文丨鉛筆道記者 希言

王思聰又“水逆”了？

近日有消息爆出，由王思聰擔任董事長并持股100%的北京普思投資有限公司(簡稱“普思資本”)股權遭到上海市寶山區人民法院凍結， 凍結日期為2019年10月15日起至2022年10月14日，具體凍結數額與原因不祥。

資料顯示，普思資本成立于2009年，截至目前已投資規模總計超過30億元。其對公開外投資事件共有88起，涉及文娛、電商、游戲、醫療健康、餐飲等領域。在其被投名單中，既不缺樂逗游戲、云游控股這樣的上市公司，又不乏人人車、優客工場、閃送、毒APP這樣的明星項目。

但是，近年來，隨著大環境愈發惡劣，普思資本的投資項目也頻頻受挫，投資項的退出不理想，市場熱點變換后，很難再找到退出的機會窗口。

注：本文內容主要來自鉛筆道記者采訪和網絡公開信息，論據難免偏頗，不存在刻意誤導。

投資神話誕生

早在多年的一次媒體采訪中，王健林表示給了王思聰5億元“任其折騰”，此后王思聰憑此成立了普思資本。雖然因此外界一直有王思聰用5億元做投資的說法，但是經多方證實，王思聰實際上可動用的資金遠不止5億。

2014年王健林接受媒體采訪時說：王思聰的投資“有點小進展”。王健林口中的小進展指的是：王思聰100%控股的普思投資，已經投出了5家上市公司，其中最成功的一筆投資，實現了近5倍的投資回報。

發展到今天，普思資本投出上市公司的數量變成了8家，分別為樂逗游戲（NASDAQ:DSKY）、天鴿控股（1980.HK）、先導股份（300450.SZ）、福壽園（1448.HK）、Dexter（206560.KOSDAQ）、塞爾瑟斯（英雄互娛母公司借殼,430127）、生活概念（08056.HK）、 棕櫚股份(002431.SZ) 。

今年5月13日，有媒體報道，普思資本B輪投資企業“網魚網咖”計劃今年下半年赴美上市，募集資金在2億美元至3億美元之間。雖然網魚網咖官方回應稱，公司內部確實有赴美上市的計劃，但具體時間和募資金額還都尚未確定。

此外，科創板已受理企業中也出現了普思資本的身影。廣東紫晶存儲公司的股東名單顯示，普思資本持股4.93%，是該公司的第四大股東。在紫晶存儲2017年定向增發的1.64億人民幣中，普思資本貢獻了5000萬人民幣。

如若網魚網咖與紫晶存儲成功上市，普思資本投出的上市公司名單中就要在增添兩家。

在王思聰與普思資本的投資時間中，流傳度最廣的要數樂逗游戲和英雄互娛。

2014年，在樂逗游戲上市前夕普思投資以590萬美元進行投資，神奇之處在于樂逗的騰訊系和聯想系投資方拒絕稀釋，樂逗CEO硬是從自己兜里掏出了1.3%的股權給王思聰，即1849650股。不到一年，樂逗游戲在美上市，按照當時發行價15美元計算，王思聰這筆投資增值到2774.48萬美元，實現了近5倍的投資回報。

英雄互娛是普思資本另一個投資經典案例。據當時媒體報道，2016年3月普思資本參與了英雄互娛的定增方案，累計投入8000萬元，隨后的6月份，英雄互娛收購深圳奇樂無限100%股權的方案。普思資本將此前購入股份全部賣出，回報預估達到了65%。僅僅3個月，普思資本就賺到了5181萬元，堪稱投資圈里短線操作的經典。

除此之外，2012年4月，王思聰400萬美元入股“云游控股”，后者于同年10月在港上市，王思聰以0.78倍回報套現退出；2016年，“先導股份”上市，為王思聰帶來9倍回報；普思資本還投資韓國Dexter，據傳后者作為韓國第一個影視特效上市公司為王思聰帶來3倍回報，不過在其上市后普思資本就立即退出。

事實上，觀看普思資本的投資版圖，會發現還有兩家大名鼎鼎的項目：360與大眾點評，但可能是投資額不大，所以一直未披露細節。

從電競延伸到泛娛樂

王思聰最為外界所知的，是在文娛游戲方面的布局。對于王思聰本人而言，他早在2011年就開始對電競開始投資，當年他一并收購了當時面臨解散的CCM戰隊，組建IG電競俱樂部。而IG在奪得英雄聯盟世界冠軍之后，其價值也極大幅度提升。

除了投資之外，王思聰還成立熊貓TV與香蕉游戲傳媒，野心勃勃地打造“香蕉計劃”。這幾年，普思資本投資了云游控股、網魚網咖、VPGAME 、PentaQ刺猬電競和鈦度科技等公司，從游戲戰隊、直播平臺、手游發行公司再到線下賽事、電競外設等全部覆蓋。

據《2018胡潤80后財富繼承富豪榜》顯示,王思聰個人身價已經達到50億元。據此計算,當初王健林所給的5億元在不到十年內已經增長了近10倍。而這一切，都與“電競”二字脫不了干系。

電競的發展其實只是整個泛娛樂產業的一角，王思聰與普思資本并沒有只居于一隅，在普思資本公開的投資項目中，包括游戲電競在內的泛娛樂行業項目就占了接近一半。普思資本逐漸通過一系列布局，從電競拓展到整個泛娛樂產業。

普思資本方面曾接受采訪時表示，近年來王思聰一直在文化娛樂方面布局，核心是圍繞80后、90后這一類文娛產業的消費主要人群。普思一直認為，在消費升級趨勢明顯的背景下，新一代消費者對于優質的獨特的文娛內容及平臺的需求呈爆發態勢。于是，普思投資根據王思聰對新生代文化娛樂產業的戰略構想，圍繞文娛產業鏈，進行了廣泛的投資。

在這其中，普思資本在優質內容領域，布局了以游戲開發、網絡綜藝節目開發、體育賽事開發為主的內容IP類項目；在渠道端，布局了以直播平臺、游戲發行、連鎖網吧等項目；在IP發掘及變現等領域，布局了以藝人經紀、電競賽事組織、游戲硬件為主的周邊服務及二次變現類項目。

較為有代表的項目包括笑果文化、莉莉絲、17直播、樂逗游戲、網魚網咖、映霸TV、娛加娛樂、鈦度科技等。上述項目也和王思聰旗下的熊貓TV、香蕉文娛板塊形成了很好的產業協同，有效的促進了被投資企業的快速發展。

押注風口

在投資邏輯和打法上，普思資本實際上在走兩種路線：第一種，以傳統實業公司為主，外界曾揣測這是家族需要，必定花錢的是王健林；第二種，以王思聰個人偏好為主。

與父輩的成長背景不同，王思聰從小在國外接受教育，他的思想和行動更國際化，對新鮮事物的接受能力與認同感會更強。

所以，近些年的風口來時，都能看到普思資本的身影。人人車、優客工場、氪空間、閃送、毒APP、樂樂茶、Vitavp唯它電子煙……從二手車交易、聯合辦公、潮品、新式茶飲再到電子煙，普思資本都有所布局。

但不如人意的是，這些明星項目都尚未普思資本帶來回報，反而像是將其拖入泥沼。

2018年4月，人人車宣布完成7.6億元融資，資方為騰訊基金、滴滴出行、順為資本、紅點創投、 普思資本等知名投資機構。但是在2016年底喊出全面盈利口號后的人人車一直深陷“裁員”“關店”“錢荒”甚至“倒閉”的漩渦，作為最早嘗試C2C模式的二手車電商，人人車卻沒有占到天時地利，盈利困難。上輪融資的錢也燒的差不多，新的融資也陷入困境。

在聯合辦公方面，普思資本在2017年初投資了優客工場數千萬元，還參與了氪空間的2億元A+輪融資與6億元Pre-B輪融資。但是，自2018年開始，關店、轉型成了國內的聯合辦公項目的主題，盈利模式尚未清晰，就算是優客工場與氪空間這樣的頭部品牌也沒有實現完全盈利。無法解決盈利的情況下,上市無疑是企業最大的目標。然而近期WeWork的遭遇又給資本市場潑了一瓢涼水，即使優客工場的估值已超110億元，但是它的上市之路也不會太順利。

王思聰賣力背書的毒APP也并不“爭氣”。2018年“毒”曾獲得來自高榕資本、紅杉資本中國、普思資本的數千萬美元融資。今年4月“毒”又完成新一輪融資，估值超10億美元。

但是“毒”一直飽受售假質疑，再加上“炒鞋”產業的出現，“毒”更是站在的風口浪尖。

風口上，機遇與風險并存，如果只看估值的話，普思資本押注的一眾明星項目估值極高，但是項目不能盈利并且無法通過上市退出，就不是資本想要看到的局面。

有投資人也分析道：“王思聰的問題在于沒有及時實現高點退出，或者說其投資項目的退出不理想，而一旦市場熱點變換后，可能會失去退出的機會窗口。”

“水逆”王思聰

說起來，普思資本也是賈躍亭的“苦主”。

2015年，在樂視體育最風光時期，普思資本正式入股樂視體育，持有樂視體育3.96%股份，成為樂視體育第八大股東。

然而一年后，樂視體育在一次股東會議中披露，樂視體育在未經董事會或股東會同意的情況下，擅自向其關聯方樂視控股（與樂視體育、樂樂互動、樂視網均為賈躍亭實際控制的公司）出借40多億元的資金。

由于資金被關聯公司占用，樂視體育的正常經營活動受到嚴重影響，大量業務由于資金緊張而無法進行，甚至因無法償還對外欠款而被追訴、承擔責任，一眾股東的投資權益遭受損失，這其中便包括普思資本。

在資金占用問題久久無法解決后，普思資本和其他投資機構將樂視體育告上了法庭，要求樂視體育賠償損失。據樂視體育公告顯示，普思資本要求裁決樂視體育賠償經濟損失9785.16萬元。

可是從目前樂視的現狀來看，王思聰要討回這筆近一億元的投資恐非易事。7月3日，天眼查數據顯示，樂視體育文化產業發展（北京）有限公司（簡稱“樂視體育”）已被吊銷營業執照。

到了今年，王思聰似乎更是迎來“水逆”的一年。

今年3月初，熊貓直播在官方微博上宣布將關閉服務器，證實了此前有關熊貓直播倒閉的傳言。天眼查數據顯示，今年7月1日和8月2日，熊貓互娛被法院兩次列為失信被執行人，也就是俗稱的“老賴”。

今年下半年以來，包括“香蕉計劃”旗下多家公司在內，王思聰持有的9家境內公司股權陸續被司法凍結，涉及上海、天津、北京、大連等多地。據統計，王思聰名下凍結股權價值合計已經超過8445萬元。

王思聰本人也逐漸消失在人們視野內，他上一次更新還是4月30日，這位曾經活躍于網上的“娛樂圈紀委”迄今已在微博上消失5個多月，這是王思聰這些年來消失最久的一次。

很多人評價這次事件說，這是王思聰投資神話的破滅。

但是實際上，對于究竟賺到多少錢，王思聰似乎并沒有太看重。有相關人士透露“王總很少參與公司的投資決策，平時在公司也很少看到他，大部分投資都是我們投委會決策后他會偶爾給點意見，對于公司究竟賺了還是賠了他似乎也不是太關心”。

另外，律師也分析此次股權凍結并不會對普思資本的正常業務造成影響。因此，王思聰與普思資本的投資之路還未到結局。