中國最大的線上信用卡管理平臺51信用卡（2051.HK）10月21日突遭警方上門調查，部分高管和員工被帶走，讓正處于監管加碼下的中國金融科技行業，再度蒙上一層陰影。

當晚，杭州警方通報稱，正對51信用卡有限公司委托外包催收公司涉嫌尋釁滋事等犯罪行為開展調查。隨后的10月22日早上6點，51信用卡CEO孫海濤在微博和微信上“報平安”，并稱目前51的核心管理層全部在崗在位，旗下51信用卡管家、51人品等核心業務均運轉正常。

與公司一同經歷驚魂24小時的，還有51信用卡股價。10月21日，當被調查的消息傳開后，51信用卡的股價出現閃崩，大幅下跌34.69%，并短暫停牌。而在配合調查的兩名高管歸位后，10月22日下午公司復牌，一度大漲30%，最終以上漲12.99%收盤。

10月22日下午兩點左右，《棱鏡》來到位于杭州西溪谷的51信用卡總部大樓下，盡管已經看不到警察身影，但仍有一輛警車停在門口。同時，51兩個辦公樓包括地下停車庫均臨時增加了大量保安，非公司人員一律不得入內。保安告訴《棱鏡》，公司目前都在正常辦公，這一說法也得到周邊公司員工印證。

盡管51信用卡將此次事件歸結為一場“管理不完善”造成的風波，但在監管高壓之下，金融科技的業務空間已越來越小，網貸業務亟需清退，而轉型助貸難度不小。進退維谷——這是包括51信用卡在內的所有金融科技平臺當下面臨的窘境。

大量投訴 一日驚魂

10月21日接近中午時分，數張51信用卡杭州總部大樓停滿警車的照片，迅速傳遍社交網絡。據在現場的媒體確認，警方帶走了數名51信用卡的員工。隨后事態不斷發酵，并一度占據財經頭條。

盡管從9月上旬開始，就有多家互金大數據公司陸續被警方介入調查，但當同樣的突擊調查發生在51信用卡這樣一家在港股上市的互金“明星企業”身上時，還是讓行業內外均錯愕不已，其被調查的原因更是引得多方揣測。

據《棱鏡》了解，51信用卡辦公區分為兩座，隔街相對。一個是主要以普通員工為主的G座，警方調查當天以高管云集的另一棟辦公樓為主。21日當天，兩棟樓里51信用卡所在樓層燈火通明至深夜。

直到當天晚上11時許，杭州公安在其認證微博上公告稱，杭州警方對51信用卡委托外包催收公司涉嫌尋釁滋事等犯罪行為開展調查，目前案件還在進一步偵辦中。

上述公告還提到，今年9月以來，杭州警方接上級部門線索傳遞，結合日常工作發現，51信用卡涉及大量各地異常投訴信息。經初步調查發現，“51信用卡”委托外包催收公司冒充國家機關，采取恐嚇、滋擾等軟暴力手段催收債務的行為，涉嫌尋釁滋事等犯罪。

《棱鏡》在非官方消費投訴平臺21聚投訴上看到，截至10月22日，涉及51信用卡的投訴量有980條，主要集中在51人品貸涉嫌收取高額利息、催收不當等方面，投訴解決率42.76%。

例如用戶“伍先生”10月2日投訴稱，51信用卡催收方假冒公檢法，以西湖公安分局的名義聯系他，催他還款，并稱自己有電話錄音為證。而51信用卡方面在回應中稱，該投訴人反饋的電話非該司電話，公司也無冒充公檢法的行為。至此，雙方各執一詞。

10月22日早上6時，51信用卡CEO孫海濤在個人認證微博上發表長文，稱這一風波是因為管理上的不完善，尤其是對合作公司的培訓和監督不夠，導致在對借款人聯絡溝通過程中出現了一些過激的行為，給個別借款人造成了傷害，“為此我們非常抱歉”。

酷愛跑步的他，隨后還在微信朋友圈表示，“踏踏實實去跑步。”云淡風輕的背后，試圖從側面力證事態遠沒有外界想象中的嚴重。

不過，行業仍然起了連鎖反應。據《棱鏡》了解，為了規避風險，有持牌消費金融公司當即下架了合作的貸超導流渠道。

明星企業 流血上市

在這次遭遇被調查風波之前，51信用卡頭頂一系列光環：多次獲得知名風投的投資；被視作金融科技領域的典型代表；成立6年即作為浙江金融科技第一股上市。

年報顯示，2018年51信用卡的注冊用戶數增至7590萬，同比增長22.4%；累計管理信用卡達1.23億張；凈利潤21.69億元。

與一般的網貸模式不同，51信用卡是以信用卡記賬工具起家。2012年，已經連續三次創業的孫海濤，極力勸說他身邊兩位最信任的搭檔，將創業目標轉移到信用卡管理上來，并創建了51信用卡管家。

事實證明這是一個明智的選擇。近10年間，中國的信用卡發卡量從1.86億張增長到9.7億張，交易總額從3.5萬億元增長到38.2萬億元。這一爆發式增長的行業，給51信用卡帶來了源源不斷的用戶。

孫海濤早前在接受媒體采訪時提到，到2015年第三季度時，51信用卡管家的下載量已經達到了5000萬，管理了中國20%以上的活躍信用卡賬單。

不過，令人尷尬的是，即便擁有了如此龐大的用戶群，但工具類的產品本身并不賺錢，51信用卡仍缺乏盈利模式，到2015年，平臺還虧損1.01億元。

彼時中國的網絡借貸業務正如火如荼。2014年，51信用卡開始與宜信合作面向信用卡持卡人群的在線速貸產品，試水互聯網金融業務；2015年，51信用卡“戰略性”的進入線上信貸撮合這一市場，并迅速扭虧為盈，收入由2015年的8970萬元增至2017年的22.69億元，復合年增長率高達402.9% 。

盡管51信用卡的收入來源有三大類：個人信用管理服務、信用卡科技服務、線上信貸撮合及投資服務，但線上信貸撮合是其收入最主要的貢獻者，一度占到70%以上，其信貸規模也由2015年8.15億元增至2016年102.99億元，并進一步增至2017年的338.9億元。

但好景不長。2017年12月監管層下發《關于規范整頓“現金貸”業務的通知》，為遵守相關監管規則，2017年12月起，51信用卡退出小額短期貸款業務，并確保所有新貸款的年利率不超過36%。其招股說明書顯示，2017年該平臺年利率超過36%的貸款規模達53.7億元。

2018年7月13日，51信用卡正式登陸港交所。彼時受經濟金融大環境的影響，股市出現新一輪波動，互金中概股集體陷入低迷。51信用卡的發行價落于招股區間的下限，且公開發售部分未獲得足額認購，認購率為87.63%，估值也接近其一年前融資的價格，因此被稱之為“流血上市”。

不過，在上市前，51信用卡完成了六輪融資，投資者包括小米、京東金融、新湖中寶、天圖資本、王亞偉的天合資本等。

轉型助貸 生死難料

從2016年4月互聯網金融專項整治開始，不斷升級和加碼的監管態勢，讓互金行業的生存空間愈發逼仄。

例如，按照杭州市互聯網金融協會此前對網貸風險處置的要求，轄區內的網絡借貸信息中介機構待償余額不得新增，并按照相關管理部門要求逐步壓降；出借人人數不得新增，并按照相關管理部門要求逐步減少。

51信用卡在業績報告中也提到，自2017年下半年開始，旗下 “51人品”平臺的信貸余額增長受到相關監管部門的限制。截至2019年9月30日，51人品借款人端待還資產余額為107億元，對應投資人端待還余額為97億元。

在10月21日的銀保監會國新辦新聞發布會上，銀保監會副主席祝樹民介紹稱，今年以來，網貸停業機構已經超過了1200家。監管將推動不符合“一個辦法、三個指引”的網貸機構良性退出，并引導具備條件的機構轉型發展。

據他透露，銀保監會、人民銀行正在會同有關地區研究制定P2P網貸機構向小貸公司轉型的具體方案。

同一天，“兩高兩部”聯合印發的《關于辦理非法放貸刑事案件適用法律若干問題的意見》（下稱“《非法放貸意見》”）也正式公布，其中對于實際年利率超過36%的非法放貸行為有了細致的量刑規定。

而從9月上旬開始，杭州的兩家數據公司——新顏科技和魔蝎科技相關負責人被帶走調查，就已經揭開了數據公司被查序幕。隨后很多涉及爬蟲業務的數據公司都暫停或調整了業務。《棱鏡》從接近監管的人士處了解，監管方從年初就在醞釀針對數據公司的清理整頓，“是大動作”。

此前，在工信部發布的2019年第一季度電信服務質量通告中，51人品貸也因未經用戶同意收集個人信息被點名。

一名資深的互金行業從業者對《棱鏡》表示，在現行的一系列監管政策之下，非持牌的放貸機構只能往助貸方向轉型，但這條路同樣也很艱難。

目前，市面上有放貸資質的主體除了銀行、信托、消費金融公司等持牌金融機構，還有小貸公司等非持牌類金融機構，51信用卡就屬于后一種。市場分析認為，受前述《非法放貸意見》影響最大的是P2P、聯合放貸參與機構、沒有網絡牌照但從事網絡小貸業務的小貸公司。

過去幾年，不少金融科技公司通過入股、收購的方式，獲得互聯網小貸資質。但即便如此，如今監管嚴格要求將實際年利率控制在36%以內，意味著這些金融科技公司將無法通過服務次貸人群去獲取高額收益，而將要同持牌消費金融公司去競爭同一批客戶，難度不言而喻。

上述資深從業者認為，尤其是當前對于大數據、爬蟲行為的嚴厲監管，使得互金業務最重要的大數據風控幾乎沒法做了。在他看來，最終能夠成功轉型的頭部平臺不會超過10家。