賣掉考拉后，丁磊有望又收獲一個IPO。

10月1日，網易有道遞交了招股書，擬申請在紐交所上市，融資額為至多3億美元。一旦順利上市，網易有道將成為網易系中第一個獨立IPO的公司。

招股書顯示，截至2019上半年，網易有道平均月活躍用戶數超過1億，實現營收5.49億元。網易為大股東，持有網易有道66.2%的股權，而丁磊為網易公司大股東，由此在網易有道持股比例為30.1%。

此前，據媒體報道，網易有道的估值在20億美元左右。這意味著，僅一年網易有道估值就漲了一倍。2018年4月，網易有道宣布完成由慕華投資領投、君聯資本參投的首輪戰略融資，投后估值超10億美元。

如今，網易有道跑過先于自己獨立融資的網易云音樂、網易味央，有望率先抵達IPO彼岸。

一個“歪打正著”的創業故事：

起初，網易有道是要做搜索干掉百度

有意思的是，原本網易有道的使命并非教育。

2004年，丁磊幾度游說周楓加入網易，幫網易開發反垃圾郵件系統，最終成功。2007年，網易對周楓的任命書公之于眾。一年后，周楓在網易內部領導了“有道”的創業項目，主攻網易搜索，他肩上扛著丁磊交給他的重要任務：三年內超過百度，成為中國第一搜索。

網易有道是做搜索起家的，但搜索的故事并不好講，很難做出來。盡管網易有道在2013年跟360搜索合作，得到了360搜索的技術支持，但那不過也是有道向移動互聯網業務轉型的前奏。周楓必須要做個艱難的決定——裁掉搜索業務。

為什么轉向了教育呢？其實，在決定停掉搜索業務之前，網易的有道辭典已經很受歡迎，這個2007年就推出的小業務，還曾被丁磊質疑“與搜索無關”，周楓告訴丁磊，當時已有的詞典無法覆蓋偏僻專業詞匯和互聯網流行新詞，有道的搜索屬性實則是加分項。

有道辭典的成功，給網易的整個教育業務打開了一個口子，之后的翻譯官、口語大師、云筆記、精品課等，全面擴大了流量池，更是讓網易堅信教育這個方向的正確性。

2014年，在線教育的戰火正式燃起，大量玩家涌入市場。2016年，網易的有道學堂轉型為有道精品課，將語言學習課程拓展至 K12、素質教育等品類。2019年3月，網易云課堂、中國大學MOOC兩款產品并入網易有道，原本的網易教育事業部同網易有道合并，意味著網易有道開始全面負責教育業務，重點聚焦K12。

如今，根據招股書，網易有道旗下業務共有四部分：以有道精品課為核心的直播課程，聚焦于K12 的直播業務，專注內容直播付費；一系列學習類的工具產品，包括詞典、少兒詞典、以及新推的編程產品卡搭編程等；智能硬件，包括翻譯王、詞典筆、智能筆等；AI基礎設施，包括神經網絡翻譯、語音識別，包括作文的批改等技術。

今年年初，丁磊定下了“游戲、電商、教育、音樂”這四大集團層面的戰略，游戲維穩求增長、電商賣了考拉還有嚴選、音樂剛剛獲得融資，10月剛至，教育迎來新征程。

解碼招股書：

上半年營收5.49億，在線課程占比最高

從網易有道的招股書來看，這兩年營收有所增長。

對比2018、2019年的數據：2018年全年，網易有道營收7.32億元，較去年同期的4.56億元同比增長60.5%；毛利為2.16億元，較2017年的1.62億元同比增長33.4%；2019上半年實現營收5.49億元，去年同期為3.28億元，同比增長67.7%；毛利為1.59億元，去年同期1.08億元，同比增長47.2%。

招股書顯示，有道的收入主要源自兩部分：學習服務和產品以及在線營銷服務（廣告），其中，學習服務和產品包括在線課程、其它學習服務以及智能設備三方面。目前，帶來營收的在線課程包括網易精品課、網易云課堂和中國大學MOOC。

2019上半年，有道學習服務和產品實現營收3.14億元，占總營收的57.2%。也就是說，以在線課程為主的學習服務和產品業務，是網易有道的第一大營收來源，在這里面，在線課程又是營收的主要部分，占據70%以上。

周楓曾對外說：最多不超過三年，線上教育的體驗一定會大幅超過線下培訓。

今年以來，在線教育大規模燒錢營銷的競賽甚囂塵上，網易有道也不斷加大投入。2019年上半年，有道的營銷費用為1.86億元，占總運營支出的58%，較去年同期的9430萬元同比增長97.2％。

與之對應的成績，付費用戶方面，2019年7-8月，有道精品課付費人數為16.7萬，同比增長51.5%；K12付費人數為7.6萬，同比增長206.47%；2018年上半年和2019年上半年，有道K12課程注冊用戶約為360萬和590萬，其中付費學生分別約5.8萬和10.5萬；在2017年和2018年，有道K12課程注冊用戶數分別約為300萬和910萬，其中付費學生分別約為9.3萬和12.6萬。

以在線辭典和翻譯工具起家，如今網易有道的工具型應用包括了有道辭典、有道云筆記、有道翻譯官等，據招股書顯示，截至2019上半年，網易有道學習工具產品平均月活躍用戶數超過1億。 

丁磊持股30.1%，君聯資本入股

網易有道是繼網易云音樂、網易味央之后，網易公司里第三個獨立融資的事業部。

2018年4月，網易有道宣布完成由慕華投資領投、君聯資本參投的首輪戰略融資，投后估值達到11.2億美元，躋身中國互聯網獨角獸俱樂部。在當時的融資發布會上，周楓就已經透露，網易有道未來不排除直接上市。

當初投資網易有道時，慕華投資合伙人張妤曾表示，看好網易有道在技術、產品和用戶口碑的多年積累。慕華投資是清華控股旗下的慕華教育發起的教育產業基金，MOOC課堂和精品課程，與清華大學的優質教育資源可以互通。

君聯資本也曾表示，網易有道過往的產品的確提高了用戶的學習效率，技術和產品能力是他們所看好的。

盡管獨立引進了外部投資，但網易仍然占大頭。招股書披露，網易持有網易有道66.2%的股權，為第一大股東，丁磊為網易公司大股東，持股比例為45.5％，由此丁磊在網易有道持股比例為30.1%。網易高級副總裁、網易有道CEO周楓持有20.6%股權，網易有道副總裁吳迎暉持有1.9%股權。

另外值得一提的是，網易有道的招股說明書還顯示，在公司首次公開募股發行完成的同時，還將同步進行私募配售。而機構投資人、奧比斯投資管理有限公司（Orbis）管理的某些投資基金已同意以發行價向該公司購買總計1.25億美元的A類普通股。

結語

去年融資后，網易有道上線了AI口語學習產品“有道口語”，對標英語流利說；隨即還正式推出了少兒編程平臺“網易卡搭編程”，把英語口語、編程這樣的流行型細分領域也收入自己的教育板塊之中。

網易教育一開始做的就是內容生意，以此作為流量入口，進而推出多類產品，形成矩陣。

手握重金的互聯網巨頭押注在線教育，網易也是如此。今年初的財報會上，丁磊就表示，網易會在2019年更專注于教育等領域的投資。在丁磊眼中，如果將錢花在教育上，提高孩子的學習興趣和效率，將會是雙贏局面——" 投資教育是最有效的投資。"