探路者于 2017 年陷入上市以來的首度虧損；2018 年，虧損進一步擴大。

每經編輯：盧祥勇 杜恒峰 王嘉琦

近日，" 戶外用品第一股 " 探路者（300005.SZ）連發多次風險提示公告，稱若公司 2019 年度繼續虧損，公司股票將面臨被暫停上市的風險。

2017 年、2018 年，探路者曾連續兩年陷入虧損，虧損金額分別為 0.85 億元、1.82 億元。根據規定，若探路者 2019 年度審計報告最終確定為虧損，公司股票將于年報披露之日起停牌，而深交所在停牌后 15 個交易日內作出是否暫停該公司股票上市的決定。

探路者是在為幾年前的盲目并購買單。當時其意圖通過并購旅游、體育等業務實現多元化，然而，一系列對外 并未能產生協同效應，反而拖累了公司業績，管理層于 2017 年提出了 " 回歸主業 " 戰略。

稍讓投資者舒一口氣的是，2019 年半年報顯示，探路者上半年凈利潤已經實現大幅增長，預計 1~9 月凈利潤將達 9686 萬元 ~1.02 億元。

4 年市值縮水近 9 成

公開資料顯示，探路者成立于 1999 年，由公司現任董事長王靜和先生盛發強聯合創立，產品涵蓋戶外服裝、戶外功能鞋和戶外裝備等系列，2009 年在 板上市。

上市后，探路者的業績曾大漲。2009 年 ~2013 年，探路者每年的營收增速均在 30% 以上，2015 年更是高達 121.99%，同時也創下了 38.08 億元的營收記錄。

拐點出現在 2016 年。這一年，探路者營收同比下滑 24.42%，歸母凈利潤同比下滑 37.13%。之后，探路者于 2017 年陷入上市以來的首度虧損；2018 年，虧損進一步擴大。

連續虧損與大舉并購有關。據光大證券研報，2013 年 ~2016 年，探路者戶外用品、旅行服務、體育三大業務協同發展，投資了綠野網、圖途、易游天下等相關標的。其中，旅游板塊的主體為易游天下、綠野網等，體育板塊則主要通過體育并購基金、投資孵化平臺方式開展。但由于探路者與被投公司在經營風格、企業文化、管理方式上存在差異，且被投公司發展不達預期，該公司 2016 年 ~2018 年對授資進行商譽、資產減值。

探路者方面表示，2017 年和 2018 年之所以出現虧損，主要在于計提了大額的商譽、投資和資產減值所致。2019 年及后續年度再計提類似減值的空間和風險已非常小。2019 年上半年，探路者實現凈利潤 8185.59 萬元。預計 1-9 月凈利潤將達 9686 萬元 ~1.02 億元。

值得一提的是，在經歷過業績下滑、虧損之后，探路者的股價已大不如前。2015 年 6 月 8 日，探路者股價見歷史最高，盤中報 28.86 元（前復權），總市值為 257.18 億元，接近 260 億元。這是探路者的高光時刻。而截至 9 月 26 日收盤，探路者報 4.10 元 / 股，市值僅剩 36.54 億元。四年時間，探路者市值縮水 85.8%。

9 月 25 日，探路者回復投資者稱，目前公司已采取了一定措施，其中包括結合吳京主演的電影《攀登者》進行宣傳和銷售轉化。據探路者董秘介紹，作為電影《攀登者》獨家戶外裝備品牌贊助商，公司將結合該電影的上映，將其作為下半年重點打造的 活動之一。

在投資者互動平臺上，還有投資者建議探路者聘請吳京代言，對此探路者董秘未正面回應。

圖片來源：深交所互動易

董事長四次登頂珠峰

5 月 24 日，探路者官方 發表文章——《祝賀！探路者集團董事長兼總裁王靜成功登頂珠峰》。其中提到，探路者集團董事長兼總裁王靜于 5 月 23 日成功登頂珠峰，并與 24 日安全下撤至珠峰大本營，而這已經是她第四次攀登珠峰，文后留言紛紛表達祝賀。

圖片來源：拓路者官方微信

然而，由于探路者近年來經營情況不甚樂觀、持續虧損，公司股價也一路下行，有股民甚至在股吧中直言：董事長能不能干點正經事？

對于這一爭議，王靜曾回復每日 新聞（微信號：nbdnews）稱，此次登山是落實探路者與中國登山隊 ( 西藏 ) 簽署的戰略合作中的相關內容，未來一年沒有登山計劃。王靜說道：" 我是一個十多年的攀登者，有著專業的攀登經驗。我的體力、技術、心理素質都很好，精力也很旺盛，在登山之外，并沒有落下對公司的管理。"

另據證券日報報道，王靜表示這次與隊員們一起親歷攀登珠峰，也承擔著探路者最新產品的測試任務。

關于股東對于公司近年來業績持續走低的質疑，王靜表示，2015 年左右，行業內的龍頭公司紛紛熱衷于擴張規模，探路者也不例外，提出了 " 戶外生態圈 " 的戰略，但沒想到，把公司自身圈進去了。2017 年底，在她回歸之后，公司開始重新聚焦主業，目前商譽減值等造成公司業績下滑的包袱已經基本卸下來了，會把主要精力集中在戶外主業板塊，公司在未來的一段時間也將努力以實際行動回報投資者。

值得注意的是，2017 年王靜年薪僅為 95 萬元，而到 2018 年，薪酬猛增 353.11%，達到 430.46 萬元，她一個人的薪酬相當于 2018 年探路者董監高管總薪酬的三分之一。

來源：ZAKER