文 | 美股研究社

美東時間6月9日，中概股房多多股價周二大幅飆漲，漲幅最高達到驚人的1200%，盤中因漲跌幅波動異常觸發熔斷10多次。截止收盤房多多股價報47.06美元，漲幅394.85%，創下去年11月份上市以來最大單日漲幅及股價收盤新高，股價已較上市首日收盤價上漲逾260%。

在中概股歷史上，房多多這一次暴漲似乎要留名了，一夜之間火爆全網引起廣泛討論。在暴漲背后，房多多靠的是實力還是有心炒作？自新冠疫情以來，中國房地產交易領域互聯網化趨勢明顯，房地產線上營銷成為趨勢，房多多又能否抓住這波發展機遇？

一夜飆漲400%，房多多幕后是誰在推波助瀾？

中概股活久見，房多多成為今天全網最熱的焦點。周二晚間房多多股價成為美股股市最亮的一顆星，盤中一度漲1256.89%，14次觸發熔斷，一天內賺了十倍。這種漲勢在中概股中前無古人了，為何房多多估股價會一飛沖天，這應該是不少人心中的困惑了。

（圖源每日經濟新聞）

一漲成名，房多多這波暴漲到底是何方神圣在背后出力？這也引發各路人士各種猜測議論，美股研究社看來以下幾點或許很有可能。

一、有可能公司內幕消息提前泄漏，房多多即將發布新的財報，新財報業績表現可能超市場預期。此前有分析師預期，房多多一季度營收預計為2.71億元人民幣，調整后凈虧損為7680萬元人民幣。這么提前被爆炒，一個很大的可能是財報已經泄露，動量資金提前收到了財報業績表現不錯的信息，所以引發資本市場的劇烈波動。

二、有業內人士猜測或許是出現大的投資機構買錯導致，有大的機構把房多多跟拼多多搞錯，誤買了房多多。另外彭博社給出猜測/調侃：這或許是一次認錯對象的投資。房多多的英文名稱是Fangdd，與美國五大科技巨頭Facebook、Apple、Netflix和谷歌母公司Alphabet的縮寫FANG很像。

三、該公司很有可能存在內部炒作嫌疑，有炒股人士認為非常詭異的是，房多多經歷如此大漲，換手率只有1.79%，成交量更是只有1586萬美元，上漲路徑十分不正常。通常情況下，換手率低，則意味著股票流通性很差，進出市場比較難，但這也構成了股價能夠快速上漲空間。因此也有不少股民猜測，這或許是一場誘多行為。

另外還有人猜測，不排除是機構的拉高出貨引起了非理性市場行為。在美股市場出現房多多這類公司的暴漲并不少見，近期即將破產的梅西百貨、赫茲租車、切薩皮克能源都出現了劇烈的波動，單日暴漲超100%的可以說比比皆是，但熱鬧過后基本就是一地雞毛。

雖說房多多的暴漲存在投機的機會，但這類風險畢竟還是不高，投資者還是要慎重而為之。

房多多今日發布公告稱，鑒于美國存托憑證（ADS）的價格和交易量增加，房多多表示，不對異常的市場活動或投機行為發表評論。此外，告誡投資者，由于無法控制的原因，公司美國存托股份的交易價格可能會出現重大波動。

在這輪暴漲過后，回到現實里房多多要面臨的問題仍然不能忽視，這或許也難以支撐它在未來維持暴漲的可能性。

一輪暴漲背后，房多多要打回原形還是繼續維持？

這次暴漲雖說讓房多多嘗到了一夜爆紅的滋味，但資本市場能否繼續接盤還未知。根據該公司的發展來看，目前的財報業績也難以撐起它的高股價。根據新發布的財報來看，房多多一季度營收2.72億元，凈虧損1.36億元，非通用會計準則(Non-GAAP)下凈虧損1.1億元。其中閉環GMV為179.2億人民幣（約25億美元），營業收入為2.7億人民幣（約3，840萬美元），同比下降46.5%、58.5%。

從核心數據的表現來看，房多多這份財報業績縮水不少。2020年一季度因受疫情影響，這也讓房多多業績表現面臨不少的壓力，從分析師的預期來看整體表現也不是很樂觀。對于房多多來說，眼下面臨的問題或許難以撐起它一夜暴漲的市值。

一、 Q1財報由盈轉虧，面臨現金流承壓及成本支出壓力

一季度受疫情帶來的負面影響，這也給房地產行業帶來不小的壓力跟挑戰。根據房多多的財報來看，本季度由盈轉虧陷入虧損境地。作為國內在線房產交易服務平臺，房多多營收也主要是來自于開發商，做的也是TO B的生意。因此很大程度上來看，房多多一季度的業績跟房地產開發商處在同一陣線。由于線下銷售面臨較大沖擊，不少房企轉戰線上渠道這也加大房多多在成本上的支出。

此前中國指數研究院為評估疫情對存量市場的影響，調研了超1000名房產經紀人后發布報告稱，疫情下，7成房產經紀公司預計2020年經營收入將下滑，其中近2成認為會下滑超過30%，現金流承壓和成本支出將是房產經濟公司發展面臨的主要困境。

上一季業績披露時，房多多聯席CEO段毅展望下一季度業績時表示，2020年初新型冠狀病毒的爆發和線下活動的暫停影響了中國房地產業，平均而言房多多一季度房地產中介的有效線下工作時間減少至上年水平的30%左右。從其高管的言論來看，房多多在一季度的業績表現恐不樂觀。

二、開發商的頭部效應愈發明顯，房多多這類第三方服務平臺會趨于被動

在房多多的營收結構中，傭金收入占據絕大部分收入來源，單一的營收結構也讓房多多對于大的房地產商依賴性過大，以2019年上半年為例，房多多傭金分成和增值服務收入分別為567億和0.67億，增值服務收入占比還不足1%。由此，“房多多以‘中國產業互聯網SaaS第一股’自居著實有點牽強，產業互聯網也是給自己貼了個熱門概念。”

因此，對于房多多來說爭取到更多頭部平臺的合作尤為重要，但隨著開發商的頭部效應愈發明顯，這也讓房多多這類第三方服務平臺會趨于被動。尤其是房多多的營收與經濟周期息息相關，尤其今年受疫情影響，后續幾個季度能否在營收上實現突破還是面臨一定壓力。有業內人士表示：“代理行業它本來就是一個看天吃飯的行業。2018年跟今年上半年行情好，但是如果說你放到明年，事情就不見得了。”

三、 同業競爭愈演愈烈，鏈家和安居客已成房多多不容忽視的兩大對手

對于房多多來說，除了面臨虧損問題之外，在市場競爭環境中它的并沒有樹立足夠高的護城河。尤其是同業競爭愈演愈烈，鏈家和安居客已成為房多多不容忽視的兩大對手，鏈家旗下的貝殼，安居客背靠58同城，鏈家、安居客、房多多的業務重合度逐漸上升，特別是鏈家旗下的貝殼找房與房多多業務幾乎一致。

目前，貝殼現在已經開始在做與行業第三方服務平臺類似的事情。對于房多多等平臺來說，生存空間會被貝殼擠壓得越來越小，特別是在二手房與新房領域。”去年，貝殼屢屢被傳出上市，隨著軟銀3月對貝殼的15億戰略投資，貝殼最新估值高達140億美元，超過了1000億港元，這對于房多多的股價上漲也會帶來壓力。

很顯然，房多多在發展的過程中仍然面臨不少問題，這次疫情也給它的財報業績帶來不小的壓力，或許股價表現也會迎來一波很大的波動。這次疫情雖說給房地產行業帶來不小的沖擊，但疫情期間房地產開發商越發重視線上渠道，這對于房多多來說又意味著什么？

疫情之下房企銷售轉移到線上，同行紛紛發力房多多能否把握機遇？

這次受新冠病毒疫情的影響，中國房地產房屋銷售額整體下滑。iiMedia Research（艾媒咨詢）數據顯示，2020年1-2月，全國商品房銷售額為8203.5億元，同比下降35.9%；其中，住宅銷售額同比下降34.7%，辦公樓和商業營業用房銷售額分別同比下降40.6%和46.0%。

雖說一季度國內房地產面臨較大考驗，但隨著國內疫情防控基本平穩，房地產行業復工復產扎實推進，企業為了進一步彌補前期疫情對銷售的負面影響，加大了推盤力度，力求資金盡快回籠。在市場預期穩步恢復的背景下，樓市成交也逐漸復蘇。從已披露數據看，房企5月份搶收效果明顯，多家房企5月份銷售業績遠超去年同期。

這一利好消息也有利于在線住房交易平臺。在這次疫情影響下，線上渠道成為不少房地產開發商的選擇。在特殊時期下，房地產開發商們也將目光放在線上渠道，在未來可能會加大這部分營銷開支在線上。而在這樣一個趨勢下，這對于以房多多、貝殼、安居客這樣的平臺來說有可能為他們的增值服務帶來增長空間。

只是對于房多多來說，新的機遇也同樣面臨新的挑戰。不論是開發商還是提供賣房服務的平臺都在想方設法的提高銷量，從房多多的模式來看，其是為連接和服務房產經紀商戶、購房者和賣房者、開發商及居住領域的其他服務提供商，主要業務涵蓋新房、二手房、租房、增值服務等與居住服務。對于房多多來說，在服務、技術等方面能否拉開與同行的差距，或許是獲得更多傭金收入的關鍵。

【鈦媒體作者介紹：美股研究社（meigushe），旨在幫助中國投資者理解世界，專注報道美國科技股和中概股。】

更多精彩內容，關注鈦媒體微信號（ID：taimeiti），或者下載鈦媒體App