其中，PLC光分路器芯片早在2012年就實現國產化，迫使國外芯片在中國市場的價格從每晶圓最高時2400多美元降到100多美元。目前已占全球市場50%以上份額。

2

扣非凈利潤連續虧損，

2020扭虧為盈

然而，這家科創板上市的企業，財務數據卻并不亮眼。

2017年至2019年，仕佳光子分別實現4.79億元、5.18億元及5.46億元營業收入，2018年營業收入同比增長8.14%，2019年營業收入同比增長5.41%。營收增速呈現放緩態勢。

利潤方面，2017年至2019年，仕佳光子凈利潤分別為-2133.53萬元、-919.99萬元及74.34萬元，2019年凈利潤轉虧為盈。

但是，仕佳光子2017年、2018年及2019年，公司歸屬于母公司股東凈利潤分別為-2,104.22萬元、-1,196.80萬元和-158.33萬元，扣除非經常性損益后歸屬于母公司股東凈利潤分別為-3,823.57萬元、-2,590.47萬元-2,488.03萬元，均為三年連負。

財報顯示，凈利潤的扭虧，仕佳光子并非靠自己。2017年至2019年，仕佳光子其他收益金額分別為390.11萬元、980.25萬元和2,155.71萬元，均為政府補助。

2020年一季度，該公司歸屬于母公司股東凈利潤為1,057.89萬元，扣除非經常性損益后歸屬于母公司股東凈利潤為545.56萬元，與2019年一季度歸屬于母公司股東凈利潤為-468.76 萬元以及扣除非經常性損益后歸屬于母公司股東凈利潤為-802.66 萬元相比，盈利情況好轉，已實現盈利。

3

過度依賴境外市場，

前景尚存隱患

河南創業圈了解到，仕佳光子的營收增加主要動力是境外客戶，2019年，境外客戶貢獻了近一個億的營收。

境外客戶主要有下面一些公司：

據河南創業圈了解，仕佳光子的營收如果想要實現進一步的提高，必須依賴高毛利的AWG芯片和DFB激光器的放量。

而仕佳光子對英特爾主要產品則為數據中心AWG器件、對AOI主要產品為數據中心用光纖連接器等，上述產品毛利率水平較高，對其2019年度虧損減少以及2020年一季度扭虧為盈起到了主要推動作用。

由此可見，目前，仕佳光子經營業績對英特爾、AOI等主要客戶存在一定的依賴性，若上述客戶因自身訂單減少而減少或推遲對世佳電子的采購，或者因競爭對手介入導致上述客戶減少對該公司的采購，則會對仕佳光子的經營業績產生較大的不利影響。

一個不可忽視的風險因素，2017年以來，我國國際貿易面臨的局勢尤其中美貿易關系日益復雜。

仕佳光子2019年度前五大客戶中，英特爾、AOI 均為美國企業，其中：公司對于英特爾及代工廠銷售金額為3,063.70萬元（主要出口至泰國和中國境內保稅區），銷售產品主要為數據中心AWG器件；對AOI及其關聯方銷售金額為1,941.75萬元（主要銷售至其境內子公司以及出口至中國臺灣地區），銷售產品主要為光纖連接器，合計銷售為5,005.45萬元，占2019年主營業務收入比重為9.16%。

2017年至2019年，仕佳光子直接對美國銷售產品產生的主營業務收入金額分別為66.42萬元、190.04萬元和293.34萬元，收入占比較低。

但由于美國市場尤其系數據中心市場對于全球光通信行業具有重要影響。如果國際貿易局勢和政策發生重大變動，出現較為惡劣的貿易摩擦風險，公司AWG器件、光纖連接器等產品有可能會受到不利影響。

從行業規模來說，仕佳光子所在的細分行業空間不是那么大。根據和弦產業研究中心（簡稱 C&C）的預測，隨著阿里巴巴、騰訊等數據中心市場的快速擴充，以及電信市場中5G 的規模部署，國內光器件市場將迎來新的增長周期，預計未來五年國內光器件市場（含光芯片、光器件、光模塊）?年復合增長率 11.29%， 2022 年市場規模可達 70?億美元。70億美元仍然是個小眾市場。

而在這個行業中，國內國際都有眾多廠商參與競爭，雖說公司的PLC 分路器芯片全球市場占有率第一，但是國內光纖入戶進入尾聲，需求減少，營收逐漸萎縮是不爭的事實。

總結起來，那就是公司要進一步成長，有賴于數據中心和5G帶來的需求放量，從公司自身來說，要持續贏利，擺脫虧損，在于新品的培育和放量，而這一切，仍存在很大的變數。