鉛筆道薦語：

百度近日發布的最新財報：2019年第四季度凈利潤92億人民幣，同比增長95%；非美國通用會計準則下，利潤環比增長110%。

還有百度App 2019年12月日活用戶數達1.95億，同比增長21%；12月小度助手語音交互次數超過50億次，是2018年同期的3倍多；2019年小度智能音箱出貨量排名中國市場第一等等。利潤的增加無疑是這次財報中最積極的信號，這或許也是對前兩年的此起彼伏質疑聲的一次回應。

來源 | 接招（ID：itakethat）

作者｜方浩

柳傳志曾把企業面對不確定性的轉型稱作“拐大彎”，即找到方向，提前做動作，慢慢拐。與之相對的是“拐死彎”，相當于在90度的路口突然轉向，十有八九會出事。

拐大彎的核心是提前準備，不能到了路口才轉動方向盤。現在來看，爆發于2020年初的新冠疫情讓所有企業都要面對一只突如其來的黑天鵝。企業停工停產、營收劇減，要在毫無準備的情況下“拐彎”，難度可想而知。

事實上，即使沒有這一場疫情，中國經濟也在進行一場深刻的轉型。2019年中國GDP增速為6.1%，是自1990年以來的最低增速。去杠桿、去泡沫，還原企業的真實競爭力，成了過去兩年的主旋律。

對于互聯網公司來說，當流量紅利期結束，不管是應對宏觀經濟的調整還是應對疫情的沖擊，自身免疫力的強弱決定著未來的走向，甚至生死。

先講個2008年金融危機的故事。去年全球市值最高的銀行叫摩根大通，但在2005年的時候，這家公司就是華爾街的“小玩家”，在它前面還有花旗銀行、美國銀行、匯豐銀行等等。

為了逆襲，摩根大通從2005年開始進入華爾街當時最炙手可熱的業務：證券化抵押貸款——次貸危機的罪魁禍首。

但是一年之后，摩根大通高層發現這個業務隱藏著巨大風險，于是從2006年底開始拋售次級貸，比大多數同行至少早了一年。這也導致摩根大通的固定收益承銷業務從2005年的行業第三滑到了2007年的第六。而那些醉心于次級貸的對手們，賬面上凈賺千億美金都不是奇跡。

但是摩根大通挺過了金融危機，并逐步成為華爾街乃至全世界最好的銀行。拐大彎需要先人一步，表面上是吃了大虧，實際上是增強了免疫力。

回顧百度過去一年，其實也是一個拐大彎的過程。

先來看看百度今天發布的最新財報：2019年第四季度凈利潤92億人民幣，同比增長95%；非美國通用會計準則下，利潤環比增長110%。

當然，財報中還有其它數字表現不錯，比如百度App 2019年12月日活用戶數達1.95億，同比增長21%；12月小度助手語音交互次數超過50億次，是2018年同期的3倍多；2019年小度智能音箱出貨量排名中國市場第一等等。

但是，我認為這次財報中最積極的信號，還是利潤的增加。

2019年第一季度，由于豪擲10億春晚紅包，百度的利潤受到了影響，當季利潤約為10億人民幣，凈利潤率為4%；

到了第二季度，凈利潤反彈到了24億，凈利潤率為14%；

去年第三季度百度的財報受到了投資權益減損帶來的影響，主要是攜程股價變化導致百度的投資收益受到影響，但與主營業務無關，如果按照美國通用會計準則計算，當季百度虧損是64億元；如果按照非美國通用會計準則計算，則是盈利44億元，凈利潤率為16%，相比第二季度繼續提升；

第四季度百度營收是289億元，凈利潤是92億元，凈利潤率達到31%，幾乎是第三季度的一倍。

整個2019年，百度最大的變化是利潤率在不斷提升。

而過去三年，中國移動互聯網的用戶增速越來越慢，去年第一季度增度首次跌破4%。這意味著整個市場的盤子基本成型，每家公司的營收都不可能再像前幾年那么瘋狂增長了。

巴菲特最看重的就是凈資產收益率，也就是企業在不增加外部投資的前提下的盈利能力。過去一年百度的利潤增長明顯快于營收增長，顯示出盈利能力的增強。

盈利能力的增強來自運營效率的提升。以百度App為例，它既包含文字內容也包含視頻內容，既有搜索也有信息流，既有百家號也有智能小程序……一個超級App上需求滿足點很多，如何形成協同效應，最大化收益就成了關鍵。

在去年的百度聯盟生態合作伙伴大會上，“開源生態”戰略被首次提出。

在這個生態中，百度提供了幫助生態伙伴獲取接觸和了解用戶的百家號+小程序+CRM完整解決方案。

其中，百家號聚焦內容解決方案，側重在市場熱點探索和渠道多點分發；百度智能小程序提供服務解決方案，打造服務需求的閉環、用戶的沉淀以及喚醒；百度全新CRM平臺愛番番，則提供相應解決方案，著重AI全域大數據的分析和用戶潛在需求的推薦。

根據最新財報，到去年12月份百度App端內搜索次數同比增長近30%；智能小程序承接了30%的搜索流量，托管頁的營收已經占到百度核心在線營銷服務收入的四分之一。無論是搜索量的增長還是營收的增長，都是對用戶需求的深度挖掘和精準匹配的結果，運營效率和凈利潤率當然會隨之提升。

“我們用了一年的時間修煉內功，完成了組織和業務的深度調整。”李彥宏把2019年稱作“百度的變革之年”：高筑墻，廣積糧。

今天來看，百度過去一年的變革其實就是拐大彎：在不確定性面前主動求變，通過盈利能力的增強提升了自身的免疫力，財報只是結果而已。

因為你不知道明天和黑天鵝哪個先來。