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截至8月28日收盤，雙匯發展市值2163.18億元，在河南A股上市公司中僅次于牧原股份（3362.93億元），位居第二，是第三名華蘭生物（1071.09億元）的兩倍。

盤中雙匯股價一度漲停，最高達65.36元/股，成為牧原股份之后，又一家邁進2000億元俱樂部的河南上市公司。

數據顯示，今年以來，雙匯發展股價由28.03元/股，漲至59.42元/股，累計漲幅111.99%，跑贏大盤82.23個百分點。其市值也水漲船高，增至1008億元。

Wind數據顯示，雙匯發展目前股東為71841戶。以此計算，若從年初持股至今，這些股東人均浮盈達140萬元。

市值創新高的背后，是雙匯發展良好的業績支撐。

據雙匯發展發布的2020年半年度財報顯示，報告期內雙匯發展實現營收363.48億元，同比增長43.01%；歸屬于上市公司股東凈利潤為30.41億元，同比增長26.74%。

雙匯發展的商業模式很簡單，從上游養豬產業收購生豬，屠宰，部分做成肉制品銷售，部分賣生鮮肉。

據半年報顯示，2020年上半年，雙匯發展屠宰生豬327.4萬頭，同比2019年上半年下降61.83%；鮮凍肉及肉制品外銷量（含禽類產品外銷）149.6萬噸，同比2019年上半年下降3.79%。

雖然產銷雙降，但由于上半年豬肉價格上漲，帶動雙匯的營收同比增加。

中報顯示，肉制品上半年貢獻營收140億元，營業成本97.72億元，毛利率30.20%，是公司的核心利潤支柱。

對于雙匯來說，肉制品業是最賺錢的，但是貢獻營收最大的業務其實是屠宰業，也就是殺豬。

2000年公司引進了第一條現代化、規模化、標準化的屠宰冷鏈分割生產線，率先把冷鏈生產、銷售、配送、連鎖經營的冷鮮肉模式引入國內，實施品牌化經營。

公司在全國18個省（市）建有30個現代化肉類加工基地和配套產業，公司擁有上百萬個銷售終端網點，每天有超過上萬噸產品銷往全國各地。

屠宰業的行業集中度較低，2019年市場CR6的屠宰量僅占總時長的7.2%，雙匯是絕對龍頭，如果對比海外的屠宰市占率，丹麥的CR2市占90%，美國的CR5市占61%，國內的龍頭公司還有一定的增長空間。

提起雙匯發展很多人可能沒什么印象，但王中王火腿腸大家一定吃過，它就是雙匯旗下的知名火腿品牌。

雙匯的前身是漯河肉聯廠，成立于1984年，那個年代國內工業機械化比較落后，肉廠的產品線也比較單一，所以公司一直處于虧損狀態期間瀕臨倒閉。

1992年，肉聯廠花費1600萬元一次性引進了10條國際先進的火腿腸生產線大力生產火腿腸，更先進的設備加上公司幾次成功的改革定位，到1998年火腿品牌拿下了國內銷量第一。

目前，雙匯是國內最大的肉制品供應商，公司業務涉及飼料、屠宰、肉制品加工、新材料包裝、冷鏈物流、商業外貿等全產業鏈化運營，年產銷肉類產品近400萬噸。

河南創業圈發現，雙匯自1998年上市至今，20余年從未出現過虧損。

從近6年的財報情況來看，公司的業績前五年一直處于平穩狀態，2019年營收開始高增，營收和凈利潤均創下歷史財報年新高。2020年中報營收363.73億元，凈利潤30.41億元，預計2020年全年會保持高增趨勢。

像雙匯這種老牌企業，毛利率一直穩定在30%左右，足以說明公司的產品核心競爭力比較強，下游的客戶也比較穩定。2019年，雙匯入選BrandZ?最具價值中國品牌100強，豬肉這條產業鏈上唯一家喻戶曉的品牌也就雙匯。

在經營性現金流方面，雙匯近10年經營活動現金流凈額一直為正數，2020年上半年經營活動產生的現金流凈額17.68億元，同比增長17.68億元，說明公司賣出去的產品都能正常的回款。

在負債端，公司每年的利息支出在1億元以內，2020年中報財務費用凈額支出3900萬元相比上年同期下降了7%，這說明公司的整體負債情況還比較健康。

在營運能力方面，公司近10年以來應收賬款周轉天數一直保持在1天，而應付賬款的周轉天數一直在15天左右，意思就是公司產品概不賒賬，也說明了公司在上下游產業鏈中具備絕對的議價權，這可是龍頭型企業才有的待遇。

雖然雙匯在今年上半年實現了營收和利潤的雙增長，但銷量的不斷下滑也是其必須正視的發展隱憂。

中報顯示，雙匯發展在2020年上半年的銷量出現了近3.79%的下滑，延續了2019年的下滑態勢。

近年來雙匯發展凈利潤的表現則更為跳脫，效益好的時候大漲400%，效益不好的時候又下跌80%。結合2020年上半年來看，主要在于雙匯發展的業務受到原材料結果波動影響較大。

以2020年上半年為例，在新冠疫情和非洲豬瘟的疊加影響下，豬肉價格一路騰飛。數據顯示，2020年上半年豬肉價格上漲104.3%。相對應的，雙匯發展在原材料漲價的壓力下也緊跟提價政策，其肉制品業務通過幾次提價，整體漲幅約20%。

“雙匯發展雖然在行業內算是龍頭企業，但近年來它的業績增長乏力的趨勢越來越明顯，而新的消費環境下，其老化的產品結構開始與消費者需求脫節。” 業內人士表示，即便現在豬肉價格上漲能一定程度上帶動公司業績發展，但從長遠角度看，雙匯發展需要在豬肉價格回落之前找到問題并解決。

為轉型，雙匯也做出了很多努力。無論是雙匯筷廚、辣香腸、火炫風刻花香腸的新品推出，抑或是借助人氣明星和街舞大賽、直播帶貨、抖音挑戰賽、網紅地攤等年輕化的營銷方式，雙匯發展顯然很懂年輕人的心。

據河南創業圈了解，2020年雙匯發展的研發費用投入為3736萬元，而同期的銷售費用高達12.5億元。

“雙匯發展的銷售費用并不是盲目投入，這是一個傳統老企業在面對新興消費群體所必要的市場教育成本。”另一位業內人士分析表示，但問題在于，當產品的內核無法迎合逐漸深化的健康飲食的消費觀念，最終“火腿腸”、“好看的火腿腸”、“好玩的火腿腸”都只是曇花一現。

在雙匯發展的現有業務中，屠宰業務和肉制品業務的收入基本上六四分。2019年，公司屠宰業務增長35.22%，但很大程度上受益于從美國進口分割肉。

2019年，公司屠宰生豬1320萬頭，同比下降19.04%，第四季度單季度屠宰量幾乎腰斬。

如何提升屠宰量是雙匯發展當前的大煩惱。

隨著2015年國家對于生豬產業鏈的環保要求的提高，豬瘟之后，政策又鼓勵“就地屠殺、冷鏈運輸、冷鮮上市”，大量小型或者違規的生豬養殖企業和屠宰企業正在退出市場。

相關政策將助推行業集中度的提升，再加上國內屠宰業的行業集中度極低，2018年，行業前五大的市占率合計只有7.62%，雙匯發展作為屠宰業的龍頭，市場份額也僅有2.35%，向上的空間還很大。

雙匯發展在全國有15個現代化屠宰基地，總裁馬相杰稱在全國大部分地區可以做到朝發夕至。目前公司的屠宰產能可達3000萬頭，2019年利用率還不到一半。行業集中度的提升，必然會使雙匯受益。

天花板不是問題，產能不是問題，怎么搶豬源才是問題。

目前，國家政策上鼓勵大型規模養殖企業自建屠宰場，一些專門養豬的上市公司已經開始行動，天邦股份擬建設500萬頭生豬屠宰及肉制品加工基地建設項目，牧原股份同樣上馬了500萬頭產能的屠宰項目。溫氏股份和大北農選擇以合作的方式共建屠宰場。

巨頭的進入，對雙匯發展來說，或許是一大挑戰，其有向上游布局增加生豬養殖的動作，但規模不會很大。

面對無豬可屠的窘境，雙匯開始拓展新的養殖業務。河南創業圈從雙匯發展之前披露的公告中獲悉，雙匯發展擬進行一次規模達到70億元的募資，用于肉雞產業化、生豬養殖、生豬屠宰、肉制品加工、雙匯總部等項目以及補充流動資金。其中，肉雞產業化產能建設項目就占用了整個募資規模的47.6%。不過業內人士認為，肉雞行業巨頭穩固，此時切入短時間內難以形成強勁局面。

而今，站在600億收入的新起點，立足超過2000億市值的新高點，雙匯能否走出舒適圈，再次騰飛？