作者|王佳

扎根中國12年，KIP中國迎來豐收期。

投資界（ID：pedaily2012）獲悉，9月30日，寵物生態平臺——波奇寵物正式登陸紐交所掛牌上市，坐穩了“寵物垂直平臺第一股”的地位。

隨著波奇寵物的成功IPO，盤踞其背后多年的投資機構浮出水面——KIP中國。背靠韓國金融控股集團，KIP已經深扎中國十二年，堪稱一個外來VC的典范。2020年以來，KIP中國不僅收獲了兩只規模超10億的人民幣基金，總管理規模超50億元人民幣，也在不到兩年時間里，收獲了6個IPO。

這些果實如今嘗來分外甘甜，但其背后，是一個來自異國“創業者”的成長故事。從剛來時只會三句中文，“你好”、“謝謝”、“太貴”，到如今能夠用中文自如對談，KIP中國管理合伙人扈景植笑稱自己是“最懂中國的韓國人”。

2008年7月，被KIP委以重任的扈景植單槍匹馬來到中國，那時他對這樣一個廣闊市場充滿了無限憧憬。沒想到一個月后，一場全球性的金融危機席卷而來。十二年過去，從上海一間不到50平的狹小辦公室起步，到如今擴充至超30人的精英團隊，誕生于危機之中的KIP中國，已然崛起成為一匹“黑馬”。

親歷了中國創投過去十年浮沉，扈景植直言越來越有信心，他正率領著KIP中國加速奔跑。

國內接連收獲6個IPO

扈景植，最懂中國的韓國人

這一年，疫情肆虐，但KIP中國并沒有被打亂投資的節奏，獲得的是接踵而至的豐收。

9月30日，波奇寵物正式登陸紐交所，坐穩“寵物垂直平臺第一股”的地位。2008年以“波奇社區”和“波奇商城”起步，十二年過去，波奇寵物終于迎來高光時刻。

作為波奇寵物的早期投資人，KIP中國一路伴隨著其成長。2015年，盡管中國寵物市場還未發展成熟，甚至被認為是一個做不大的生意，但嗅覺靈敏的KIP早已看到了這個領域的無限潛力，最終以千萬美元投資了波奇寵物。

回憶當時的投資邏輯，扈景植說：“看著美國成功的上市企業Chewy的發展，感覺國內也急需走出來這么一家龐大的寵物公司，希望波奇也能成長為國內最好的寵物品牌。”如今隨著順利IPO，波奇寵物也為KIP中國帶來了豐厚的回報收益,也進一步應證了KIP中國在TMT領域鋒芒顯露的捕獵能力。

在波奇寵物之后，又一枚耕耘數年的碩果即將落入KIP中國的口袋中。日前，KIP中國被投企業——凱因科技科創板上市申請在上交所順利過會。這意味著，凱因科技或將于10月登陸科創板掛牌交易。KIP中國于2017年投資了凱因科技，一旦企業成功IPO， KIP中國又將迎來豐收時刻。

實際上，KIP中國在醫療領域早已布局多年，扈景植接受投資界專訪時更表示，“未來十年，投資 中國，必須要投資大健康領域。” 在他看來，生物醫藥領域是一個已經被韓國市場充分驗證的黃金投資賽道，而2020年，正是這個賽道的收獲之年。

5月15日，KIP中國B輪參投的沛嘉醫療正式登陸港交所，成為2020年首個登陸港交所的高端醫療器械公司。同時，沛嘉醫療公開發售超額認購近1200倍，凍資額超過2600億元，成為今年新股“凍資王”，也是港交所上市制度改革以來認購最踴躍的生物科技股。

沛嘉醫療之外，KIP中國在2019年在國內還一連收獲了復宏漢霖、微盟、亞盛醫藥、萬咖壹聯等4家IPO企業。其中，復宏漢霖是扈景在植在中國非常得意的一筆投資。2015年，KIP就投資了臺灣漢霖，也正是因為有這樣的淵源，在復宏漢霖第一輪公開融資時，KIP中國就加入了，成為唯一一家投了復宏漢霖上海、臺灣兩地公司的VC機構。

在KIP中國的投資路徑中，化妝品行業同樣是被時光機理論驗證的一個賽道。在韓國，KIP投資了眾多化妝品項目，其中包括韓國三大化妝品集團之一的ABLE C&C（謎尚品牌母公司）、NATURE REPUBLIC、TONYMOLY等知名的化妝品企業。僅僅謎尚這家企業，2年時間就讓KIP獲得了30倍的投資回報。

相似的邏輯放在中國化妝品市場，就可以挖掘到巨大的投資機會。2016年，KIP中國投資紐西之謎時，這家化妝品生產公司的年銷售額只有5000萬，到今年，銷售額已經突破2億，成長速度可謂突飛猛進，潛力無限。

回顧在中國投資的這12年，扈景植說，“隨著在中國市場的深耕，我們的投資邏輯也在逐漸發生變化，我們更趨向投資于綜合性賽道。今年疫情發生以后，我們的看法也是一樣的，中國大的環境非常符合KIP綜合性投資的期待。”

一個外來VC的典范

今年募資逆勢翻倍，LP陣營豪華

“作為一家外來VC，通過十余年的積累，KIP中國在華發展步伐越來越穩健。我們越來越有信心了。”深耕中國十二年，扈景植如是說。

KIP誕生于韓國金融控股集團之下，這家1974年成立的韓國最大的以證券投資為主要業務的綜合性上市金融公司，業務涵蓋證券、基金管理、互聯網銀行、儲蓄銀行、風險投資、PEF(私募股權基金)、信貸業、 對沖基金等全金融領域 ，如今資管規模近2300億美元。

KIP正是隸屬于其風險投資業務板塊，作為一支有著三十多年歷史的韓國老牌風險投資機構，已在韓國VC排行榜NO.1的位置連續霸榜超過十多年，已投資案例超過1000家，其中更有200余家已在各國/地區二級市場上市，在生物醫藥/大健康、大消費/物聯網、高精技術/AI等方向皆有布局，其投資組合中不乏Naver(Line母公司)、KakaoTalk、Osstem、Auris、YG Entertainment等一系列明星公司。

中國市場是KIP投資布局不可缺失的一個重要板塊。2008年，34歲的扈景植被委以重任，來到了中國，在決定拓展中國區業務之前，他在2007年第一次來到中國時，整整考察了6個月。

作為身在異國他鄉的基金掌門人，在來中國之前，扈景植就已經在韓國的創投行業取得巨大的成功。在進入風險投資行業前，畢業于韓國國立首爾大學管理系的扈景植的身份是一位成功的創業者。

通過創業，他首次接觸到風投，并最終機緣巧合選擇投身到這個行業中。加入KIP之后的8年時間里，扈景植投資了超30家企業，其中10家在韓國順利IPO，覆蓋了企業服務、消費、智能交通等行業，更收獲了國家級的“最佳投資家”稱號。“我們當時投了一個項目，100萬后來變成了1個億。”扈景植覺得那是一個風光無限也充滿了巨大泡沫的時代。

2015年，扈景植率領KIP在中國成立首只合資基金——方正韓投健康產業基金，規模1億美元。這被扈景植認為是他做得最成功的一個決定，標志著KIP中國開始邁出了“本土化”的一大步。

而今，在大環境的沖擊下，一級市場“錢荒”已久，PE募資規模持續縮水。與此形勢截然不同，KIP中國彈藥充足，甚至募資翻倍。在2020年初逆勢完成兩支新人民幣基金的募集，總規模超10億人民幣，背后LP陣容豪華。扈景植笑稱，在國內LP看來，KIP中國是一家比較靠譜的外資VC。

扈景植表示，這一方面得益于其優異的投資成績，另一方面集團作為基石LP讓KIP中國“背靠大樹好乘涼”，母公司韓國金控集團每年會給KIP一定比例的資金支持。此外，韓國社保基金、國開行等也是KIP中國的長期穩定LP。近年來所取得的成績也讓國內LP爭相追逐。

外部環境復雜多變，內部環境暗涌波瀾，KIP中國逆勢而行，募投管退，齊頭并進。如今，KIP中國在國內完成了包括人民幣及美元基金在內的，共計7支基金，總管理規模超過50億，投出8個IPO企業，實現11個項目的成功退出。

剛來中國前兩年沒有出手投項目

錯過京東、陌陌是最大遺憾

孫正義提出的著名的時光機理論，是投資行業非常經典的一個投資邏輯模型，意思是充分地利用不同國家和行業發展中間的不平衡，先在發達的國家開展業務，然后等時機成熟后再殺入發展中國家，仿佛坐上時空機，穿越過去和未來。

從上世紀七八十年代開始，東亞經濟迅速崛起，日韓領跑在前，中國緊跟其后，這無形之中為KIP投資 中國提供了最有力的參考，讓其投資布局更具前瞻性。

對比中韓兩國的國情和經濟發展階段，如何保持兩個市場的充分互動，是KIP中國獨有的一種投資策略。在不同的產業賽道上，中國和韓國存在明顯差異。比如人工智能、共享單車、互聯網消費等領域，中國比韓國發展更快，而在新藥、無人駕駛等行業，韓國比中國起步更早。

2008年扈景植初到中國，彼時中國創投行業也受到了沖擊。這場金融危機給了他一個深度思考的機會，判斷到底該從什么方向開始投資。扈景植告訴自己，必須保持自己的節奏，不能著急。這也使KIP團隊在經歷未知的金融風險或者說外部風險之時，在各個行業都積攢了豐富的應對經驗。

“2010年，我才在中國投了第一個項目。”扈景植說，“中國市場空間巨大，但是當時我對中國十分陌生，需要學習的地方很多。所以前兩年，我一直在觀察，沒有出手投項目。”

沉浸研究中國創投市場兩年后，KIP中國在2010年相繼投出阿爾特汽車、韓都衣舍等多個知名企業。也是在這“潛伏”的兩年時間里，這位韓國投資家的中文水平飆升。回憶起這段往事，扈景植開了一個玩笑，“可以聽懂中國創業者說什么的時候，我就正式出手了。”

過去三十年，中國創投市場瞬息萬變，新的商業形態和投資機會層出不窮。身處這樣一個歷史紅利期，雖然投資收獲頗豐，但是對于扈景植而言，也有一些遺憾。

扈景植曾多次提到，最遺憾的是錯過了京東和陌陌的投資。在拿到京東的BP以后，KIP中國團隊集體討論了這個案子，但大家意見不一。“當時看不懂中國市場，覺得這個項目在打擦邊球，所以沒有投資。”

扈景植回憶道，“最開始對本地的商業邏輯不是完全理解，資本市場的IPO政策也不熟悉，之后就慢慢學習。”最終，經歷了兩年的摸索期，KIP中國開始正式加入到中國移動互聯網的投資浪潮中。

入華十二年，“我們越來越有信心了”

未來十年最大的投資機會是生物醫藥

2020年已過大半，KIP中國的投資節奏一樣在穩步推進中，接連投資了能鏈集團、瑞通生物、颶風出行、好心情互聯網醫院、邁科康、臻格生物、龍貓數據、復諾健等十余家企業。

看懂之后再出手，是扈景植的投資原則之一。他一直告誡自己，要懂得躲避風口。“最好還是比人家早一點看到，在行業高峰期不要去扎堆，因為一旦泡沫破碎了就很危險。”

“最關鍵的是看項目本身是否值得投。實際上，困難越大的時候越要保持穩定的投資節奏。過往的投資經驗告訴我，要具備逆向思維能力。別人害怕的時候，我要多投，別人都大膽的時候，我要小心一點。”扈景植說。

行業寒冬下，能保持穩步的發展節奏實屬不易。2008年金融危機，扈景植見證了國內VC/PE行業的大洗牌，有的人趁勢而起，有的人就此倒下。十年一輪回，2018年資管新規之下，國內股權投資行業發生了翻天覆地的變化。

在扈景植看來，未來十年最大的投資機會在生物醫藥領域——人們對于自身健康日益重視，對美的追求也在提升，基于此衍生的消費需求就是大健康行業未來發展的原始動力。

彈指一揮間。從初來乍到，扈景植在中國的創投市場深耕已12年之久，厚積薄發，KIP正迎來一個新的歷史轉折點。“前期發展速度慢，這樣我們以后可以走得快一些。未來兩三年，希望KIP中國的目標管理規模達到100億，投資會緊緊跟隨國家政策方向。”這是扈景植的期待。