騰訊科技訊，在過去幾年的移動互聯網發展浪潮中，許多新上市公司股價暴漲、美國硅谷誕生了不計其數的億萬富翁。然而在2019年，資本市場發生巨變。據外媒分析報道指出，對于今天的科技業投資，資本市場和投資人正在走向成熟，他們從過去的熱捧IPO、抬高股價變成了上市之前對獨角獸公司（市值超過10億美元的非上市公司）進行“痛打”，消除其估值水分。

美國一家媒體指出，在2000年左右的互聯網泡沫中，公眾投資者被股價暴跌“痛打”，蒙受了巨額投資損失。不過今天，局面反過來，是公眾投資人對上市公司進行“痛打”。

當網絡瀏覽器開發商網景于1995年8月9日上市時——這一天許多人認為是網絡泡沫的開始——它的股票在幾個小時內從28美元飆升到75美元，而當時網景公司還沒有盈利。

在今天的市場上，相反的情況正在發生:沒有凈利潤的獨角獸在上市門口“被屠殺”。

在首次公開募股前，當投資者對不斷增加的虧損猶豫不決時，寫字樓二房東企業WeWork估值下降了80%以上。Peloton（聯網健身器材公司）、網約車巨頭Lyft和Uber也很難說服公共市場對它們給出高估值。

所有人都看到這些公司的股票在IPO第一天暴跌。機構和散戶投資者拒絕將私人投資者（比如風險投資公司、中后期投資商）預期的估值送給獨角獸，私人投資者中最典型的是Uber、Lyft和WeWork的主要大股東軟銀。

這不是一幅大眾狂熱的畫面。這是一幅公眾清醒的畫面，如今，投資人正在診斷私人投資市場的“估值發燒綜合癥”。

不過需要指出的是，對于主要產品是純軟件的公司來說，幾乎沒有危機的跡象。從新聞報道看，你可能會認為今年對科技公司來說是糟糕的一年。

但在過去兩年里，科技類公司的IPO市場表現強勁，“只要你購買的是真正的科技公司”，摩根大通的市場和投資戰略負責人邁克爾·杰姆巴勒斯特在最近的一份研究報告中寫道。

這位高管所說的“真正的科技公司”是指那些主要產品是軟件的公司，而不是WeWork，WeWork實際上是一家穿著“科技外衣”的房地產公司。

據悉，一些有真正科技含金量的公司，得到了資本市場的合理估值，比如三家提供企業商用軟件或者云計算服務的公司，他們獲得的媒體曝光度不多，但是今天的股票價格都是IPO發行價的一倍以上。

最近，WeWork的上市遭遇了重大失敗，投資機構給出的估值僅為軟銀集團470億美元估值的幾分之一。最新消息顯示，在線下股票買賣市場，WeWork的“非正式市值”暴跌到了70億美元。

據報道，美國一些風險投資機構已經開始了反思。他們意識到，一些披著科技外衣的移動互聯網公司并不是科技公司，他們僅僅是使用了一些軟件技術，從事的是傳統的業務，其中包括WeWork、Uber、Lyft等。他們自然沒有理由獲得高科技公司的估值。

除了WeWork被廣泛質疑是一家房地產公司外，之前歐洲法院也裁定，Uber是一家出租車公司