作者 | 任倩

高瓴資本又悄悄出手了。

4月30日，據(jù)彭博消息，高瓴目前啟動多達(dá)130億美元新募資，其中近100億美元將投入并購，而余下的則將分配給成長型投資和風(fēng)險投資，準(zhǔn)備抓住疫情之下經(jīng)濟當(dāng)中出現(xiàn)的新機會。隨后，投資界（ID：pedaily2012）多方證實，高瓴確實正在進(jìn)行新一輪募資。

高瓴新一輪募資開始于今年3月初。在美國疫情還沒大規(guī)模爆發(fā)前，高瓴資本創(chuàng)始人張磊與多家被投企業(yè)創(chuàng)始人，在硅谷舉辦了一場級別非常高的閉門會議，受邀者是全球眾多富有家族和捐贈基金等世界級的投資人。彭博的報道透露了一些有趣的細(xì)節(jié)，Zoom創(chuàng)始人袁征上臺作了一場分享，張磊還和袁征討論了科技正在如何改變?nèi)藗兊纳钆c工作的平衡。

回顧2020年過去四個月，在疫情與募資寒冬的雙重疊壓下，大多數(shù)VC/PE業(yè)務(wù)處于半休眠狀態(tài)，但高瓴卻異常活躍，不但領(lǐng)投了小紅書、猿輔導(dǎo)、喜茶等一眾獨角獸，還在二級市場“掃貨”。另外，100億高瓴創(chuàng)投誕生，宣告高瓴全面布局早期創(chuàng)投領(lǐng)域。投資界獲悉，自成立以來，高瓴創(chuàng)投60天已經(jīng)收到超過1300份BP，聊了近700家企業(yè)，投資了其中9家公司。

至此，高瓴資本形成了全階段投資——不但橫跨了一、二級市場，同時也覆蓋早期、VC、PE、Buyout等不同階段，是Total Capital，即為被投企業(yè)提供全周期、全階段資本和賦能解決方案的投資人，這是一條中國創(chuàng)投同行還沒走過的路。

張磊海外悶聲募資：

一出手就是900多億，打破歷史記錄

今年3月，美國疫情爆發(fā)封鎖防疫前夕，硅谷曾舉行了一次高度私密、只有受邀才可參加的活動，攢局人是高瓴資本創(chuàng)始人張磊，赴會者是全球投資精英，以及高瓴潛在的LP。

正是在這場晚宴中，高瓴募集高達(dá)130億美元資金的消息不脛而走。據(jù)彭博消息，知情人士稱，高瓴此次募資近100億美元將投入并購，其他的則分配給成長型投資和風(fēng)險投資，準(zhǔn)備抓住疫情之下經(jīng)濟當(dāng)中出現(xiàn)的新機會。

一出手就是近1000億的資金體量，足以讓高瓴在眼下極度缺水的資本市場賺足眼球。不出意外的話，這次募資完成后，高瓴不僅可以成為亞洲私募股權(quán)投資最大蓄水池之一、衛(wèi)冕2020年“募資王”，還將打破其自身保持的記錄——2018年，高瓴曾成功募集106億美元PE基金。?

這是高瓴與LP雙向選擇的結(jié)果。15年前，從拿到耶魯大學(xué)捐贈基金的2000萬美元啟動資金創(chuàng)立高瓴開始，張磊便成為騰訊、京東等一系列公司的早期投資人，回報頗豐。如今，高瓴已從最初一家投資于二級市場、名不見經(jīng)傳的小基金發(fā)展成為一家掌管650多億美元的私募股權(quán)投資巨頭。

而在高瓴的LP——全球頂尖大學(xué)的捐贈基金、主權(quán)財富基金、養(yǎng)老基金及家族基金以及富有企業(yè)家們眼中，張磊“似乎從來不會壓下糟糕的賭注”。

援引彭博報道，耶魯大學(xué)捐贈基金首席投資官大衛(wèi)·史文森曾透露，高瓴是他們最賺錢的投資項目之一，已經(jīng)為耶魯帶來了24億美元的投資回報。

“那些大的機構(gòu)將會排起長隊，而我可以清楚地看到原因。”曾任得克薩斯州市政雇員退休系統(tǒng)私募股權(quán)主管，最近加入Windmuehle Funds的克里斯托弗·謝林認(rèn)為，“高瓴對中國的市場、行業(yè)變化、投資趨勢等等了如指掌，而且他們的投資回報確實高得令人難以置信。”

普林斯頓大學(xué)捐贈基金也是高瓴早期的投資方之一，其首席投資官安迪·戈爾登坦陳：“我們實質(zhì)上并不是在投資亞洲，而是在投資張磊這個人，將資金交給他全權(quán)處置。”

自成立以來，高瓴幾乎從未主動披露過投資成績，但是來自得州大學(xué)捐贈基金的數(shù)據(jù)顯示，扣除費用后，截至2019年6月的近十年年平均回報率大約為20%。

對價值投資的堅持，讓張磊選擇了將高瓴打造成亞洲獨有的“長青基金”（Evergreen Fund）模式，這也是他能夠說服那些超長期LP信任的關(guān)鍵。而投資名單上一連串的知名公司如騰訊、京東、美團、藍(lán)月亮、百麗、格力電器等，則是最有力的佐證。

15年投資戰(zhàn)績

巨頭背后為什么都是高瓴？

翻開高瓴的投資歷史，輝煌的戰(zhàn)績不計其數(shù)，而最新的一次出手則是——4月29日，高瓴宣布與知名單板滑雪品牌Burton共同成立合資公司，共同運營Burton中國業(yè)務(wù)。投資界了解到，高瓴資本與Burton的合作淵源已久，張磊本人就是一位不折不扣的單板滑雪愛好者。因為對單板的共同熱愛，張磊與Burton創(chuàng)始人Jake和Donna夫婦成為志同道合的摯友，Jake也曾親自指導(dǎo)張磊單板滑雪。

時間回到2005年，高瓴資本的第一筆投資瞄準(zhǔn)中國，目標(biāo)是市值不足20億美元的騰訊。當(dāng)時張磊看中的是中國潛在的龐大互聯(lián)網(wǎng)用戶群體，14年后，騰訊市值超過5000億美元。

2008年，正值全球經(jīng)濟危機，幾乎沒人愿意投入資本打造消費品高端品類。張磊迅速捕捉到市場的空白，堅定投資藍(lán)月亮開發(fā)洗衣液產(chǎn)品，在虧損階段持續(xù)投資。3年后，藍(lán)月亮在高端洗衣液市場中打敗國際巨頭寶潔和聯(lián)合利華，成為中國洗衣液行業(yè)老大，張磊的判斷再次為市場所驗證。

2010年，幾乎無人看好京東的重資產(chǎn)模式，劉強東找上門來，他只要7500萬美金，張磊堅持要給3億美金，被人嘲諷“人傻錢多”。然而在高瓴投完京東到上市的4年里，高瓴的賬面回報達(dá)到了13倍（3億美元到39億美元），這筆投資讓張磊一戰(zhàn)成名。

2019年零售業(yè)、制造業(yè)接連幾場資本“大戲”都與高瓴緊密相關(guān)。10月分拆自百麗國際的滔搏運動在港成功上市，市值一度突破600億港幣，其控股股東高瓴成為最大受益者。12月，在萬眾矚目的格力電器股份之爭中，高瓴資本最終獲得格力電器15%的股權(quán)，笑到了最后。

今年2月，良品鋪子在A股上市，近日公開首份財報。2019年營業(yè)收入77.15億，同比增長20.97%，歸母凈利潤連續(xù)三年上漲。與此同時，良品鋪子的市值也在收盤時達(dá)到261.73億元，投資近8億的高瓴資本也成為最大贏家之一。在此之前，作為唯一的機構(gòu)投資者，高瓴在國內(nèi)插座一哥“公牛電器”IPO中也浮盈頗豐。

此外，有消息稱藍(lán)月亮正考慮明年在港IPO，高瓴是藍(lán)月亮唯一的外部投資人。同時，微醫(yī)正準(zhǔn)備在香港上市，計劃融資10億美元，很可能會成為香港市場史上規(guī)模最大的IPO之一。

在許多國外機構(gòu)眼中，高瓴已經(jīng)是中國頭號資產(chǎn)管理公司，但事實上，在全球第二大經(jīng)濟體之外，高瓴也在不斷斬獲。

Zoom在2015年2月進(jìn)行一輪早期融資之前，張磊與袁征結(jié)識于美國加州。當(dāng)時袁征向張磊介紹了自己公司的業(yè)務(wù)，以及他稍早時在另外一家視頻會議公司W(wǎng)ebEx工作的心得，張磊很快做出了投資決定。全球疫情下，眾多企業(yè)甚至政府機構(gòu)都不得不采用居家辦公的方式，Zoom訂單激增，股價也隨之飆漲。

“Total?Capital”浮出水面

高瓴走上了中國創(chuàng)投同行還沒走過的路

在疫情與募資寒冬的雙重疊壓下，2020年以來多數(shù)VC/PE機構(gòu)業(yè)務(wù)處于半休眠狀態(tài)，但高瓴卻異常活躍。

投資界仔細(xì)梳理高瓴今年第一季度出手的項目，不難看到其悄然發(fā)生的變化——不局限于PE，高瓴的觸角越來越頻繁地伸向定增、大宗交易、創(chuàng)投、早期投資等各個領(lǐng)域，全面開花。

PE投資方面，高瓴過去兩個多月投資了8家公司，其中小紅書、猿輔導(dǎo)、喜茶最新一輪仍在進(jìn)行中，高瓴是這三家公司的領(lǐng)投方之一。另外高瓴資本參與了對石家莊君樂寶乳業(yè)、貝殼找房的融資。

定增方面，再融資新規(guī)落地的第二日，高瓴資本就8折一舉拿下了凱萊英23億元定增，成為凱萊英擬發(fā)行股份唯一認(rèn)購方，出手之迅速令業(yè)內(nèi)咋舌。

而在二級市場，高瓴也開啟了新一輪“買買買”模式。3月6日，高瓴資本旗下兩只基金以大宗交易的方式，出資13.2億港元增持了微創(chuàng)醫(yī)療。3月26日，華蘭生物披露，子公司華蘭生物疫苗有限公司擬引入戰(zhàn)投，高瓴資本斥資12.42億元受讓疫苗公司9％股權(quán)。另外，近期生物制藥龍頭三生制藥發(fā)生了一筆潛在的權(quán)益變動，大股東的股權(quán)質(zhì)押被高瓴接下，未來可能還會有5%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓。

其中，最為VC/PE圈矚目的是高瓴創(chuàng)投橫空出世，高瓴開始全面布局早期創(chuàng)投領(lǐng)域。投資界獲悉，自今年2月底成立至今，高瓴創(chuàng)投60天內(nèi)收到超過1300份BP，聊了近700家企業(yè)，投資了其中9家公司。但這并非全部，高瓴創(chuàng)投正式推出之前，高瓴就已投資和支持了近百家早期創(chuàng)業(yè)公司，其中1/3已經(jīng)成長為獨角獸。

在這9家公司中，已公開投資的公司有6家，分別為易路軟件、馴鹿醫(yī)療、同余科技、思靈機器人、瑞博生物以及Airwallex。其中，馴鹿醫(yī)療與瑞博生物屬于醫(yī)療領(lǐng)域，其余四家屬于科技與To B領(lǐng)域。

4月27日，據(jù)港交所披露的信息，醫(yī)療器械研發(fā)商沛嘉醫(yī)療已經(jīng)通過港交所上市聆訊。招股書顯示，高瓴創(chuàng)投持有9.33%的股份，是前兩大機構(gòu)投資方之一。沛嘉醫(yī)療將成為高瓴創(chuàng)投囊中的又一家上市醫(yī)療器械企業(yè)。除硬核創(chuàng)新外，高瓴創(chuàng)投近兩個月在To C端也動作頻頻，比如出手江小白、完美日記、話梅、喜茶等網(wǎng)紅品牌。

猶記得多年前，張磊在一次演講中稱，投資分為兩種游戲，“一種是零和游戲，一種是蛋糕做大的游戲”，他強烈而堅決地表示，他只玩后一種游戲，“就是我的思想和資本必須創(chuàng)造價值”。

如今，高瓴資本走上了一條中國創(chuàng)投同行還沒走過的路——Total Capital，即全階段投資策略，全產(chǎn)業(yè)、全階段、產(chǎn)業(yè)賦能投資。這段時間以來，高瓴的種種舉動正體現(xiàn)了這種打法，不但橫跨了一、二級市場，同時也覆蓋早期、VC、PE、Buyout等不同階段，這在國內(nèi)非常罕見。

眼下中國VC/PE行業(yè)頭部效應(yīng)日益凸顯，而高瓴資本的新嘗試，或許會改寫中國創(chuàng)投歷史。這一切，交給時間驗證。