A股主板以來，股價上漲超過40%，其中，WEIQ貢獻不小，WEIQ在天下秀的總體營收占比達到58%，而且天下秀定向增發募集的資金，重點也是投向WEIQ平臺升級。

二是紅人營銷市場仍具有很大增長潛力，天風證券研究數據顯示：2020年-2022年的廣告市場規模可以接近10000億，紅人廣告市場占比有望達到15%-20%，市場規模1500-2000億。天下秀是這一領域無可爭議的領導者，市場份額持續保持領先。

第三，天下秀的新增長點，源于創新成果逐漸落地，包括首次落地區塊鏈去中心化價值網絡系統，以及KOC測評社區西五街APP正式開放測試，這為公司深耕去中心化產品應用提供了信心。

天下秀除了區塊鏈技術的創新應用、KOC測評社區西五街APP的開放測試，不斷取得進展，天下秀的自有消費品牌，包括黃翠仙、螺元元、宅貓日記等正在成為探索新增長點的有效嘗試，其中螺元元作為一個完全沒有線下渠道的網生螺螄粉品牌，透過成熟的紅人運營，做到了三個單品三個月賣100萬的可觀業績。

創新紅利是最大亮點

梳理2016-2019年間的數據，天下秀收入復合增速已達到60.73%，歸母凈利潤復合增速63.56%，連續4年超過60%的增速。加上今年的持續高增長，天下秀已經是連續5年的加速快跑了。

投資者可能擔心，未來5年的天下秀，會不會面臨增長乏力？

這就要涉及一個核心問題：天下秀的持續高增長，核心動力是什么？是創新紅利。

偉大的創新，其實都是有套路的。這個套路也很簡單，就是遇到問題，解決問題，發現解決問題缺乏一個很重要的工具，那就去創造那個工具，這就是偉大的創新。

縱觀整個互聯網時代，那些最有增長力的公司幾乎都是基礎設施公司，你看亞馬遜、阿里巴巴、谷歌，都是在幫助別人解決商業問題的時候，突然發現要發明一個新的工具，比如亞馬遜的FBA（覆蓋2000萬美國企業的倉儲快送接口）、阿里巴巴的支付寶，都是如此。

比如，亞馬遜將物流、倉儲體系做到了歐美國家70%用戶可以一日到貨，突然發現所有美國公司都需要，那好，亞馬遜就提供一個接口FBA（Fulfillment By Amazon），直接向2000萬家美國公司開放。

比如，馬云做電商，發現支付和信用是個難題，缺一個好用的工具，于是就做了一個支付寶，由第三方提供信用擔保，給網購買家注入信心。

僅僅FBA和支付寶，兩個創新工具，就使亞馬遜和阿里巴巴贏得了獨一無二的領先優勢，并保持了接近20年的高速增長。

天下秀正在享受類似的創新紅利，其最核心的創新工具就是WEIQ，模式類似于紅人新經濟的“Aribnb”。WEIQ不生產網紅，卻一端整合了全網超過100萬的紅人資源，一端吸引了6萬多中小商家，通過大數據的智能算法為商家的推廣需求匹配精準的網紅營銷推廣。2020年前三季度，通過WEIQ進行的紅人推廣訂單總互動數（轉發/評/點贊）超過5000萬次，帶來品牌總曝光數約100億次，足以體現WEIQ平臺的覆蓋度和影響力。

2020開年以來，紅人廣告、直播電商引爆的超強商業能量有目共睹，廣大中小品牌企業是其中的最大受益者，很多創立不到3年的國貨品牌，線上銷售快速超過國際大牌。

但是，紅人IP的商業能量要真正轉化成為品牌公司（尤其是中小企業）的實際業績，還需要有人導航。

想想看，假如你是中小商家，有20萬推廣預算，但只夠請3-5個腰部紅人。你該怎么安排？別說你不懂，國內99%的市場總監也不懂。這就需要有一個GPS給你導航。

天下秀旗下的WEIQ作為這個領域的GPS導航，經過超過10年的數據沉淀和算法迭代，已經可以把所有紅人IP打標簽分類，不同平臺、圈層、內容屬性，以及過往案例數據都擺到你面前，將每個紅人的商業價值都清楚呈現出來，這是引爆紅人電商市場的重要一環。

天下秀廣泛連接廣告主和紅人資源，使廣告主輕松獲得低成本、見效快的營銷解決方案，更推動紅人的流量價值得到更好的發掘，有了更多商業變現機會。

未來，在3.5萬億規模的紅人新經濟領域和30萬億交易規模的電商市場中，天下秀的創新紅利才剛剛開始。

2020年將會是一個十分重要的時間軸，可以預期，天下秀將進一步將優質的紅人流量匹配給廣大品牌客戶，尤其是中小企業客戶，在加速公司頂級技術內核構建的同時，持續開拓商業新藍海，長跑加速的黃金階段可能已經近在眼前，未來已來，并不斷得到驗證。