企業服務作為產業互聯網的細分領域，是朱嘯虎認定的未來的機會之一。金沙江自2016年就開始系統布局企業服務項目，至2018年投資企業服務項目數量已超過消費互聯網，投資金額也已與消費互聯網基本持平。

文 | 李思誼

“永不糾結”、“人生無悔”、“自帶風口”、“獨角獸挖掘機”……這些是外界給朱嘯虎的標簽，朱嘯虎自己將其歸納為“向前看”。

他對向前看的具體闡釋是：“投資機會非常之多，關鍵是要知道未來的機會在哪里并牢牢抓住?！?/p>

企業服務作為產業互聯網的細分領域，是朱嘯虎認定的未來的機會之一。除此之外，關注年輕人的消費行為的消費互聯網也有機會。

10月21日，正在召開的第六屆世界互聯網大會期間，騰訊新聞《一線》對話風險投資基金金沙江創投主管合伙人朱嘯虎，他談及了對5G與AI發展、產業互聯網與消費互聯網的發展方向、金沙江創投的投資邏輯、資本寒冬的周期性、以及對軟銀孫正義的看法等。

談5G和AI：5年后每家公司都是AI公司

通常情況下，業界往往以“資本的嗅覺是最敏銳的”來形容投資機構在新業態出現苗頭時就能捕捉到。但對于當前炙手可熱的5G與AI的發展，朱嘯虎的看法并不完全相同。

“資本是敏銳的，也不是敏銳的，”朱嘯虎認為，“最敏銳的仍是創業者。我們寧愿等等看?！痹谒磥恚?G的普及至少仍需要2-3年的時間。這主要的考慮因素是，5G應用的創新需要以硬件作為載體，而截至目前仍沒有一款真正意義上的5G手機交付用戶。

朱嘯虎進一步解釋稱，5G對自動駕駛、VR與云游戲等行業的發展帶來不可小覷的幫助。從硬件角度看，可以預見的商機使得投資者與創業者的確存在更高的積極性，但金沙江創投聚焦的軟件領域目前還為時尚早，通常情況下，10%-20%范圍用戶開始使用硬件后，才有更具創新性的軟件誕生。

相比之下，朱嘯虎對人工智能技術保持更為樂觀的態度。在他看來，人工智能技術在短視頻、新聞軟件等許多垂直應用場景已相當普及。

“用戶粘性、用戶數據可以看出，中國的創業者對人工智能的擁抱相比美國更為積極?！彼踔链竽戭A測，如同互聯網對于傳統產業的賦能，5年之后每家公司也都會成為人工智能公司。

談互聯網下半場：消費互聯網與產業互聯網并重

年輕人與新生代的消費行為方式，帶來了許多新機會。九零后、零零后逐漸成為消費主體的當下，這群人所體現的“可能沒有太多錢，更喜歡一些‘網紅’產品的特征，給主要針對這一市場的品牌、更懂得如何滿足這群人消費需求的創業者提供機會。

朱嘯虎舉了移動直播購物的例子。無論是傳統的電視購物，還是直播購物，都符合人類的需求。但正是因為新生代用戶行為的變化，使得展現媒介也產生變化，從電視購物轉變為直播購物。

近年來產業互聯網的興起，將結束消費互利網一個中心點的時代，出現消費互聯網與產業互聯網“齊舞”的新局面。對于創業者與投資機構來說，必須能夠做到“兩手抓、兩手都要硬”。

朱嘯虎表示，金沙江自2016年就開始系統布局企業服務項目，至2018年投資企業服務項目數量已超過消費互聯網，投資金額也已與消費互聯網基本持平。這些項目包括賦能零售門店的非碼科技、招聘管理系統moka HR、云端制造協同系統黑糊智造、智能財稅系統噼里啪智能財稅、智能RPA平臺云擴科技等。

談投資邏輯：健康的經濟模型，適時的退出

希望被投項目通過“燒錢火速占領市場炒高估值”是外界一貫認為的朱嘯虎的投資風格，如叫車平臺大戰、共享單車大戰。朱嘯虎予以正面否認：“我們投的時候單位經濟模型是健康的，并不需要燒錢，但資本市場環境的變化造成了競爭格局的變化，后來才開始燒錢?！彼f，“燒錢”不是任何一個投資人所希望的，“燒錢”燒的都是投資人的錢。

朱嘯虎稱，金沙江創投遵從的投資原則是“不要太燒錢”。項目的經濟模型是可行的，可以盈利的，在當前的大環境下能穩健發展。區別于消費互聯網，產業互聯網的特性正是具備“不燒錢”的優勢。

“退出是不可避免的?！痹谔峒皠撌既说耐顺鰰r，朱嘯虎表示，讓創始人離開自己含辛茹苦養育的“孩子”實為艱難，但如何更好地退出——使得客戶、員工、股東與自身都有更好的結局，也是創始人需要具備的能力。

“和團隊能夠在理念上達成一致，能夠有商討余地使得項目向更好方向發展，我們一定是愿意陪著團隊一起成長?！彼e例稱，金沙江創投持有餓了么的股份8年直至2018年4月阿里收購，自2012年投資滴滴至今仍然持有?！拔覀兺兜氖窃缙?，生命周期比較長，無論是我們自身，還是我們的LP，都有足夠的耐心?！敝靽[虎說。

談資本“寒冬”：季節輪回是自然規律 每3年一個周期

對于目前市場上普遍流行的“資本寒冬”論一說，朱嘯虎并不完全贊同?！笆袌錾系腻X還是非常多的，雖然人民幣基金受資管新規影響減少，但美元基金依舊非?；钴S?！八f，金沙江創投最新完成了4.5億美元第七期美元基金和10億元的第三期人民幣基金募集。

在他看來，“寒冬”是行業的正常周期?！按合那锒竟澼喕厥亲匀灰幝?，”朱嘯虎說，春天時大家都會抱著美好的期望去布局，盛夏時大家會保持著非常浪漫的想法，到秋冬季節也正是檢驗這些產品成色的季節。

朱嘯虎說，之所以大家認為冬天來了，是因為大家在檢驗春天布局的這些公司時發現成色非常差?！耙郧白约合嘈诺墓适轮v不下去了，跳舞跳到一半時音樂突然停止了，此時大家會重新來審視此前的投資邏輯?！?/p>

對于何時能夠進入新的周期，朱嘯虎認為到明年下半年將逐步轉暖。他解釋，以過去20年的過往經驗，中國創投領域維持大約3年一個循環周期。創業者要做到的是，在冬天練內功，提升企業內部效益。

談孫正義“走下神壇”：時間點很關鍵

對于近期資本行業普遍關注的軟銀集團董事長孫正義“走下神壇”的話題，朱嘯虎評價，“我對孫先生是比較尊敬的。”不僅阿里巴巴，軟銀投資的許多案例回報率都非常好。有些項目的確具有很大風險，但最終如何都有待時間檢驗。

“關鍵在于入局的時間點不太好?！敝靽[虎稱，第一期愿景基金募集完成時，已經接近市場高點，以至于幾乎所有的項目基本上都是以非常高的價格進入?！叭刖值臅r間點，決定了入場的成本價格。如果成本價格越高，安全邊際就會越小?！?/p>

一定程度上，這也造成在大多數人將軟銀視為“市場泡沫締造者”。“軟銀的1000億美元基金募集后，逐漸形成超大型基金的趨勢，以至于市場上的錢特別多，從而進一步地抬高價格。”朱嘯虎說，許多機構在過去兩年都虧錢了，越往后所有的基金會越謹慎，對故事也會越敏感。