為幫助優(yōu)質(zhì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)尋找融資渠道，為雙方進(jìn)行更有效率地對接，天虎科技推出“虎探創(chuàng)投成長營機(jī)構(gòu)訪談專欄”，聚焦活躍在各個(gè)領(lǐng)域的在蓉創(chuàng)投機(jī)構(gòu)，拆解其投資邏輯、投資領(lǐng)域，為創(chuàng)業(yè)公司提供參考。

“虎探創(chuàng)投成長營機(jī)構(gòu)訪談專欄”第七期，天虎科技訪談了“堅(jiān)持專業(yè)主義與長期主義，致力于以專業(yè)創(chuàng)造長期價(jià)值”的成都光耀星空股權(quán)投資管理有限公司（星空資本）。作為四川少有的以“長線作戰(zhàn)”為特色，專注于投資醫(yī)藥健康與生命科學(xué)領(lǐng)域的民營機(jī)構(gòu)，星空資本所投資的多家企業(yè)步入加速期，6個(gè)項(xiàng)目中超過一半進(jìn)入后一輪融資。

醫(yī)療投融資與長期主義基金

醫(yī)療行業(yè)投資中尤其以創(chuàng)新藥周期長而著稱，創(chuàng)新藥研發(fā)的“三個(gè)十”定律：用十年時(shí)間、投入十億元、低于10%的研發(fā)成功率，使得不少專注醫(yī)療領(lǐng)域投資機(jī)構(gòu)都要“坐得住”。放眼四川成都，以生物醫(yī)藥見長的投資機(jī)構(gòu)并不多，其中民營資本更加稀缺。

星空資本2015年創(chuàng)立，2017年決定聚焦于醫(yī)藥健康與生命科學(xué)領(lǐng)域，投資范圍包括創(chuàng)新藥物、創(chuàng)新醫(yī)療器械、生物技術(shù)、醫(yī)療科技、醫(yī)療服務(wù)等細(xì)分領(lǐng)域，涵蓋企業(yè)全生命周期。

星空資本團(tuán)隊(duì)由知名專家、醫(yī)學(xué)研究專業(yè)人士、醫(yī)藥企業(yè)高管及股權(quán)投資機(jī)構(gòu)資深人員組成，有豐富的股權(quán)投資經(jīng)驗(yàn)和深厚的醫(yī)藥專業(yè)背景。此外，LP對于醫(yī)療投資專注克制的特性，也為星空資本在募資、管理及退出方面提供了支持。

星空資本合伙人毛曉琴介紹，星空資本作為GP進(jìn)行募資時(shí)，都會(huì)與LP深度溝通醫(yī)藥投資的長周期特性：“只有在對方接受的情況下，我們才會(huì)與其進(jìn)行合作，所以我們也有能力進(jìn)行長期投資。”

在這樣的背景下，目前星空資本投資了東方略、艾棣維欣、華昊中天、希氏異構(gòu)、邁聯(lián)醫(yī)療等優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。

醫(yī)療投資迎來窗口期

星空資本已經(jīng)迎來屬于整個(gè)行業(yè)的窗口期。

政策方面，自2019年以來，科創(chuàng)板的開放以及香港聯(lián)交所新增第18A章《生物科技公司》，允許沒有收入或者利潤的生物科技公司提交上市申請。二級市場的開放加上疫情影響，生物醫(yī)藥板塊企業(yè)加速催生。

這其中就不乏星空資本原以為需要長期培育的早期企業(yè)。例如最具代表性的北京艾棣維欣生物技術(shù)有限公司，在疫情期間這家公司與Inovio Pharmaceuticals合作開展新冠肺炎疫苗的研發(fā)。其推出的新冠DNA疫苗項(xiàng)目作為五條應(yīng)急疫苗技術(shù)路線之一，獲得國家科技部立項(xiàng)，入選國務(wù)院應(yīng)對新型冠狀病毒肺炎聯(lián)防聯(lián)控疫苗攻關(guān)任務(wù)，獲得了科技部和國家衛(wèi)健委的持續(xù)跟蹤和支持。

艾棣維欣是全球領(lǐng)先的生物創(chuàng)新藥研發(fā)公司，在DNA核酸疫苗技術(shù)方面擁有較強(qiáng)的研發(fā)實(shí)力。毛曉琴表示：“我們2017年就在天使輪投資了這家企業(yè)，他們主攻病毒性肺炎，沒想到新冠疫情刺激了這家企業(yè)的發(fā)展。2019年底，深創(chuàng)投領(lǐng)投完成了A輪，今年3月又完成A+輪，目前正在進(jìn)行B輪融資。”目前艾棣維欣DNA新冠疫苗已經(jīng)于7月17日拿到臨床試驗(yàn)批件，成為國內(nèi)首個(gè)獲批臨床的DNA疫苗。

半年之內(nèi)估值瘋漲的不僅有艾棣維欣，星空資本于2017年投資的北京華昊中天生物技術(shù)有限公司也在三年內(nèi)迅速成長。在星空資本C輪投資后，2019年初完成由國投創(chuàng)新領(lǐng)投的D輪融資，目前正在進(jìn)行E輪融資，同時(shí)已啟動(dòng)科創(chuàng)板申報(bào)準(zhǔn)備工作。

華昊中天主要開發(fā)具有自主知識產(chǎn)權(quán)的天然微生物小分子抗腫瘤新藥，目前其1類新藥UTD1已經(jīng)完成國內(nèi)多中心Ⅲ期臨床研究，并作為best-in-class品種，其Ⅲ期臨床研究報(bào)告在美國臨床腫瘤學(xué)會(huì)（ASCO）上進(jìn)行口頭報(bào)告，及在《柳葉刀腫瘤學(xué)分冊》全文發(fā)表。目前產(chǎn)品已申報(bào)新藥證書，并被列入優(yōu)先審評通道，即將商業(yè)化。

同時(shí)，華昊中天產(chǎn)品中還包括一個(gè)具有“first-in-class”潛質(zhì)和三個(gè)具有“best-in-class”潛質(zhì)的化學(xué)藥。

抓住醫(yī)療器械投資機(jī)遇

近年來，國家分級診療、藥械審批制度、帶量采購等一系列政策組合拳，不僅極大促進(jìn)了創(chuàng)新藥發(fā)展，也為創(chuàng)新器械帶來了歷史性的發(fā)展機(jī)遇。

相比藥品，醫(yī)療器械產(chǎn)品迭代快，研發(fā)周期短，更注重成熟技術(shù)的工程化、醫(yī)學(xué)化應(yīng)用，而中國作為傳統(tǒng)制造大國，在工程化方面經(jīng)驗(yàn)充足，在流水線、供應(yīng)鏈及人力成本上均有顯著優(yōu)勢，在醫(yī)療器械領(lǐng)域具有得天獨(dú)厚的基礎(chǔ)。星空資本組織了專門人員，深度研究醫(yī)療器械行業(yè)，捕捉投資機(jī)會(huì)。

其中四川希氏異構(gòu)醫(yī)療科技有限公司、四川邁科微聯(lián)醫(yī)療科技有限責(zé)任公司具有代表性。

希氏異構(gòu)通過與超大型三甲醫(yī)院華西，以及人工智能技術(shù)全球第一梯隊(duì)吳韌博士團(tuán)的合作，成功研發(fā)國內(nèi)首個(gè)人工智能消化內(nèi)鏡，使AI輔助診斷系統(tǒng)能夠通過綁定醫(yī)療器械硬件產(chǎn)品快速實(shí)現(xiàn)落地。目前產(chǎn)品已取得醫(yī)療器械注冊，即將進(jìn)入商業(yè)化階段。

邁聯(lián)醫(yī)療則是國內(nèi)領(lǐng)先的POCT研發(fā)生產(chǎn)企業(yè)，其核心算法成功解決了指尖血中干擾因素較多、影響檢測精度的問題。實(shí)現(xiàn)了一滴指尖血檢測多項(xiàng)標(biāo)，在行業(yè)里屬于領(lǐng)先水平。同時(shí)，邁聯(lián)醫(yī)療將檢測指標(biāo)根據(jù)不同臨床需求分別設(shè)計(jì)成多個(gè)模塊，并將模塊直接申報(bào)醫(yī)療器械證書，從而可以靈活滿足各類用戶的需求，使商業(yè)價(jià)值得到拓展。

邁聯(lián)醫(yī)療未來將以POCT設(shè)備作為健康管理數(shù)據(jù)的流量入口，整合遠(yuǎn)程數(shù)據(jù)終端和醫(yī)療資源進(jìn)行最佳治療，構(gòu)建家庭健康管理生態(tài)閉環(huán)。其首批產(chǎn)品已取得醫(yī)療器械注冊證，即將產(chǎn)生銷售收入。

分級診療下的巨大市場

從這兩個(gè)投資案例的背后，能看到星空資本對于分級診療的市場的偏好。

我國優(yōu)質(zhì)醫(yī)療資源嚴(yán)重不足，人工智能則能夠輔助醫(yī)生進(jìn)行診斷。2019年7月4日，馬邊彝族自治縣人民醫(yī)院利用希氏異構(gòu)的AI消化內(nèi)鏡和四川電信的5G技術(shù)支撐，完成了國內(nèi)首例5G+AI的胃鏡診斷。患者的胃部影像，通過5G網(wǎng)絡(luò)傳送到300多公里外的四川大學(xué)華西醫(yī)院專家面前，進(jìn)行實(shí)時(shí)遠(yuǎn)程診斷。

而在POCT體外診斷市場方面，邁聯(lián)醫(yī)療便攜、成本及精度高的優(yōu)勢迎合了大量基層衛(wèi)生機(jī)構(gòu)亟需簡單易操作的檢測市場，很適合在藥店以及非常基層的醫(yī)療機(jī)構(gòu)進(jìn)行產(chǎn)品拓展。目前邁聯(lián)醫(yī)療已與華為達(dá)成合作，以一體機(jī)的形式將這一技術(shù)帶到鄉(xiāng)村等基層。

虎哥了解到，隨著被投企業(yè)迅速成長，接下來星空資本也將組建新基金，助力成都本土更多優(yōu)秀的醫(yī)療企業(yè)成長。