近日，滬江教育運(yùn)營(yíng)主體滬江教育科技（上海）股份有限公司發(fā)生多項(xiàng)工商變更，查查信息顯示，福彩瑞卸任滬江教育法人、董事長(zhǎng)、CEO，均由宋相偉接任。

針對(duì)此事，滬江教育對(duì)獵云網(wǎng)回應(yīng)稱，此次變更是董事會(huì)圍繞公司未來(lái)發(fā)展戰(zhàn)略的正常決策，也是公司治理中的正常行為，對(duì)公司業(yè)務(wù)發(fā)展無(wú)任何影響。另?yè)?jù)滬江公關(guān)負(fù)責(zé)人表示，滬江當(dāng)前已連續(xù)5個(gè)月盈利，后續(xù)的經(jīng)營(yíng)狀況將保持良好態(tài)勢(shì)，會(huì)選擇在合適時(shí)機(jī)登陸資本市場(chǎng)。

核心創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)失去控制權(quán)

據(jù)悉，滬江教育的新任“掌門人”宋相偉于2019年7月才加入滬江，時(shí)任CFO（首席財(cái)務(wù)官），全面負(fù)責(zé)公司的資本運(yùn)作及投融資策略。8月6日，滬江教育聯(lián)合創(chuàng)始人于杰與崔皓丹、秦朔、張倩、CHENHONG退出滬江教育科技(上海)股份有限公司董事行列，同時(shí)宋相偉與蔡雷、許磊、LIFENG新增為公司董事。

就在7月，伏彩瑞、唐小浙和于杰在上海互捷企業(yè)管理咨詢合伙企業(yè)(有限合伙)（以下簡(jiǎn)稱上海互捷）股權(quán)被上海一中院凍結(jié)。11月20日，上海互捷被上海市第一中級(jí)人民法院列為被執(zhí)行人強(qiáng)制執(zhí)行，執(zhí)行標(biāo)的約為1.44億元人民幣。上海互捷為滬江教育科技(上海)股份有限公司最大股東，占股41.19%。

此前，曾有一封署名“集團(tuán)CEO、總裁辦公室”的文件流出，文件中指出核心管理層集體降薪20%-50%，所有高管貢獻(xiàn)出獨(dú)立辦公室，用于業(yè)務(wù)拓展、協(xié)同辦公或會(huì)議室。同時(shí)內(nèi)部進(jìn)行人員調(diào)整，其中包括唐小浙卸任集團(tuán)CTO，曹建卸任總裁辦主任、唐紅浙卸任集團(tuán)高級(jí)副總裁等。

因此福彩瑞的卸任，也意味著滬江教育的核心創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)徹底失去了對(duì)滬江教育的實(shí)際掌控權(quán)，此次組織架構(gòu)調(diào)整確如其官方微信公號(hào)“滬江留聲機(jī)”推文中所說(shuō)的給自己動(dòng)了“大手術(shù)”。

該推文中還透露由于3月滬江教育進(jìn)行了內(nèi)部虧損產(chǎn)線的優(yōu)化減虧與組織架構(gòu)調(diào)整，業(yè)務(wù)端規(guī)模和增速提升，僅兩個(gè)月實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流持續(xù)凈流入。5月，其整體用戶累計(jì)突破2億，且三四線城市等下沉市場(chǎng)用戶占比近三分之一，且增長(zhǎng)整體不斷攀升。6月滬江教育首次實(shí)現(xiàn)全集團(tuán)盈利，并已連續(xù)5個(gè)月保持盈利狀態(tài)，業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長(zhǎng)，徹底走出虧損泥潭。

但不知“大手術(shù)”之后的滬江教育能否安然過(guò)渡，對(duì)于行業(yè)中勝傳的“融資對(duì)賭”又將如何處理？滬江教育的上市之路是否仍長(zhǎng)路漫漫？

“大手術(shù)”之后上市路仍漫漫？

2001年，阿諾創(chuàng)辦了英語(yǔ)學(xué)習(xí)社區(qū)滬江雨林網(wǎng)（滬江網(wǎng)前身）。在經(jīng)歷了5年公益化運(yùn)營(yíng)后，滬江在2006年開始商業(yè)化，轉(zhuǎn)型做自營(yíng)品牌課程，幸運(yùn)的是滬江趕上了中國(guó)論壇的啟蒙熱潮，但同時(shí)也在面臨流量變現(xiàn)的挑戰(zhàn)。據(jù)媒體報(bào)道，在2009年之前，滬江網(wǎng)通過(guò)向用戶提供免費(fèi)服務(wù)、做互聯(lián)網(wǎng)教育細(xì)分品類廣告的商業(yè)模式。在拿到第一筆風(fēng)投前，公司最慘的時(shí)候賬上僅剩下3元錢。廣告業(yè)務(wù)是一個(gè)流量販賣的生意，毛利率低，且增長(zhǎng)緩慢，于是2009年，滬江網(wǎng)開始尋求新一輪轉(zhuǎn)型；

2009年，滬江轉(zhuǎn)型B2C，上線網(wǎng)絡(luò)課程，推出實(shí)時(shí)互動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)教育平臺(tái)，彼時(shí)，百度、騰訊、搜狐、小米等相繼進(jìn)軍移動(dòng)終端市場(chǎng)，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)大戰(zhàn)開啟，滬江再次站在歷史十字路口，于是滬江開始馬不停蹄地轉(zhuǎn)型移動(dòng)端，先后推出滬江學(xué)習(xí)、滬江網(wǎng)校、天天練聽力、天天練口語(yǔ)等系列移動(dòng)端產(chǎn)品矩陣，全面向移動(dòng)端轉(zhuǎn)型。

一路求索的滬江足夠努力，也因此足夠“幸運(yùn)”，自2013年至2015年，滬江成為資本的寵兒，連續(xù)三年獲得高額融資，D輪融資達(dá)到了10億元人民幣，投資方包括漢能投資集團(tuán)、皖新傳媒、馬賽基金、軟銀、中國(guó)民生投資、為順基金、磐石基金、中匯基金。滬江在當(dāng)時(shí)已透露上市意愿。

然而至此滬江似乎用光了他的運(yùn)氣。

互聯(lián)網(wǎng)巨頭入局，高手林立，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。不能算是出色的滬江，意識(shí)到再次轉(zhuǎn)型是必走之路。2017年，滬江的核心業(yè)務(wù)開始聚焦以學(xué)習(xí)工具為主的基礎(chǔ)業(yè)務(wù)，同時(shí)發(fā)展以滬江網(wǎng)校為主體的B2C業(yè)務(wù)以及以CCtalk為主的平臺(tái)業(yè)務(wù)，不可否認(rèn)前期CCtalk確實(shí)為滬江帶來(lái)了可觀的收入，但隨著盤子做大，在線教育的燒錢弊端逐漸顯現(xiàn)了出來(lái)。直至2018年4月，滬江才又進(jìn)入新一輪融資。

一張疑是其內(nèi)部流出的因“對(duì)賭上市協(xié)議失敗大面積裁員95%”的截圖，卻透露出此輪融資及以往多輪融資中存在對(duì)賭協(xié)議。對(duì)此滬江回應(yīng)稱：“不存在對(duì)賭協(xié)議，針對(duì)虧損業(yè)務(wù)線進(jìn)行優(yōu)化調(diào)整。”

皖新傳媒披露的公告中卻顯示：其在2015年10月與滬江簽署了《投資合作協(xié)議》，以1億元的價(jià)格認(rèn)購(gòu)26.67萬(wàn)股，占滬增發(fā)后的總股比例的1.43%，每股的價(jià)格為375元。這一數(shù)據(jù)恰與滬江遞交的招股書中的信息吻合。

另外，皖新傳媒公告還透了投資協(xié)議中的回購(gòu)條款：如果滬江網(wǎng)未能在2018年底前完成上市發(fā)行，滬江網(wǎng)需以回購(gòu)價(jià)格對(duì)投資者持有的股票進(jìn)行回購(gòu)，回購(gòu)價(jià)格為投資價(jià)款加上按年息10%復(fù)利計(jì)算的利息之和。

但自2018年7月3日向港交所遞交的招股書后，滬江教育至今未能成功登陸港股IPO。按照港交所上市6個(gè)月申請(qǐng)期限的規(guī)定，最后一次更新招股信息還停留在2018年12月的滬江，必然需要面對(duì)對(duì)賭失敗的結(jié)果。

2019年7月2日，皖新傳媒再發(fā)《關(guān)于使用自有資金投資理財(cái)產(chǎn)品部分逾期的公告》，公告顯示其于2018年1月起通過(guò)購(gòu)買優(yōu)學(xué)寶理財(cái)產(chǎn)品的方式，分批向滬江發(fā)放了合計(jì)1億元人民幣的應(yīng)收賬款融資款，后者應(yīng)于2019 年6月30日前向公司履行回購(gòu)清償義務(wù)，滬江實(shí)際控制人伏彩瑞承諾為滬江回購(gòu)保理資產(chǎn)及權(quán)益提供個(gè)人無(wú)限連帶責(zé)任擔(dān)保。

據(jù)傳滬江教育創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)簽訂的對(duì)賭協(xié)議及無(wú)限連帶責(zé)任擔(dān)保，并不止于皖新傳媒，因此上市折戟的滬江將面臨由此帶來(lái)的一系列后果。

據(jù)企查查數(shù)據(jù)顯示，目前滬江網(wǎng)校運(yùn)營(yíng)主體滬江教育科技（上海）股份有限公司已于2018年10月10日、2019年3月13日、7月8日被列為被執(zhí)行人。