網易系中第一個獨立的IPO來了。

今晚，網易有道將在紐交所正式敲鐘，發行價為15-18美元，按此計算網此次IPO交易的最大籌資額約為1.16億美元。而此前據媒體報道，網易有道的估值在20億美元左右。

丁磊成為大贏家。根據招股書，網易為大股東，持有網易有道66.2%的股權，而丁磊為網易公司大股東，由此在網易有道持股比例為30.1%。

隨著網易有道上市，君聯資本也將收獲年度的第9家上市公司。2018年4月，網易有道宣布完成由慕華投資領投、君聯資本參投的首輪戰略融資，投后估值超10億美元。沒想到僅過了一年，網易有道會跑過先于自己獨立融資的網易云音樂、網易味央，率先抵達了IPO彼岸。

一個“歪打正著”的創業故事：

起初，網易有道是要做搜索干掉百度

有意思的是，原本網易有道的使命并非教育。

2004年，丁磊幾度游說周楓加入網易，幫網易開發反垃圾郵件系統，最終成功。2007年，網易對周楓的任命書公之于眾。一年后，周楓在網易內部領導了“有道”的創業項目，主攻網易搜索，他肩上扛著丁磊交給他的重要任務：三年內超過百度，成為中國第一搜索。

網易有道是做搜索起家的，但搜索的故事并不好講，很難做出來。盡管網易有道在2013年跟360搜索合作，得到了360搜索的技術支持，但那不過也是有道向移動互聯網業務轉型的前奏。周楓必須要做個艱難的決定——裁掉搜索業務。

為什么轉向了教育呢？其實，在決定停掉搜索業務之前，網易的有道辭典已經很受歡迎，這個2007年就推出的小業務，還曾被丁磊質疑“與搜索無關”，周楓告訴丁磊，當時已有的詞典無法覆蓋偏僻專業詞匯和互聯網流行新詞，有道的搜索屬性實則是加分項。

有道辭典的成功，給網易的整個教育業務打開了一個口子，之后的翻譯官、口語大師、云筆記、精品課等，全面擴大了流量池，更是讓網易堅信教育這個方向的正確性。

2014年，在線教育的戰火正式燃起，大量玩家涌入市場。2016年，網易的有道學堂轉型為有道精品課，將語言學習課程拓展至 K12、素質教育等品類。2019年3月，網易云課堂、中國大學MOOC兩款產品并入網易有道，原本的網易教育事業部同網易有道合并，意味著網易有道開始全面負責教育業務，重點聚焦K12。

如今，根據招股書，網易有道旗下業務共有四部分：以有道精品課為核心的直播課程，聚焦于K12 的直播業務，專注內容直播付費；一系列學習類的工具產品，包括詞典、少兒詞典、以及新推的編程產品卡搭編程等；智能硬件，包括翻譯王、詞典筆、智能筆等；AI基礎設施，包括神經網絡翻譯、語音識別，包括作文的批改等技術。

上半年營收5.48億元

丁磊：教育是網易的第二個增長賽道

今年年初，丁磊定下了“游戲、電商、教育、音樂”這四大集團層面的戰略，游戲維穩求增長、電商賣了考拉還有嚴選、音樂剛剛獲得融資，10月，教育迎來新征程。

前不久的烏鎮互聯網大會上，丁磊在演講中強調，現在對教育、醫療、制造業等硬核領域敢投入的公司，未來會有更好的機會。同時他也坦言，網易現在的第二個增長賽道就是教育。

以在線辭典和翻譯工具起家，如今網易有道的工具型應用包括了有道辭典、有道云筆記、有道翻譯官等，據招股書顯示，截至2019上半年，網易有道學習工具產品平均月活躍用戶數超過1億。

從上市前的招股書和路演PPT來看，網易有道這兩年營收的確有所增長。

對比2018、2019年的數據：網易有道2018年全年營收達7.3億，同比增長60.5%，2019年上半年營收5.48億元 ，同比增長67.67%。

網易有道的收入主要源自兩部分：學習服務和產品以及在線營銷服務（廣告），其中，學習服務和產品包括在線課程、其它學習服務以及智能設備三方面。目前，帶來營收的在線課程包括網易精品課、網易云課堂和中國大學MOOC。

2019上半年，有道學習服務和產品實現營收3.14億元，占總營收的57.2%。也就是說，以在線課程為主的學習服務和產品業務，是網易有道的第一大營收來源，在這里面，在線課程又是營收的主要部分，占據70%以上。

周楓曾對外說：最多不超過三年，線上教育的體驗一定會大幅超過線下培訓。

去年融資后，網易有道上線了AI口語學習產品“有道口語”，對標英語流利說；隨即還正式推出了少兒編程平臺“網易卡搭編程”，把英語口語、編程這樣的流行型細分領域也收入自己的教育板塊之中。

網易教育一開始做的就是內容生意，以此作為流量入口，進而推出多類產品，形成矩陣。

手握重金的互聯網巨頭押注在線教育，網易也是如此。今年初的財報會上，丁磊就表示，網易會在2019年更專注于教育等領域的投資。在丁磊眼中，如果將錢花在教育上，提高孩子的學習興趣和效率，將會是雙贏局面——" 投資教育是最有效的投資。"

君聯資本收獲今年第9家上市公司

隨著網易有道的IPO，君聯資本也收獲了今年第9家上市公司。

網易有道是繼網易云音樂、網易味央之后，網易公司里第三個獨立融資的事業部。2018年4月，網易有道宣布完成由慕華投資領投、君聯資本參投的首輪戰略融資，投后估值達到11.2億美元，躋身中國互聯網獨角獸俱樂部。在當時的融資發布會上，周楓就已經透露，網易有道未來不排除直接上市。

盡管獨立引進了外部投資，但網易仍然占大頭。招股書披露，網易持有網易有道66.2%的股權，為第一大股東，丁磊為網易公司大股東，持股比例為45.5％，由此丁磊在網易有道持股比例為30.1%。網易高級副總裁、網易有道CEO周楓持有20.6%股權，網易有道副總裁吳迎暉持有1.9%股權。

回顧和網易有道的結緣，君聯資本董事總經理陳瑞向投資界介紹，君聯在2015年底就跟網易有道開始溝通，靠著網易巨大的流量支撐和產品自身的獨特性，網易有道很早就被君聯“相中”。陳瑞說：“網易的另類產品矩陣與絕大部分公司不一樣，采用網紅型的商業模式可以快速打開市場。”

實際上，當時網易有道并不缺錢，而且丁磊非常看好有道的業務，在選擇投資方時更加看重資源和戰略協同，君聯資本對教育行業有多年的理解以及投資的相關教育項目正好符合網易有道的需求。

也因此，君聯資本在網易有道首輪融資時，便成為其投資人，此后一直支持網易有道的發展。

在陳瑞看來，中國的在線教育行業經歷過三個時期的變化，首先是營銷類的網站出現，主要主要的經營模式是銷售線下課程；其次是應用類APP，如單詞APP等；最后上升到線上教育。相比一些上來就切入互聯網教育的公司而言，網易有道通過十年的沉淀才切入教育，其對于行業有深刻的理解和認識。

同樣投資了網易有道的慕華投資合伙人張妤曾也表示，看好網易有道在技術、產品和用戶口碑的多年積累。慕華投資是清華控股旗下的慕華教育發起的教育產業基金，MOOC課堂和精品課程，與清華大學的優質教育資源可以互通。

陳瑞總結道：教育是要做持久的，而不是一兩波的事情，所以君聯資本會看中有長期業務積累的公司。

網易有道，在經歷了12年的積累后，開始肩負起網易第二增長極的使命。盡管外界往往對其定義多樣化，但它早已不是搜索或者工具，而是一家名副其實的教育科技公司，靜靜等待來自資本市場的新考驗。