首先歡迎各位老朋友新朋友到清科。吳婷給我定的題目是說(shuō)18年，從清科的角度看行業(yè)的潮起潮落。這個(gè)行業(yè)從97年到現(xiàn)在整整20年，我20年都沒(méi)有離開(kāi)這個(gè)行業(yè)，見(jiàn)到無(wú)數(shù)的潮來(lái)潮去。用《大話西游》里的一句話就是，我只猜中了開(kāi)始，沒(méi)有猜中結(jié)局。在我們這個(gè)行業(yè)里面有無(wú)數(shù)的故事，有時(shí)你可能沒(méi)有猜中開(kāi)始，或者你猜中了開(kāi)始卻沒(méi)猜中結(jié)局。

我昨天晚上做夢(mèng)，夢(mèng)到我跟徐小平、薛蠻子還有投資界的朋友在復(fù)盤(pán)過(guò)去十幾年的東西，有文字有視頻，還各種拍，后來(lái)人突然沒(méi)了，然后我就醒了。我是做夢(mèng)都在準(zhǔn)備今天這個(gè)嘉賓派的分享。

先做一個(gè)簡(jiǎn)單的介紹，清科是我第一份工作，也是唯一一份工作。經(jīng)過(guò)這十七八年的發(fā)展，清科已經(jīng)成為股權(quán)投資領(lǐng)域最大的服務(wù)提供商。我們有兩項(xiàng)是比較強(qiáng)的，一個(gè)是中國(guó)股權(quán)投資領(lǐng)域最權(quán)威的研究機(jī)構(gòu)，我們做的排名是中國(guó)目前公認(rèn)的；第二個(gè)，我們有行業(yè)里面最大的關(guān)系網(wǎng)絡(luò)。每年辦一百場(chǎng)論壇，很多地方的政府最大的投資會(huì)議都是清科辦的。這些是我們的基礎(chǔ)業(yè)務(wù)。

我們主要的客戶，第一個(gè)就是GP基金。第二個(gè)就是LP。行業(yè)越來(lái)越大，LP是我們重要的客戶。第三個(gè)就是政府機(jī)構(gòu)。絕大多數(shù)的中國(guó)基金小鎮(zhèn)都是清科幫助設(shè)計(jì)的。

第二大塊是資產(chǎn)管理，直投母基金，還有家族基金跟上市公司的合作基金。我們目前直投差不多是六十多個(gè)億，投了150多家公司。再就是我們的母基金，目前我們管理的資金大約一百多個(gè)億，幾個(gè)基金加一塊投了四五十只基金。從IDG到達(dá)晨到鼎暉到真格到藍(lán)弛等等很多的基金，我們都是背后的LP。我們跟上市公司直接合作的產(chǎn)業(yè)基金，現(xiàn)在在投的有五六只，跟我們有合作的上市公司有近300家。

未來(lái)希望到2020年，清科管理的資金能達(dá)到或者超過(guò)1000億，直接或者間接參股的公司超過(guò)1000家。現(xiàn)在我們直接參股的公司接近兩百家，通過(guò)我們的投資基金參股的公司也有幾百家了。國(guó)內(nèi)每上市一百家公司，大概有60家是VC和PE投的，將來(lái)我們希望這60家中，有一半是清科直接或間接持有股份的。

看了這么多年，我覺(jué)得至少學(xué)習(xí)到一點(diǎn)，在中國(guó)，不管做什么領(lǐng)域，最值錢(qián)的公司肯定是平臺(tái)公司。做一個(gè)平臺(tái)公司是最牛的，可以不斷的往里面加?xùn)|西。我們還有一些媒體的平臺(tái)，投資界是我們的門(mén)戶，私募通是我們的大數(shù)據(jù)，可以查詢(xún)股權(quán)投資數(shù)據(jù)，初創(chuàng)公司我們有新芽，做融資和股權(quán)交易。我們還有一個(gè)平臺(tái)叫項(xiàng)目工場(chǎng)，為大家融新錢(qián)賣(mài)老股的平臺(tái)，還有做資產(chǎn)配置的財(cái)富街。

我進(jìn)行業(yè)比較早，二十幾歲就進(jìn)來(lái)了，那時(shí)候今天這些投資界的人都沒(méi)賺到錢(qián)。當(dāng)時(shí)IDG管的錢(qián)也就5000萬(wàn)美元，一年收2%的管理費(fèi)，還有七八個(gè)合伙人，行業(yè)非常小。我們都沒(méi)有想到這個(gè)行業(yè)能夠變這么大。這個(gè)行業(yè)現(xiàn)在管理的資金已經(jīng)達(dá)到了7萬(wàn)億，未來(lái)兩三年就要超過(guò)10萬(wàn)億。除了互聯(lián)網(wǎng)之外，股權(quán)投資行業(yè)就是一個(gè)高增長(zhǎng)的行業(yè)。2005年，IDG管的錢(qián)只有差不多一億美元，現(xiàn)在大概一百億美元，增長(zhǎng)了一百倍。達(dá)晨創(chuàng)投、深創(chuàng)投也增長(zhǎng)了一百倍。

因?yàn)楦咴鲩L(zhǎng)，大量的錢(qián)進(jìn)入到這個(gè)行業(yè)，現(xiàn)在很多的跨界也進(jìn)來(lái)了，像我們的嘉賓派幫主趙普，很多明星像汪涵也進(jìn)來(lái)了，包括我們的吳婷同學(xué)。這個(gè)行業(yè)不再是一個(gè)少數(shù)人的行業(yè)，而變成了一個(gè)很多人的行業(yè)，高度競(jìng)爭(zhēng)的行業(yè)。

回到吳婷講的看潮起潮落，我們說(shuō)幾個(gè)潮起潮落。如果你們?nèi)タ匆幌轮袊?guó)創(chuàng)投簡(jiǎn)史，2001年、2002年的排名，當(dāng)時(shí)領(lǐng)先的很多都是來(lái)自臺(tái)灣的、新加坡的、日本的機(jī)構(gòu)。比如集富亞洲投了無(wú)數(shù)的公司，很牛，今天已經(jīng)沒(méi)人知道了。當(dāng)初中國(guó)投資界的“四大天王”以及他們代表的基金，要么基本沒(méi)落，要么就再見(jiàn)不到了。

到2003年、2004年的時(shí)候，中國(guó)最牛的VC是IDG，IDG投了騰訊投了百度，現(xiàn)在成功的公司，京東、去哪兒、趕集等等這些公司都曾經(jīng)在2005年前后去IDG融過(guò)錢(qián)，而且那時(shí)候報(bào)價(jià)就自動(dòng)打折。

到了2004年、2005年的時(shí)候，中國(guó)最牛的VC是閻焱。因?yàn)橹袊?guó)就是中國(guó)第一個(gè)賺錢(qián)的項(xiàng)目就是盛大，閻焱投了4000萬(wàn)美元，賺了5億美元回來(lái)。

到2006年、2007年，那時(shí)候美國(guó)的VC，叫Flying VC，都飛過(guò)來(lái)了。當(dāng)時(shí)美國(guó)有最牛的20個(gè)投資人包了一架飛機(jī)到中國(guó)來(lái)，看了之后他們覺(jué)得中國(guó)估值便宜，基金也很少，就決定留下來(lái)了。

當(dāng)時(shí)互聯(lián)網(wǎng)泡沫之后投資界受打擊比較大，2006年是一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)。之前美國(guó)的VC都是在這停留，之后他們下定決心要在中國(guó)設(shè)立基金，開(kāi)始找人。

當(dāng)時(shí)這個(gè)市場(chǎng)，很多Flying VC開(kāi)始來(lái)了。當(dāng)然后來(lái)也有成功的，也有失敗的。后來(lái)，九鼎突然在我們排名里出現(xiàn)了。創(chuàng)業(yè)板之后，達(dá)晨就如日中天了。然后深圳的基金整體往上冒得特別厲害。

你們肯定不知道，清科的第一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手是誰(shuí)。其實(shí)是中華創(chuàng)業(yè)網(wǎng)。中華創(chuàng)業(yè)網(wǎng)的創(chuàng)始人，就是剛剛刷屏的人大最牛校友，張磊。他當(dāng)時(shí)的身份是中華創(chuàng)業(yè)網(wǎng)總裁，那時(shí)我們倆在一個(gè)論壇上見(jiàn)面就像見(jiàn)到情敵。2006年，他代表耶魯投了騰訊，買(mǎi)了百度的股票，然后他又做基金。第一次做基金的時(shí)候，剛好趕上京東在增長(zhǎng)的時(shí)候，所以他們又投了京東。所以說(shuō)，你看到了開(kāi)頭，你猜不到結(jié)局，這就是整個(gè)投資行業(yè)。

在中國(guó)這個(gè)歷史上，真正在股權(quán)投資領(lǐng)域賺錢(qián)最多的機(jī)構(gòu)和個(gè)人就三個(gè)。一個(gè)就是騰訊最大的股東MIH（米拉德國(guó)際控股集團(tuán)公司），花了不超過(guò)5000萬(wàn)美元，今天賺了上千億人民幣。第二個(gè)，就是投了阿里巴巴的孫正義。賺了好多錢(qián)。第三個(gè)就是龔虹嘉，投了海康威視。賺錢(qián)多的像他們這種情況，其實(shí)就是潮起潮落，根本不能預(yù)料的。

在2007年、2008年的時(shí)候，海康威視跟美國(guó)的企業(yè)簽了并購(gòu)協(xié)議，當(dāng)時(shí)公司的估值大約一億美元，然后全球金融危機(jī)來(lái)了，對(duì)方公司不收了。結(jié)果現(xiàn)在它變成了2800億市值的公司。

我們今天看到的這些投資機(jī)構(gòu)，所有的人，都是在一條萬(wàn)米長(zhǎng)跑的路上，你跑贏前一百米、一千米，每一個(gè)人在某一個(gè)橫截面都可能是特別牛的人。但是我們做投資做創(chuàng)業(yè)都是學(xué)積分的樣子，不只看那個(gè)曲線，更重要是看積分下來(lái)的面積。

2000年融錢(qián)最多的公司，不是今天最成功的公司。騰訊1999年只融了一兩百萬(wàn)美元。2008年、2009年，我去美國(guó)，整個(gè)的美國(guó)投資界，任何的老外見(jiàn)面都跟我說(shuō)兩個(gè)公司最牛，一個(gè)拉手，一個(gè)凡客。仍然，只猜中故事的開(kāi)頭。?

你沒(méi)想到團(tuán)購(gòu)里面最不被看好的，最融不到錢(qián)的美團(tuán)，因?yàn)闆](méi)錢(qián)可燒，在后面傻傻地等著，沒(méi)錢(qián)去做廣告，最后前面融錢(qián)特別多的公司全部燒掉了，它活下來(lái)了。

京東當(dāng)時(shí)就5000美元，找了賽富，賽富沒(méi)投，找了IDG，IDG不投，找了紅杉，紅杉不投，找了經(jīng)緯，經(jīng)緯還小，也沒(méi)投，最后有一個(gè)人，“紅籌之父”梁伯韜，在最關(guān)鍵的時(shí)候，給京東投了救命的錢(qián)。

這個(gè)行業(yè)總有很多的傳奇，最后總有人要成功。但是我覺(jué)得結(jié)局永遠(yuǎn)猜不出來(lái)。

最后我想講的就是，我們不管做投資還是做企業(yè)，首先是要準(zhǔn)備長(zhǎng)期奮戰(zhàn)。我們不可能是看為了看一兩天的光環(huán)，而是一個(gè)萬(wàn)米長(zhǎng)跑，甚至是一個(gè)馬拉松，所以要想得遠(yuǎn)，要想得大，做自己最擅長(zhǎng)做的事。

我的體會(huì)是，做創(chuàng)業(yè)和投資，別人的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)你是可以借鑒的，但永遠(yuǎn)不要復(fù)制別人，永遠(yuǎn)不要被你的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手牽著走。每個(gè)公司都有自己的基因，每一個(gè)創(chuàng)始人都有自己的DNA，做自己最擅長(zhǎng)做的事，把它做到極致做到最好，哪怕它周期長(zhǎng)。

還有一點(diǎn)，作為創(chuàng)始人，你要認(rèn)真去琢磨一件事，我就覺(jué)得這一輩子就做清科這一件事情了。我做了20年，準(zhǔn)備再做30年。

很多最后死得特別慘的創(chuàng)業(yè)公司，就是被投資人掌控命運(yùn)。這幾天說(shuō)得特別多的案例就是Uber。一個(gè)創(chuàng)始人，一定不能被別人扼住喉嚨，自己一定掌控公司命運(yùn)。在創(chuàng)業(yè)的過(guò)程中，你需要不斷去思考、反省、吸取教訓(xùn)，找到自己的弱點(diǎn)。每個(gè)都有自己的基因，做投資也一樣。

不管你是在創(chuàng)業(yè)還是在投資，我認(rèn)為我們整個(gè)創(chuàng)業(yè)和投資界就像一個(gè)巨大的水庫(kù)，里面有魚(yú)、蝦、泥鰍，各種各樣的東西都有，每個(gè)人只要用心都能釣到不錯(cuò)的東西，但是再牛的人，也不可能把所有的釣出來(lái)。重要的是你想在那個(gè)水庫(kù)里面釣多少。有的人釣兩斤魚(yú)就特別開(kāi)心了，有的人要釣幾十斤才覺(jué)得過(guò)癮。

投資有投資的邏輯，創(chuàng)業(yè)有創(chuàng)業(yè)的邏輯，也許你的目標(biāo)是希望把創(chuàng)業(yè)公司做多大或者投資的公司管理規(guī)模能做多大，最后卻忘掉了所謂的夢(mèng)想，因?yàn)槊總€(gè)人都會(huì)改變。但不管怎么樣，我們還是要去琢磨這些事，要有使命感。就清科來(lái)說(shuō)，我們就是要跟這個(gè)行業(yè)一起成長(zhǎng)，同時(shí)也見(jiàn)證著這個(gè)行業(yè)。用我們同事的話說(shuō)，我的命其實(shí)還挺好的。不過(guò)雖然我年近中年，但是還是希望把清科這個(gè)事業(yè)做得更大。每一個(gè)做企業(yè)、做投資的人，我覺(jué)得都應(yīng)該有點(diǎn)雄心。好，謝謝大家。