2020年伊始，首家中國生物醫(yī)藥企業(yè)奔赴美股IPO。

投資界（微信ID：pedaily2012）消息，北京時間1月17日晚10：30，天境生物正式登陸納斯達(dá)克掛牌上市，股票代碼為IMAB，計劃通過IPO籌集1億美元。開盤價14美元，截至發(fā)稿前市值超8億美元。

自2004年以來，只有五家來自內(nèi)地的生物科技公司成功在美國上市，數(shù)量甚少。天境生物此番IPO，是兩年多以來中國生物科技公司首次在美國上市，也是中國生物科技公司在美國第二大規(guī)模的上市。

值得一提的是，康橋資本自2016年A輪起便連續(xù)三輪參投天境生物，推動管線組建和團(tuán)隊建設(shè)，并最終實現(xiàn)今日的成功上市，成為天境生物背后最堅定的助跑者。2017年，康橋資本全力推動兩家被投公司天境生物與天視珍生物技術(shù)有限公司成功合并，兩支團(tuán)隊的成功融合為新藥研發(fā)能力及項目管線的競爭力帶來巨大的互補(bǔ)及協(xié)同效應(yīng)。合并之后，康橋資本又領(lǐng)投1億5千萬美元，天境生物便走上了快速發(fā)展的道路。

2018年，天境生物又再次吸引了弘毅投資、高瓴資本、厚樸資本、鼎暉投資、匯橋資本、新加坡經(jīng)濟(jì)發(fā)展局等一眾知名VC/PE押注，三年內(nèi)融資超過4億美金。

國際藥企大鱷歸國創(chuàng)業(yè)，

手握10余個全球創(chuàng)新藥管線

成立四年便成功IPO，相比這樣的高光時刻，天境生物掌舵人臧敬五博士在過去20余年的從業(yè)經(jīng)歷要低調(diào)得多。

臧敬五畢業(yè)于上海第二醫(yī)科大學(xué)（現(xiàn)上海交大醫(yī)學(xué)院），獲歐洲布魯塞爾大學(xué)免疫學(xué)博士學(xué)位后，成為美國哈佛大學(xué)博士后，在國外長期從事免疫系統(tǒng)疾病的基礎(chǔ)及臨床研究。2007年轉(zhuǎn)入創(chuàng)新藥物研發(fā)，曾擔(dān)任葛蘭素史克（GSK）全球高級副總裁、中國研發(fā)中心總裁，先聲藥業(yè)首席科學(xué)官以及百家匯創(chuàng)新醫(yī)藥總裁。

天境生物的前身為三境生物，2014年由臧敬五領(lǐng)銜的創(chuàng)新藥資深研發(fā)團(tuán)隊與泰格醫(yī)藥、百家匯精準(zhǔn)醫(yī)藥控股集團(tuán)共同創(chuàng)建，后經(jīng)重組成為天境生物。公司聚焦于腫瘤免疫和自身免疫疾病領(lǐng)域內(nèi)尚未滿足的重大治療需求，專注開發(fā)具有高度差異化特質(zhì)的創(chuàng)新生物藥。

生物創(chuàng)新藥的開發(fā)過程無比艱難，且入局者眾，要在同質(zhì)化中殺出血路并非易事。天境生物的應(yīng)對策略是，在“快速臨床驗證”和“快速產(chǎn)品上市”的雙輪驅(qū)動下，通過自主研發(fā)和產(chǎn)品引進(jìn)，構(gòu)建國內(nèi)外市場、層次分明、風(fēng)險平衡的產(chǎn)品管線。

據(jù)了解，天境生物已在全球建立起擁有超過10個從臨床前到臨床一期至三期階段、具有全球競爭力的創(chuàng)新藥管線。

根據(jù)招股書，在中國包含五個核心在研藥物，目前有候選藥物已經(jīng)進(jìn)入或即將進(jìn)入臨床二期和三期試驗，預(yù)計從2021年開始可陸續(xù)獲得生物制品許可證（BLA）。而全球管線由三類分子構(gòu)成：單克隆抗體、抗體-細(xì)胞因子融合分子（免疫細(xì)胞因子）和雙特異性抗體。

TJM2是天境生物全球自主創(chuàng)新產(chǎn)品管線中，首個通過FDA臨床研究審批的創(chuàng)新藥候選藥物。2019年早期，天境生物已在美國開展TJM2的I期臨床試驗(NCT03794180)。在試驗成功的基礎(chǔ)上，天境生物于8月下旬向中國國家藥品監(jiān)督管理局提交了類風(fēng)濕性關(guān)節(jié)炎疾病的臨床試驗申請，并于11月8日獲得批準(zhǔn)。

在產(chǎn)品引進(jìn)方面，天境生物出手十分闊綽。比如2019年7月，天境生物1.5億美元獲得由美國腫瘤免疫領(lǐng)域領(lǐng)先創(chuàng)新抗體生物醫(yī)藥公司MacroGenics開發(fā)的B7-H3單克隆抗體Enoblituzumab在中國大陸、香港、澳門及臺灣地區(qū)的獨家開發(fā)及商業(yè)化的權(quán)利。事實上，Enoblituzumab代表了全球領(lǐng)先的B7-H3抗體藥物，全球尚無此類藥物獲批。

2017年11月，天境生物與MorphoSys簽訂許可協(xié)議，擁有人源單克隆CD38抗體MOR202（也叫TJ202）在中國大陸、臺灣、香港和澳門的獨家開發(fā)和商業(yè)化權(quán)利。2019年4月，在臺灣啟動的TJ202/MOR202治療多發(fā)性骨髓瘤的III期臨床試驗已完成首例患者給藥。2019年10月，TJ202/MOR202獲NMPAII期臨床和III期臨床試驗許可。根據(jù)招股書披露，TJ202最快計劃2021年提交NDA上市申請。

TJ202、TJ107、Enoblituzumab和TJ101是天境生物中國投資組合中的四個主要資產(chǎn)，這些核心在研藥物具有“First-in-Class”和“Best-in-Class”的潛力，并且作用于已得到臨床驗證的藥物靶點，均已順利在歐洲及其他地區(qū)通過臨床一期和二期試驗，且試驗數(shù)據(jù)顯示具有良好的安全耐受性和初步有效性（臨床二期產(chǎn)品）。

3年融資4億美金，一眾VC/PE潛伏：

康橋資本持續(xù)投資成最大股東

天境生物順利IPO，資本的助力必不可少。在過去的三年，天境生物共計融資超過4億美元，近10家知名VC/PE、產(chǎn)業(yè)資本入局，其中包括2017年和2018年的兩輪重大資本投入。

2017年，天境生物與天視珍生物合并后的實體再次獲得由康橋資本領(lǐng)投的融資，康橋資本CEO傅唯及合伙人蔣孟矯加入公司董事會，進(jìn)一步協(xié)助天境生物優(yōu)化公司治理并落地關(guān)鍵戰(zhàn)略。

2018年6月，天境生物宣布完成C輪融資，由弘毅投資領(lǐng)投，高瓴資本、厚樸投資、鼎暉投資、匯橋資本以及以新加坡經(jīng)濟(jì)發(fā)展局等參與，康橋資本及天士力資本繼續(xù)跟投，彼時成為中國創(chuàng)新藥領(lǐng)域C輪最大融資之一，融資額為2.27億美金。

招股書顯示，IPO前，創(chuàng)始團(tuán)隊臧敬五、張哲如分別持股 12.9%、1.0%；康橋資本持股38.9%，天士力資本持股14.3%，韓國Genexine持股9.1%，弘毅投資持股8.4%。

IPO后，康橋資本擁有天境生物約33%的股份，仍是公司的最大股東。

康橋資本 CEO、董事總經(jīng)理傅唯對投資界（ID：pedaily2012）表示，天境生物是康橋資本自建平臺模式的創(chuàng)新嘗試，并為此投入了多方面重要資源。資本之外，更是依托康橋在醫(yī)療健康領(lǐng)域豐富的經(jīng)驗，包括管理團(tuán)隊、科研隊伍等廣泛的人脈網(wǎng)絡(luò)，協(xié)助公司完善業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略，組建更專業(yè)的人才隊伍，并幫助公司赴美成功上市。康橋資本致力于支持業(yè)務(wù)的長期增長，天境生物的上市并不意味著康橋資本退出，后者仍然是天境生物的重要合作伙伴。

而C輪領(lǐng)投方弘毅投資與臧敬五結(jié)緣于他在先聲藥業(yè)集團(tuán)擔(dān)任首席科學(xué)官期間。弘毅投資早在2005年就投資先聲藥業(yè)，自此進(jìn)入醫(yī)藥行業(yè)投資。2007年4月，先聲藥業(yè)成功登陸紐約證券交易所，成為中國內(nèi)地第一家在紐交所上市的化學(xué)生物藥公司。2013年3月，弘毅投資再次聯(lián)手先聲藥業(yè)董事長任晉生，共同啟動先聲藥業(yè)私有化進(jìn)程，同年12月先聲藥業(yè)完成退市。

弘毅投資對以臧敬五博士為核心的團(tuán)隊高度評價，弘毅投資董事總經(jīng)理袁兵曾表示：“天境擁有在全球范圍內(nèi)極具競爭力的產(chǎn)品管線，以及卓越的研發(fā)和臨床團(tuán)隊，弘毅將會協(xié)同各方資源，助力天境發(fā)展。”

未來不排除在香港上市

自港交所實施新政以來，醫(yī)療企業(yè)IPO“行動”就備受矚目。加上科創(chuàng)板一開，上市爭奪戰(zhàn)早已打響。

2018年，已有包括歌禮制藥、百濟(jì)神州、信達(dá)生物、華領(lǐng)醫(yī)藥、君實生物等多家掛牌上市。2019年，基石藥業(yè)、康希諾生物、邁博藥業(yè)、翰森制藥、復(fù)宏漢霖、亞盛醫(yī)藥、東曜藥業(yè)、中國抗體、天士力生物9家公司率先拿到港交所“船票”。

事實上，在奔赴納斯達(dá)克上市前，天境生物也曾將IPO地點放在香港，不過后來改變心意。

轉(zhuǎn)戰(zhàn)美股后，天境生物預(yù)期融資的金額也有了較大提升，由之前擬籌集3000萬-4000萬美元提升至目前的1億美元。可以看出，天境生物對于自身實力和美國資本市場都頗為樂觀。

2019年年底，國外生物技術(shù)網(wǎng)站GEN發(fā)布了《2019年全球免疫腫瘤學(xué)領(lǐng)域TOP10初創(chuàng)公司》榜單，排名按通過私人融資、合作收入以及IPO籌集的總資產(chǎn)進(jìn)行排名，天境生物是中國唯一一家上榜的免疫腫瘤學(xué)初創(chuàng)公司。這或許為其提供了樂觀的底氣——美國投資者對其的估值較其他企業(yè)要高出許多。

不過，近日天境生物創(chuàng)始人臧敬五在接受美國媒體 Capital Watch采訪時透露，當(dāng)公司主導(dǎo)資產(chǎn)在中國接近商業(yè)化時，可能會考慮在香港上市。“現(xiàn)在在納斯達(dá)克上市對公司更有意義，因為美國投資者更有能力來評估我們的創(chuàng)新項目。納斯達(dá)克已經(jīng)擁有200多家生物技術(shù)公司，香港市場需要一段時間才能成熟。”