近期，啟賦資本負責投融資的員工都很忙碌，每天基本要看近300個餐飲領(lǐng)域的項目。

啟承資本團隊也在關(guān)注餐飲行業(yè)，正逐步約聊3-5家中大型連鎖餐飲品牌。

此前，加華資本宣布獨家投資“餐飲界迪士尼”湖南文和友近億元人民幣，持續(xù)押注中國餐飲業(yè)的創(chuàng)新先鋒。

這次疫情中，餐飲企業(yè)遭受重創(chuàng)，現(xiàn)金流緊缺。一批投資機構(gòu)，已經(jīng)開始尋找優(yōu)質(zhì)的餐飲企業(yè)，謀求投資或合作，甚至有投資人認為，現(xiàn)在可能是抄底餐飲企業(yè)的最佳時機。

近幾日，一場命名為《春風(fēng)行動》的融資公益活動，也奔走在各個餐飲企業(yè)主之間，想為4萬億餐飲市場打開急速融資和貸款通道，幫助餐飲品牌度過難關(guān)。

投資人紛紛奔向餐飲

2019年，餐飲業(yè)全年總收入約4.67萬億元，其中，春節(jié)旺季在全年餐飲行業(yè)收入的貢獻比例為15.5％。到了2020年春節(jié)，因為疫情，餐飲業(yè)成了“重災(zāi)區(qū)”，春節(jié)旺季基本沒了。

眉州東坡從大年初一開始全國上座率下降85%，剛剛上市的餐飲企業(yè)九毛九，市值更是蒸發(fā)約30億港元。

在巨大的硬性成本壓力下，不少企業(yè)疾呼“快撐不住了”。最有代表性的就是西北賈國龍的言論，他說，如果疫情持續(xù)下去，即使貸款發(fā)工資，西貝賬上的錢也支持不了三個月。

加華資本創(chuàng)始合伙人兼董事長宋向前在接受獵云網(wǎng)專訪時曾表示，對于優(yōu)質(zhì)的餐飲企業(yè)，現(xiàn)在是一個很好的投資機會。“這個時候，其實是優(yōu)質(zhì)企業(yè)普遍的估值下調(diào)、估值回歸的一次機會，特別是優(yōu)質(zhì)的餐飲企業(yè)，平時的現(xiàn)金流非常好，大多不需要投資。現(xiàn)在也許有機會。”

比如文和友，平時的現(xiàn)金流非常好，并不需要錢，經(jīng)過兩年多的反復(fù)交流，才愿意引入加華這樣的戰(zhàn)略投資機構(gòu)。

啟承資本團隊目前也在關(guān)注餐飲行業(yè)，正逐步約聊3-5家中大型連鎖餐飲品牌。高級投資總監(jiān)王昊達說，原來餐飲在投資圈受關(guān)注較少，這次是一個聚集視線的短期機會。

分析來看，因為餐飲行業(yè)門檻低，高度分散，高度競爭，也存在高風(fēng)險——速生速滅，很難形成壟斷。加之其財政不透明，管理不規(guī)范，常常被認為不夠sexy，因而不受投資圈看好。

近期，啟賦資本負責投融資的員工都很忙碌，每天基本要看近300個餐飲領(lǐng)域的項目，正加快整體篩選項目和投資的節(jié)奏。

“如果以一個餐飲企業(yè)CEO的角度來看，現(xiàn)在很興奮，恨不得想擼起袖子自己干。”啟賦資本合伙人胡祺昊告訴獵云網(wǎng)，這種興奮在于當下餐飲企業(yè)對資本股權(quán)投資認知的轉(zhuǎn)變。

盡管在胡祺昊看來，眼下是滿地的機會。但他同樣認為，這門生意，并不是誰都能看得過來。“對餐飲有興趣的投資人很多，但實際的投資成功率非常低，餐飲是一個非常有趣的行業(yè)，專治各種不服。”

星瀚資本創(chuàng)始合伙人楊歌分析表示，對于現(xiàn)在的餐企來說， 需要的不光是股權(quán)投融資，而是各類資金需求，如果能實現(xiàn)供應(yīng)鏈金融或是融資租賃的幫助，甚至是階段性資金拆借的幫助，都是很應(yīng)急的。這里面，最重要最直接的幫助就是一些政策性的費用抵扣包括費用減免和稅收減免等。

而從投資機構(gòu)的角度來看，楊歌認為：會者不難，難者不會。資金方應(yīng)根據(jù)不同公司給予不同對待和幫助，如果在這個時候抱著撿漏的態(tài)度來看餐飲投資這件事，從根本上來說，可能并不足夠理性。

“為了資金，真正去調(diào)整財務(wù)結(jié)構(gòu)和管理結(jié)構(gòu)的企業(yè)，他們在想到方法并開始實施之后，也不一定會降低太多的估值。而真正在這個階段拼命狂降估值的企業(yè)，可能它的可投價值也并不是很大。”楊歌如是說。

基于此，相對于其他投資人熱衷的餐企品牌，在持續(xù)關(guān)注餐飲行業(yè)的同時，星瀚資本更偏向行業(yè)的上游端，比如說食材、農(nóng)畜牧業(yè)等供應(yīng)鏈企業(yè)。

也有投資人認為，現(xiàn)在可能是抄底餐飲企業(yè)的最佳時機。對此，青山資本一位投資人認為，現(xiàn)在餐飲業(yè)的困難顯而易見，說“抄底”有點太幸災(zāi)樂禍了，只要疫情過去，企業(yè)都會緩過來，現(xiàn)在重要的是活下來。

餐飲企業(yè)卻心有所屬

餐飲企業(yè)雖然缺錢，但投資人并不是唯一的選擇。

據(jù)悉，西貝餐飲獲得了浦發(fā)銀行4.3億元的授信，其中1.2億元已于2月7日到賬，主要用于支付西貝將要發(fā)出的員工工資。賈國龍稱，這筆貸款的利率在基準利率基礎(chǔ)上下調(diào)了一些。 在這期間主動找上門來為西貝提供幫助的不止浦發(fā)銀行一家。另有多家銀行也都表示要為西貝提供貸款，還有很多投資機構(gòu)要注資入股。但在第一時間，西貝接受的只是來自銀行的資金。

胡祺昊表示，好的餐飲企業(yè)，大多不愿意接受股權(quán)投資。這也是餐飲行業(yè)投資的一個死穴。

來自《春風(fēng)行動》的數(shù)據(jù)顯示，意向債權(quán)投資的餐企為大多數(shù)。

對此，餐飲情報總裁張凱亮認為是正常現(xiàn)象，因為餐飲是個非常高現(xiàn)金流的企業(yè)，這些企業(yè)也是一直以來經(jīng)營非常不錯的，利潤很有保證，所以傳統(tǒng)的餐企會認為債權(quán)的資金成本會比股權(quán)融資的資金成本更低，畢竟這只是個短期的成本。

用道生投資副總裁洪學(xué)勤的話來說：股權(quán)投資看著好像是拿了一筆不需要成本的錢，但它其實是成本最高的選擇。

擁有1000多家門店的火鍋品牌“蝦吃蝦涮”表達了對資本機構(gòu)的觀望。創(chuàng)始人牛艷告訴獵云網(wǎng)，一直以來，蝦吃蝦涮在投融資方面都保持比較冷靜理智的態(tài)度，一方面源于自身現(xiàn)金流保持正向，另一方面還未碰到真正能夠與品牌共創(chuàng)的投資機構(gòu)，“沒有看到自己想要的東西，如果對方只是想站在主力的位置，那是沒必要的”。

對于門店數(shù)量較少的餐飲品牌來說，有的則更傾向銀行貸款，而有的則直接表示現(xiàn)階段不是最佳的融資時機。

呂軼熱愛精釀啤酒，并以此進行了精釀啤酒研發(fā)，創(chuàng)立了自己的啤酒品牌“贊啤精釀”，連同加盟商在全國開了300多家門店。考慮到3月后是啤酒銷量的上升時期，疫情的發(fā)生，促使他放緩了之前拓店計劃。

居安思危，他報名參與到了《春風(fēng)行動》，希冀能得到資金方的融貸幫助。呂軼坦言，由于整體規(guī)模還小，投資機構(gòu)對精釀啤酒賽道還比較陌生，并不是很感興趣。也因此他更傾向銀行貸款，即使有抵押條約也可以接受，風(fēng)險會是在可控范圍之內(nèi)。再者，貸款的資金成本最低。

當然，這其中也有餐飲人對此時資本急于下注的態(tài)度表達了遲疑。猛男的炒飯創(chuàng)始人劉飛認為，如果現(xiàn)金流還能支撐的話，當下融資應(yīng)該不是品牌最好的時機，目前暫未考慮下一輪融資。“都說不要在最艱難的時候融資，要在自己發(fā)展好的時候去融資，主要還是考慮到這個時候的品牌溢價能力。”

可以看到，一大部分的餐飲人對資本市場持有抗拒心理。在約聊餐企的過程中，王昊達對此深有體會，他認為這可能一方面源于餐飲企業(yè)原來大部分現(xiàn)金流比較充足，缺乏資本市場意識；另一方面，可能受到之前俏江南等投資案例的負面影響。

2008年，為了支持門店擴張計劃，張?zhí)m引入國內(nèi)知名投資方鼎暉投資，由于當時俏江南尚未上市，于是鼎暉投資給俏江南的估值約20億元。鼎暉以2億的價格換取了俏江南10%股權(quán)，并與張?zhí)m簽署了對賭協(xié)議。

對賭協(xié)議要求，俏江南若不能在2012年實現(xiàn)上市，張?zhí)m則需要花高價從鼎暉投資手中回購股份。但事與愿違，餐飲市場風(fēng)云變幻，張?zhí)m的上市夢終究落了空，一手打拼出來的俏江南也被拱手讓人。

一個尷尬的現(xiàn)實是，諾大的中國餐飲行業(yè)，真正登陸資本市場的企業(yè)卻寥寥無幾。在最近的十年間，只有海底撈、瑞幸咖啡、九毛九等幾家。

胡祺昊認為，疫情過后，餐飲行業(yè)將步入新的階段，也就是升級版的“新餐飲”時代，資本將為餐飲企業(yè)的標準化、規(guī)模化帶來新的機會。“這對于餐飲企業(yè)來說，就好比大海里沖浪，跑在浪前面是被浪推著走，是弄潮兒，速度風(fēng)馳電掣；動作慢，拖在浪后面，就會被拍倒。”