寧德時代是新能源時代最收益的公司，也是最強的公司之一，這毫無疑問，但是寧德時代作為創(chuàng)業(yè)板第一市值，這個估值真的擔得起嗎？另外還有一個問題，按寧德時代目前的增長速度，市值什么是才能超過萬億呢？

電池分很多種，有人是做消費電子電池的，我們姑且叫這做小電池，而寧德時代的業(yè)務(wù)是做大電池，俗話說的動力電池，也就是用在汽車（包括汽車，貨車，公交車）上的電池。也就是最難的一部分電池。世界上如果還有誰和寧德時代一樣牛逼哄哄，那就是韓國的LG、日本的松下，當然特斯拉和比亞迪也有自己的電池技術(shù)，他們其實也是自己在做電池的。但無論是大電池還是小電池，未來都有前途。

相信寧德時代大家都是認可的，唯一問題在估值上。不過這其實涉及到每個人如何理解寧德時代這家企業(yè)。寧德時代Q3業(yè)績公布了，Q3單季度收入127億，利潤（扣非）11.9億，大概是10%的純利潤率。毛利潤率在28%左右。一個季度如果12億純利，一年50億純利問題不大。考慮到新能源電動車的飛速增長和寧德時代暫時無人能比的龍頭地位，假設(shè)年增速在40%-50%，那么那么也許寧德時代到2025年的純利大概就是340億元，當然，這是不過是美好的猜想。

寧德時代目前市值已經(jīng)5562億了，3年之后能漲到1萬億么？這是一個值得思考的問題。如果到1萬億市值，需要有300億（33倍PE）到500億(20倍PE)的純利來支撐。那么按照上面的假設(shè)，假設(shè)2025年寧德時代能夠一年340億的純利，其市值肯定會在2024-2025年的某一個時刻到達一個臨界點，也就是1萬億市值左右的規(guī)模。前提是寧德時代能夠保持現(xiàn)在的龍頭地位，配合以新能源汽車的主流技術(shù)沒有大的變化。當然如果寧德時代的利潤率能夠突飛猛進，或者在技術(shù)上出現(xiàn)了什么弱壟斷的優(yōu)勢，則又是另外一回事兒了。

Q3寧德時代總資產(chǎn)為1378億，其中有664億為現(xiàn)金。現(xiàn)金占比高達48.22%。從寧德時代的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)周期天數(shù)來看，寧德時代的現(xiàn)金周期是負數(shù)，長期在負100天左右，什么意思呢？用通俗的話說，就是寧德時代占有了大量的上下游資金來發(fā)展壯大自己。

寧德時代從2017年開始，庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)大概是120天左右，也就是說大概4個月左右能把庫存變成產(chǎn)品，然后寧德時代大概需要74天左右，也就是2個半月左右的時候，從客戶那邊把錢收取回來，從應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)的歷史記錄來看，寧德時代在這一塊做得不錯，這幾年，應(yīng)收已經(jīng)大大縮短了周期。4個月把庫存材料變成產(chǎn)品，生產(chǎn)出來，2個半月收到錢。

這就差不多6個半月了，然后寧德時代給自己供應(yīng)鏈的付錢周期就比較長，截止到Q3，寧德時代的應(yīng)付賬款還有220多億。平均應(yīng)付賬款天數(shù)大概在270天不到，也就是9個月。

這樣一來，等于庫存變產(chǎn)品4個月，回款2個半月，付錢去供應(yīng)商9個月，來回一折騰，寧德時代現(xiàn)金周期居然是負數(shù)了，與之匹配的就是寧德時代自己的現(xiàn)金流（自由現(xiàn)金流）在制造業(yè)中居然是正的。

值得關(guān)注的是，寧德時代發(fā)了一個公告說要對Q3財報減值做個提示：

公司對合并報表范圍內(nèi)截至2020年9月30日的應(yīng)收賬款、其他應(yīng)收款、存貨、其他權(quán)益工具、長期股權(quán)投資、固定資產(chǎn)、在建工程、無形資產(chǎn)、商譽等資產(chǎn)進行了全面清查，一共計提10.14個億。

如果把這10個億左右的利潤加回去，那么利潤會變成22億一個季度了，也就是說，一年88億純利的年化。

回到開始的話題，寧德時代目前的業(yè)績是否能對得住其市值呢？絕對對得住，另外，外資目前持有292億寧德時代，大概占寧德時代流通股的10%左右。總體趨勢是持續(xù)增持，也凸顯了外資對寧德時代這家企業(yè)的認可。雖然寧德時代想市值過萬億還有很長的路要走，但總體還是朝著目標去的。