近日，以太邀請到著名投資人、金沙江創投合伙人朱嘯虎，詳談了他的投資理念、項目分析和行業觀點。由于篇幅較長，思達派（Startup-Partner.com）對內容進行了編輯。

1、形成深度思考，才能扣扳機

朱嘯虎認為，對于早期投資，通過深度思考形成自己的觀點是非常重要的！很多時候錯過項目不是因為沒看到，而是因為自己沒觀點而無法扣扳機。

因此，他的工作之中，“30%到40%的時間在工作，30-40%的時間在閱讀思考討論”。此外，也會經常休閑旅行，藉此放空自己。

2、投資教訓：該打要敢打，該守要守住

金沙江創投專注于早期投資，對商業方向的把握還是比較有感覺的，很多時候能提前市場3-6個月發現新的熱點。我們投資去哪兒的時候，他們團隊已經見過市場上所有的投資機構，但沒有人投，滴滴同樣也見了20幾家基金，我們是唯一的term，我們也是第一個投資團購和外賣的基金。我們很愿意幫助創業者一起分析商業模式和方向，少走彎路。

但是朱嘯虎也復盤了投資時做得不夠好的一些案子：

①求穩錯失58同城。

在分類廣告領域，金沙江投資了百姓網，沒有投58同城。因為當時金沙江很關注投入產出，百姓網CEO也是這樣，分析能力很強，對數據也非常敏感，比較保守。最后，58拼命燒錢最終成功上市，現在已經有40多億美金的市值。雖然投百姓網我們最后也賺了一些錢，以四億五千萬美金的價格賣出去了，賺了一億多美金，也是相當不錯的回報，但相比58同城還是差很多。“這對我來說也是一個教訓，就是該燒錢的時候還是要燒錢，尤其是市場好的時候，你不能太保守，太保守可能錯失大成的機會。”朱嘯虎總結說，分析型的CEO容易做成第二名，第一名的CEO都是比較敢打的。像滴滴就比較敢打，做成第一名，58和百姓網也是同樣。

當然，朱嘯虎也強調，打的時候后面的數據還是要看的，你不看還是真的會爆掉的，這就需要取得一種平衡。所以互聯網創業就是既要沖，還要hold住，這點需要創業者和投資人一起把握住節奏。

②后悔投拉手網。

拉手網有非常好的先發優勢。但當企業做大后，需要引進更成熟的管理者，朱嘯虎先后給拉手網推薦了沈皓瑜、阿干，但拉手網創始人吳波都沒接受。“有些CEO口頭上說要招強人，但最后不一定有決心，滴滴在這一點上就做得很好，遠遠超出投資人的期望。”

③沒敢投京東，因為“當時口袋不夠深”。

3、投資風格：看重人和商業模式的匹配，以及應變能力

朱嘯虎說，在投項目時，會先看模式，再看人和商業模式是否匹配。

他舉了兩個案例。一是云鳥貨運，該團隊以前是做社會化營銷的，“從2011年開始，每年年初都因為外部環境的變化需要調整策略，但到年底都能實現幾千萬收入，團隊執行力和心理建設能力都很強”。當今年初拆出來做同城貨運時，“我們沒看懂就投了”。

二是回家吃飯，該團隊本來做體育場館預定，但這個方向太小了，朱嘯虎就建議換成現在的方向。“（回家吃飯）創始人做事很扎實而且很快，愿意跟團隊分享，他招人的時候，就定點在百度樓下的咖啡館，百度很多產品經理都跟他交流過。他心態很開放，發現問題之后愿意和投資人分享，一起來解決問題。”

“最怕的就是創業者盲目堅持，報喜不報憂。”朱嘯虎說，“我們的經驗是：和投資人一直說沒問題的最后反而都是有問題的。”

4、未來：研究共享經濟，關注智能硬件

朱嘯虎透露，最近剛投資了一家共享經濟的項目。“我們一直在研究這個方向，把行業里所有的團隊都見了一遍。”

此外，朱嘯虎預計，未來1-2年之內會再出現一個創投領域的“大年”。“比如智能硬件發展成熟了，基于這個基礎平臺，一些新的商業模式就會起來。現階段還在鋪墊期，可能的商業模式目前還看不出來。”

5、投資人做PR意義不大

朱嘯虎認為，過去十二個月投很多項目的基金比較激進，投資項目在時間上太過集中是投資人最大的風險之一。

“我們統計過，過去十年A輪估值超過5000萬美金的項目沒一個成功的，但過去十二個月有很多這樣A輪估值就超過5000萬美金的項目，市場過于樂觀了。”

針對當下投資機構通過PR方式去競爭項目的做法，朱嘯虎也并不認同，“投資人去做PR意義不大，投資人最好的PR就是他投資的企業。早期投資人錯過項目絕大多數都不是因為沒有看到這個項目而錯過，而是看了后因為種種原因沒有下決心扣扳機而錯過。”

6、“現在只是陰雨連綿的秋天”

朱嘯虎認為，中國互聯網有明顯的3年周期，從2000年開始我們已經經歷了5個周期和“寒冬”，即門戶，SP，游戲，視頻和電子商務，“只是很多投資人的記憶都很短暫”。

“現在不是冬天，而是陰雨連綿的秋天。”朱嘯虎說，“市場上還有很多錢，只是投資人變得更謹慎，投資速度慢很多，估值也沒那么瘋狂了。”

對于剛剛進入創投市場的創業者和投資人，朱嘯虎建議要多研究前面幾個周期中創業企業的成敗得失。“其實最近很多創業者和投資人犯下的錯誤，都是上一輪電商泡沫中很多企業曾經犯下的錯誤。看到這些完全可避免的同樣的錯誤反復發生，其實是很可惜的。”

7、給創業者的建議

朱嘯虎對當下的創業者3點建議：

①要回歸商業的本質，把基本功做扎實。做到這一點以后，還是能融到錢的。

②趕緊拿到A輪的錢，A輪很重要，也是最難拿的。

③不要太糾結于估值，盡快拿到錢。

這并不是說以后就很難融資了，而是借當下的環境，趕緊融錢跑業務，做到在行業內領跑。