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騰訊公布的2019年第三季度財報顯示。截至 2019年9月30日的第三季度，騰訊的收入為 972.4 億元，雖然同比增長 21%，但不及市場預期的 990.44 億元；凈利潤為 203.8 億元，不及市場預期的 235.31 億元，同比去年的 233.3 億元更是降低了13%。

鈦媒體特別關注了騰訊財報中投資利潤的相關數據，騰訊投資的利潤從2015年開始呈現逐年增長趨勢，2018年達到峰值，占比總利潤的20%，是同期網絡廣告業務的1.38倍。

江湖傳說，騰訊是一家投資公司，但是確切的說他的四分之一是VC而已。

2019年，一貫“買買買”的騰訊在這一年里，投資方面的布局究竟發生了什么變化？

鈦媒體從公開渠道整理了騰訊2019年的投資數據，和大家進一步了解這一年的騰訊。

近5年投資：2018年創新高，2019年創新低

鈦媒體統計了騰訊投資近5年的投資成績，總體呈現上升趨勢。2016年投資數量相比2015年有小幅下降，當時正值2015年創投市場高潮向2016年資本寒冬潮過度時期，但對于騰訊的投資布局并未造成明顯影響。

2017年，騰訊的投資活躍度明顯上升，2018年更是創下歷年新高。騰訊似乎絲毫不介意外界質疑騰訊投資“投行化”的標簽，騰訊公司總裁劉熾平曾在騰訊2019年投資年會上進行了回應：“騰訊通過投資選擇有所為有所不為，不僅可以讓騰訊專精于自己擅長的業務，而且可以通過合作伙伴建立生態鏈，獲得進入新領域的機會。”

截止到2019年11月20日，鈦媒體據不完全數據統計到2019年騰訊投資數量達到104起（涵蓋一級市場、二級市場），相比2018年下降約41.57%。在資本寒冬的情況下，騰訊投資一改往日大手筆“買買買”的風格變得謹慎了許多。

投資月份分布：投資數量驟減，節奏逐步放緩

相比2018年每月投資數量可以明顯觀察到2019年投資數量驟減，節奏逐步放緩。往年騰訊年初就已開始布局投資，可在2019寒冬之年，騰訊在3月份以后才開始陸續進行投資。

根據現有數據統計，2019年騰訊平均每月投資9.5家公司，同比下降約69.85%

投資輪次分布：天使/種子輪投同比下降7%，中后期投資占據半壁江山

騰訊曾表示“看重長期價值，投資不分早晚期，只要是對未來有巨大價值，騰訊都會出手”。從數據顯示，2019年騰訊早期（天使/種子輪）投資數量同比下降7%，中后期成熟項目投資數量占據半壁江山。

• 2019年騰訊投資數據中，種子/天使輪投資5起，總投資數量占比約4.76%；
• Pre-A至A+輪投資17起，總投資數量占比約16.19%；
• Pre-B至B+輪投資18起，總投資數量占比約17.1%；
• C輪至H輪投資24起，總投資數量占比約22.86%；
• 戰略融資投資21起，總投資數量占比約20%；
• 其他投資（并購、定增、股權轉讓等）19起，總投資數量占比約18.1%。

投資地區分布：國內北上廣一路領先，國外印度、英國緊隨其后

騰訊投資管理合伙人李朝暉曾表示，“騰訊投資團隊是探索騰訊未來可能性的一個團隊，不會把自己限定在某一個邊界里，只為騰訊當下的某個戰略、某個業務服務。”

從上圖可以觀察到，2019年騰訊的投資對未來的探索國內，國外遍地開花，數量上來呈現出國內外7：3格局。

國內融資數量上看，北上廣一路領先，一線城市（北京、上海、廣州）總投資數量占比超過約58.1%，非一線城市總投資數量占比約17.1%，與2018年投資分布狀態基本一致。

國外融資數量上看，印度、英國、緊隨其后，騰訊在海外進行了26起投資，總投資數量占比約為24.7%，此相比2018年投資數量提高約13.7%。其中印度8起，英國6起，美國3起，瑞典2起，阿根廷、巴西、德國、挪威、日本、新加坡、印度尼西亞各1起。

從地區上來看，印度有2筆投資值得關注，其中是「Policybazaar」在線保險中介平臺，在9月24日、11月9日依次獲得1.3億美元、1.5億美元投資；印度B2B在線交易平臺「Udaan」專注于連接中小型企業、生產商、批發商、貿易商和零售商，在10月3日獲得5.85億美元投資。

美國地區同樣也有2筆投資值得關注，娛樂、社交及新聞網站「Reddit 」獲得3億美元投資；環球唱片全世界最大的唱片公司獲得30億歐元投資。

投資重點賽道解讀：企業服務、金融、文化傳媒、游戲

通過上圖可以觀察到2019年騰訊投資主要集中于四大領域：企業服務、文化傳媒、金融、游戲，這四個領域投資共60起，總數量占比約57.69%。

企業服務/金融

從騰訊在Q3季度財報中可以看出，金融科技及企業服務（主要是云計算）收入268億元，同比增長36%，其中Q1和Q2增速分別為26%和22%，增速提高，毛利率28%保持穩定。

隨著互聯網人口紅利逐漸消退，產業互聯網時期的到來，騰訊在2018年開啟了由 2C 向 2B 的轉型之路，由成立云與智慧產業事業群（CSIG）開始，CSIG包含了云服務、安全、教育、醫療、智慧零售、前沿技術、產業生態 7 個部門。CSIG 是騰訊擁抱產業互聯網的重要的轉折點，也代表著騰訊推動產業數字化升級的未來。

企業服務領域共計投資21起，總投資數量占比約20.19%。其中數據信息服務6、整合營銷傳播5，財務稅務3，其他業務服務3，銷售營銷2起，IT基礎設施、客戶服務各1起。

從投資數量上來看，2019年騰訊在企業服務領域的投資同比增加約23.53%，可見騰訊對于2B布局的重視和關注。

值得關注的是，20億人民幣投資專注于關系挖掘的大數據行業應用解決方案提供商「明略科技集團」；超10億人民幣投資電子發票全套解決方案提供商「高朋電子發票」；11.571億港元投資針對微信公眾賬號提供營銷推廣服務的第三方平臺「微盟」；9.1億港元投資從事零售科技服務的企業「中國有贊」；4000萬美元投資英國的為企業提供便捷銀行應用程序接口和PSD2法案的「TrueLayer」。

金融

金融領域投資數量13起，總投資數量占比約12.5%，此數據與2018年幾乎持平。其中國外投資7起，國內投資6起。

細分賽道主要集中在移動銀行、保險、健康眾籌3個領域。

值得關注的是，在德國、印度、阿根廷分別投資了3家移動銀行「N26」、「NiYO Solutions」、「Uala」，將線下銀行進行線上化，讓客戶輕松地通過智能手機應用程序完成儲蓄、支付、投資和保險產、賬單支付、地鐵卡充值和數字支付等服務；在印度投資2輪印度保險平臺「PolicyBazaar」；國內追投2輪健康眾籌平臺「水滴互動」。

文化傳媒

無論國內還是海外，騰訊都非常重視文化傳媒方面的布局。騰訊在國內外投資的文化傳媒企業的總數數量甚至超過了其最重視的游戲品類總數，持續兩年穩居第二大投資類別排行榜。

騰訊2018 年在文化傳媒方面的投資數量高達45起，相當于2018年游戲投資的2倍。

2019年文化傳媒領域的投資出現了斷崖式下滑，截止11月20日投資數量僅為17起，總投資數量占比約16.35%，其中國內14起，國外3起，分別覆蓋短視頻、動漫、直播、影視、音頻等細分賽道。

騰訊投資管理合伙人李朝暉曾經表示：“騰訊對于動漫產業長線看好，多年來圍繞產業鏈上下游進行投資，包括眾多平臺方與漫畫、動畫工作室等。”

從細分賽道來看，動漫賽道騰訊投資了4筆，分別是 1.25億美元投資在漫畫領域深耕4年的「快看漫畫」；動漫IP運營及虛擬形象孵化服務商「虛擬影業」；網絡動漫IP的孵化與整合運營，在互聯網漫畫端，擁有長、短篇漫畫腳本開發、繪制創作、全平臺發布等專業隊伍的「百漫文化」；制作三維動畫、漫畫、動畫形象設計、版權代理、線上線下衍生品生產的「風魚動漫」；以漫畫、游戲世界觀及文學創作為載體創作的「十字星工作室」。

短視頻領域，在抖音、快手兩大短視頻分戰之時騰訊戰略投了快手。短視頻一直近兩年的風口，騰訊自然不會錯過。抖音崛起之后騰訊布局了微視，想在短視頻的市場分得一杯羹，并且在微信之中“封殺”抖音，強制為微視導流，依托強大微信流量的微視依然沒能“殺出”一條血路，騰訊在此刻轉而投資了抖音的競爭對手---快手。

影視領域值得一提的是好楓青蕓，2018年曾打造了火爆全國的偶像女團競演養成類綜藝節目《創作101》，騰訊在2019年對其進行了戰略投資持股10%成為其第二大股東。其實騰訊產業投資基金在影視制片領域的投資早有布局，2014年向影視劇《好先生》、《小別離》的出品發行公司上海檸萌影視傳媒有限公司投資94.23萬，持股17.79%成為其第二大股東。

?游戲

根據騰訊Q3季度發布的財報顯示，游戲整體增長12%，網絡游戲收入中國際市場為游戲收入帶來超過10%的貢獻。

騰訊投資管理合伙人李朝輝曾表示“騰訊是全球最大的游戲投資人，每年大約會投數十家游戲公司，目前有 100 多家游戲被投。騰訊一直在全球市場上尋找最具競爭力的游戲產品，進行少數股權投資。然后嘗試與被投團隊進行深入的產品合作，共同開發新游戲。同時借助騰訊的用戶優勢，將游戲成功推廣到中國市場。”

經過多年探索騰訊在海外游戲投資中建立了一套升值模型，從海外獲取產品、在中國市場成功推廣，反哺公司，最終騰訊投資不僅成為被投企業最大的機構投資者，甚至會全資收購被投企業。

2019年騰訊在游戲領域的投資僅9起，同比下降52.63%。其中國內投資3起，國外投資6起。

值得關注的3筆投資，騰訊投資收購了瑞典「Sharkmob」這是一家剛剛成立的新游戲公司，還沒推出過任何產品，不過它是由《全境封鎖》、《殺手》等游戲的前開發者組成的；3886萬美元并購了挪威《野蠻人柯南》的游戲開發商「FunCom」；5630萬美元并購了瑞典《戰錘：末世鼠疫2》的游戲開發商「Fatshark」；騰訊2億收購了英國上市游戲公司Sumo Group。

2019年是最壞的一年，也是最好的一年。

對于資本而言，寒冬來襲，手中的彈藥已經不多，開槍就變得極其謹慎；對于項目而言，“投機取巧”的浪潮已經退卻，現實教會企業必須“腳踏實地”作出成績，才可以在市場之中立足，獲得用戶青睞、資本青睞。

騰訊的投資收緊也是整個創投環境的縮影，2019年不是資本寒冬，而是穿越周期的必經之路，整個社會也從消費互聯網邁向產業互聯網，如何跨越周期，不僅是騰訊這樣的大企業，同樣是每一家企業都在思考的問題。

（本文首發鈦媒體，作者/郭虹妘，編輯/蔡鵬程）?

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