文｜美股研究社

9月9日，據IPO早知道報道：理想汽車已經啟動2020年美股上市工作，本次IPO 規模可能在5億美元左右。其實理想汽車爆出有上市計劃并非空穴來風，此前就有媒體報道理想汽車獲王興、字節跳動投資后，理想汽車就在搭建離岸架構籌備海外上市。

從理想汽車的這些動作來看，可以看出它赴美上市的準備工作在按部就班的進行中，根據消息來看理想汽車很有可能在2020年赴美上市，只是它的IPO 規模對比蔚來汽車此前發行上市規模達到10億元的規格上顯得小了不少。

雖說國內造車勢力隊伍不少，但在互聯網行業能夠造車作為的企業并不多，相比于大部分造車新勢力理想汽車的起步要晚，但在兩年的時間里，它還是邁過了大部分公司都邁不過的兩道坎：錢和生產資質。

只是對于理想汽車來說，造車仍然是個對資金需求很大的"坑"，這也成為它上市的一大原因。作為第二家赴美上市的互聯網造車企業，理想汽車能夠實現它的"理想"嗎？

幾番動作顯露其上市野心

在被IPO早知道報道理想汽車啟動2020年美股上市工作之后，理想汽車公關部負責人回應稱："不了解這方面的情況，也不作回應。"

對于理想汽車來說，雖說它的發展比其他幾個互聯網造車企業要晚一點，但創始人李想之前成功推出汽車之家，理想汽車還是有一定"汽車基因"，主要還是集中在互聯網營銷方面。這次理想汽車爆出上市計劃雖說有點"意外"，但其實之前不少動作也暗示了它有上市的野心。

先是理想汽車創始人李想曾對媒體表示："我已操盤過百億級公司，希望再操盤一家千億級公司。"目前李想的發展重點放在理想汽車這領域，汽車之家已經上市，言下之意也是隱晦表示理想汽車登陸資本市場的想法。上市之后能夠讓理想汽車獲得資本市場更多關注，這也為它融資造血提供巨大支持。

除了創始人的言論會讓外界聯想到理想汽車上市計劃之外，其實理想汽車本身也有一些暗自動作。日前，江蘇省國資委官網掛出的一則《北京車和家信息技術有限公司0.91%的股權轉讓公告》愈加暴露了李想的野心。

為何會出現股權轉讓的動作？據汽車證券分析師曹鶴對《每日經濟新聞》記者分析稱："作為一家具有國資背景的投資方，常州武新此時退出應該是為理想汽車海外上市做準備。"

為了提高理想汽車在上市前的估值，它前段時間也獲得一筆不低的融資規模。8月16日，理想汽車宣布完成5.3億美元C輪融資。本輪融資由美團創始人王興領投，投后估值約為29.3億美元。至此，理想汽車累計融資額達到15.75億美元。目前，理想汽車累計融資15.75億美元，估值已達29.3億美元。在上市前引入戰略投資人，可以提高上市時股票發行價格和融資效果，還能夠獲得上市費用。

從理想汽車這些動作來看，其實都能看出它在為赴美上市做更充足的準備。

虧損還是一個很大的隱患

對于理想汽車來說，其實有上市計劃也不足為奇，一方面能夠讓它獲得資本市場的更多關注，有利于它獲得更多融資來造血生存；另一方面在政策有所變化之前，提前規劃上市有利于提高市場對它的認可。只是目前還處于虧損，對于理想汽車來說還是一個很大隱患，上市也并非是萬能的解決方案。

1、 前有蔚來汽車股價跌跌不休，理想汽車上市股價恐受影響

作為第二家計劃上市的互聯網造車企業，盡管理想汽車這一舉動受到外界很高的關注，但上市后能否獲得投資者的認可并不是一件容易的事，率先上市的蔚來汽車就是一個前車之鑒。對于理想汽車來說，它的商業模式跟蔚來汽車類似，因此選擇赴美上市其實外界也會拿它跟蔚來去比較，尤其是上市后的股價波動會受影響。

之前蔚來汽車以每ADS6.26美元登陸美國資本市場，在上市第二天股價大漲5.00美元，漲幅為75.76%，報收于11.6美元，市值曾一度達到119億美元。雖說蔚來汽車的市值曾創新高，但目前股價可以用"慘不忍睹"來形容。截止文章發稿，蔚來汽車的股價僅為3.14盤前股價僅為2.99美元，市值僅為33美元。目前的理想汽車的股價較上市之際的發行價，跌幅超50%。

股價大幅度縮水最主要的原因還是因為蔚來汽車在上市之后幾個季度財報表現都不是很理想，尤其是還處于虧損階段，并且虧損幅度在擴大的原因影響。前有蔚來汽車已上市但上市后股價表現跌幅厲害，這說明國內互聯網造車商業模式并不受投資者青睞。對于理想汽車來說，上市仍然會面臨股價波動大的影響。

2、 國內造車勢力隊伍龐大，理想汽車搶奪市場份額異常艱難

目前國內造車勢力還是不少，主要分為三大派：一個是互聯網派，主要代表企業有理想汽車、蔚來汽車、小鵬汽車、威馬汽車；一個是車系一派，它們也在積極跟互聯網巨頭合作造車，打造屬于它們的車聯網；另一個則是外來企業特斯拉。對于理想汽車來說，身處這個行業面臨的競爭壓力可想而知。

造車行業門檻很高，這是一個重技術重資金投入的領域，因此對于理想汽車來說它要面臨的挑戰并不小。其他互聯網造車企業各自背靠巨頭，根據融資規模來看，理想汽車的融資還是要少于另外幾個企業，這也說明理想汽車的融資并不容易。同時相對于車企來說，它們本身在汽車研發、工廠生產環節、線下銷售渠道都有自身的優勢，相對而言理想汽車在這方面是有不少的短板。

除了要面臨國內眾多造車企業之間的競爭之外，最強對手仍然來自于特斯拉。八月底，國內媒體報道，全球電動車大廠特斯拉（Tesla）在上海投資建造的超級工廠即將建成，特斯拉執行長穆斯克（Elon Musk）29日表示，上海超級工廠即將完工落成，預計今年底投產。隨著特斯拉上海工廠的建成，留給國產品牌陪跑的時間并不會太久了，對于理想汽車來說后續要想獲得更多市場份額更加困難。

3、理想汽車仍然處于虧損對資金需求大，何時扭虧為盈是最大難關

在理想汽車計劃登陸資本市場的背后，或許與它面臨較大的資金壓力有關，對于互聯網造車企業來說這是他們面臨的共同問題。本身造車行業投入大，對于企業的融資能力要求高，從理想汽車披露的數據來看，他現階段的虧損也是相當嚴重。

根據它之前的公告顯示，2018年度，理想汽車營業收入約為1.7億元，凈利潤約為-7.19億元，資產總額約為47.32億元，負債總額為8.3億元。截至今年上半年，理想汽車營業收入約為527.76萬元，凈利潤約為-6.29億元，資產總額約為58.42億元，負債總額為9.31億元。

營業跟凈利潤存在巨大的金額差，這說明理想汽車短期內難以實現扭虧為盈的局面。從理想汽車虧損的額度來看，可以看出虧損確實很厲害這對于理想汽車赴美上市來說并不是一個好事，很有可能這個虧損因素也會影響到受到資本市場對它的評級。目前理想汽車仍然需要為造車花費不少的錢。目前理想汽車在常州自建的工廠還未竣工，量產車還是處于代工階段，汽車質量把關還有待考驗。

造車新勢力井噴引各路巨頭廝殺

根據業內人士分析，理想汽車要想致力于新能源汽車的研發和生產，后續仍然需要大量的資金投入，若借助開曼公司成功在美股上市，這有利于緩解現有股東后續資金投入的壓力，靠新一輪資金來改善它資金缺口大的問題。但上市對于理想汽車來說并不是終點，這也是一個新的起點，未來它面臨的壓力跟挑戰更大，如何證明其營收增長潛力很重要。

根據理想汽車的發展路徑來看，它已經邁過錢和生產資質這兩個關卡，這也意味著它生產汽車到消費級市場越來越臨近。隨著常州工廠快要完工，對于理想汽車來說它大批量產交付新車的進度在加快，根據之前計劃它并于2019年第四季度開始向首批車主交付，理想ONE的交付一定程度上也會提高理想汽車的營收增長。

相對于其它造車企業，理想汽車并未將重心完全放在消費級市場，目前來看這個方向還是較為理性，畢竟新能源汽車要想在國內獲得很高的市場銷量還是有很大阻力，客觀情況來看還是不太現實。

但理想汽車并沒有將雞蛋都放在新能源汽車，它也將部分生產計劃放在企業服務方面。根據它的融資來看，背后有美團，雙方在無人物流車后續肯定會有新的動作，這也成為理想汽車造血生存的一個重要途徑。

據悉理想汽車第一臺量產車理想ONE將于11月線下開啟交付，定價在33萬之內，這款車能否在消費級市場迎來爆發也是一大考驗，可能會關系到它的整體口碑評價之類。對于理想汽車來說，有上市計劃雖說情理之中，但能否在上市前進一步提高營收增長，收窄虧損額度將成為影響它股價發行價的重要因素，美股研究社也會繼續關注它的后續動作。

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