為了后續的討論不發生“指鹿為馬”之事，一開始有必要先厘清幾個概念。首先是電子貨幣與電子現金，這是兩個非常古老的名詞，近年幾乎絕跡于江湖。

　　從當時主流的觀點來看，電子貨幣也未取得較為公認的定義，內涵較廣，最廣義的定義由Kobrin于1997提出，包括：(1)電子借記與貸記系統；(2)智能卡；(3)真正的數字現金。

　　第一類是我們現在已習以為常的基于各種銀行、非銀行賬戶系統的電子支付，比如直接在商戶POS機上刷銀行卡、綁定銀行卡的快捷支付以及從支付公司賬戶支付，這類支付本質上仍然是存款的轉移，不是新型貨幣，只是新型的接入存款賬戶和完成支付的手段，是賬戶接入、劃款手段的電子化。

　　因此，狹義的電子貨幣定義排除了這種基于賬戶的電子支付，僅指后兩類：智能卡、數字現金。

　　后兩類，便是常用定義的電子貨幣。首先要明確，它不是銀行或非銀行機構的存款賬戶，而是“現金”，它和紙幣是一個性質，歸類為M0。既然是電子信號存儲的，那么這種現金就沒法拿在手上，而是儲備于電子存儲設備中。存儲設備大致分為兩大類，一是專用的智能卡，二是直接存儲存在電腦或其他電子設備中(現在主要是智能手機)。

　　智能卡存儲電子貨幣，在中國應用不多，銀聯、銀行曾經推出過類似的卡產品，但未見普及。這種產品涉及“圈存”的動作，即從銀行賬戶中把錢取出來，存入智能卡中。這樣，現金就以不記名的形式存儲于智能卡中，可以插卡脫機交易。

　　可見，智能卡和銀行卡完全是兩碼事。銀行卡的卡片里面不存儲貨幣，銀行卡只是作為我們聯機接入銀行賬戶的技術手段而已，我們的錢是存在銀行的金庫里，并不存儲于卡片中(所以銀行卡丟了沒事，重辦一張即可)。而對于智能卡電子現金，錢就存在這張卡片里面，技術原理類似交通卡(但交通卡不被視為智能卡貨幣，因為是單用途的，因此是地鐵公司的預收款)，所以智能卡丟了，錢就丟了。這一交易方式不流行的原因很多，包括設備復雜、圈存麻煩等，在互聯網高度發達的情況下，不如聯機的銀行卡來得方便。

　　而直接存儲于電腦設備中的電子貨幣，才是真正意義上的數字現金。比如，在網上買東西，可以直接把數字現金發送給賣方，以完成支付，這和銀行存款轉賬一樣完全電子化。

　　但很明顯，電子現金，不管是智能卡，還是存在電腦里的真正的數字現金，都存在一些風險。比如，可能會被復制，如果加密算法被破解，不法分子把以電子信號形式存儲的電子現金復制幾份，那么財富就可以翻倍增長，或稱“雙付”(又稱“雙花”，double spending)風險，即一筆現金復制后可以用來支付兩次。

　　這可比假鈔還嚴重，假鈔是假的，而復制出來的數字現金全都是真的。考慮到潛在的“雙付”風險，并且聯機電子支付已很方便，因此數字現金在各國均不成氣候，基于賬戶的電子支付則在第三方支付公司的推動下，發展迅猛，人們已經幾乎忘記對于數字現金的嘗試。

　　到此，大家可注意到一點：上面所有的努力，都未突破現行的貨幣體系。即央行統一發行貨幣，央行向銀行投放基礎貨幣，銀行再向民眾投放廣義貨幣，基礎貨幣和廣義貨幣其實是同一種貨幣，就是本國的主權貨幣。上面涉及的智能卡里的電子貨幣、電子設備里的數字現金，都是各國的主權貨幣，只是換了存在形式，是主權貨幣的電子化，并不是一種新的貨幣。

　　比特幣的出現，意味著一種不同于各國主權貨幣的全新貨幣出現。比特幣基于區塊鏈技術，不存在單一發行人，將所有交易記錄于全網各結點，難以篡改。比特幣還通過限制未來發行總量的方式，希望控制其發行量，保持幣值。但恰恰這一善意的心愿，使其偏離了貨幣本質。貨幣的本質是“欠條”，是“賬”，不是“物”，貨幣的總量隨著人類經濟活動的起落而增減，它不應該是固定總量。因此，比特幣從定義上就偏離了貨幣本質，它更像是貴金屬，因此稱之為“數字黃金”更合適。切記，在現代信用貨幣制度下，黃金不是貨幣，這一點跟舊時的情況不同。

　　這種完全不同于原有主權貨幣的新型數字化貨幣，被稱為“數字貨幣”。很顯然，各國掌握貨幣發行權的央行，不會歡迎這種旨在剝奪其貨幣發行權的新東西。因此，很自然的推論是，央行準備研究推出的，并不是數字貨幣，而是前面講的數字現金。雖然它為迎合大眾，也被稱為“數字貨幣”。

　　數字現金并不是新鮮事物，人們很早前就開始研究，但是一直沒很好的實施推出。其中一大原因是出于安全考慮，完全以數字信號形式存在的現金，有被復制從而導致雙付的風險，如若這一風險爆發，就會發生嚴重通脹。因此，雙付風險太大，需要很強的技術安全保證。

　　但是，比特幣雖然本身已偏離貨幣的本質，但區域鏈技術的引進，卻使控制雙花風險成為了可能。區塊鏈的應用，使得全網能夠識別惟一交易，因此基本消除了數字現金被非法復制的風險，流通的安全性大幅提高。加入智能合約的功能，增加一些交易的個性化功能，也能有助于貨幣流通與交易成本下降，支付環節的服務水平提升。

　　因此，筆者認為，央行研發的正是一種運用了全新流通技術的數字現金，而非獨立于人民幣的數字貨幣。