如果時光倒流回2013年，雷石投資CEO王宇依舊沒有把握能夠說服楊一兵，讓和仁科技選擇雷石投資作為那一輪增資的領投方，彼時他的競爭對手不僅是中信證券，和仁科技的上市主承銷商，還有兩家實力強勁的美資基金。每個機構對科技發展，對企業定位的判斷都不同，竭力說服楊一兵按照自己的思路選擇融資方案，這使得項目合作的談判看起來云淡風輕，實際上激流暗涌。

結果是和仁科技由中信證券作為主承銷商在A股上市，但雷石投資獲得和仁科技9%的股份，中信證券拿到了5%，美資機構出局。7年后，和仁科技已是中國醫療科技上市公司不可忽視的中堅。作為當初的重要上市推手，王宇回想那段充滿明槍暗箭的時光，依舊會熱血沸騰。和仁科技上市是一個成果，但卻不是融資合作的主要目的。那些呈現為股份比例和利益分割的商業方案背后，實際是投資者對中國醫療行業，中國科技發展，以及中國經濟走向的判斷。諸多值得回味的細節和經驗，以至于王宇愿意將這個貌似平常的融資故事，重新講述一遍。

相馬

王宇與楊一兵相識很早，兩人的熟識源于大學都是自動化專業，盡管一個清華，一個浙大，但對技術發展的熟稔，讓兩人共同話題很多。但性情上楊一兵和王宇的差異非常大，楊一兵是典型的浙江人，極度務實。按照王宇的描述，如果有人說明天給十元錢，然后拿出一元錢說現在只能拿一元錢，楊一兵會毫不猶豫選后者。在融資合作過程中，楊一兵請王宇吃飯，只花了25元，12元一份的套餐，一份不夠加一份，多添了一碗米飯。“革命不是請客吃飯，投資也不是，我請吃飯至少管飽。”楊一兵一本正經的說。

但如此務實的楊一兵，卻在2006年拿下了解放軍301總醫院的醫療信息化系統改造項目。這個被稱為“新軍字一號”的項目，競標企業很多，提出的方案各異。由于301醫院在中國醫療行業的標桿地位，服務對象上至黨和國家領導人，下至普通百姓，每年接待診療量超過500萬人次，因此項目的敏感性和要求很高。不但必須從底層重新研發，不能拿既有系統進行改造，還對研發周期和可擴展性提出了嚴格制約。參與競標需要有承擔巨大風險的勇氣，楊一兵帶著上百人的團隊進駐301醫院，盤踞在地下一層埋頭進行技術論證，用了整整18個月，才全面啟動改造。如此務實的楊一兵卻有孤注一擲的作為，這讓王宇印象深刻。因此和仁科技有意融資的時刻，雷石投資第一時間選擇了入局。

但選擇企業進行投資，膽魄只是一個因素。醫療行業領域，技術特長和論證更關鍵。王宇很重視301醫院項目中，和仁科技體現出對新技術應用的專注和敏感。醫院的基礎信息管理系統被稱為HIS（HospitalInformation System），但系統又不僅限于基本的紙面信息電子化，需要有很強的擴展性，用以對接臨床科室未來更多需求，以及在可見的范圍內，向軍內整個系統進行推廣。源于項目的嚴格要求，在“新軍字一號”的建設過程中，和仁科技就“分布式異構數據整合技術”、“電子病歷系統互操作技術”、“中文醫學語言處理技術”、“電子病歷集成可視化技術”等技術進行了嚴格論證和試驗，。這些源自于大數據、云計算和AI人工智能應用思維的技術引入，最終讓301醫院的新系統建設成為業內標桿。當時還是2007年，在如此重大的項目中敢于采用諸多新技術，完美達成目標，這說明，無論是思路還是技術實力，和仁科技夠強。

和仁科技對于新技術的探索和應用，讓王宇相信自己的眼光。盡管面對行業巨擘中信證券，他對這次融資也志在必得。只是當時他沒想到，兩家實力強勁的美資基金入局，讓水更渾。

圈地

2013年，中國企業赴美上市的熱潮尚未消退，去大洋彼岸敲鐘拿美元，還是各家高新技術企業上市的第一選擇。因此兩家美資基金在融資的最后階段，以高估值為進身之階，高調入局，讓投資人之間的競爭頓時陷入白熱化。不過，對比各自的融資方案之后，王宇敏銳地發覺，各家機構對于和仁科技未來的不同規劃，背后是對企業，對科技，以及對整體經濟發展的思路差異。

美資機構的方案非常有誘惑力，他們立刻給和仁科技巨額美元投資，獲得相應規模的股份，但要求停止A股上市的計劃，在企業規模和技術說服力足夠以后，赴美上市。上市期限是至少3年之后。這個方案賭的是中國醫療市場的持續發展，美國金融市場的持續旺盛，以及兩國經濟科技領域合作的長期穩定價值。

中信證券則給出完全相反的路徑，建議和仁科技立即啟動上市工作，全力以赴沖刺A股，盡快完成IPO。這個方案秉承了大券商一貫的思路，也是很多科技創業企業最愿意采用的做法。有技術成果，拿錢，講故事，上市，拿更多錢……幾乎是樣本式流程。

王宇給楊一兵畫出新的藍圖則完全不同：融資一定要完成，但上市與否，策略要審慎。若選美股上市，看似誘惑力強，但自赴美上市熱潮興起，中國企業就需要面臨海外標準嚴格盤查審視，尤其是知識產權密切的醫療健康技術領域，變故風險極高。若選擇國內A股上市，也需要有足夠的耐心。從2000年A股改成審核制，至當時（2013年）的14年當中，超過12個月的大規模的停發，A股歷史記錄中出現過3次，每次都對申請上市的企業造成巨大的精神壓力和業績考驗。無論短期內能否上市，都需要明確融資的根本目的：先集中資源，立足業務持續拓展，以長跑的姿勢穩扎穩打的推進，而不是求IPO的一時之功。另外在企業發展重心上，301醫院的項目很成功，但長遠來說，僅有一個大客戶，企業的抗風險能力顯然不夠。項目成功的價值不僅在看得見的營收和名氣，更多在于同領域其他市場拓展時的說服力。將優勢轉化為勝勢，要盡快鋪開。即便上市不順，這種戰略也能保證企業保持長久競爭力。

面對三個選擇，楊一兵無疑充滿糾結。但最終率先出局的是美資基金，頗令人意外，畢竟他們的方案看起來更適合一貫務實的楊一兵。或許是王宇關于經濟政治一體風險的想法說服了他。事后回眸，和仁科技完成這輪私募資金引入后，A股遭遇歷史上最長的一次IPO停發，期限長達兩年。王宇的風險預警成為現實。而在美股市場的判斷上，近年來國內諸多赴美上市的企業紛紛退市，選擇回到A股，以及中興、華為的遭遇，王宇事先對金融市場背后的政治經濟走向把握，堪稱杰作。

時光不可逆轉，和仁科技融資成功，穩健發展，最終A股上市，成為業內數得上的明星企業，中信證券持股5%，雷石投資持股9%，這個結局7年后看來皆大歡喜，但7年前和仁就“融資與上市”的戰略辯證思維的背后，其中的心血和結論，在未來很長一段時間內，都是非常有價值的寶貴經驗。

變革

和仁科技并不只是雷石投資的唯一醫療健康企業，僅在2019年，雷石還投資了博沃生物、湖北生物醫藥兩家企業，持續其醫藥科技領域的價值選擇。根據公開資料，博沃生物成立于2012年，是專業從事高端人用疫苗研發、制造與市場銷售的“國家級高新技術企業”。通過這兩家企業，雷石實際上投資了40多個在研的新藥項目，其中在研的國家一類新藥5個，最成熟的項目已經進入臨床三期的階段，距離產品上市只有一步之遙，上述投資穩扎穩打的拓展了雷石在新藥研發領域的布局。

新科技在醫療領域的廣闊前景，使得“醫療+科技”不再是單純的概念，而是由新發明，新場景構成的可見未來，進一步成為研發者和投資者在商業前景上的護城河。中國人口結構的變化，讓醫療服務的需求更旺盛，而諸多新技術的突破性發展，諸如無人機，自動駕駛、遠程通訊、智能識圖，智能家電等，在醫療健康行業都有對應需求。自動接診、快速物流、異地診療、人工智能輔助診斷、自動醫療看護等領域，應用場景呼之欲出。王宇對于新技術落地非常敏感，源自他自動化專業出身，科學技術是第一生產力，跟上技術推進的潮頭，這是專業人士的本能。

但真正讓科技成果成為應用，考驗的不僅是技術推進，以及背后的資本實力，關鍵還在于決策者的智慧、眼光和勇氣。7年前，雷石投資堅定選擇楊一兵的和仁科技，原因在于一個原則：“務實穩健，志存高遠”。和錢有關的事物，楊一兵非常謹慎，放棄美元基金和海外敲鐘的誘惑，也不因上市成功而被股價波動牽著走；但在技術研發上，非常堅定，有長期投入的決心，301醫院項目的成功證明這個浙江人的務實風格下，是一顆沉迷技術的心。性格差異看似很大的兩個決策者，能夠相互成全，就源于原則上的共鳴。

每一次成功都是一個新的出發。如何越過重重障礙，抵達下一個彼岸，路徑可能有很多。不過對于雷石投資來說，選擇沉穩研發，癡迷技術，步步為營的合作對象，這是成功的保證。而這個原則，實際也適合更多企業，更多的人。