9月15日，華泰證券發布了VR/AR 行業研究報告，該報告涉及5G，VR/AR各大廠商目前的發展情況，以及對未來5G，VR/AR未來前景的預測。以下是該報告的重要部分：

　　5G 時代下的 VR/AR 是通信產業的升級方向，產業化基礎已日益完備

　　伴隨 2G 到 4G 的升級，人類基于移動終端的信息交互媒介經歷了文字、語 音、圖片、視頻的演進，而在 5G 時代，通信的發展有望繼續拓展所傳遞 信息的縱深。因此我們認為，基于 VR/AR 的實景交互代表著通信產業新的 發展方向。當前時點，5G 的成熟為克服 3D 內容實時傳輸問題，以及因延 遲造成的眩暈問題構建了網絡環境，而相應光學元件、顯示方案、專用芯 片的推出則為終端的興起搭建了硬件基礎。此外，下半年及明年華為、蘋 果等大品牌終端的發布有望提振 VR 市場熱度。

　　5G 網絡的傳輸速度有效解決終端互聯和眩暈問題

　　現階段主流 VR 頭顯刷新率在 75-90Hz，在 90Hz 刷新率以及 H.264 壓縮 協議下，我們計算得到 1K 分辨率的 VR 內容需要 21Mbps 碼率，相較于僅 能提供 10Mbps 碼率的 4G 網，5G 可實現 100-1024Mbps 碼率，已經可以 滿足未來單眼 8K 的碼率要求。此外，VR 頭顯的顯示時延極限為 20ms， 若超過 20ms 部分用戶會有明顯的眩暈感，目前 VR 頭顯的內部圖像渲染 以及刷新等時間約 15-16ms，若增加 4G 網絡下額外 10ms 時延，用戶感 知時延將遠超過 20ms，而僅有 1ms 的超低時延的 5G 可有效解決該問題。

　　VR 芯片、光學元件、顯示屏等硬件基礎已具備，VR 頭顯重歸高增長

　　VR 硬件構成主要包括芯片、光學元件、顯示屏等，在芯片環節，高通 18 年推出驍龍 XR1 布局中低端 VR 頭顯，19 年推出支持 5G 的 855 plus VR 移動平臺定位高端 VR 頭顯。在光學元件環節，菲涅爾透鏡是解決視角場 FOV 和鏡片重量問題的主流方案，已廣泛應用于 Oculus、HTC 等品牌終 端。在顯示屏環節，除了日益成熟的柔性 OLED 之外，京東方所推出的 Fast LCD 提供了可選的高性價比顯示方案，已應用于華為 VR2、Oculus Go 等。 我們認為在硬件基礎的支撐下，繼 18 年 VR 手機盒子產品的衰落之后，行 業大規模興起在即，信通院預計 18-22 年全球 VR 產業 CAGR 將超過 70%。

　　光波導鏡片大規模量產和 Micro LED 產業成熟助推 AR 向 2C 端普及

　　據 vittimes 數據，光學顯示模組是 AR 的主要成本構成，約占終端成本 50%， 根據光學原理差異，光學顯示模組的圖像源器件和顯示鏡面有多種組合。 我們認為，一方面伴隨著光波導市場玩家不斷增多，并已有多家國內公司 布局鏡片量產，生產成本有望持續下降;另一方面，Micro LED 技術的逐 步成熟有助解決屏幕亮度過低問題，提高用戶體驗。基于性價比提升推動 AR產品向2C端普及的預期，IDC預計19-23年AR行業CAGR高達169%。

　　附報告全文：

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