2019，浪潮翻涌，挑戰(zhàn)不斷。10月18日，由清科集團、投資界主辦的2019中國創(chuàng)業(yè)武林大會在北京召開。圍繞智能科技、教育、消費、新能源、大健康、企業(yè)服務(wù)等行業(yè)，創(chuàng)客和投資大佬們分享前沿趨勢、解析投資策略。

此外，「2019中國最具投資價值企業(yè)新芽榜50強榜單」、「2019中國最具投資價值企業(yè)風(fēng)云榜50強榜單」、2019投資界「F40中國青年投資人榜單」等多個獎項也在大會上揭曉。作為國內(nèi)首家投資維度的企業(yè)評選，中國最具投資價值企業(yè)50強評選（Venture50，簡稱V50）已陪伴創(chuàng)業(yè)者十四年，現(xiàn)已成為行業(yè)內(nèi)評判高成長企業(yè)投資的最權(quán)威的參考標(biāo)準(zhǔn)。

會上，在弘暉資本合伙人陳兵的主持下，華蓋醫(yī)療基金合伙人羅英、華大共贏管理合伙人王磊和遠毅資本合伙人楊瑞榮，共同圍繞“突破健康生態(tài)‘圈’的邊界”這一話題，展開熱烈討論。

以下為討論內(nèi)容實錄，經(jīng)投資界（ID：pedaily2012）整理：

陳兵：大家好，我是弘暉資本的陳兵，非常高興有這個機會和大家交流，首先有請各位嘉賓作自我介紹。

羅英：大家好，我是華蓋醫(yī)療基因合伙人羅英。在加入華蓋之前，我一直從事醫(yī)療行業(yè)的咨詢工作，在BCG咨詢公司做了16年。目前，是投資行業(yè)的一個新入門者，還需要多向在座的各位學(xué)習(xí)，謝謝。

王磊：大家好，我是華大共贏的王磊。目前，我們主要關(guān)注生物醫(yī)藥和生物信息技術(shù)。就我個人而言，主要負責(zé)醫(yī)療項目的管理，謝謝。

楊瑞榮：大家好，我是遠毅資本的楊瑞榮。我覺得行業(yè)領(lǐng)域有眾多機會，有些機會是消費升級帶來的，有些機會是科技進步帶來的，希望有機會能和大家深入探討。

陳兵：感謝各位嘉賓的介紹。在這里，我也簡單介紹一下弘暉資本。弘暉資本目前基金規(guī)模是17個億，投資方向聚焦醫(yī)藥、創(chuàng)新。第一個問題，請各位嘉賓談一下目前最關(guān)注的新興領(lǐng)域，以及這些新興領(lǐng)域發(fā)生的變化。

羅英：我們主要有三大投資方向，即生物醫(yī)藥、醫(yī)療器械和醫(yī)療服務(wù)，規(guī)模各占三分之一左右。至于領(lǐng)域，主要聚焦符合國家政策的領(lǐng)域，比如說重點專注創(chuàng)新的醫(yī)藥和醫(yī)療器械。具體來說，生物醫(yī)藥重點投資幾個領(lǐng)域，比如腫瘤、罕見病、神經(jīng)類疾病的創(chuàng)新藥，參照我們已投的海河制藥；醫(yī)療器械類著重投創(chuàng)新類的醫(yī)療器械領(lǐng)域，市場規(guī)模比較大、高利潤，并且符合國家政策發(fā)展，比如說國產(chǎn)替代的高質(zhì)耗材，包括心臟類、微創(chuàng)手術(shù)等；而醫(yī)療服務(wù)，我們專注于規(guī)模比較大、增長快，且自費項目比例比較重的領(lǐng)域，比如說牙科、康復(fù)和醫(yī)美類的醫(yī)療服務(wù)等。

王磊：我用幾個關(guān)鍵詞描述華蓋共贏關(guān)注的幾個方向：第一，政策支持；第二，銀行需求明確；第三，消費高。簡單來說，華蓋共贏主要關(guān)注三個方向，生物醫(yī)藥、醫(yī)療器械和信息技術(shù)。

首先，生物醫(yī)藥一直是投資熱門領(lǐng)域，我們主要關(guān)注小分子藥和創(chuàng)新藥。具體來說，重點聚焦腫瘤、心血管方向，同時也關(guān)注一些罕見病的行業(yè)機會。

其次，從2010年開始，我們的團隊就持續(xù)關(guān)注醫(yī)療器械領(lǐng)域。醫(yī)藥器械領(lǐng)域特點突出，既是器械，也是耗材。基于這樣的商業(yè)模式，相對來說利用率比較高。因此，從包裝到小型診斷領(lǐng)域，我們都時刻關(guān)注。總結(jié)來說，醫(yī)療器械重點關(guān)注兩點，一個是IOD方向，一個是小市場的高質(zhì)耗材。

最后，把信息技術(shù)單獨拎出來講。在信息技術(shù)領(lǐng)域里，我們是沿著華蓋基因的產(chǎn)業(yè)鏈來做布局，從上游的基因測試儀，到中游的服務(wù)，甚至下游的基因編輯的方向，我們都特別關(guān)注基因技術(shù)的發(fā)展或者是變革，比如信息編輯、司法領(lǐng)域應(yīng)用等方向。

楊瑞榮：遠毅資本一個突出的特點就是希望從早期找到機會。過去，我們所投的近四十個項目中，有80%都是天使輪和A輪。我們的宗旨是抓住前瞻性的機會同時，又必須有結(jié)構(gòu)性的變化。幸運的是在過去幾年內(nèi)，中國整個醫(yī)藥行業(yè)發(fā)生了很多結(jié)構(gòu)性的變化。

首先，醫(yī)藥行業(yè)服務(wù)的供應(yīng)鏈發(fā)生重大的變化。很多的服務(wù)被醫(yī)院推出去，隨之服務(wù)機構(gòu)也發(fā)生重大的變化。比如說，很多醫(yī)院只提供簡單的治療，很多覺得不必要做的就不做了，相對而言并不完善。就我本人的親身經(jīng)歷而言，腳崴了去醫(yī)院治療，照完X光和MI后，醫(yī)生給開了一些膏藥。但是，相關(guān)的運動康復(fù)意見、必要的器械和依據(jù)卻完全沒有提。

未來，醫(yī)藥服務(wù)領(lǐng)域會有兩個變化。醫(yī)療器械流通和醫(yī)藥流通大的領(lǐng)域變化，以往是把藥交給經(jīng)銷商，經(jīng)銷商分銷到醫(yī)院，跟病人沒有聯(lián)系，將來會發(fā)生結(jié)構(gòu)性的變化；另外就是健康險的發(fā)展變化，醫(yī)療支出不可能無限的增長，也不可能個人掏錢，所以商業(yè)保險有了用武之地。商業(yè)保險在中國缺的是渠道，這就是投資者的重要機會。

陳兵：從各位嘉賓的分享可以發(fā)現(xiàn)，醫(yī)療領(lǐng)域的投資是一個比較好的機會。基因技術(shù)是目前最火的方向之一，請各位談一談在這個方向里會投資什么樣的項目？

羅英：說到基因技術(shù)，有兩個應(yīng)用，基因診斷和治療。不管是診斷還是治療，我們投資的時候最看重是否有一些核心的技術(shù)。比如說基因診斷，最近投資了一家初創(chuàng)企業(yè)，主要做基因大數(shù)據(jù)分析，目前主要集中在腫瘤診斷上。目前，市場需要利用他們的大數(shù)據(jù)分析工具分析測試出來的基因數(shù)據(jù)，從而進行疾病的診斷。另外，用基因技術(shù)做治療。比如我們最近投的博雅輯因，專攻用基因編輯的技術(shù)治療疾病，目前他們正在用基因科技做地中海貧血這個疾病，技術(shù)非常前沿。

總而言之，我們投的這兩家企業(yè)的技術(shù)非常前沿、非常獨特，這是其他企業(yè)所不具備的，可以說極具競爭優(yōu)勢。所以，從基因科技投資來看，我們主要關(guān)注企業(yè)是否具有核心技術(shù)，包括科技優(yōu)勢、人才優(yōu)勢等等。

王磊：基因技術(shù)方向上，我們更多的是依據(jù)整個產(chǎn)業(yè)進行布局。首先，測試儀產(chǎn)業(yè)的投資，比如說上游的供應(yīng)鏈項目，這也是我們的特色之一；其次，基于華大對基因的布局六個字——生殖、腫瘤和傳染，投資與其相關(guān)的應(yīng)用或者服務(wù)，比如說基因數(shù)據(jù)的分析、對C端消費級的基因檢測。怎樣把大量的數(shù)據(jù)分析應(yīng)用在新藥研發(fā)，或者是CIO行業(yè)中，這是未來行業(yè)發(fā)展的方向；此外，司法領(lǐng)域也有很多應(yīng)用機會。雖然因為成本問題，目前基因測序在司法領(lǐng)域還沒有發(fā)展起來，比如基因親子鑒定，但是隨著成本下降，司法領(lǐng)域會有更多的機會；最后，農(nóng)業(yè)領(lǐng)域也有很多投資機會。比如大家都看得見的投資機會，基因編輯育種。

陳兵：感謝二位對基因技術(shù)的分享，請大家再談?wù)勆虡I(yè)模式，目前有哪些方面的布局？

楊瑞榮：目前，我自己也在做基因測序，基因與大數(shù)據(jù)結(jié)合將會是一個巨大的空間。不僅僅是為了藥物研發(fā)數(shù)據(jù)，慢慢也會變成保險的有力工具，這是一個方向；另外一個方向，中國因為人群數(shù)量多，病例多的特點，所以在人工智能領(lǐng)域和基因測序領(lǐng)域都處于拔尖地位。目前，中國變成了全世界最大的社群數(shù)據(jù)，依據(jù)這些數(shù)據(jù)做研究，將會爆發(fā)出各種機會。

我覺得創(chuàng)新無所不在，況且中國人群優(yōu)勢十分突出。目前，中國已經(jīng)在基因測序方面名列前茅，這很大程度上得益于中國廣大的用戶，而其他的國家根本沒有這個機會。事實上，踏實的技術(shù)基礎(chǔ)、廣泛的應(yīng)用層面、解決問題的產(chǎn)品，三者缺一不可。如果只看到了技術(shù)和方向，但是沒有踏踏實實的解決方案，那么很有可能是一窩蜂上去，又一窩蜂下來。中國的醫(yī)藥其實是很實際的，怎樣能解決問題才是關(guān)鍵，如果最后解決不了問題，就可能就會被淘汰。

陳兵：今天最后一個問題，未來大健康發(fā)展如何？

羅英：未來，大健康市場必然會有一個非常好的增長。首先，中國老齡化日漸明顯，整個社會收入提升，隨之不斷的投入到醫(yī)療行業(yè)中；另外，投資力量也會繼續(xù)投入大健康行業(yè)。

至于大健康的投資策略，正如剛才幾位嘉賓提到的，投資不是一窩蜂，未來可能會更多的投創(chuàng)新類的、有核心競爭力的企業(yè)。值得注意的是，企業(yè)不光只看研發(fā)管理，人才管理、企業(yè)管理等各方面的能力也越來越重要。

王磊：我認為未來有兩大趨勢。第一，從政策來講。國家近兩年出臺的醫(yī)療方面的政策非常多，也一直在推進醫(yī)院醫(yī)聯(lián)體的建設(shè)，這些政策會給整個醫(yī)療健康行業(yè)的發(fā)展帶來不同的投資機會和影響。比如說，目前大家都很明確的投資創(chuàng)新藥，而不會過多的投資仿制藥。

第二，從投資角度來講。就投資趨勢而言，醫(yī)藥投資更多的是要往產(chǎn)業(yè)投資的方向去發(fā)展。如果說5-10年之前，大家站站VC/PE的角度去看，方向是多變的，深度也相對欠缺。未來的發(fā)展趨勢應(yīng)該是越來越深度，逐漸往產(chǎn)業(yè)鏈、產(chǎn)業(yè)鏈聚合這個方向發(fā)展。

楊瑞榮：沿著剛才的思路做一個總結(jié)，我覺得現(xiàn)在最重要的是抓住醫(yī)療服務(wù)供應(yīng)端和支付端兩個方向結(jié)構(gòu)性的變化，在自己擁有新技術(shù)的基礎(chǔ)上，找到最廣闊的應(yīng)用層面，踏踏實實合作，這也是未來的發(fā)展方向，謝謝大家。