9月18日，昔日的明星美妝電商平臺樂蜂網正式停運；而在不久前，老牌奢侈品電商平臺尚品網也宣告暫停營業。短短一個月時間內，兩家垂直電商接連關停，令人扼腕嘆息。

在垂直電商賽道，更為外界熟知的當屬已上市的唯品會和蘑菇街。不過，記者注意到，根據唯品會、蘑菇街最新公布的二季度財報，其營收體量較阿里、京東等綜合電商相去甚遠，且盈利能力、活躍用戶數等關鍵指標也有較大差距。

這種種跡象均表明，垂直電商正日漸式微。多位業內人士指出，當前電商行業紅利消失殆盡，行業已呈貓拼狗的三強格局，垂直電商一方面被綜合電商擠壓，另一方面也面臨直播帶貨帶來的壓力，生存空間日益收窄，如何突破雙重夾擊值得探討。

垂直電商或退場或轉型，已日漸式微

與綜合類電商相比，垂直電商往往顯得“小而美。2010年左右，國內誕生出一批垂直電商平臺，并在各垂直領域發展地風生水起。彼時，最典型的例子包括圖書電商當當網及服飾電商凡客誠品；當時垂直電商勢頭正猛，而電商格局尚未形成，業內甚至有觀點認為，垂直電商是電商業的重要發展趨勢。

然而，近年來，垂直電商開始顯露出疲態，這一賽道的玩家陸續或退或轉。其中，當當網受電子書的崛起及京東等綜合電商的擠壓而被迫擴充品類，向綜合電商轉型，但當前該平臺聲量已大不如前；而一度傳出要赴美上市的凡客誠品則因極速擴張導致產品質量下降，進而引發庫存積壓、用戶流失等問題，最終退出歷史舞臺。

如今，尚品網及樂蜂網的相繼關停，似乎只是垂直電商衰退的另一個縮影。今年7月底，尚品網在聲稱;融資進展正常，不到一個月后突然宣布暫停營業，公告顯示，尚品網暫停營業的原因是因融資重組不順、經營受阻。一位業內人士對記者表示，總體而言，尚品網在發展過程中缺乏準確定位、難以打出有效的差異化，加上融資不暢、盈利不佳，最終只能以關停告終。

8月底，唯品會旗下的樂蜂網發布通知稱，由于公司業務調整，樂蜂網PC端及APP端均將在2019年9月18日停止運營。目前，樂蜂網官網已無法打開。網經社電子商務研究中心主任曹磊表示，當年唯品會收購樂蜂網是為了做大自身的美妝品類，目前美妝已成為唯品會僅次于服飾的第二大品類；從這個角度說，樂蜂網其實已完成了它的歷史使命。

即便是當前依然在堅持的垂直電商平臺，相對綜合電商而言，日子也并不好過。記者注意到，作為垂直電商領域的上市企業代表，唯品會、蘑菇街的整體業績情況與阿里京東等綜合電商不可同日而語。

根據上述平臺最新公布的財報，2019年第二季度，唯品會營收為百億級規模，同比增長9.7%至227億元；蘑菇街同期營收體量更小，僅為2.49億元，同比下降2.8%。而阿里、京東Q2營收均超千億，分別為1149.2億元、1503億元，同比增幅分別為42%及22.9%。

在盈利層面，2019年第二季度唯品會凈利潤同比增長19.3%至8.14億元，蘑菇街則虧損約1.21億元；同期阿里凈利潤同比增長54%至309.49億元，京東第二季度Non-GAAP的凈利潤為36億元，同比增速高達644%。

前有堵截后有追兵，垂直電商如何在夾縫中尋突圍

垂直電商往往被拿來與綜合電商相比較，表面上看，垂直電商在某個特定細分領域中的專業性更強，似乎占據了優勢。”當談及垂直電商日漸式微的內在原因時，一位券商研究員對記者表示，但如果換個角度看的話，這意味著垂直電商只能解決某個細分領域的用戶需求，無法達到規模化效應。

誠然，與天貓、京東等綜合電商平臺相比，垂直電商的目標用戶群體較為明確，因此所售商品的品類比較有限，難以覆蓋消費者的多方面需求。也正因如此，垂直電商平臺的用戶數較難與綜合電商匹敵。

活躍用戶數作為衡量平臺價值的關鍵指標，在垂直電商及綜合電商平臺之間的差距也較為明顯。根據各平臺發布的財報，唯品會Q2活躍用戶人數為3310萬人；截至2019年6月30日的12個月期間，蘑菇街年活躍買家為3270萬，二者均為千億量級。而阿里、京東在截至6月底止的12個月，年度活躍用戶分別達6.74億、3.213億，約為前兩者的二十倍和十倍。

網經社電子商務研究中心主任曹磊認為，目前電商紅利時代早已過去，垂直電商在各大電商巨頭的洪流下艱難生存。

上述券商研究員補充道，綜合電商平臺最大的價值和優勢在于憑借供應鏈、售后、物流、支付等環節形成了完整的生態壁壘，占領了競爭高地；而隨著馬太效應加劇，綜合電商正持續攻城略地，不斷擠壓垂直電商的生存空間。

值得注意的是，除了電商巨頭的擠壓，短視頻直播帶貨的興起，也分食了部分電商流量，正對垂直電商平臺構成一定威脅。

近兩年，以抖音、快手為主要陣地的直播帶貨模式異軍突起。有數據顯示，2018年快手和抖音的直播帶貨所帶來的GMV加起來約1000億；2018年的雙11，開通抖音購物車分享功能的賬號可一天售出商品10萬件，轉化銷售額破2億，訂單增長1000%。

此外，微博、小紅書等內容社區平臺，以及淘寶、考拉等電商平臺也紛紛上線了直播板塊，并不遺余力地吸引明星、網紅及MCN入駐，帶貨能力均不容小覷。以淘寶直播為例，今年618期間，淘寶直播貢獻了130億交易額的業績，主播薇婭開場僅一個半小時就爆賣6200萬，口紅一哥李佳琦3分鐘就賣了5000單。

上述業內人士表示，當前垂直電商可謂是夾縫中求生，剩余玩家需要找準自己的獨特定位，尋找差異化優勢。在此基礎上，還需進一步精細流量運營，提升用戶粘性及有效轉化，同時緊跟行業趨勢，才能獲得更多生存空間。