【人物簡介】

周響東，迭代資本創始合伙人。浙江大學理學學士、經濟學碩士，原安永會計師事務所高級審計師，曾任職于華睿資本、盈動資本等多家知名投資機構，具有多年互聯網早期投資經驗。2014年10月創立專注于早期投資的迭代資本，主導投資了包括億歐網、星云、別樣紅、涂圖及英語趣配音在內的多個優秀早期項目，且這些項目都經歷了快速成長，成為了行業的領軍企業。

互聯網已經發展了幾十年，滲透進了生活的方方面面，影響著我們的生活。在本文中，我們來探討探討互聯網的本質是什么，它又是如何重構各個產業的。

互聯網的本質是什么？

互聯網的本質是一種高效、低成本、快捷、富信息的信息傳遞方式，這種信息傳遞方式融入到了各個行業中，會對各個行業的商業形態進行了重構。

很多商業規律的改變，都是基于這種互聯網的本質，例如：從“二八原則”到“長尾理論”。互聯網出現之前，由于服務客戶需求的成本較高，所以服務頭部客戶或者頭部需求成為公司盈利的主要方式。

而運用互聯網之后，通過互聯網低成本的信息連接方式，以及標準化產品的開發，使得服務長尾需求的成本急劇降低，服務每個長尾需求變得有利可圖。

Google Adwords就是將尾部網站的流量利用標準化的產品變現，使得其服務長尾流量變現能夠實現正毛利，同時推廣到海量的長尾流量網站，實現營收的規模化。

互聯網重構產業舉例：

1、電商。傳統零售業的形態是線下門店陳列（信息傳遞方式是商品陳列，流量手段是租賃門店），這種形態下，擴張SKU的邊際成本是對應貨架對應的租金。

高昂的租金成本，使得平效成為了傳統零售業的核心KPI，為了提升效率，精選商品的能力就成為了傳統零售業的關鍵。在這種商業邏輯上，傳統商業涌現了一批在垂直類目具有強大經營效率的巨頭。

然而，互聯網不同，線上擴張SKU的展示成本基本為零，使得電商的形態是豐富的SKU，全類目化的運營，因為越豐富的SKU及類目，對用戶的回頭率、復購率、活躍度都是極大的提升。

電商平臺高效對接海量需求及海量供應，具有極強的網絡效應，信息的入口效應及其明顯。

從這個角度來說，沒有供應鏈深度的垂直類目電商是偽命題，有供應鏈深度的垂直電商最終也會投靠大的電商平臺，以獲得低成本的流量依靠，本身精力在供應鏈深度的打造上。

2、Airbnb。很多人說airbnb是共享經濟的成功典范，但我認為這不是本質。Airbnb對部分的酒店實現了替代，也是基于互聯網。

傳統酒店為了獲取流量，需要建造在非常好的地段，為了分攤地段的租賃成本、以及日常的運營費用，酒店通常采用集中式管理的方式來降低成本，傳統住宿都是酒店化運營。

互聯網的出現使得流量的獲取不需要通過好地段來獲取，同時房東兼職管理的方式使得其管理成本也低于酒店的管理成本，從而實現了對酒店模式的效率提升，從而在滿足一部分需求上，對酒店業進行了替代。

同時，airbnb的供需雙方都是碎片化的，使得airbnb規模越大，在連接供需雙方上具有越高的效率。

不同的產業，互聯網重構產業的邏輯不同

互聯網這個工具的特點是明確的，但是每個行業有每個行業的特點，所以利用互聯網重構行業的路徑不同：有從互聯網流量端出發，重構產業的；有從線下產業出發，利用互聯網實現更優效率優化的。

1、二手房中介：鏈家、房天下、愛屋吉屋。鏈家從一家線下門店連鎖，利用IT系統實現高效的管理，同時利用互聯網提升了門店對用戶的覆蓋半徑及服務體驗。

房天下由純互聯網公司搜房轉變而來。愛屋吉屋從出生那一刻起就是一家互聯網房產中介。

但是在二手房中介領域，由于交易的低頻，供應與需求的地理位置屬性，使得房天下、愛屋吉屋這種互聯網公司無法在某一小區域形成有效的供應及需求，在效率上落后于鏈家這樣的門店模式。使得鏈家在這場競爭中，最終勝出。

2、獵頭服務：獵聘網。獵聘網早期是一家匹配獵頭職位與候選人的網站，通過免費的服務，快速積累了大量的獵頭及候選人，最終獵聘網切入獵頭服務，轉變成一家互聯網獵頭服務商。

在獵頭服務中，海量的職位以及海量的候選人，是高效匹配與快速成交的關鍵，所有獵聘網從信息撮合出發，快速獲取海量需求與供應，再切入交易。

從以上兩個行業的不同情況可以看出，互聯網重構不同產業的路徑不同：

二手房領域更多是傳統從業者利用互聯網工具提升原先業務效率，這種模式優于互聯網從線上流量出發切入具體業務的模式；

而在獵頭服務領域，從線上流量運營的互聯網公司達到一定規模，反切獵頭服務的路徑取得最終的成功。

同一產業，發展階段不同，互聯網重構產業的路徑不同

同樣是電商，在美國成功的是亞馬遜，在中國處于領先的是淘寶，這是為什么？這是由于互聯網介入零售業的階段不同：

互聯網介入美國商品流通領域的時候，美國的市場經濟已經發展一百多年，商品流通領域已經非常成熟，各個領域都有巨頭。

因此，互聯網要顛覆傳統巨頭，除了要借助互聯網在信息傳遞上的低成本之外，亞馬遜需要自建供應鏈，從而實現對傳統巨頭的效率超越，在切入類目上，也是互聯網長尾效應特別明顯的書的這個類目。

而互聯網介入中國商品流通領域的時候，我國市場經濟才發展二十多年，商品流通領域存在非常長的鏈條，存在大量的個體戶。

互聯網介入的時候，只要將那些有價格優勢的個體戶搬到網上，通過互聯網高效連接用戶，從而實現了對線下流通模式的顛覆。

由于該模式的較輕，資本投入小，快速的起量，同時由于競爭對手實力較小，淘寶網的發展速度大大超越了亞馬遜。

雖然亞馬遜與淘寶的起始模式不同，但從目前看，亞馬遜與天貓越來越雷同。這就是不同的發展階段，起始模式不同，終局趨同。都是向效率最優的模式發展。

從以上的討論來看，我們要理解互聯網的本質，同時要理解每個行業的特性，才能在其中尋找到獨特的創業與投資機會。正因為以上的思考，我們迭代資本的主要投資邏輯如下：

1、所有的TMT技術都要有具體的行業場景，所有的投資都是基于行業場景，所以我們的投資的方向是行業＋TMT技術。

2、每個行業的與技術結合之后產生的投資機會不同，需要具體分析。我們將投資機會分成：平臺型機會（規模效應明顯）、品牌型機會、通用型技術平臺。

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