作者：菜根譚

來源：GPLP犀牛財經（ID:gplpcn）

隨著法獅龍的過會，A股也匯聚了吊頂三強友邦吊頂、奧普家居、法獅龍。這個只有400多億規模的行業，迎來了又一代新老交替的時刻。友邦吊頂，領軍企業的落寞，奧普的步步緊逼，法獅龍的穩扎穩打，還有一群小兵在后面亦步亦趨，這就是如今的中國吊頂行業。

友邦吊頂，中國集成吊頂發明者，目前吊頂品牌收入行業第一。上市之后的友邦吊頂隨著創始人時沈祥的老去，公司也在變慢。不能想象這樣一個行業龍頭的市值只有20億，只有巔峰時期的四分之一，奧普在后面虎視眈眈，以65億市值睥睨行業。更加生猛的是，奧普是從浴霸行業切入吊頂業的。目前，吊頂行業第二名，借助浴霸，則躍居行業第一。

為了上市也快速擴張的法獅龍，則僅僅咬緊著跟隨，2019年以5.17億元收入位居第三。

真正讓他們拉開差距的，是企業管理的差距。

友邦吊頂能否老瓶裝新酒？

2014年上市的時候，友邦吊頂帶著“吊頂第一股”的光環上市一時風光無限，當然，上市所帶來的財富效應同時也讓友邦的兩位創始人驚呆了。

公開資料顯示，作為友邦吊頂的創始人，時沈祥和駱蓮琴是夫婦關系，二人持有65.55%的股份，而駱蓮琴還持有友邦電器5%的股份，這是一個典型的家族企業。

當然，部分高管也是有股權的。

公開資料顯示，友邦吊頂的副董事長王吳良、吳偉江副總經理、董秘吳偉江通過友邦電器間接持有友邦吊頂3.35%和2.8%的股份，其余的高管則毫無股份。

于是，這給友邦吊頂的持續發展帶來了隱患——公開資料顯示，截至2020年7月，在友邦吊頂上市后的6年內，友邦吊頂一次股權激勵、一次員工持股計劃都沒有籌劃過，而由于在上市之后沒有做出相應的管理體制變革，上市6年市值僅為21.72億元人民幣，企業離職率不斷攀升，據其財報顯示，2018年友邦吊頂的全職員工有1012人，而在2019年則只有860人，減少152人，占公司總人數的15%。

更令人詫異的是，在2019年，友邦吊頂生產人員減少了161人，銷售人員減少了124人，行政人員竟然增加了116人。

在劇烈的人事變動之下，友邦吊頂2019年的業績直線下滑——據其2019年財報顯示，2019年，友邦吊頂實現營業收入7.1億元，同比減少2.52%；歸屬于上市公司股東的凈利潤9646.6萬，同比減少7.60%。

2018年，時沈祥在接受媒體采訪時曾表示：“如果再選擇的話，我不會再選擇創業了。因為我從小畫畫，我可能會堅持自己的夢想，可能我這樣的人還是比較適合搞畫畫、攝影等偏藝術類行業。我覺得創業過程經歷確實太艱苦了，不堪回首。”

在這種心態之下，友邦吊頂在最近幾年的擴張一直疲軟：

2017年的時候，友邦宣布啟動墻板戰略，但是卻始終沒有動作；

唯一值得一提的是，2020年2月，友邦吊頂空降了一位美的的高管——韓耘。

2020年2月5日，友邦吊頂發布公告稱，公司于2020年2月5日召開公司第四屆董事會第七次會議，審議通過《關于選舉公司第四屆董事會副董事長的議案》及《關于變更公司總經理的議案》，其具體情況如下：根據公司戰略發展及管理布局調整的需要，董事會選舉王吳良為公司第四屆董事會副董事長，任期自本次董事會審議通過之日起至本屆董事會屆滿之日止。

鑒于王吳良因工作調整提出辭去總經理職務，同意聘任韓耘為公司總經理，任期自本次董事會審議通過之日起至本屆董事會屆滿之日止。

王吳良：1966年出生，中國國籍，漢族，無境外永久居留權，大專學歷，曾任浙江超同化纖集團公司廠長、總經理，浙江聯和電光源廠廠長，友邦電器副總經理，友邦有限副總經理。現任公司董事、總經理。

韓耘：1985年出生，中國國籍，漢族，無境外永久居留權，碩士研究生學歷，曾任美的集團區域分公司/銷售公司總經理、美的集團廚電事業部內銷市場部長、美的集團中國區域零售負責人。2020年1月入職公司。

伴隨著韓耘的加盟，友邦會不會因此重新煥發活力呢？同時在王吳良及韓耘的領導下，友邦吊頂能否順利轉型呢？

GPLP犀牛財經且靜觀其變。

奧普家居：上市后的首次財務預告不太好看

作為家居行業的龍頭之一，奧普家居曾以以浴霸產品而廣為人知，其實，2004年9月9日成立的奧普家居通過浴霸、集成吊頂等家居產品的研發、生產和銷售，其主營業務早就擴展到了浴霸、集成吊頂、集成墻面、晾衣機、照明、集成灶、新風系統等多種品類。

2020年1月15日，奧普家居登陸上海證券交易所，成為2020年第一家主板上市公司。

只是，意料之外，剛上市的奧普家居在公共衛生事件下后首份財報預告并不好看——2020年7月16日，奧普家居發布2020年半年度業績預告顯示，2020年上半年，奧普家居預計歸屬于上市公司股東的凈利潤（下稱凈利潤）僅有0.46億元至0.57億元，同比將下滑65.13%至71.47%，與上年同期相比將減少1.06億元至1.16億元。

與此同時，據其招股書顯示，2019年的奧普家居在營收及凈利潤方面均出現了不同程度的下滑，其中，營收為16.50億元，較2018年同期下滑2.05%，凈利潤為2.68億元，較2018年同期驟降11.41%，2020年第一季度，奧普家居的業績更是下滑嚴重，營業收入為1.24億元，同比下滑65.79%，虧損額達0.31億元，同比驟降142.56%。

這與其過去的光環形象完全不符。

曾經，在家居行業，奧普家居的發展和治理模式曾經是業內典范。

1993年，方杰和堂兄方勝康共同創立了奧普（奧普的前身），后來在不斷發展當中，在留存了一部分家族企業的風格之后，奧普家居逐步開始完善現代治理企業的開放與兼容。

據悉，方勝康作為創始人之一，方勝康之女方雯雯與丈夫吳興杰給出了清晰的答案。

公開資料顯示，吳興杰，1981年6月出生，博士學歷。曾先后任深圳金涌泉投資基金管理公司基金經理，杭州奧普博朗尼衛廚科技有限公司總經理助理，2013年加入奧普衛廚，任總裁助理，2014年6月開始任奧普衛廚總裁，從2017年6月至今任奧普家居董事、常務副總經理。

此后，在吳興杰領導下，奧普家居在業內率先完成了店態的升級，從批發賣貨向零售服務轉移。

當然，在奧普家居上市之前，其就已經做好了全面的股權激勵。

如上圖所示，通過明澤和聚澤兩個持股平臺，奧普家居對對中層以上干部實施全面激勵，這激發了公司全體人的斗志，最終讓企業逐步擺脫家族的弊端，朝著現代治理方向演進。

然而，剛上市就業績變臉，甚至相比同行業績下滑明顯，奧普家居多少有點尷尬。

面對種種挑戰，奧普家居該如何度過呢？

法獅龍：生意人還是企業家？

2020年7月22日，這是法獅龍上市申購的日子，據交易所公告顯示，法獅龍此次公開發行股份32292788股。

作為吊頂三強之一，法獅龍創始于2007年3月，并于2018年成立法獅龍家居建材股份有限公司，是一家專業從事新型客廳吊頂及集成墻面裝飾產品研發、制造和銷售的建材產品供應商，是率先進入集成吊頂行業的企業之一。

與此同時，作為嘉興海鹽的企業之一，法獅龍與友邦吊頂還是老鄉。

不過，法獅龍創始人沈正華卻是這么定位自己的：“不是所有經營企業的人都是企業家，但是，搞實體經濟、制造業，經營企業的人都要夢想成為企業家！”沈總給了自己一個清晰的定位，也給了自己一個需要去追逐的夢想。”

企業家和生意人有什么區別？

“企業家不同于生意人、不同于商人，生意人是有錢就干，商人是有所為而有所不為，企業家卻是要以家國利益為重，以未來利益為重，以社會利益為重。”

事實果然如此。

法獅龍雖然是國內頭部吊頂品牌之一，然而，其市場份額卻不超過5%，而且，其銷售也高度依賴“經銷商”，據其招股書顯示，在2016年-2018年間，法獅龍新增經銷商數量分別為139家、181家、199家，而從業績方面，從2017-2018年，法獅龍分別同比增長30.22%、9.94%。

此外，據據中國建筑裝飾協會公開信息顯示，2018年，中國家裝行業迎來凜冽的寒冬，家裝企業、部品企業集體迎來拐點，大批企業遭遇嚴峻的市場挑戰，渠道面臨巨變，銷量呈斷崖式下跌。

而在此背景下，2018年法獅龍的表現也好不到哪里，不僅營收、凈利雙雙下滑，主要產品毛利率走下坡路，而且，其所依賴的經銷商模式也遭受了嚴重沖擊。

公開資料顯示，在2016-2018年，法獅龍集成吊頂基礎模塊產銷率分別為97.93%、100.42%、96.42%，集成吊頂功能模塊產銷率分別為96.19%、99.23%、98.36%，二者的產銷率均于2018年出現下滑。而截至2018年年底，上述兩種主要產品的收入占當期主營業務收入比重超過了65%。

除此之外，從公司管理而言，法獅龍也是一個典型的家族企業，缺乏員工激勵。

如上圖所示，作為一家家族企業，法獅龍的股權沒有任何員工持股，沈正華任董事長、總經理，王雪娟任董事，夫妻都在企業內，并且直接、間接持股超過93.36%。

由此可見，在吊頂三強當中，每家企業都面臨各自困難及問題。

當然，最大的難題則是面對吊頂行業的洗牌，吊頂三強則如何安然度過呢？

這是一個問題。

吊頂三強將何去何從?

家家有本難念的經。

作為吊頂行業的三家上市公司也同樣如此。如上圖所示，三家龍頭老大都走到了應收增長的風水嶺，營業收入在2018年全行業下滑的時候面臨劇烈沖擊——友邦吊頂、奧普家居勉強維持增長，而法獅龍則轉為下滑，2019年更是全面下滑。

從行業來說，這是非常危險的信號，因為隨著房地產蓬勃發展，一旦精裝房全面推進，集成吊頂的商業模式會發生巨大的變化，比如，在如今的一二線城市，其精裝房率高達100%，以新房需求為主的吊頂行業零售業務面臨“滅頂之災”。

顯然，精裝房的蠶食，這對一直耕耘在一二線城市的奧普家居是一次嚴重的沖擊。

在奧普的招股說明書中，曾如此描述其渠道分布：作為行業內領先企業，公司已基本建立了體系完整的營銷網絡，截至2019年6月30日，公司營銷網絡包括經銷商862家，專賣店1,638家、專營店3,159家。但公司在三、四線市場的覆蓋率仍然偏低，在未來幾年，公司有必要增加三、四線市場的覆蓋率，從而進一步提升公司綜合競爭力。

雖然法獅龍搶占的是三四線城市的市場份額，然而，在三四線城市，法獅龍能否重塑其以前的銷售輝煌嗎？

這需要時間的答案。

對于吊頂行業的三家公司如何在解決自身問題的同時逆勢發展？

GPLP犀牛財經將拭目以待。