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文丨出行一客，作者丨李皙寅，編輯丨施智梁

破產(chǎn)保護(hù)之后，龐慶華終迎來淡出時(shí)刻。

6月20日晚間，龐大集團(tuán)（601258.SH）公告稱，公司董事長、董事會戰(zhàn)略委員會主任兼總經(jīng)理龐慶華請辭，根據(jù)相關(guān)規(guī)定，龐慶華的辭呈生效。在選舉新任董事長之前，公司董事兼總經(jīng)理王玉生將代為履行董事長職責(zé)。

龐慶華，1955年生人，自1983年踏入汽車流通領(lǐng)域的他堪稱業(yè)界活化石，業(yè)內(nèi)普遍以“老龐”相稱。出身于河北省唐山市灤州市，從縣物貿(mào)局物資交易中心發(fā)動同事動員一切關(guān)系找車，一步步成為全球市值最高的汽車經(jīng)銷商董事長。

龐慶華請辭，本是對應(yīng)上個(gè)月上交所紀(jì)律處罰決定書對其5年內(nèi)不適宜擔(dān)任上市公司董事、監(jiān)事、高管，這是上交所對其信批違規(guī)的處罰。但現(xiàn)在龐大集團(tuán)正處于破產(chǎn)重組的關(guān)鍵時(shí)刻。據(jù)《財(cái)經(jīng)》記者從相關(guān)人士處了解，龐慶華仍然會擔(dān)任龐大集團(tuán)的黨委書記和榮譽(yù)董事長。

龐大集團(tuán)出身的王玉生將代為履行董事長職務(wù)。同時(shí)，曾在資本市場多處任職的趙鐵流接任總經(jīng)理、并將候任董事席位。

5月中旬，龐慶華在北京接受《財(cái)經(jīng)》記者獨(dú)家專訪時(shí)表示，搞了快四十年汽車，自己不會離開。回望過去發(fā)展，自己是塊活化石，見證了中國汽車發(fā)展史，就是喜歡這份事業(yè)。

龐大集團(tuán)由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱背后，中國車市迎來了28年首次負(fù)增長的最差銷售光景，昔日優(yōu)劣并存的企業(yè)戰(zhàn)略雙刃劍及擴(kuò)張粗放的企業(yè)管理，讓龐大正備受挑戰(zhàn)。或許也因?yàn)榇耍溥^煙的龐慶華又復(fù)吸了，接受采訪時(shí)煙不離手。現(xiàn)在的龐大集團(tuán)就和他抽的香煙品牌名一樣，都在期待著“春天”的到來。

賭贏時(shí)代機(jī)遇

“我們眼中的工作有兩種，一種叫能在龐大上班，一種叫在其他地方上班。”一位灤州當(dāng)?shù)匦』镏钢矍暗募瘓F(tuán)大樓對《財(cái)經(jīng)》記者說。

下了京哈高速開進(jìn)灤州市，一座高層建筑略有些突兀地矗立在公路一側(cè)，夜色中彩色燈帶很是惹眼，頂端“龐大集團(tuán)”四個(gè)大字宣告著他的身份，有當(dāng)?shù)厝吮硎荆嫶蠹瘓F(tuán)大樓就和大門口的石獅子一樣，守在交通要道上。

集團(tuán)大廳中的顯眼處擺放著上交所IPO鳴鑼開市的紀(jì)念模型，上面銘刻的2011年4月28日，恰是龐大集團(tuán)的高光時(shí)刻。

彼時(shí)，擁有乘用車、商用車、卡車、微型面包車、汽車養(yǎng)護(hù)服務(wù)等五大業(yè)務(wù)板塊的龐大集團(tuán)光環(huán)縈繞，業(yè)內(nèi)對其不吝贊美之詞，稱其為國內(nèi)起步最早、規(guī)模最大、毛利率最高、抗風(fēng)險(xiǎn)能力最強(qiáng)的企業(yè)。? 為此，即便是每股發(fā)行價(jià)45元、市盈率40倍，龐大集團(tuán)仍超額募資近45億元，榮登當(dāng)年A股IPO超募榜眼，并以517.44億元的開盤市值，成為全球市值最高的汽車經(jīng)銷商集團(tuán)。進(jìn)入世界500強(qiáng)、永保行業(yè)領(lǐng)先身位、成為中國最優(yōu)秀的汽車經(jīng)銷和服務(wù)品牌，這是龐大集團(tuán)董事長龐慶華彼時(shí)提出的三個(gè)小目標(biāo)。

三十年間，從縣物資局下屬公司的職員到全球市值最高的經(jīng)銷商集團(tuán)董事長，龐慶華多次踏準(zhǔn)了中國汽車流通發(fā)展的脈搏。

1983年，龐慶華被分配到河北省灤縣物資局下屬機(jī)電設(shè)備公司，在價(jià)格雙軌制的背景下做起了汽車采購生意。他發(fā)動員工動用一切關(guān)系，從齊齊哈爾國庫買進(jìn)過積壓多年進(jìn)口的日野牌卡車，收獲頗豐。

升任機(jī)電公司經(jīng)理的龐慶華帶著“七八條槍”走南闖北，他經(jīng)常擠火車跑東北，拿兩張報(bào)紙坐車板；寒冬臘月夜間乘火車，在車座底下睡覺，為了不影響白天會客形象，一件棉大衣反著穿；為解決客戶需求，冒險(xiǎn)持現(xiàn)金外出千里抓資源。

就在業(yè)務(wù)走上正軌之際，公司遇到了政策沖擊。1989年，原國家計(jì)委出臺《關(guān)于加強(qiáng)小轎車銷售管理的實(shí)施辦法》的相關(guān)通知，開始管理小轎車經(jīng)營權(quán)，對于縣屬企業(yè)來說拿取資質(zhì)不亞于登天。

就在這時(shí)，龐慶華的好運(yùn)氣又來了。1992年，時(shí)任河北省副省長郭洪岐在灤縣視察時(shí)，路過機(jī)電公司停滿車的小市場，臨時(shí)起意視察，當(dāng)場給龐慶華指了擴(kuò)大銷售面積、增加銷售類別、向全國賣車的三條建議。

第二天，在縣委書記的車上，當(dāng)縣領(lǐng)導(dǎo)隨口問他看中了哪塊地時(shí)，他指著車窗外一塊平整的土地說，這就挺好。就這樣，他一次性拿下了50畝地。

一個(gè)月后，冀東汽車交易市場建成開張之際，龐慶華拿到破格獲批的小轎車經(jīng)營權(quán)。鼎盛時(shí)期該交易市場擴(kuò)大到204畝。“要買稱心如意車，請到冀東來選擇”的廣告語很是風(fēng)光，開國上將張愛萍也為該市場撰寫牌匾。

1999年，龐大集團(tuán)的前身冀東物貿(mào)作為河北省改制試點(diǎn)單位之一，由國企改制為全員持股的民營股份有限責(zé)任公司，評估價(jià)為680萬元，打破大鍋飯后，公司活力得以激發(fā)很快實(shí)現(xiàn)年收入十幾億。

現(xiàn)在，G205國道進(jìn)入灤州段，道路兩排林立著上百家店鋪，圍繞汽配、維修、新車銷售、二手車各種業(yè)務(wù)。最顯眼的就是龐大汽車交易市場，一定程度上帶動了灤州的業(yè)態(tài)轉(zhuǎn)型。

如今，交易市場內(nèi)店鋪不多頗有些蕭索。有工作人員表示，由于大家都熱衷于去4S店，這里就成為了二手車市場，后來由于當(dāng)?shù)囟周嚱灰讏龅刈兌啵@里現(xiàn)在也就是每月定期趕大集，車販會集中來這里交易二手車。

除了時(shí)代機(jī)遇，龐慶華極富冒險(xiǎn)精神，頗有開拓之舉。龐慶華曾對媒體表示，“如果我不曾冒險(xiǎn)，如今的我可能還在灤縣。”

“當(dāng)時(shí)，日本人私下評論，斯巴魯銷售成是我，敗也是我。”龐慶華回憶與斯巴魯?shù)暮献鳎噪y掩興奮之情。在合作伙伴眼中龐賭性很大。

日本品牌斯巴魯自上世紀(jì)八十年代末曾多次試圖入華發(fā)展，效果不佳，業(yè)內(nèi)普遍不看好其發(fā)展。一次，斯巴魯方面陰差陽錯(cuò)的邀約，跟著媒體在日本試駕了斯巴魯汽車的龐慶華，當(dāng)場表示在北京建店。為此，龐大先是打造了批發(fā)兼零售的進(jìn)口車的全新經(jīng)營模式，更在2013年入股斯巴魯汽車(中國)有限公司，持股40%。不但能夠分紅斯巴魯在華銷售受益，更借助股東身份為自身業(yè)務(wù)發(fā)展得到更多的話語權(quán)。

據(jù)稱，一次與斯巴魯長時(shí)間談判中，龐慶華犯了煙癮狀態(tài)不佳。為此，作為老煙民的他一怒之下宣布徹底戒煙。

龐慶華對此十分自豪，在灤州市（原灤縣）龐大集團(tuán)總部門口，豎立著一座雕塑，其中設(shè)計(jì)元素暗含傲虎、森林人、力獅、翼豹、馳鵬這些斯巴魯車系名稱的元素。據(jù)稱為龐慶華親自操刀設(shè)計(jì)。

此外，龐慶華還獨(dú)創(chuàng)了“冀東模式”，將車輛作為可移動資產(chǎn)的本質(zhì)變?yōu)椴粍赢a(chǎn)，從而極大地降低了風(fēng)險(xiǎn)。2004年車市轉(zhuǎn)冷時(shí)，這讓龐大逃過一劫。當(dāng)年全國的汽車信貸黑洞高達(dá)900億元，許多經(jīng)銷商為此潰敗。龐大集團(tuán)的車貸卻貢獻(xiàn)了整個(gè)行業(yè)利潤的三分之二，利潤相較同業(yè)高了一倍。

龐大也是國內(nèi)最早推行融資租賃模式的經(jīng)銷商，其曾試圖通過“以租代購”的模式推行商用車，但因?yàn)榇蟊姴皇煜I(yè)務(wù)模式，圍繞銷售合同產(chǎn)生過訴訟糾紛。

為了分散風(fēng)險(xiǎn)，龐大強(qiáng)調(diào)“多區(qū)域、多品種、多品牌”的均衡發(fā)展，唯有如此，方能抵御區(qū)域市場變化和消費(fèi)結(jié)構(gòu)變化帶來的風(fēng)險(xiǎn)。這在多次車市突變時(shí)，讓龐大集團(tuán)“東邊不亮西邊亮”成功過冬，被業(yè)內(nèi)視作成功經(jīng)驗(yàn)。

長久以來，在中國汽車市場的供需條件下，汽車廠家與經(jīng)銷商建立了并不對等的關(guān)系。廠商在汽車銷售鏈條上占有絕對的話語權(quán)，經(jīng)銷商始終處于相對弱勢的地位。

龐慶華不甘于汽車經(jīng)銷商所處的弱勢地位。他認(rèn)為，經(jīng)銷商干好了和整車廠利潤差不多。

在這一思路引領(lǐng)下，龐大試圖復(fù)制“斯巴魯模式”，先后與薩博汽車、雙龍汽車展開合作，但并未重現(xiàn)昔日輝煌。

上市伊始，龐大集團(tuán)試圖競購薩博汽車，希望獲得薩博汽車在中國市場的獨(dú)家代理權(quán)，從而獲得豐厚受益。面對入股薩博汽車的機(jī)會，龐大集團(tuán)覺得機(jī)不可失。龐慶華做出了一個(gè)大膽的決定，提前向?qū)Ψ筋A(yù)付3000萬歐元，以示誠意。結(jié)果對方宣告破產(chǎn)，該款項(xiàng)基本上打了水漂。談及此事，多位分析師均將此事列為一記影響至今的重創(chuàng)。

為此，龐慶華曾在公司內(nèi)部向員工們承認(rèn)錯(cuò)誤，鞠躬道歉。今天回首，龐慶華仍惋惜地表示，不后悔收購的決定，不過運(yùn)氣著實(shí)不好。

虛弱時(shí)刻

在龐大集團(tuán)大樓內(nèi)，上市敲鑼紀(jì)念品斜對面的白色圓柱上，貼著一張抵款通知：今年初告知各單位，集團(tuán)現(xiàn)有部分大米、酒水飲料等物品可以抵消物貿(mào)存款，用以抵款股份分紅、存款、2018年初涉及優(yōu)秀員工的獎勵(lì)。

龐大集團(tuán)正遭受資金緊張的嚴(yán)重挑戰(zhàn)。

據(jù)龐大集團(tuán)年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2018年收入實(shí)現(xiàn)420.34億元，同比下降68%；全年虧損61.72億元。2019年第一季度，龐大集團(tuán)營收月44.83億元，同比下滑68%，虧損4.89億元。相較于去年第四季度，龐大集團(tuán)的凈利潤虧損情況正在縮小。

放寬視角來看，中國車市遭遇28年來最蕭條的光景，加上提速落地國六排放標(biāo)準(zhǔn)增大經(jīng)銷商清理庫存壓力，以及伴隨西安利星行事件削薄了經(jīng)銷商的盈利點(diǎn)，促使整個(gè)汽車流通行業(yè)都陷入了盤整中。

根據(jù)中國汽車流通協(xié)會公布的《2018年汽車經(jīng)銷商生存調(diào)查》統(tǒng)計(jì)顯示，2018年經(jīng)銷商新車毛利從2017年的5.5%下降到0.4%，經(jīng)銷商的虧損面從2017年的11.4%增加到39.3%。進(jìn)入2019年，這一狀況并沒有得到改善，經(jīng)銷商的新車毛利普遍為負(fù)，虧損面進(jìn)一步加大。

龐大集團(tuán)將營收下滑歸因?yàn)楸酒诮?jīng)營資金短缺，采購量不足，進(jìn)而導(dǎo)致銷售嚴(yán)重下滑。

這都源于“沖動的懲罰”。

此前，龐慶華作為第一大股東，未能如實(shí)披露一致行動人持有龐大集團(tuán)股票的事實(shí)，并遺漏披露擬通過收益互換進(jìn)行融資的安排。同時(shí)，龐大集團(tuán)及其子公司與若干家公司發(fā)生關(guān)聯(lián)交易未披露；夾雜上2016年10月至2017年3月間，龐大集團(tuán)曾因涉嫌內(nèi)幕交易案，一度配合公安機(jī)關(guān)調(diào)查，在此期間未及時(shí)披露信息。

這場2017年由證監(jiān)會開啟的立案調(diào)查，被視為龐大集團(tuán)陷入危機(jī)的導(dǎo)火索。2018年7月，證監(jiān)會向包括龐大集團(tuán)、龐慶華及相關(guān)責(zé)任人，給予頂格行政處罰，除警告外，累計(jì)罰款195萬元。

伴隨調(diào)查推進(jìn)，龐大集團(tuán)投資者和金融機(jī)構(gòu)信心減弱，銀行開始抽貸，這對于高資產(chǎn)負(fù)債率的龐大集團(tuán)來說，資金供應(yīng)變得更為脆弱。

“公司發(fā)展史上所處經(jīng)營環(huán)境最艱難的一年”，龐大集團(tuán)在2017年報(bào)如此回顧，并稱中國證監(jiān)會調(diào)查事件給公司的經(jīng)營帶來了前所未有的負(fù)面影響，特別是融資困難、資金緊張制約了公司的正常經(jīng)營。

風(fēng)波不止。受證監(jiān)會調(diào)查影響，龐大集團(tuán)在證券市場的融資一度中斷。彼時(shí)為了償還買地建店的債務(wù)，便挪用現(xiàn)金填補(bǔ)。發(fā)現(xiàn)龐大集團(tuán)資金緊張的銀行開始抽貸，前后一年多時(shí)間里，龐大被抽貸242億元，造成集團(tuán)經(jīng)營困難。

“只能怪自己對證券市場的規(guī)則了解不夠，對政策不理解。對于證監(jiān)會的處罰，我們坦然接受并承認(rèn)錯(cuò)誤。”對此，龐慶華對《財(cái)經(jīng)》記者如是說。

資金緊張給龐大集團(tuán)帶來了連鎖反應(yīng)。

由于資金缺乏，進(jìn)貨縮減，難以達(dá)成廠家年度銷售任務(wù)目標(biāo)，從而無緣足額取得廠家優(yōu)惠政策和返利支持，進(jìn)致使整車毛利進(jìn)一步下降。加上新車銷售放緩，傳導(dǎo)造成保險(xiǎn)服務(wù)、汽車金融等衍生服務(wù)收入應(yīng)聲而落。

對于龐大集團(tuán)而言，過去的一段時(shí)間里，低價(jià)清理庫存車，成為部分經(jīng)銷商的主要業(yè)務(wù)。但伴隨新車價(jià)格下調(diào)，庫存車折舊速率正在加快。在此前面向上交所的回函中，龐大集團(tuán)坦承，公司剩余庫存多為滯銷車輛，約有價(jià)值12.84億元的庫存余額車輛庫齡超過3個(gè)月，后期存在減值風(fēng)險(xiǎn)。

有的車企坐不住了，上汽通用五菱被爆向龐大集團(tuán)發(fā)出解約函，自1月1日起解除銷售、售后業(yè)務(wù)，而債務(wù)不因合同解除而終止。龐慶華對《財(cái)經(jīng)》記者表示，雙方尚在協(xié)商當(dāng)中。

2017年年報(bào)顯示，龐大集團(tuán)新車銷售 48.17 萬輛，其中上汽通用五菱（含寶駿品牌）10.50 萬輛，位居第一。這對本已面臨巨額虧損的龐大集團(tuán)來說無疑是雪上加霜。

龐慶華表示，五菱還在和龐大談怎么辦。其他品牌則沒有停，大家都在維護(hù)現(xiàn)狀，主機(jī)廠降低了銷售任務(wù)。對此，我真的非常感謝他們，多年的感情，廠家們也理解龐大的問題，愿意給我們一點(diǎn)時(shí)間。

擴(kuò)張的雙刃劍

證監(jiān)會處罰造成的衍生影響只是壓倒龐大集團(tuán)資金鏈的最后一根稻草。

自上市以來，龐大集團(tuán)資金鏈一直緊張，處于求“錢”若渴的狀態(tài)。

公司資產(chǎn)負(fù)債率長期居高不下，一直維持在80%以上，僅2017年稍微下降至78.93%。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，同行業(yè)其他公司的資產(chǎn)負(fù)債率多處于50%至60%之間。截至2019年第一季度，龐大集團(tuán)的總負(fù)債達(dá)250.8億元，其中流動負(fù)債236.1億元，較去年同期顯著下降了46.01%。

但與此同時(shí)，公司的流動資產(chǎn)僅為163.5億元。Wind數(shù)據(jù)顯示，龐大集團(tuán)的流動比率為0.69速動比率為0.54，遠(yuǎn)低于同行業(yè)1.39、1.04的中位值。這也就意味著一旦銀行抽貸、供應(yīng)商擠兌，公司即使將全部流動資產(chǎn)變現(xiàn)，也無法償還流動負(fù)債，短期償債能力堪憂。

龐大集團(tuán)在上市之初，借款籌資的資金，很大一部分投向了土地和店面。2011年至2013年，購建固定無形長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金分別達(dá)到了45.42億元、43.34億元、29.12億元。之后固定資產(chǎn)、在建工程、無形資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例節(jié)節(jié)攀升，截至2019年第一季度，三者加起來占到總資產(chǎn)的39%。

中國汽車流通協(xié)會常務(wù)理事賈新光指出，龐大集團(tuán)背后缺乏資金大佬支持，借助募集款項(xiàng)和銀行貸款來買地建店，這種短貸長投在汽車和地產(chǎn)行業(yè)順風(fēng)順?biāo)畷r(shí)，可以快速擴(kuò)張；自建本身存在極大的風(fēng)險(xiǎn)。建一家4S店，從立項(xiàng)到選址、修建，至少需要兩年左右的籌備期，一旦遭遇經(jīng)濟(jì)形勢低迷，金融去杠桿等情況，供應(yīng)不上，資金問題將十分顯著。

龐慶華向《財(cái)經(jīng)》記者抱怨土地吸走了龐大集團(tuán)太多的現(xiàn)金，土地加房產(chǎn)近190億元，一年下來發(fā)債貸款養(yǎng)這些資產(chǎn)就得花上個(gè)15億，這成為了巨大的營運(yùn)負(fù)擔(dān)。其實(shí)，本可以找金融機(jī)構(gòu)抵押土地資產(chǎn)，龐大集團(tuán)再予以回購，從而降低資金占用壓力，但由于政策從緊，難以找到提供服務(wù)的伙伴，故而成本越堆越高。

某種程度來說，這也是龐大的無奈之舉，作為A股上市的首家汽車經(jīng)銷商，按照當(dāng)時(shí)規(guī)章，若經(jīng)銷商使用租賃土地建店，則會被定性為“瑕疵資產(chǎn)”這將給龐大集團(tuán)IPO造成阻礙。

或許對于從河北灤縣把生意做到北京的龐慶華，購地或許有著別樣情懷。據(jù)稱，其剛帶隊(duì)到北京打拼時(shí)，所租住的平房，夜間能看到星星，下雨天漏雨。1999年的一天，他和下屬開車回灤縣的時(shí)候，看著南三環(huán)的北京夜景，感慨未來龐大也要在這座城市建大樓。

次年，龐大便在北京亦莊以每平米650元的價(jià)格，購下了50畝土地。在這塊自購?fù)恋厣希O(shè)立了諸多龐大旗下的經(jīng)銷點(diǎn)，隨后房地產(chǎn)突飛猛進(jìn)的時(shí)刻，由于控制住了土地成本，龐大賺取了不少利潤。這種模式備受龐慶華青睞。頗為尷尬的是，龐慶華手中雖然有著不少土地資產(chǎn)儲備，但在交易前，土地增值難以體現(xiàn)在財(cái)報(bào)上。

公司賬面上似乎已沒有多少可用資金。據(jù)公司2018年報(bào)顯示，公司貨幣資金賬面余額67.94億元，其中受限資金就有59.21億元，主要是公司為客戶的消費(fèi)信貸向銀行提供的保證金、質(zhì)押獲取借款、信用證及承兌匯票的保證金等。

雪上加霜的是，龐大集團(tuán)自身的造血機(jī)能也存在不足。

公開資料顯示，公司上市第二年就出現(xiàn)虧損，2012年至2017年間，僅2016年的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為正。此前龐大集團(tuán)公布的三季報(bào)顯示，2019年前一季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入44.83億元，同比去年減少68.26%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損4.89億元，同比驟降549.01%，總資產(chǎn)為310.66億元，較去年同期縮水近五成。

汽車流通行業(yè)本身的盈利水平不高，而龐大集團(tuán)的盈利水平則更低。Wind數(shù)據(jù)顯示，2018年前三季度，龐大集團(tuán)銷售毛利率為7%，低于行業(yè)中位值7.13%，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0.69，低于行業(yè)中位值0.9的水平。2017年公司經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量為-24.89億元，而到了2018年底，則擴(kuò)大到-122.31億元。

龐大昔日的擴(kuò)張堪稱激進(jìn)。

上市后僅兩個(gè)月，龐大集團(tuán)便拋出30億元的再融資計(jì)劃，這意味著此前募資的60億元幾近告罄。公司對此解釋稱，上市前，十四個(gè)項(xiàng)目合計(jì)80余個(gè)銷售網(wǎng)點(diǎn)已經(jīng)基本建成。此次用募資資金置換了此前的自籌資金。隨后短短三年間，龐大集團(tuán)募資超過百億元，錢大多投入了重資產(chǎn)建店。

上市當(dāng)年，龐大集團(tuán)新開經(jīng)營網(wǎng)點(diǎn)331家，隨后持續(xù)擴(kuò)張。2013年底，營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)一度達(dá)到1351家。

2014年，建店高增長戛然而止。龐大集團(tuán)開始收窄網(wǎng)點(diǎn)，稱有意加大閑置資產(chǎn)處置力度，以便提高資產(chǎn)收益，2015年至2017年，龐大集團(tuán)的經(jīng)營網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量分別為1129家、1066家、1035家，數(shù)量持續(xù)下降。

龐慶華篤信多元化經(jīng)營的“平衡術(shù)”，借助商用車、乘用車并重發(fā)展的策略，曾幫助他度過了2004年和2009年兩次車市低谷。由于以前拿品牌代理的不易經(jīng)歷，讓手里有錢的龐慶華一拿到代理就立馬建店表示誠意。大舉擴(kuò)張的背后，是龐慶華希望把龐大打造成營收千億的巨頭企業(yè)。但經(jīng)銷商建店早期需要市場培育，往往處于賠錢狀態(tài)，大舉擴(kuò)張進(jìn)一步繃緊了龐大的資金鏈。

熱衷把雞蛋放在不同的籃子里，這成為了一把雙刃劍。在經(jīng)銷商品牌的選擇上，龐大集團(tuán)的觸角過于龐雜。

行業(yè)分析人士常志平通過爬蟲技術(shù)，梳理龐大集團(tuán)乘用車經(jīng)銷商版圖發(fā)現(xiàn)，其品牌布局頗有些凌亂。豪華車序列中，梅賽德斯奔馳超過30家，擁有如此多的單一豪華品牌經(jīng)銷商，在同業(yè)內(nèi)并不多見；同時(shí)，龐大集團(tuán)又有大量零散的國產(chǎn)自主品牌經(jīng)銷商，每個(gè)品牌蜻蜓點(diǎn)水，布局不深。

對于汽車經(jīng)銷商而言，通常會在多品牌運(yùn)營的背景下，集合重金針對部分核心品牌重點(diǎn)運(yùn)營，以便獲得整車廠在商務(wù)政策上的更多扶持。然而，龐大四處開花多子落點(diǎn)，針對核心重點(diǎn)品牌的推介力度略顯不足，在主流電商論壇，少見其經(jīng)銷商導(dǎo)流鏈接及店鋪信息。

龐慶華解釋稱，品牌好壞并非經(jīng)銷商盈利的決定性因素，很多品牌前期投入虧個(gè)幾年養(yǎng)好了就能賺錢，一些外界看起來的尋常品牌就是龐大手中的盈利法寶。

資金鏈的緊張，增加了龐大引入戰(zhàn)投的難度。2018年7月，58同城創(chuàng)始人姚勁波參與發(fā)起設(shè)立的公司受讓龐大集團(tuán)總股本5%至6%的股份。然而，據(jù)《財(cái)經(jīng)》記者了解，由于龐大集團(tuán)尚未脫困，上述計(jì)劃暫處擱置當(dāng)中。

事實(shí)上，龐慶華曾找很多合作伙伴談判，有的央企因?yàn)闆Q策周期過長，他等不及；有的則因?yàn)辇嫶笊钕輦鶆?wù)難題，而選擇觀望。一位經(jīng)銷商集團(tuán)高管對《財(cái)經(jīng)》記者感慨，龐慶華當(dāng)初應(yīng)該在市場不好時(shí)，更快地清理不良資產(chǎn)，回縮至中原戰(zhàn)線，或許能緩回來。錯(cuò)過止損最佳時(shí)點(diǎn)后，成本就越來越高。

流通行業(yè)多位從業(yè)人士認(rèn)為，龐大人才儲備能力較弱，來自龐慶華家鄉(xiāng)的“子弟兵”難以支撐現(xiàn)代企業(yè)的快速迭代發(fā)展。有接近龐大集團(tuán)的人士表示，在集團(tuán)總部里有過半人士來自于河北唐山灤縣。

龐慶華對此并不認(rèn)可，他表示龐大早期打拼團(tuán)隊(duì)多由灤縣起步，上市后已經(jīng)不斷改變自己，尤其是集團(tuán)高層，出身十分豐富。至于中層和基層則完全依靠店主自行決斷。

不過，身處變革中的龐大集團(tuán)，龐慶華確實(shí)有些分身乏術(shù)。《財(cái)經(jīng)》記者如約在會議室等待采訪時(shí)，龐慶華在隔壁的董事長辦公室內(nèi)電話片刻不停，下屬簽呈報(bào)告不斷。

如何放手一搏

錢、錢、錢。

龐大亟待引入資金解決債務(wù)危機(jī)，盤活資產(chǎn)。

雖然，2018年9月，由證監(jiān)部門、銀保監(jiān)部門、地方政府機(jī)關(guān)聯(lián)手債權(quán)人組成債務(wù)委員會，要求銀團(tuán)與龐大彼此共同協(xié)商，共同決策，不得抽貸、停貸，最大限度幫助龐大擺脫困境。據(jù)稱，2018年底，最高法還下發(fā)了《關(guān)于對龐大集團(tuán)起訴的各類金融案件、債務(wù)案件以及已審結(jié)的各類執(zhí)行案件等一律交由唐山市中級人民法院集中管轄通知》。

但據(jù)《財(cái)經(jīng)》記者了解，債權(quán)人并未全部遵守上述規(guī)則，停貸、抽貸、異地申請財(cái)產(chǎn)保全的行為時(shí)有發(fā)生。

龐慶華兵行險(xiǎn)著，試圖借債務(wù)重組破局。

5月13日，龐大集團(tuán)公告稱，因未按時(shí)還清1700萬借款，北京冀東豐汽車銷售服務(wù)有限公司向法院提出公司重整申請。

值得注意的是，啟信寶信息顯示，冀東豐公司的股東分別為龐大集團(tuán)和唐山市冀東舊機(jī)動車交易市場有限公司，其中龐大集團(tuán)的持股比例高達(dá)99%，擁有絕對話語權(quán)，持有龐大集團(tuán)20.42%股權(quán)的龐慶華疑似冀東豐公司的實(shí)際控制人。因此在業(yè)內(nèi)看來，此番冀東豐公司申請對龐大集團(tuán)進(jìn)行重整某種程度上可以看作是龐大集團(tuán)的主動行為。

龐慶華告訴記者，龐大集團(tuán)做過多種嘗試，并未根本實(shí)現(xiàn)脫困突圍。眼瞅著兩年的寬限期逐漸迫近，還定決心抓住有利實(shí)際，大膽走破產(chǎn)重組的路，才能徹底的讓公司活過來。

為緩解現(xiàn)金流壓力，龐大集團(tuán)多次發(fā)債融資，實(shí)際控制人龐慶華已將所持有的上市公司股票悉數(shù)質(zhì)押。2019年1月28日，龐大集團(tuán)公告稱，截至公告披露日，龐慶華持有的20.42%的公司股份，已被累計(jì)質(zhì)押20.41%，占其持股總數(shù)的比例為99.98%。

伴隨破產(chǎn)重組，龐慶華的持股必然將逐步稀釋。

龐慶華淡然地說：用股來換債，老股東做出了讓步。管理層將由新的董事會選舉，至于我個(gè)人的去留不重要，重要的是讓龐大好起來，才有利于各方面的安全和發(fā)展。

伴隨龐慶華請辭，龐大集團(tuán)也迎來了新的人事變革。

據(jù)龐大集團(tuán)公告稱，王玉生將代為履行董事長職務(wù)。相關(guān)資料顯示，王玉生曾在唐山市冀東物貿(mào)集團(tuán)有限責(zé)任公司任副總經(jīng)理，2008年3月進(jìn)入龐大集團(tuán)任董事、副總經(jīng)理。

值得注意的是，接任總經(jīng)理、并將候任董事席位的趙鐵流，則是一位新面孔。其曾在證監(jiān)會任職，之后還曾任深圳威達(dá)醫(yī)械股份有限公司董事長、總經(jīng)理，長榮股份董事，香港三元集團(tuán)有限公司董事總經(jīng)理，香港和協(xié)海峽股份有限公司執(zhí)行董事等職。此舉被視為重整而引入的投資方。

龐慶華稱，經(jīng)過去年的“滅火”、“恢復(fù)”，如今龐大進(jìn)入了“整改期”：從6月份開始，包括瘦身、賣地、閑置土地重售、關(guān)閉運(yùn)轉(zhuǎn)虧損店，還有高管降薪等等。現(xiàn)在為了抓住時(shí)機(jī)，我們把整改時(shí)間往前提了一下，重組方案就是整改其中的一個(gè)步驟，我們完全按照計(jì)劃在往前走。

具體來說，龐大開啟減員增效。

龐慶華希望公司高管共渡難關(guān)，為應(yīng)對債務(wù)委員會要求，集團(tuán)高層領(lǐng)導(dǎo)降薪10%。同時(shí)，龐大集團(tuán)內(nèi)部開展了一系列回顧奮斗歷程，感恩企業(yè)回報(bào)的主題活動，希望借此穩(wěn)定人心。

與此同時(shí)，龐大集團(tuán)開始對經(jīng)銷店關(guān)停并轉(zhuǎn)。

在過去的一年里，龐大集團(tuán)壯士斷腕般削減了229家經(jīng)銷商，截至2018年底，尚有806家網(wǎng)點(diǎn)。據(jù)悉，龐大將進(jìn)一步以財(cái)務(wù)營收的角度，進(jìn)一步縮減網(wǎng)點(diǎn)規(guī)模。準(zhǔn)備下狠心，只要現(xiàn)階段不盈利的店鋪都將逐漸關(guān)停。

據(jù)龐大集團(tuán)2018年報(bào)顯示，截至年底公司員工為1.8萬人，較上年同期相比減少0.8萬人。

此外，龐大現(xiàn)有儲備土地已經(jīng)有買家上門開始協(xié)商價(jià)格。

在全聯(lián)車商投資管理（北京）有限公司總裁曹鶴看來，龐慶華走出灤縣，帶著龐大集團(tuán)走遍全國，他對于汽車銷售有著強(qiáng)烈的執(zhí)念和追求，大概率不會放棄這一事業(yè)。事實(shí)上，汽車經(jīng)銷商集團(tuán)正面臨全行業(yè)的大浪淘沙，中小型機(jī)構(gòu)受制于規(guī)模體量及管理范式，很難適應(yīng)未來市場。業(yè)內(nèi)的大規(guī)模收并購現(xiàn)象可期，未來經(jīng)銷商集團(tuán)將變得更為集中。如若龐大集團(tuán)順利闖關(guān)，或?qū)⒂瓉硇碌臋C(jī)遇。

龐慶華對龐大集團(tuán)的未來十分樂觀。

他認(rèn)為，一旦債務(wù)重組成功，龐大集團(tuán)將非常厲害，負(fù)債率大降，龐大在資金上將別具優(yōu)勢。他相信龐大是一個(gè)能夠戰(zhàn)斗的隊(duì)伍，無論什么新品牌龐大都敢做，創(chuàng)新意識很強(qiáng)，戰(zhàn)斗力也很強(qiáng)，未來前景光明。屆時(shí)，加上土地增值和出讓，龐大將迎來業(yè)績兌換的時(shí)刻。

今年5月，在北京龐大集團(tuán)的會議室里，面臨《財(cái)經(jīng)》記者提問，未來是否還會堅(jiān)持“這輩子最重要的事兒——賣車”時(shí)。

龐慶華很堅(jiān)定地說：“是的，我不會離開汽車了。從1983年開始搞，一晃快四十年了。回過頭看，其實(shí)挺多機(jī)緣巧合的。別的不說，（我）最起碼是活化石，能夠見證中國近代的汽車發(fā)展史。我還蠻是喜歡做這件事的。”

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