作者：王琪驥

來源：GPLP犀牛財(cái)經(jīng)（ID:gplpcn）

在2020年5月18日，B站公布2020財(cái)年Q1財(cái)報(bào)之前，彭博上有27位分析師給與的最新目標(biāo)價(jià)評(píng)級(jí)顯示——“25位給出買入，2位為持有，0位給出賣出；B站目標(biāo)價(jià)為29.86美元。

然而，僅僅3個(gè)月之后，B站的漲幅讓分析師為之贊嘆。

截止2020年8月27日，B站的收盤價(jià)為48.72美元。

據(jù)其2020年8月27日發(fā)布的財(cái)報(bào)顯示，B站二季度營收再創(chuàng)新高，達(dá)26.2億元人民幣，同比增長70%，遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期，在用戶增長方面，B站社區(qū)月均活躍用戶同比增長55%達(dá)1.72億，日均活躍用戶同比增長52%達(dá)5100萬，月均付費(fèi)用戶數(shù)同比翻番達(dá)1290萬。毛利率從去年同期的16%攀升至23％，實(shí)現(xiàn)了連續(xù)五個(gè)季度的增長。

“2020年第二季度，B站依舊保持著強(qiáng)勁的增長勢(shì)頭。我們繼續(xù)堅(jiān)定執(zhí)行增長策略，通過一系列積極有效的舉措，大幅提升了品牌知名度并持續(xù)豐富社區(qū)內(nèi)容。本季度，我們的月活與日活用戶數(shù)均同比增長超50%，社區(qū)生態(tài)持續(xù)繁榮。視頻作為當(dāng)下最具交互性和影響力的信息載體，極大地改變了人們表達(dá)與消費(fèi)內(nèi)容的方式。相信視頻化會(huì)成為未來互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的大趨勢(shì)。作為綜合性視頻社區(qū)，我們一定能吸引越來越多的用戶及創(chuàng)作者，走在視頻領(lǐng)域的前列。”B站董事長兼首席執(zhí)行官陳睿如此表示說。

B站是如何實(shí)現(xiàn)超預(yù)期增長的？該超預(yù)期增長能否持續(xù)下去？

視頻大時(shí)代下 ?B站實(shí)現(xiàn)“用戶-內(nèi)容”的循環(huán)超預(yù)期增長

短視頻吃掉用戶的大量碎片時(shí)間，有更強(qiáng)的時(shí)間粘性、更年輕的用戶群、更好的變現(xiàn)方式，自從2017年開始，短視頻行業(yè)迅猛發(fā)展，目前屬于”爆發(fā)增長期“據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，短視頻用戶在2018年已經(jīng)達(dá)到3.53億人，預(yù)計(jì)2020年能達(dá)到6.67人次，也就是說，每兩個(gè)人都有一個(gè)人看短視頻。

伴隨著用戶的增加，其行業(yè)規(guī)模也爆發(fā)式增長，據(jù)iiMedia Research(艾媒咨詢)數(shù)據(jù)顯示，短視頻市場(chǎng)規(guī)整體規(guī)模持續(xù)增長當(dāng)中，預(yù)計(jì)2019年市場(chǎng)規(guī)模超過230億元，伴隨著5G等新興技術(shù)的加速落地，這將推動(dòng)短視頻行業(yè)進(jìn)入下一個(gè)快速發(fā)展階段，催生眾多行業(yè)發(fā)生重大變革。

據(jù)悉，這一數(shù)字在2018年是113.3億元，預(yù)計(jì)到了2020年中國短視頻市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)357.4億元。

可以說，面對(duì)5G與人工智能技術(shù)帶來娛樂產(chǎn)業(yè)的巨大沖擊以及，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)之下，“人人皆可創(chuàng)作視頻”成為現(xiàn)實(shí)，這讓短視頻行業(yè)獲得了前所未有的爆發(fā)，而作為視頻行業(yè)的頭部企業(yè)，B站能夠在行業(yè)爆發(fā)的時(shí)候占據(jù)最有利的位置，這是B站獲得迅速發(fā)展的一個(gè)關(guān)鍵。

一方面實(shí)現(xiàn)觀看用戶超預(yù)期增長，另外一方面，在內(nèi)容創(chuàng)作力方面，B站同樣實(shí)現(xiàn)了超預(yù)期發(fā)展。

公開資料顯示，短視頻行業(yè)盡管火爆，然而，客觀而言，決定其向上發(fā)展勢(shì)能的依舊取決于內(nèi)容創(chuàng)作方，如何扶持和提升內(nèi)容生產(chǎn)力是每一個(gè)平臺(tái)需要面對(duì)的問題——短視頻本質(zhì)上屬于內(nèi)容產(chǎn)業(yè)，是內(nèi)容驅(qū)動(dòng)型行業(yè)，優(yōu)質(zhì)、持續(xù)、差異化的內(nèi)容供給是平臺(tái)制勝的關(guān)鍵。

B站也是同樣如此。

B站第二季度財(cái)報(bào)顯示，在內(nèi)容生產(chǎn)力方面，B站獲得了前所未有的增長——2020年第二季度，B站月均活躍UP主數(shù)量同比高速增長123%達(dá)190萬，月均投稿量更創(chuàng)歷史新高達(dá)600萬，同比增長 148%，PUGV（Professional User Generated Video，即UP主創(chuàng)作的高質(zhì)量視頻）占B站整體播放量的92%。

“我在這里再次介紹一下B站用戶增長的方法論。為什么我們有信心獲得持續(xù)健康的用戶增長？原因是我們一直在強(qiáng)調(diào)，B站是內(nèi)容吸引用戶，社區(qū)留住用戶。所以B站用戶增長的發(fā)動(dòng)機(jī)是內(nèi)容出圈，如果我們平臺(tái)上沒有吸引用戶的內(nèi)容，用戶來了也會(huì)走。在內(nèi)容擴(kuò)張上，大家可以看到我們?cè)谶^去一年應(yīng)該是卓有成效的。正是因?yàn)閮?nèi)容擴(kuò)張，我們確實(shí)獲得了比之前面更寬的用戶范圍。”在財(cái)報(bào)電話會(huì)議上，陳睿表示，盡管B站今年用戶規(guī)模增長很快，但并沒有改變B站用戶高留存、高粘度的屬性。

在UP主不斷增長的同時(shí)，2020年第二季度，B站還快速發(fā)展了一些新興內(nèi)容品類進(jìn)行擴(kuò)容，比如，2020年B站正式上線一級(jí)分區(qū)“知識(shí)區(qū)”，吸引更多的UP主分享知識(shí)類內(nèi)容。

此外，針對(duì)這些UP主的商業(yè)化及創(chuàng)作，B站還進(jìn)一步完善了服務(wù)，通過“創(chuàng)作激勵(lì)計(jì)劃”及花火UP主商業(yè)合作平臺(tái)為UP主的商業(yè)化提供各種可能，在創(chuàng)作工具方面，B站面向up主作者推出了獨(dú)立視頻剪輯工具，受到了UP主的歡迎。

除了不斷增多的UP主之位，B在也通過自制出品及劇集實(shí)現(xiàn)了專業(yè)內(nèi)容生產(chǎn)的增長，比如，《靈籠》、《凡人修仙傳》、《天寶伏妖錄》等一系列作品播出后即在年輕群體中成為爆款，此外，B站還在綜藝及紀(jì)錄片當(dāng)中進(jìn)行嘗試，比如，2020年8月，B站首次推出自制說唱類綜藝《說唱新世代》，首次打造了真人秀《歡天喜地好哥們》和《破圈吧變形兄弟》，等等。

在內(nèi)容創(chuàng)造力不斷上升的同時(shí)，B站還圍繞用戶增長策略，進(jìn)行了一系列行之有效的品牌傳播，這推動(dòng)了B站實(shí)現(xiàn)用戶強(qiáng)勁增長——事實(shí)上，從2019年底的bilibili新年晚會(huì)，到《后浪》《入海》《喜相逢》三部曲品牌宣傳片,B站已經(jīng)成功破圈，成為全民參與的“視頻網(wǎng)站平臺(tái)”之一，吸引了海量用戶和創(chuàng)作者，同時(shí)又在內(nèi)容的帶動(dòng)下實(shí)現(xiàn)了商業(yè)化及用戶的爆發(fā)式增長。

由此，B站進(jìn)入了“用戶-內(nèi)容-用戶”正循環(huán)高速發(fā)展軌道。

據(jù)B站第二季度財(cái)報(bào)顯示，本季度，B站月活用戶高達(dá)1.72億，同比增長55%；其中移動(dòng)端月活用戶達(dá)1.53億，同比增長59%，日活用戶達(dá)5100萬，實(shí)現(xiàn)了52%的同比增長。

“我們未來三年核心戰(zhàn)略，一是內(nèi)容生態(tài)，二是產(chǎn)業(yè)布局。我們垂直做了動(dòng)漫和電競(jìng)，水平做了PUGC(專業(yè)用戶生產(chǎn)內(nèi)容)、大會(huì)員、直播、電商、線下活動(dòng)。”此前，陳睿曾在接受媒體采訪時(shí)表示說。

如今，伴隨著B站的兩個(gè)核心戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，B站已成為知名投資機(jī)構(gòu)眼中名副其實(shí)的“優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)”。

B站實(shí)現(xiàn)超預(yù)期營收：游戲破圈 廣告及會(huì)員、直播增值服務(wù)全面增長

B站股價(jià)在過去三個(gè)月超投行預(yù)期的背后，不僅僅是實(shí)現(xiàn)了用戶增長，更重要的是B站的營收也實(shí)現(xiàn)了同樣超預(yù)期增長。

據(jù)B站第二季度財(cái)報(bào)顯示，第二季度，B站實(shí)現(xiàn)營收26.2億元，同比增長70%，毛利率從去年同期16％提升至23％，其中，月均付費(fèi)用戶數(shù)同比增長105%達(dá)1290萬，增值服務(wù)業(yè)務(wù)收入達(dá)到8.3億元，同比增長153%，B站廣告業(yè)務(wù)收入達(dá)到3.5億元，同比增長108%，游戲收入達(dá)到12.5億元，同比增長36％。

尤其值得一提的是B站的游戲業(yè)務(wù)，在不斷為B站創(chuàng)造營收的同時(shí)，B站還形成了一個(gè)游戲產(chǎn)業(yè)生態(tài)，令人刮目相看：

2020年4月，B站獨(dú)家代理發(fā)行的手游《公主連結(jié)Re:Dive》上線后，多次登頂AppStore中國區(qū)榜單；

2020年7月，在B站舉辦的游戲新品發(fā)布會(huì)“你的幻想世界”上，B站一口氣對(duì)外發(fā)布11款游戲作品，諸如《黑潮：深海覺醒》、《靈籠：火種》等，據(jù)悉，如今B站擁有超過30款高質(zhì)量游戲儲(chǔ)備，其中有11款已獲得版號(hào)。

2020年上半年，B站還相繼投資了掌派科技、千躍網(wǎng)絡(luò)、米畫師和Access！四家游戲相關(guān)公司，種種動(dòng)作顯示，如今的B站正在將二次元作為重點(diǎn)，在游戲領(lǐng)域加速破圈——以B站近期推出的《公主連結(jié)》為例，作為一款長生命周期的二次元游戲，B站預(yù)約量超過650萬，打破了B站所有游戲新增量的記錄，證明了二次元游戲的潛力。

“我們現(xiàn)在游戲業(yè)務(wù)的規(guī)模其實(shí)還可以，目前游戲業(yè)務(wù)是以發(fā)行為主，有超過30款獨(dú)代游戲的儲(chǔ)備，去年，我們還在做在單機(jī)游戲，今年在一些玩家型的游戲品類上做了一些拓展，比如《糖豆人》游戲等，未來也會(huì)在和用戶群貼近的這些游戲品類上更多嘗試。”陳睿表示，從業(yè)績的角度來看，二次元游戲在業(yè)績的貢獻(xiàn)上比較突出。

除了游戲業(yè)務(wù)持續(xù)增長之外，B站的直播及會(huì)員業(yè)務(wù)也同樣實(shí)現(xiàn)了超預(yù)期增長，證明了B站的超強(qiáng)運(yùn)營能力及營收能力。

B站第二季度財(cái)報(bào)顯示，B站大會(huì)員數(shù)量同比翻番，達(dá)1050萬；直播方面，第二季度，伴隨越來越多直播機(jī)構(gòu)及主播、多位頭部UP主入駐及開播，B站的直播生態(tài)也開始逐步形成，在直播及會(huì)員業(yè)務(wù)帶動(dòng)下，B站增值服務(wù)收入高達(dá)8.3億元，同比增長153%。

此外，B站廣告業(yè)務(wù)的高速增長也令市場(chǎng)震驚，同時(shí)，也超出B站管理層的預(yù)期。

B站第二季度財(cái)報(bào)顯示，B站廣告業(yè)務(wù)達(dá)到3.5億元，實(shí)現(xiàn)同比108%的高速增長，種種跡象表明，B站正成為品牌廣告主優(yōu)先選擇的營銷平臺(tái)。

“2020年其實(shí)是一個(gè)充滿不確定性的廣告環(huán)境，包括我們廣告業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)同比108%增長也有點(diǎn)意外。這跟廣告主的預(yù)算從傳統(tǒng)的門戶跟圖文類的廣告轉(zhuǎn)化到視頻內(nèi)容平臺(tái)上有關(guān)。B站如今已經(jīng)成為了品牌觸達(dá)年輕人的必選平臺(tái)，這個(gè)品牌形象會(huì)讓越來越多的品牌會(huì)對(duì)B站有越來越大的投入。”B站副董事長兼coo李旎表示說。

B站超預(yù)期增長趨勢(shì)會(huì)到下半年繼續(xù)延續(xù)嗎？

盡管未來很難完全預(yù)料，然而，起碼，如今的B站已經(jīng)實(shí)現(xiàn)“游戲和其他業(yè)務(wù)保持平衡”，“流量+內(nèi)容”循環(huán)增長，這決定了B站未來不僅僅是一家年輕人的文化社區(qū)，可以想象的空間更大，因此B站被各大投資機(jī)構(gòu)看好并不意外。