借力5G手機(jī)，小米集團(tuán)（HK1810）股價(jià)漲幅僅維持一天，次日還是沒能穩(wěn)住持續(xù)漲幅趨勢。

12月11日，小米股價(jià)高開高走，放量大漲，截至收盤，股價(jià)暴漲8.47%，報(bào)9.99港元/股，全天成交額42.05億港元，總市值2400億港元，市值一日暴增188億港元。

然而，漲幅僅維持一天，自今日開盤，小米股價(jià)一直未見大幅增幅，12月12日報(bào)9.93港元每股，截止跟昨日相比下跌0.6%。

盡管本輪出現(xiàn)漲幅，但是相對比17港元每股的發(fā)行價(jià)，小米股價(jià)依然近乎腰斬。“這說明市場對于小米前景依然不看好。”有投行人士向創(chuàng)頭條記者透露。

5G手機(jī)上線助推 接近價(jià)格底線

承珞資本合伙人徐泯穗向創(chuàng)頭條記者表示，小米股價(jià)本次的回升或來自于其5G手機(jī)的上線。

現(xiàn)如今，備戰(zhàn)5G成為小米押寶的主力方向之一。此前，小米三季報(bào)中表示要發(fā)力大家電市場、明年推出10部5G手機(jī)，而第一款5G新機(jī)在12月10日全球首發(fā)了。

12月10日，小米集團(tuán)Redmi發(fā)布Redmi K30 5G手機(jī)，起售價(jià)1999元，對比友商，小米首度將5G手機(jī)價(jià)格降至2000元以內(nèi)。

記者了解到，除了小米，目前市場主要的5G手機(jī)品牌主為華為和Vivo。在國內(nèi)市場推出的華為首款5G手機(jī)mate20 X 5G價(jià)格高達(dá)6199元；搭載麒麟990 5G芯片的mate30 5G版定價(jià)也達(dá)4999元。

Vivo目前在國內(nèi)5G手機(jī)市場取得領(lǐng)先優(yōu)勢，業(yè)內(nèi)表示這與其對5G手機(jī)的務(wù)實(shí)定價(jià)分不開，其發(fā)布的5G手機(jī)iQOO Pro定價(jià)僅為3798元，刷新了國內(nèi)5G手機(jī)的價(jià)格新低紀(jì)錄，此前iQOO Pro也成為三季度國內(nèi)市場最暢銷的5G手機(jī)。

然而，本次小米集團(tuán)Redmi發(fā)布的Redmi K30 5G手機(jī)，起售價(jià)卻僅為1999元，首次將5G手機(jī)價(jià)格降至2000元以內(nèi)。

業(yè)內(nèi)熱議的是，小米此舉可占據(jù)市場份額，但是這樣的價(jià)格已經(jīng)接近5G手機(jī)的價(jià)格底線，“這樣的價(jià)格小米基本也掙不到什么錢。”

這個(gè)操作沿襲了小米一貫的策略，實(shí)際上，不僅僅是Redmi K30 5G手機(jī)，小米之前也是以“性價(jià)比”作為行業(yè)競爭的優(yōu)勢。然而業(yè)內(nèi)認(rèn)為以“性價(jià)比”作為優(yōu)勢留給小米和經(jīng)銷商的盈利空間已經(jīng)非常有限。

市場看衰未來股價(jià)走勢?關(guān)鍵看商業(yè)模式

回到上市當(dāng)初，2018年7月9日，小米在香港成功上市，其發(fā)行價(jià)為17港元/股，發(fā)行市值為550億美元（3928億人民幣）。在小米IPO公開發(fā)售方面，共接獲約11萬人認(rèn)購，超額認(rèn)購倍數(shù)逾8倍，凍結(jié)資金約230億港元。?

然而，2018年7月9日上市當(dāng)日小米即破發(fā)，好在隨后幾天股價(jià)迅速拉升，接連數(shù)日飄紅，最高收盤價(jià)達(dá)到21.55港元。然而，小米股價(jià)自2018年8月31日再次破發(fā)后一去不回，到現(xiàn)在已經(jīng)接近460天。在2019年，小米甚至耗資一百多億回購公司股票，企圖穩(wěn)定股價(jià)。

可是數(shù)次的回購在資本市場沒有起色，5G手機(jī)的推出卻讓小米股價(jià)一日內(nèi)漲幅達(dá)到8.47%。

有分析表示，5G手機(jī)的上線推動小米股價(jià)的短暫回溫，而小米新品的不斷推出或有利于未來股價(jià)的進(jìn)一步回升。不過，西南財(cái)經(jīng)大學(xué)普惠金融與智能金融研究中心副主任陳文告訴創(chuàng)頭條記者，漲跌很正常，小米現(xiàn)在還是處于破發(fā)狀態(tài)，小米的關(guān)鍵問題在于商業(yè)模式現(xiàn)在不被市場認(rèn)可。

作為全球第四大智能手機(jī)制造商，小米以硬件起家，創(chuàng)造出眾多優(yōu)質(zhì)的智能硬件產(chǎn)品，多個(gè)品類銷量第一。“其主要的營收來自于硬件，但單純的硬件制造和銷售估值水平無疑不高。從迎合資本市場的角度，小米更多強(qiáng)調(diào)的是自己建成了世界上最大的消費(fèi)級IoT平臺。小米將自身商業(yè)模式定義為‘硬件+新零售+互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)’。” 陳文繼續(xù)表示。

業(yè)內(nèi)人士表示，基于對商業(yè)模式的重新梳理，小米的著力點(diǎn)放在了小米產(chǎn)品種類的豐富和用戶的持續(xù)擴(kuò)展、小米閉環(huán)生態(tài)鏈的打造和用戶價(jià)值的持續(xù)挖掘上，關(guān)注點(diǎn)已經(jīng)不在于小米是否盈利、小米的盈利水平多高上。

“但是就小米的表現(xiàn)而言，商業(yè)模式的轉(zhuǎn)型并不算成功，三大互聯(lián)網(wǎng)核心應(yīng)用——應(yīng)用商店、游戲中心、瀏覽器增長放緩，未來前景也不甚明朗。如果在內(nèi)地交易所的估值體系中，短期概念重于業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)，上市后的短期大漲也未可知。但在國際資本市場的估值體系中，當(dāng)下的凈利潤和未來的商業(yè)想象力決定了現(xiàn)在的估值水平，小米未來股價(jià)走勢不容樂觀。”

數(shù)據(jù)方面，小米依賴的核心業(yè)務(wù)手機(jī)出貨量卻在下滑，這個(gè)數(shù)據(jù)一直是投資人關(guān)注的重要數(shù)據(jù)，也是直接影響小米智能生態(tài)戰(zhàn)略能否成功的關(guān)鍵。11月27日，小米集團(tuán)發(fā)布的2019年第三季度財(cái)報(bào)顯示，第三季度小米手機(jī)出貨量3210萬部，同比下滑3.6％，收入323億元人民幣，同比下滑7.8％。

另一方面，小米身處港股市場，今年來受中美貿(mào)易戰(zhàn)和香港動亂影響港股市場走向整體欠佳。業(yè)內(nèi)表示，由于實(shí)行注冊制，小米等新經(jīng)濟(jì)巨頭扎堆上市的首選地是香港，但未來香港資本市場趨冷將是長期趨勢。“因?yàn)閮?nèi)地資本市場逐步面向創(chuàng)新性企業(yè)開放，香港的IPO儲備量將逐步減少；而內(nèi)地資本市場逐步開放，境內(nèi)外市場逐步打通，香港作為制度套利區(qū)域的價(jià)值將逐漸下降。”

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