金融之家8月7日訊，號(hào)稱擁有10億用戶的美圖公司于與去年12月15日在香港聯(lián)交所上市，當(dāng)時(shí)美圖總計(jì)對(duì)外融資超過31億元，為它慷慨解囊的是一眾明星投資者：IDG資本、華夏基金、老虎基金等，董事名單當(dāng)中還包括創(chuàng)新工場(chǎng)的李開復(fù)。

不過隨著今年6月中禁售期結(jié)束，曾經(jīng)慷慨解囊的眾多機(jī)構(gòu)投資者開始拋售其股票，美圖曾經(jīng)把自己比作2004年的騰訊，但是現(xiàn)在看來，早期投資者似乎對(duì)這個(gè)論調(diào)持質(zhì)疑態(tài)度。

投資人排隊(duì)套現(xiàn)

6月15日，美圖禁售期結(jié)束，首日股價(jià)就跌破發(fā)行價(jià)，盤中一度下跌逾7%，成交量達(dá)到2.06億，換手率4.84%。

隨后，創(chuàng)新工場(chǎng)就開始發(fā)力，6月19日出售了0.66億股美圖股票，套現(xiàn)5.61億港元。

兩周之后的7月3日，老虎環(huán)球基金減持4億股，套現(xiàn)34億港元。

7月7日，啟明創(chuàng)投以每股8.5港元的價(jià)格套現(xiàn)2.12億股，套現(xiàn)18.02億港元，持股比例由6.61%降至1.37%。也就是說，啟明創(chuàng)投目前已將持有的75%以上的美圖股票拋售。

7月25日，IDG資本減持美圖公司5000萬股，每股作價(jià)8.5港元，套現(xiàn)4.25億港元。本次減持完成后，IDG資本在美圖的持股比例由7.70%降至6.47%。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，僅僅37天，上述4家機(jī)構(gòu)累計(jì)減持美圖股票7.28億股，共套現(xiàn)超過61億港元。

值得注意的是，除了這些大股東，美圖公司董事長(zhǎng)蔡文勝的兒子Cai Rongjia也在今年4月開始大幅減持公司股票。根據(jù)港交所數(shù)據(jù)，去年12月15日上市時(shí)，Cai Rongjia還持有美圖公司3億股股票，占股份總數(shù)的7.1%，可是到了今年5月5日再度減持30萬股之后，Cai Rongjia所持股份僅剩下了2.117億股，一共減持了8830萬股，套現(xiàn)金額超過了9億港元。

雖然港交所只對(duì)Cai Rongjia兩次共減持60萬股的行為進(jìn)行了披露，但由于他并非董事，因此他只需在持股量每變動(dòng)1個(gè)百分點(diǎn)時(shí)才披露。由于其持股量已下降至4.99%，低于5%，若未來繼續(xù)減持將不需再作披露。

對(duì)此，美圖蔡文勝解釋稱，這是符合絕大部分香港公司上市的時(shí)候，投行保護(hù)股價(jià)不跌破發(fā)行價(jià)的綠鞋安排。也即是，發(fā)行的時(shí)候投行會(huì)多借股東15%的股份去賣，如果股價(jià)在上市后30天內(nèi)破發(fā)，投行會(huì)拿著這些額外的資金在二級(jí)市場(chǎng)把股票買回來護(hù)盤;如果30天內(nèi)沒有破發(fā)，投行就會(huì)把那15%股份賣出所對(duì)應(yīng)的資金還給到借出股票的股東。換句話說，這15%的股份就等于正式賣出了。而Cai Rongjia的那8700萬股，就是綠鞋的安排。

不過也有人質(zhì)疑其套現(xiàn)，信誠(chéng)證券聯(lián)席董事張智威曾公開表示，雖然Cai Rongjia不是控股股東，但與蔡文勝的父子關(guān)系實(shí)際就有如“同一個(gè)人”，現(xiàn)時(shí)其光明正大減持并不違規(guī)，料公司或許上市前早已決定如此部署，甚至懷疑股價(jià)炒高與事件有關(guān)。Cai Rongjia沽貨行動(dòng)是涉足法律灰色地帶，料港交所都會(huì)因?yàn)闆]有相關(guān)條例可引述而無法起訴。

不管是綠鞋計(jì)劃還是套現(xiàn)，Cai Rongjia減持的8000萬股對(duì)于總股本42.58億股的美圖公司來說只是九牛一毛，但對(duì)投資人的心理來說還是有很大的負(fù)面影響。

美圖還能成為下一個(gè)騰訊嗎？

美圖幾乎從上市前的路演階段開始，對(duì)外采取的宣傳策略就是將自己比作2004年的騰訊。那一階段的騰訊有近2億用戶，但沒有很清晰的變現(xiàn)模式，上市之后也出現(xiàn)了股價(jià)跌破發(fā)行價(jià)的情況。Facebook解禁的時(shí)候也跌了50%。

蔡文勝表示，很多互聯(lián)網(wǎng)公司上市后都會(huì)面臨這樣的狀況，可以說美圖已經(jīng)比其他公司表現(xiàn)好很多了。

但是，騰訊經(jīng)歷了低谷期之后，飛速發(fā)展，當(dāng)前市值為29577億港元，而美圖公司的股票市值才僅僅470.9億港元，還不足騰訊的一個(gè)零頭。唯一能相提并論的也就是用戶數(shù)。

之所以美圖還處于尷尬期，原因就是其尚未尋找到適合自己的變現(xiàn)盈利之路。

根據(jù)美圖2016年財(cái)報(bào)，盡管與2015年相比，公司虧損額有所減少，但在營(yíng)收翻倍的情況下，美圖依然虧損了5.4億元人民幣。

以軟件而著名的美圖，目前的業(yè)績(jī)依然在依靠美圖智能手機(jī)支撐。截至2016年末，智能硬件的營(yíng)業(yè)收入已經(jīng)達(dá)到了14.73億元人民幣，占93.37%，在線廣告業(yè)務(wù)和互聯(lián)網(wǎng)增值服務(wù)以及其他總共才占比6.63%，而手機(jī)的出貨量也從2013年的2.8萬臺(tái)增長(zhǎng)到了2016年的64.6萬臺(tái)。

以軟件聞名的美圖，實(shí)際是一家硬件公司。

對(duì)于如何變現(xiàn)，美圖也是絞盡腦汁。不僅開展新業(yè)務(wù)“美圖定制”，而且在2017年上半年推出了“美鋪”社交電商平臺(tái)，以增加電子商務(wù)變現(xiàn)途徑。

但是，禁售期剛過，早期投資者就迫不及待拋售，似乎也在印證美圖這一困局。不同于最開始，在蔡文勝看來，美圖要成為下一個(gè)騰訊還有很大差距，他的目標(biāo)已經(jīng)降至達(dá)到騰訊市值的10%，也就是3000億。

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