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文丨出行一客，作者丨李皙寅 王穎，編輯丨施智梁?陸玲

時隔月余，優(yōu)信集團（Nasdaq：UXIN，下稱“優(yōu)信”）股價已趨平穩(wěn)，但K線圖上那一根大陰線記錄著：4月16日夜，兩度觸發(fā)熔斷，跌幅逾五成的場景，讓人心悸。雖然多空博弈，次日在優(yōu)信全盤否認(rèn)的號召下，多頭幾近收回失地。

優(yōu)信上市的這一年里，中國新車市場迎來有史以來最深跌幅；西安利星行事件讓金融服務(wù)費浮出水面，觸動以金融衍生服務(wù)為主的二手車電商的敏感神經(jīng)。而二手車電商業(yè)內(nèi)，模式之爭稍告段落，人人車放棄直營走向加盟，瓜子除了C2C也做賣場，玩家們摸著石頭過河的試水心態(tài)盡顯無疑。

2018年，優(yōu)信累計成交量逾80萬輛，整體GMV（成交總額）超550億。整體營收高達33.2億元，同比增長69.9%，全年錄得毛利率達65.6%。在第四季度，優(yōu)信打破上市以來最高的單季毛利率，更在12月實現(xiàn)公司整體單月盈利。

“作為第一家赴美上市的中國二手車企業(yè)，優(yōu)信對美國資本市場有吸引力?！敝袊嚵魍▍f(xié)會副秘書長羅磊對《財經(jīng)》記者表示，若沒有中概股做空壓力，市值會好很多。羅磊認(rèn)為，優(yōu)信的重點在于謀求規(guī)模和效率之間的平衡。昔日強調(diào)擴張攻城略地，如今需要提升效能。

上市以來，優(yōu)信的股價表現(xiàn)不佳，從發(fā)行價9美元，反復(fù)波動調(diào)整，截至5月29日收盤，僅為2.49美元/股。

面對優(yōu)信在一二級市場上的價格倒掛，多位不同的早期投資機構(gòu)人士對《財經(jīng)》記者表達了不同的觀點，有的覺得這筆買賣不劃算，在二級市場缺乏認(rèn)可，有意到點走人；也有的認(rèn)為，從邏輯上看這是一筆符合商業(yè)價值的買賣，終究會得到合理估值。

4月底，優(yōu)信拍(北京)信息科技有限公司董事長兼CEO戴琨在接受《財經(jīng)》記者獨家專訪時直面回?fù)袅送饨绲念H多質(zhì)疑。他認(rèn)為，C2B干的是信息流的活兒，C2C不創(chuàng)造價值，再好也是必死。在二手車體驗中，只有全國購模式發(fā)揮了互聯(lián)網(wǎng)價值，由此締造的“超級供應(yīng)鏈”就是自己挖出的金子。

為何被做空？

上市不到一年，中概股優(yōu)信經(jīng)歷了一場多空大戰(zhàn)。

“聽說過做空，但畢竟是第一次親身經(jīng)歷?？吹阶隹請蟾娈?dāng)晚，我一宿沒睡?！?7歲的戴琨對《財經(jīng)》記者如此回憶。

4月16日，美奇金投資(J Capital Research)發(fā)布了做空優(yōu)信的報告，七大指控涉及擴大交易量、債務(wù)畸高、蓄意提價套貸、使用特殊POS機增加營業(yè)收入、夸大在售車型、創(chuàng)始人轉(zhuǎn)移資產(chǎn)、公司官司纏身，直言公司面臨倒閉風(fēng)險，“優(yōu)信毫無誠信可言，以致于我們無法為其進行估值，建議投資者加速退出”。

優(yōu)信股價隨即大幅波動，兩度觸及熔斷機制。跌幅一度高達52.7%。當(dāng)天優(yōu)信市值蒸發(fā)了3.85億元，截至收盤，優(yōu)信市值僅5.71億美元。閱讀報告全文后的戴琨十分氣憤，連斥報告不客觀、機構(gòu)不專業(yè)，連夜召集團隊迎戰(zhàn)。

次日，優(yōu)信回?fù)簦簣蟾姘聦嵭藻e誤，誤導(dǎo)性猜測和對事件的惡意解讀，并認(rèn)為這些歪曲事實的解釋和惡意指控毫無價值。

多頭信心大振。優(yōu)信股價放量大漲。當(dāng)天，優(yōu)信成交量1.16億美元，成交4197萬股。換手率高達14.35%。

4月18日，摩根大通（J.P.Morgan）也發(fā)布了針對此事的分析報告，分析師預(yù)計優(yōu)信將在2019年第四季度盈利或?qū)崿F(xiàn)收支平衡。其給予優(yōu)信增持（Overweight）評級，目標(biāo)價8美元。

股價的爆拉和企穩(wěn)，或許有資本進場管控股價。戴琨則表示公司并未參與市值管理，但由于否認(rèn)聲明及時，機構(gòu)投資人肯定紛紛進場。

談及這根導(dǎo)火索，戴琨連說了幾個“可笑”：它對二手車電商行業(yè)一竅不通。比如，它不了解中國行政單位關(guān)系，導(dǎo)致計數(shù)出來的展業(yè)覆蓋范圍錯漏百出?！疤撛鲕囋础钡闹缚貏t暴露出其不理解優(yōu)信的商業(yè)模式。優(yōu)信是賦能車商的交易平臺，而非在線車商，從未買斷過任何車源，不存在重復(fù)計算和虛報的情況。

美奇金是唱空中概股的熟面孔，曾先后做空過京東、泛華金控等企業(yè)，相關(guān)企業(yè)在股價經(jīng)短暫下跌后，快速反彈上漲?！敦斀?jīng)》記者曾聯(lián)系美奇金，但未得到回復(fù)。

一紙“不專業(yè)”報告帶來強震，根源是優(yōu)信賬面的壓力及各界對其商業(yè)模式的不解。

從優(yōu)信上市到遭遇空襲，尚不到一年。

2018年6月27日，優(yōu)信在納斯達克上市，發(fā)行價9美元，加上可轉(zhuǎn)債共募集資金4億美元，市值27.61億美元。截至5月22日收盤，優(yōu)信股價2.44美元，市值僅7.16億美元。

若是按照發(fā)行時市值計算，不到一年，優(yōu)信估值蒸發(fā)掉了七成。就在優(yōu)信上市當(dāng)天，盤中一度破發(fā)，跌至8.16美元。對此，業(yè)內(nèi)有觀點稱優(yōu)信上市過于急躁。

中國汽車流通協(xié)會副秘書長羅磊對《財經(jīng)》記者表示，作為第一家赴美上市的中國二手車企業(yè)，優(yōu)信能登錄納斯達克市場，就證明其對美國資本市場有吸引力。在中美貿(mào)易摩擦背景下，中概股本身遭遇做空壓力，若沒有這個因素，市值會好很多。

優(yōu)信成立于2011年，核心業(yè)務(wù)涵蓋了二手車網(wǎng)絡(luò)交易、二手車電商零售平臺，以及二手車金融衍生服務(wù)。

優(yōu)信雖然營收不斷增長，但并未帶來相應(yīng)的現(xiàn)金流，經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額始終為負(fù)，且至今仍未真正實現(xiàn)盈利。

3月14日，優(yōu)信發(fā)布了2018年的全年財報，2018年優(yōu)信實現(xiàn)營業(yè)收入33.154億元人民幣，同比增69.9%；經(jīng)調(diào)整后凈虧損為16.71億元人民幣，較上年同期虧損有所收窄。2016年度、2017年度優(yōu)信分別虧損10.5億元人民幣和16.96億元人民幣。

優(yōu)信巨額的推廣成本，也更加劇了現(xiàn)金流的緊張。

2018年全年，優(yōu)信運營支出達58.96億元人民幣，約為收入的1.77倍。其中，銷售費用高達26.90億元人民幣，占營收81%，與上年同期相比年增長16.32%。

優(yōu)信背后還隱藏著巨額債務(wù)危機。

上市招股書披露，中信銀行旗下公司向優(yōu)信購買了本金為1.75億美元的可轉(zhuǎn)換債權(quán)。如果在2019年6月份，優(yōu)信的股價達到9.72-9.855美元（按贖回價格計算），那么這1.75億美元直接轉(zhuǎn)換成優(yōu)信股票。否則，優(yōu)信需要在今年6月份償還上述債務(wù)。

鑒于目前優(yōu)信持續(xù)低迷的股價，轉(zhuǎn)股幾無可能。事實上，優(yōu)信自上市以來，股價一路下滑，只有在2018年底曾短暫觸及9美元。

財報數(shù)據(jù)顯示，截止到2018年末，優(yōu)信的賬面現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額為8億元人民幣，另有短期投資14億元人民幣，雖能夠應(yīng)對11.8億元人民幣優(yōu)先股的贖回，但也會給優(yōu)信的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)帶來重大改變，貨幣資金、流動資產(chǎn)將大幅減少，公司必然將面臨巨大的財務(wù)壓力。

同時，自2018年6月以來，優(yōu)信的資產(chǎn)負(fù)債率在持續(xù)走高，已由2018年二季度的58.12%升至2018年底的67.73%。流動比率則持續(xù)下降，從2018年二季度的2.04%下滑至2018年底的1.49%，優(yōu)信的資本結(jié)構(gòu)逐步惡化，償債能力持續(xù)走弱。

一方面巨額的債務(wù)壓力可能造成大筆現(xiàn)金流出，另一方面持續(xù)虧損，以及營收增長與現(xiàn)金流的不匹配，又無法增加現(xiàn)金流入。這樣的壓力對于仍然在快速成長期的優(yōu)信而言，值得擔(dān)憂。

當(dāng)然資金壓力在近日稍有緩解。5月29日，優(yōu)信發(fā)布公告完成新一輪融資。優(yōu)信與58同城達成戰(zhàn)略合作，華平投資、TPG等投資機構(gòu)繼續(xù)跟投，募資金額約2.3億美元。 據(jù)悉，此次融資是優(yōu)信上市后首次重返資本市場募集資金。華平投資和TPG均為優(yōu)信的現(xiàn)有投資人，58同城則是新的戰(zhàn)略投資伙伴。

值得注意的是，58同城在今年2月，曾以7.136億美元總價向第三方投資者出售其在車好多集團一定比例股權(quán)，僅保留少數(shù)股權(quán)。

被誤讀的金融屬性？

由于金融服務(wù)費用雄踞營收的半壁江山，外界認(rèn)為，相比二手車電商平臺，優(yōu)信更像金融企業(yè)。這或許是造成其股價低迷的緣由之一。

優(yōu)信的收入構(gòu)成，主要為三部分： C 端用戶的交易服務(wù)費、B 端用戶的交易服務(wù)費、向 C 端用戶收取的借貸服務(wù)費。如果用戶全款買車，優(yōu)信向買賣雙方收交易傭金，即交易服務(wù)費；如果用戶借款購買，除了交易服務(wù)費，優(yōu)信還收取借貸服務(wù)費。

兩年前，優(yōu)信切入金融業(yè)務(wù)。2018年財報數(shù)據(jù)顯示，優(yōu)信2018年金融服務(wù)收入為2.585億美元，占總收入的53.5%；優(yōu)信二手車2018年車輛成交49.5萬臺，其中涉金融數(shù)量22.8萬臺，金融滲透率高達46.1％。

“從財務(wù)貢獻的角度來看，你能說騰訊是游戲公司嗎？”戴琨并不認(rèn)同“優(yōu)信是金融企業(yè)”的說法。他覺得不應(yīng)該依照營收的業(yè)務(wù)權(quán)重來定義公司屬性。放眼汽車業(yè)，金融服務(wù)本身就是整車廠的重要盈利點。這也是二手車電商業(yè)態(tài)的特質(zhì)，優(yōu)信比例還算低的。

第三方的汽車交易與金融大數(shù)據(jù)服務(wù)提供商車300創(chuàng)始人兼CEO許偉對《財經(jīng)》記者直言，在整個汽車產(chǎn)業(yè)鏈中，汽車金融無疑是利潤空間最大的一個環(huán)節(jié)。但凡是切入汽車市場的各個玩家，最終都會在汽車金融的路上相遇。

優(yōu)信如此厭惡金融企業(yè)的“帽子”事出有因。

從股價來看，目前優(yōu)信已經(jīng)出現(xiàn)了一二級市場價格倒掛?！皟?yōu)信最受挑戰(zhàn)的，就是金融屬性?！贝麋J(rèn)為，市場對優(yōu)信業(yè)務(wù)的錯判影響了公司估值，TMT和金融領(lǐng)域的投資人都難以看明白優(yōu)信的模式，阻礙了進場的熱情。他坦言，上市伊始自己過于傲慢，認(rèn)為二級市場投資者會像一級市場一樣了解優(yōu)信的商業(yè)模式。

“如果我單純做金融，把不相干的成本砍掉，一年利益就有幾個億?！贝麋岢觯瑑?yōu)信的成本花在運營、檢測、廣告、流量上，與金融毫無關(guān)系。

金融服務(wù)業(yè)務(wù)的擴張也給優(yōu)信帶來了不少困擾。

多個投訴平臺都曝出了用戶對優(yōu)信“套路貸”的投訴。在中央網(wǎng)信辦成立的投訴平臺“聚投訴”上，有關(guān)優(yōu)信二手車的投訴多達664條，黑貓投訴平臺上則有119條，投訴內(nèi)容大多數(shù)為優(yōu)信銷售引誘客戶進行貸款、貸款買車變成融資租賃、貸款本金無故增加等。

為此，去年6月，優(yōu)信將合同所涉各項費用全部明碼標(biāo)價。隨后，類似于銀行“雙錄”模式，在交易前，要求客戶對著鏡頭陳述自己所購買的車型、首付、月供、貸款額、期數(shù)，并直言認(rèn)可上述條款。

為了避免闡述糾紛，合同全部實現(xiàn)電子簽名，而且必須由客戶用自己的手機登錄賬號，打開合同才能簽字。以便規(guī)避出現(xiàn)客戶簽署空白合同的情況。

業(yè)內(nèi)建議，由監(jiān)管部門對車貸制定公示制度，讓消費者弄明白何為利率、費率，也讓消費者對所選服務(wù)及收費全部知情，讓企業(yè)間公平競爭，避免劣幣驅(qū)逐良幣。

許偉認(rèn)為，第一個上市的公司會面對壓力和質(zhì)疑實則是必然，二手車實現(xiàn)盈利是一個漫長的過程。優(yōu)信面對了二手車走向國際的種種可能性，經(jīng)歷過這些波折后，再聚焦回來，控制成本并專注貼近市場的真實需求，這樣才能走的更穩(wěn)健更長遠(yuǎn)。

下注新玩法

2012年就加入優(yōu)信的劉博瀚，現(xiàn)在是優(yōu)信京津冀分區(qū)直營業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人，即便北京市氣溫超過35℃，仍在外帶著員工給客戶做調(diào)研，以便優(yōu)化“全國購”的用戶體驗。所謂全國購，就是讓消費者可以借助優(yōu)信的網(wǎng)絡(luò)，在全國范圍內(nèi)選擇最適合自己的車型。

從今年2月到任新崗位的他，最大的困擾就是即便團隊逾200人，仍人手不足。他們負(fù)責(zé)線上、線下接待潛在客戶，幫助他們整理需求，找尋一輛真正合適自己的二手車。此外，也包括服務(wù)介紹、金融分析方案的介紹和辦理，最終成交購買之后的合同簽訂等等。

老虎證券分析師團隊認(rèn)為，作為電商平臺，優(yōu)信并不掌握汽車、4S店等實體產(chǎn)業(yè)資源，如果不能吃透二手車產(chǎn)業(yè)鏈成為“超級中間商”，就沒辦法在上下游競爭中獲得優(yōu)勢，也無法在激烈的同業(yè)競爭中盈利。

在這一背景下，2017年6月，優(yōu)信開始落地“全國購”業(yè)務(wù)。將二手車消費從線下騰挪到線上。憑借現(xiàn)有車輛維修保養(yǎng)數(shù)據(jù)、覆蓋全國的交付網(wǎng)絡(luò)以及維修和理賠網(wǎng)絡(luò)，截至2018年第四季度，優(yōu)信二手車“全國購”成交量超過22000輛。

?“我的戰(zhàn)略從未如此清晰，如果你讓我把公司砍到只剩一個業(yè)務(wù)，我立馬就能告訴你答案，絕不糾結(jié)。”在戴琨眼中，“超級供應(yīng)鏈”業(yè)務(wù)就是他挖出來的金子，全國購就是實現(xiàn)戰(zhàn)略的重要抓手。

2018年，優(yōu)信2C業(yè)務(wù)對整體營收的貢獻度持續(xù)走高，占全年營收比重為72.8%。在戴琨看來，這一切得益于超級供應(yīng)鏈優(yōu)勢。

在線上領(lǐng)域，優(yōu)信與淘寶達成了戰(zhàn)略合作，以供應(yīng)鏈能力擴增高效低成本線上流量。同時，全國購縮短了傳統(tǒng)二手車歷經(jīng)車源地、批發(fā)地、省會城市、地級市、縣城逐級分發(fā)的漫長鏈條，減少了成本。

此外，全國購產(chǎn)生的物理屏障，也解決了二手車業(yè)內(nèi)常見的控制“飛單”難題。

一般來說，意向賣車的車主在官網(wǎng)留下車輛信息后，將由評估師及銷售約定地點上門采集信息、提供建議售價。隨后，將符合標(biāo)準(zhǔn)的車輛發(fā)布至平臺，并帶意向客戶約見看車。雙方認(rèn)定后，提供車輛復(fù)檢，最終辦理車輛過戶。?

在上交易流程中，作為線下最先接觸車主的員工，手持平臺線索的銷售及評估師，有的直接將車輛銷售私下截胡，將相關(guān)信息轉(zhuǎn)賣給“黃?！避嚿蹋嵢〉睦麧櫷哂跒槠脚_售車、服務(wù)的單筆傭金；也有檢測師隱瞞車輛真實車況，低質(zhì)高賣。這種腐敗是行業(yè)內(nèi)的普遍亂象。

優(yōu)信派駐上海二手車交易中心的檢測師隊長李志對《財經(jīng)》記者解釋稱，車輛檢測報告和基礎(chǔ)信息都是公開的，消費者在線看車，不與車商碰面，所看的車輛銷售也不知道具體車上名字，彼此不會跳過優(yōu)信平臺；在車輛質(zhì)檢環(huán)節(jié)采用全程視頻錄像，成交后進行交叉復(fù)檢，檢測師重大錯誤兩次紅牌轉(zhuǎn)崗或勸退。

模式響應(yīng)者云集。3月7日，補充了15億美元D輪融資后，瓜子二手車瞄準(zhǔn)了“全國購”項目；5月16日，淘車二手車淘寶店正式上線，主打“全國購”業(yè)務(wù)。

劉博瀚表示，對于追隨者來說，還需要時間去布局交易鏈條，比如網(wǎng)點布設(shè)、車源收集、物流運輸，這些中間過程的協(xié)調(diào)和操作，哪怕是手續(xù)辦理都頗費心思。優(yōu)信兩年來，打通各個環(huán)節(jié)的經(jīng)驗教訓(xùn)，就是核心競爭力。

業(yè)內(nèi)混亂 挑戰(zhàn)重重

優(yōu)信的核心競爭力尚未轉(zhuǎn)化成占據(jù)絕對優(yōu)勢的市場份額，仍面臨著源自傳統(tǒng)車商及二手車電商的多方面競爭。

中國汽車流通協(xié)會公布的數(shù)據(jù)顯示，2018年全年，全國二手車?yán)鄯e交易1382.19萬輛，累計交易金額8603.57億元。財報顯示，2018年優(yōu)信平臺上累計成交量81.5萬臺，這約占這一年二手車市場總量的5.9%。

根據(jù)易觀數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2017年二手車電商的滲透率僅為17.61%，絕大部分二手車交易依舊是通過4S店進行置換。事實上，主機廠正依托4S店強化布局二手車業(yè)務(wù)。

5月17日，北京首汽智行科技有限公司、上汽大眾汽車有限公司、大眾汽車新動力投資公司、易手車（北京）互聯(lián)網(wǎng)信息服務(wù)有限公司在北京簽署“出行車源戰(zhàn)略合作備忘錄”，其中就涉及二手車再流通環(huán)節(jié)。稍早前，天天拍車與吉利汽車正式簽署協(xié)議，開展二手車及置換業(yè)務(wù)合作。

主機廠對二手車的熱衷，源于加快車輛流通，提速置換從而促進新車銷售。事實上，依托線下經(jīng)銷商體系，主機廠做二手車確實有包括品牌保障在內(nèi)的天然優(yōu)勢。

中國汽車流通協(xié)會二手車經(jīng)銷商商會會長陳祥達對《財經(jīng)》記者表示，從發(fā)達國家來看，傳統(tǒng)經(jīng)銷商的服務(wù)仍是主導(dǎo)中地位，頗受消費者認(rèn)可。

戴琨透露優(yōu)信將與某主機廠經(jīng)銷商展開全面合作，讓其借助“全國購”二手車賣向全國。同時，引導(dǎo)經(jīng)銷商在店內(nèi)售賣二手車，增加店內(nèi)利潤，并借助幫助售賣車輛的延保服務(wù)，向店內(nèi)引流客戶。

有經(jīng)銷商集團高管對《財經(jīng)》記者表示，這涉及到的利益主體眾多，關(guān)系復(fù)雜，落地難度不低。

同樣，二手車電商行業(yè)戰(zhàn)爭也硝煙彌漫。

在業(yè)內(nèi)看來，中國汽車保有量已經(jīng)臨近美國，但二手車年均交易量僅為其三成不到。國內(nèi)電商平臺交易占總市場規(guī)模尚小，市場尚屬藍(lán)海，前景廣闊。

八仙過海各顯神通，二手車交易平臺，有車主直接賣給買家的C2C模式，圍繞車商提供售車服務(wù)的C2B模式及B2C模式，以及試圖為車商提供服務(wù)以獲取流量入口及增值利潤的C2B2C。

借助鋪天蓋地的廣告，優(yōu)信、瓜子、人人車備受關(guān)注。

優(yōu)信的優(yōu)勢在于，對接車商門店較多、車源豐富、資本雄厚，缺點是車商賣車，售價略高，無法避免流通過程中的層層加價。

瓜子、人人車強調(diào)自身的C2C屬性，雖然強調(diào)“沒有中間商賺差價”，實質(zhì)上也借助交易獲取服務(wù)費。由于這種模式缺少面向B端的產(chǎn)品，導(dǎo)致在供應(yīng)鏈與車輛管控上較難發(fā)力。

但無論哪種模式，始終未能解決盈利問題，整個行業(yè)仍處于燒錢營銷的階段。融資是各家心照不宣但緊繃已久的一根神經(jīng)。

有資本圈人士對《財經(jīng)》記者表示，業(yè)內(nèi)對于二手車電商的態(tài)度已經(jīng)有所轉(zhuǎn)變。最開始，覺得“美國市場的今天，就是中國的明天”，但遲遲見不到業(yè)內(nèi)盈利，加上企業(yè)估值走高、資金獲取渠道從緊，看不到合適的退出環(huán)節(jié)，除了部分戰(zhàn)略投資玩家外，大家現(xiàn)在觀望較多。

二手車電商業(yè)內(nèi)，平臺依托融資，毫不掩飾自己寧愿折價也要干掉對手，以便贏家通吃的野心。這就使得持續(xù)性融資對企業(yè)至關(guān)重要。

今年初，作為最早布局2C業(yè)務(wù)的二手車平臺，人人車曝出大規(guī)模裁員，業(yè)務(wù)模式大調(diào)整。公司對《財經(jīng)》記者否認(rèn)了“破產(chǎn)”、“資金鏈斷裂”的傳言，稱“只是戰(zhàn)略調(diào)整”。

人人車宣布關(guān)閉線下直營店，改為合伙人加盟制。合伙人從人人車購買銷售線索，從而獲得交易傭金分成和金融收入返點。戰(zhàn)略從擴張全面轉(zhuǎn)向收縮。

這與和二手車營銷領(lǐng)域的“血拼”不無關(guān)系。

在優(yōu)信、瓜子廣告大戰(zhàn)開始后，人人車倉促應(yīng)戰(zhàn)。創(chuàng)始人李健一度認(rèn)為還沒到要砸錢階段，二手車行業(yè)品牌要慢慢培育。對競爭的殘酷性預(yù)判不足，導(dǎo)致之后一直很被動。

事實上，從嗆聲“廣告戰(zhàn)我們不會?！保椒此肌捌放菩枰虻男『⒍贾绬帷?，幾年來，戴琨轉(zhuǎn)變了對廣告戰(zhàn)的態(tài)度，他認(rèn)為：品牌并非獲客的主力模式。對于優(yōu)信來說，品牌建設(shè)完畢，現(xiàn)在要保持階段，重點是讓用戶能記住優(yōu)信，成本會低很多。

知易行難。老虎證券分析師團隊對《財經(jīng)》記者表示，二手車交易相對低頻，絕大多數(shù)的用戶都能當(dāng)做“新用戶”來對待，需要通過營銷不斷吸引消費者，停止廣告，就有可能失去市場份額。瓜子曾經(jīng)在2017年停過一個月廣告，次月成交量下降30%。

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