曾經(jīng)的納斯達(dá)克中國手游第一股，再次站上IPO敲鐘舞臺。

10月31日，中手游在港交所主板掛牌上市，開盤價2.81港元，截至發(fā)稿市值近67億港元。自2015年從納斯達(dá)克私有化退市后，中手游一度沉寂，如今隨著此次IPO再次出現(xiàn)在大家視野。

值得一提的是，此次中手游的基石投資人囊括了眾多明星企業(yè)，如快手、嗶哩嗶哩、新浪微博、閱文集團(tuán)等等，它以上限2.83港元定價，IPO共募資13.05億港元。

在中國手游史上，中手游是一家十分特別的公司。2011年，曾有過投行經(jīng)歷的冼漢迪通過并購成立了公司。它成于資本，長于資本，又通過資本手段反哺行業(yè)——當(dāng)年私有化后，中手游還設(shè)立了一支私募基金國宏嘉信資本，投資了眾多公司，在VC/PE市場打拼的風(fēng)生水起。

中手游往事：

從納斯達(dá)克退市，見證中概股回A熱潮

中手游，曾是第一家登陸美股的中國手游公司。

這家成立于2011年的公司，是國內(nèi)大型IP游戲運(yùn)營商及發(fā)行商，目前擁有大富翁、仙劍奇?zhèn)b傳、軒轅劍等多個熱門游戲IP。

但回到最開始，中手游的成立離不開第一視頻集團(tuán)。當(dāng)時，擔(dān)任第一視頻的CFO兼執(zhí)行董事冼漢迪決定通過并購的方式成立一家領(lǐng)先的手游企業(yè)，他找到了KKFUN的肖健和馬志強(qiáng)，以及廣州盈正的王永超。通過成熟的資本運(yùn)作，第一視頻集團(tuán)將這兩家公司并購收入旗下，當(dāng)年，KKFUN是功能機(jī)游戲市場的佼佼者，廣州盈正是《憤怒的小鳥》代理商，也有很多不錯的小游戲。

2011年1月，中國手游娛樂集團(tuán)有限公司正式成立，集團(tuán)子公司CEO之一的肖健正式獲任擔(dān)任中手游的CEO。2012年9月，中手游從第一視頻集團(tuán)中拆分出來，并在美國納斯達(dá)克交易所上市。值得一提的是，中手游是通過“介紹上市”的模式登陸美股，即只上市，不融資，中手游2011年的凈利潤已經(jīng)超過1.6億，現(xiàn)金流充裕，本身沒有立即融資的壓力。

令人沒有想到的是，2015年8月，上市不到3年后，中手游宣布私有化退市，理由是：尋求更高的估值。

這樣的想法不是沒有道理。2015年，中概股集體遭遇失落，私有化浪潮代替了曾經(jīng)的赴美熱。那一年，曾經(jīng)的妖股唯品會開始走下神壇、奇虎260選擇了私有化回A……中概股在短短兩年間遭遇了過山車般的變化，中手游也順勢想要尋找更好的資本市場，讓中手游有更好的發(fā)展空間。

2015年12月，世紀(jì)華通曾擬65億收購中手游，但當(dāng)時的公告稱，即便本次交易完，公司實(shí)際控制人也不會發(fā)生變動，因此并不構(gòu)成借殼上市。不過，第二年9月，世紀(jì)華通調(diào)整里重大資產(chǎn)重組方案，核心部分是放棄收購中手游移動科技。

這也意味著中手游“回A”并不理想。于是，在這之后的幾年時間里，暫時歸于沉寂的中手游三次向港股遞交申請文件，憑借多年的發(fā)行運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)和龐大IP儲備數(shù)量，終于登陸香港資本市場。

招股書的秘密：

年收16億，手握眾多知名游戲IP

撐起中手游IPO野心的，是它的IP游戲生態(tài)。

在游戲領(lǐng)域，IP是重中之重，中手游將自己定位成IP游戲商及手游發(fā)行商，自2013年起，就在有計(jì)劃地購買IP。招股書顯示，中手游目前儲備了31項(xiàng)獲得授權(quán)的IP和68項(xiàng)自有IP，共計(jì)99個。其中，中手游曾通過收購北京軟星的51%股權(quán)，獲得其68個自有IP，包括仙劍奇?zhèn)b傳、軒轅劍、大富翁、天使帝國等知名IP。

轉(zhuǎn)型時期，研發(fā)和發(fā)行是主要的戰(zhàn)略方向，因此，在自我研發(fā)上，中手游始終沒放松。據(jù)招股書，中手游目前研發(fā)部門全職雇員已達(dá)415人，占到公司總?cè)藬?shù)的54.2%。保持現(xiàn)有IP的熱度，開發(fā)新的知名IP，這樣的循環(huán)往復(fù)讓每家游戲公司都不敢放松。

2018年5月，中手游全資并購文脈互動，這家專注重度強(qiáng)PK MMO游戲的領(lǐng)先研發(fā)商，之前成功推出多款廣受歡迎的游戲，包括《血飲傳說》《熱血戰(zhàn)歌》和《屠龍戰(zhàn)記》等。根據(jù)招股書，2015年，2016年、2017年、2018年中手游的運(yùn)營手游數(shù)量分別為13款、23款、34款和63款游戲。

IP也為中手游帶來了實(shí)在受益。營收方面，招股書顯示，2016年-2018年，中手游營收分別為10.01億、10.12億、15.96億元人民幣，凈利潤分別為1.89億元、2.65億元、3.16億元。中手游2019年上半年持續(xù)經(jīng)營業(yè)務(wù)收入約人民幣15.29億元，同比增長達(dá)127.2%。

中手游的此次上市也得到了很多戰(zhàn)略資金的支持。公開信息顯示，中手游的7家基石投資者都是常常出現(xiàn)在大眾視野的明星企業(yè)，既有IP版權(quán)方，又有游戲研發(fā)公司，更有流量平臺。

其中，快手科技認(rèn)購金額為1000萬美元，最高；Bilibili認(rèn)購金額為500萬美元，新浪微博認(rèn)購金額為500萬美元，閱文集團(tuán)認(rèn)購金額為200萬美元，三七互娛認(rèn)購金額為200萬美元，掌趣科技認(rèn)購金額為200萬美元，恒基地產(chǎn)主席李家杰認(rèn)購金額為570萬美元，總計(jì)認(rèn)購金額為3170萬美元，約為2.5億港元。

一個投行出身的創(chuàng)始人：

成立創(chuàng)投基金，尋找下一個中手游

當(dāng)年私有化后，中手游設(shè)立了一支私募基金“國宏嘉信資本”。

這支基金由中手游的聯(lián)合創(chuàng)始人冼漢迪牽頭，在此之前，有過投行經(jīng)歷的冼漢迪曾成功為第一視頻融資5.6億港元，更是主導(dǎo)了中手游的上市、融資和私有化。之后，冼漢迪邊擔(dān)任中手游董事長，邊運(yùn)營這支基金，可以說，所有關(guān)于中手游的對外投資都是他在管理。

當(dāng)年，登陸納斯達(dá)克時，冼漢迪說：“為什么我們一定要上市？因?yàn)槲覀兛吹搅宋磥硎钟问袌龅母偁?，資本是一道門檻?！?也是資本的力量，讓他覺得可以通過國宏嘉信尋找下一個中手游。

2015年以來，中手游進(jìn)一步構(gòu)建以IP為中心，在各個領(lǐng)域深度挖掘粉絲經(jīng)濟(jì)和品牌價值。國宏嘉信則希望通過投資可以為中手游的游戲業(yè)務(wù)獲得更多優(yōu)質(zhì)的IP內(nèi)容，讓中手游可以專注做好游戲業(yè)務(wù)。

目前，國宏嘉信的投資版圖成功囊括了百度文學(xué)、奇樹有魚、Kika、Blued等公司，投資了一大批優(yōu)質(zhì)的原創(chuàng)動畫、漫畫、網(wǎng)劇和小說等內(nèi)容創(chuàng)作企業(yè)，瞄準(zhǔn)泛文娛領(lǐng)域，以在適當(dāng)時機(jī)輔助中手游。

據(jù)伽馬數(shù)據(jù)發(fā)布的《2019中國游戲產(chǎn)業(yè)半年度報告》顯示，截至2019年7月31日，國內(nèi)共有198家游戲企業(yè)上市，較2018年底增加3家，赴港、赴美上市的游戲企業(yè)有所增加，A股企業(yè)占比較去年有所下降。

自去年以來，國內(nèi)游戲公司A股IPO之路變得尤為艱難。不少已經(jīng)提交申請材料的游戲廠商在經(jīng)歷漫長的等待之后最終選擇放棄。比如同為專注女性互動娛樂游戲、靠開發(fā)《戀與制作人》爆火的疊紙游戲，曾計(jì)劃在A股上市，但在今年年初終止了上市輔導(dǎo)。

而目前在A股IPO排隊(duì)中的游戲公司也屈指可數(shù)，此前在列的廣州多益網(wǎng)絡(luò)、浙江無端科技、廣東趣炫網(wǎng)絡(luò)、蘇州蝸牛數(shù)字、上海波克城市、北京華清飛揚(yáng)等悄然消失。

隨著中手游等游戲公司的上市，游戲企業(yè)似乎又進(jìn)入了赴港IPO的熱潮。同樣在這個月，F(xiàn)riendTimes Inc玩友時代正式在港交所掛牌，順利成為第一家登陸港股的女性向游戲公司。

大約，游戲行業(yè)的新一輪復(fù)蘇要在港股出現(xiàn)了。

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