對于大部分初次創(chuàng)業(yè)的創(chuàng)業(yè)者而言，找人、找錢、找資源似乎是最重要的事情，然而找到合伙人之后，該如何合理分配股權(quán)設(shè)置股權(quán)構(gòu)架總是被忽略。事實上，股權(quán)架構(gòu)不合理對創(chuàng)業(yè)公司的危害也十分嚴重。

對此，創(chuàng)業(yè)服務(wù)公司創(chuàng)頭條（ctoutiao.com）創(chuàng)課堂系列活動開設(shè)的“618特別課堂”，特邀快法務(wù)合作律師張星，為大家?guī)砹艘粓雒麨椤冻鮿?chuàng)企業(yè)如何設(shè)置股權(quán)架構(gòu)》的分享，從公司僵局、股權(quán)分配、股權(quán)結(jié)構(gòu)、公司融資、控制權(quán)及激勵股權(quán)分配的問題五個方面進行講解。初次創(chuàng)業(yè)者不可錯過。

以下為分享實錄：

一、什么是公司僵局？

大部分創(chuàng)業(yè)者常常會和自己的好朋友、哥們、同學或者同事一起去創(chuàng)業(yè)，那么股權(quán)一般怎么分配？一般情況都是采取平均分配的方式，那么就很容易引起公司僵局。

公司僵局就是公司的法人體制失靈，無法做出一個統(tǒng)一決定，公司無法開展正常的運營。根據(jù)學術(shù)上的定義，公司在這個存續(xù)運行中由于股東或者董事之間矛盾激化而處于僵持的狀況。導(dǎo)致股東會、董事會等公司機關(guān)不能按照法定程序作出決策，從而使公司無法正常運轉(zhuǎn)甚至陷入癱瘓的狀況。

這個時候我們?nèi)绾伪苊夤窘┚值陌l(fā)生以及發(fā)生以后如何去破開僵局？

首先是事前防備。

避免股東均分股權(quán)的狀態(tài)，而事實上，33%、34%的分配也可能會導(dǎo)致這樣的狀況，因為持有35%的人就有否決權(quán)。根據(jù)我國公司法規(guī)定，公司分立合并等這樣重大事項，需要持有公司三分之二以上表決權(quán)的股東通過決議才可以實施，65%沒有達到三分之二以上的標準，所以很容易會碰到這樣一個僵局。

還有一種三個人40%、40%、20%分配的情況，會出現(xiàn)要么沒有人說了算，因為沒有一個人是超過50%的；要么其中兩個人合伙，第三個人就沒有了話語權(quán)。還有50%、40%、10%分配也一樣不合理，因為40% + 10% =50%，又構(gòu)成了一個50對50這樣一個局面。以上為股東層面。

此外，在董事會和監(jiān)事會層面，需要有一個人數(shù)上的設(shè)置，不要設(shè)置偶數(shù)的董事會成員或監(jiān)事會成員，要設(shè)立奇數(shù)。這樣按照少數(shù)服從多數(shù)原則，總會拿到一致的決議，偶數(shù)就又可能出現(xiàn)1 ：1這種情況。

如果沒有事前防備，又該如何解決？

1、讓沖突的一方退出公司。

這個時候我們就需要在公司章程或者股東協(xié)議里約定，在一定條件發(fā)生的情況下，如果某個人不能夠滿足某某條件就要自動退出。退出公司把他持有的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給其他股東。

2、邀請獨立的第三方介入，從而推動、達成一致的結(jié)果。

3、請求法院判決。

這個是我們建議最后的選擇途徑。因為這個要請求法院來判決，除了需要論證公司經(jīng)營管理發(fā)生嚴重困難，繼續(xù)存續(xù)會使股東權(quán)益受到重大損失之外，我們還必須考慮公司僵局是否通過其他途徑不能解決。

二、股權(quán)分配

常有創(chuàng)業(yè)者提問，合伙人以勞務(wù)出資、設(shè)備出資或者技術(shù)出資行不行？

這里需要注意，首先要明確公司法對出資形式的規(guī)定，公司法對于公司注冊資本出資形式的規(guī)定，比如說專利、著作權(quán)，他可以過戶并且可以具體作價的財產(chǎn)。具體評估作價都是可以作為出資形式的。另外，勞務(wù)是不可以的，因為沒有一個統(tǒng)一的衡量標準，達成的結(jié)果是完全不一樣的，且標準又很難界定，所以說公司法不允許勞務(wù)作為出資。

所以技術(shù)出資沒有問題。

還有就是最平常的貨幣出資。一般情況下，通過賬戶直接轉(zhuǎn)到這個公司的對公賬號就已算是完成了出資。現(xiàn)在公司法已經(jīng)修改，還要去做驗證，有了驗資報告才可以去注冊公司。

關(guān)于股權(quán)分配始終要保持兩個原則，一是創(chuàng)始人股東的控制權(quán)，二是動態(tài)定股比。尤其是創(chuàng)業(yè)公司，在公司設(shè)立之后可能要面臨多輪融資，股東的股權(quán)比例會發(fā)生變化，所以需要考慮到動態(tài)定股比這個情況。

我們面對不同股東的時候，應(yīng)該如何考慮股權(quán)分配的問題？

首先是資本股東。

資金在公司發(fā)展的任何一個階段都是不可或缺的，尤其在初創(chuàng)階段。貨幣出資不存在權(quán)利瑕疵的問題，也不需要進行法定的評估。

雖然貨幣出資有很多優(yōu)點，但我們在吸納資本股東的時候仍然需要預(yù)先做好融資計劃。避免倉促的情況下造成割地賠款的局面，另外還應(yīng)該進行合理的估值，企業(yè)發(fā)展需要資金，但是投資者資金投入越多，一般而言投資人持股比例也越高，過高的持股可能會使得公司的控制權(quán)從創(chuàng)始人股東手里轉(zhuǎn)移給投資人。所以我們面對資本型股東，就是以貨幣出資的資本股東，創(chuàng)業(yè)者要有一個清醒的認識。

其次是資源股東。

公司發(fā)展需要資金，但也需要其他的資源。很多創(chuàng)業(yè)企業(yè)在初創(chuàng)期的階段可能會引入一些資源型股東，他能夠持續(xù)供應(yīng)資源，那顯然是比短期供應(yīng)的股東分配的更多，但如果資源的來源或者資源本身不合法呢？這個也是需要重點去考慮的一個因素。

所以無論資源股東提供了什么樣的資源途徑，也一定要注意他的合法性，有些資源本身不合法，比如通過收受賄賂或者以竊取商業(yè)秘密等方式所得。

除了合法性問題，還有一些資源并非是公司法認可的出資形式，如果僅能對公司帶來資源又不實際出資，那它所持有的股權(quán)需要公司或者大股東代為出資，否則還是無法成為股東，這就是所謂的干股。當然，干股也是需要出資的，資源股東不出資的情況下，可能要引入創(chuàng)始人股東來替他完成出資，或者初期的認繳，最終公司盈利了資源股東才會有分紅，再用分紅來實繳資本。在工商登記的時候股東必須認繳了注冊資本的一部分，才能成為股東。當然作為股東，可以暫時是認繳，但最終還是有出資義務(wù)的。

第三個是技術(shù)型股東。

事實上，即使是技術(shù)的實際發(fā)明人也未必都擁有技術(shù)的處分權(quán)。創(chuàng)業(yè)者在面對技術(shù)型股東的時候，一定要明白技術(shù)和相應(yīng)的知識產(chǎn)權(quán)是否歸屬的問題，技術(shù)股東是否是這個著作權(quán)人或者說專利權(quán)人。跟技術(shù)型的股東洽談技術(shù)入股時，一定要注意審查對方的技術(shù)權(quán)屬是否清晰。如果權(quán)屬方面還存在糾紛。那么創(chuàng)始人股東就應(yīng)該慎重考慮，以免到時候為他人“做嫁衣”。

根據(jù)公司法及相關(guān)法律規(guī)定，非貨幣出資需要進行法庭評估，并且要辦理相應(yīng)的財產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移手續(xù)。

最后，核心員工在公司的發(fā)展中也至關(guān)重要，尤其是在TMT類公司。可以在早期股權(quán)分配的時候設(shè)立一個期權(quán)池。將這個部分股權(quán)預(yù)留出來，在公司快速發(fā)展時期可以用于對員工的股權(quán)激勵。預(yù)留比例一般可以是百分之十到百分之二十。

三、股權(quán)結(jié)構(gòu)問題

公司初期設(shè)立股權(quán)結(jié)構(gòu)上，需要規(guī)避一些股權(quán)結(jié)構(gòu)存在的風險，除了出資方式外，還有一個是持股方式。

公司法的司法解釋已經(jīng)明確規(guī)定，只要實際的持有人能夠證明他與名義持有人之間簽署了股權(quán)代持協(xié)議，并且實際進行了出資，法律是認可這種股權(quán)代持關(guān)系的。但是代持仍然有一定的法律風險，風險就在于股權(quán)代持的權(quán)利一旦有了爭議，只能到法院通過訴訟解決。沒有直接持股的簡單。

第三個風險點就是股權(quán)比例的風險。

控股權(quán)有三種：第一種是完全控股；第二種是絕對控股，就是持有三分之二以上的股權(quán)；第三種是相對控股，就是在所有股東中，股權(quán)份額最大，比如華為的任正非，他占有的股權(quán)比例可能不超過百分之二，但他是華為的第一大股東。

創(chuàng)業(yè)公司需要合理利用公司章程，比如在公司章程里邊約定，最大的股東可以享受的一些特殊的權(quán)利，例如最大股東擁有一票否決權(quán)，以這種形式來相對控制股東會或是董事會。當然，這需要聘請專業(yè)的律師來起草專業(yè)的公司章程，或者是股東協(xié)議，而不是簡單的引用工商局的標準文本，因為很多事項不會出現(xiàn)在標準文本里邊。

第四個風險點是股權(quán)的層次。

主要針對股份有限公司。股份有限公司有優(yōu)先股和普通股。持有優(yōu)先股的股東享有一些優(yōu)先的權(quán)利，比如說優(yōu)先分紅優(yōu)先解散等，但優(yōu)先股通常在股東大會上沒有表決權(quán)，對公司的經(jīng)營也就沒有參與權(quán)，且優(yōu)先股股東不能退股只能通過優(yōu)先股的贖回條款被公司贖回，因此在股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計上可以通過授予優(yōu)先股從而掌握公司控制權(quán)。

四、融資問題

創(chuàng)業(yè)公司每一輪的融資可能都會遇到一些條款上的坑，所以創(chuàng)始人股東在融資的每一輪考慮的問題都需要認真對待。比如天使輪公司，在天使輪投資的時候公司處于剛剛起步的狀態(tài)，投資人更看重的就是創(chuàng)始人團隊的能力，優(yōu)秀的團隊自然容易獲得投資方的認可，可以以很少的股權(quán)比例來獲得一個較大的投資金額。

投資人進行A輪投資決策的時候，由于這時候企業(yè)的產(chǎn)品的已經(jīng)基本成型，是否擁有用戶需求或者廣闊的市場空間是A輪投資人考量的核心指標。等到A輪資金進入的時候產(chǎn)品可能上線不久，A輪的資金大多是用來做市場推廣或者獲取用戶，這個時候投資方會在產(chǎn)品及管理方面給予創(chuàng)業(yè)者需求，提供所需相應(yīng)的資源。

作為創(chuàng)業(yè)者在甄別投資方的時候，比如A輪以后的融資，投資方背后的資源可能相比較于他投資的金額更重要一些，所以就需要企業(yè)不斷調(diào)整工作重點，使公司的這個狀況符合投資人的需求，以便順利獲得融資。

此外，創(chuàng)業(yè)者該如何考慮to VC的模式？

首先確定目標，缺錢還是缺資源？之后再針對特定的VC設(shè)計投其所好的模式，當然在設(shè)計的時候要始終保證創(chuàng)始人股東的控股權(quán)地位，否則這個融資就失去了意義。

其次謹慎對待對賭協(xié)議。所謂對賭協(xié)議就是投資方先按照一定的估值投資進來，并且占有一定股權(quán)比例，同時投資方會做一個對賭的安排，比如要求每一個財年收入或者凈利潤或者用戶數(shù)量達到一個什么樣的指標。如果沒有達到這樣的指標創(chuàng)始人就要按照對賭的規(guī)定，出讓更多的股權(quán)給投資人，這樣會大大減少創(chuàng)始人股權(quán)以及對公司控制權(quán)，增加投資人對公司的股權(quán)。

五、控制權(quán)及激勵股權(quán)分配

首先，創(chuàng)業(yè)公司該如何通過完善公司治理結(jié)構(gòu)加強控制權(quán)？

首先無論是在股東會、董事會還是在監(jiān)事會層面，任何決定都需要投票表決，那么表決權(quán)就成為行使公司控制權(quán)非常關(guān)鍵的途徑。在股東會層面有幾個措施，比如歸集表決權(quán)——把小股東的表決權(quán)歸集到創(chuàng)始人手上，增加創(chuàng)始人股東手里表決權(quán)數(shù)量。

歸集表決權(quán)的方式有幾種：

第一種，股權(quán)比例

就是通過股權(quán)比例的方式來掌握控制權(quán)的方法，當然這個對創(chuàng)始人股東是很難達成的，因為在不斷融資以及召集其他合伙人的過程中都需要分散一些股權(quán)，所以這個對創(chuàng)始人股東有些困難。

第二種，表決權(quán)的委托

表決權(quán)委托就是讓其他的小股東簽署一個授權(quán)委托書，將他們所持有股權(quán)相對應(yīng)的表決權(quán)授予創(chuàng)始人股東，由創(chuàng)始人股東代替他們行使這個表決權(quán)。同時可以約定授權(quán)不可撤銷或者約定長的授權(quán)期限，否則授權(quán)一會有一會沒有也會造成控制權(quán)的不穩(wěn)定。

第三種，簽署一致行動協(xié)議

創(chuàng)始股東跟創(chuàng)始團隊的其他小股東一起簽署一個協(xié)議，就公司的事項進行表決的時候依照統(tǒng)一的意志表決，如果有其他股東與創(chuàng)始股東意見不一致的時候按照創(chuàng)始股東的意志進行表決。那么這個時候也同樣能夠使表決權(quán)體現(xiàn)創(chuàng)始股東的意志。

此外，賦予創(chuàng)始人否決權(quán)也是一種消極防御性策略。

另外，除了表決權(quán)歸集，還要謹慎授予投資人優(yōu)先權(quán)。

首先是優(yōu)先受讓權(quán)，如果現(xiàn)在的股東想把股份轉(zhuǎn)讓給他人，要退出公司的時候，投資人就有優(yōu)先受讓權(quán)，別的股東要等投資人先決定，如果投資人不愿受讓，其他股東才有這資格去受讓這部分股權(quán)。

其次是優(yōu)先分紅權(quán)，如果公司有分紅優(yōu)先投資人來給他分配。

第三個是優(yōu)先強制隨售權(quán)，將來有一天如果原有的股東想把自己的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給第三方，那么投資人也有權(quán)跟著出售。

第四個是優(yōu)先出售權(quán)，如果某一天投資者發(fā)現(xiàn)，創(chuàng)始人想出售股權(quán)，剛好投資人也想出售股權(quán)，但是第三方受讓人，只想買一部分股權(quán)不能夠全部受讓，這個時候投資人就要有權(quán)要求第三方優(yōu)先購買他的股權(quán)保障他的利益。

最后一個優(yōu)先權(quán)就是提前變現(xiàn)，投資者有權(quán)把他的股權(quán)的優(yōu)先提前轉(zhuǎn)讓。

針對投資過程中VC、PE這些條款，會將上面這些優(yōu)先權(quán)稱為是用來保護投資人利益的，但作為創(chuàng)始人一定要注意這里邊的風險，聘請專業(yè)的律師來判斷能不能接受。

激勵股權(quán)的分配首先看應(yīng)該分給誰，通過上邊分享我們了解到股權(quán)直接跟公司控制權(quán)是相關(guān)的，所以我們的股權(quán)非常珍貴，不能隨意去分。誰都分，將會對我們的控制權(quán)造成一定的危險。另外如果作為股權(quán)激勵的話，你隨意去分可能也達不到我們需要的激勵效果。

尤其是我們初創(chuàng)企業(yè)做股權(quán)激勵無非是為了挽留我們需要的人才和公司長期穩(wěn)定的發(fā)展。分給誰就顯得尤其為重要。公司里邊一定有一部分是關(guān)鍵的，一部分是不那么重要的，對于不重要的很容易被替代的人，比如說公司前臺這樣一個崗位，就不主張做股權(quán)激勵，激勵股權(quán)本身很珍貴。

所以需要明確股權(quán)激勵的目的和對象，股權(quán)激勵對象一定是核心成員。核心成員有哪些？比如核心層總經(jīng)理、副總經(jīng)理以及公司其他高管財務(wù)負責人等等這樣的職位。經(jīng)營層就除了高管之外重要的部門的領(lǐng)導(dǎo)、部門負責人，還有就是其他的骨干核心成員，比如我們TMT公司里邊的核心技術(shù)人員。需要強調(diào)的是股權(quán)激勵不等于全員持股。我們不主張全員持股。通過股權(quán)激勵我們才能夠留住最核心的關(guān)鍵人才，并且能夠激發(fā)他們和公司成長的信念。

第二個問題，不同的股權(quán)激勵方式適用于不同類型的公司，如股權(quán)激勵對象收益來自于行權(quán)日的市價。行權(quán)日這個公司的市價或者與這個行權(quán)價的差額。

我們在行權(quán)的時候用了一個比較低的價格去獲得這部分的股權(quán)，通過出讓這部分股權(quán)來獲得收益的時候，那就是我出讓這個公司相對應(yīng)股權(quán)比例的金額。

增值比較快的企業(yè)期權(quán)才會對員工產(chǎn)生激勵效果。同時期權(quán)激勵方式下公司不需要支付現(xiàn)金反而可以獲得員工的行權(quán)兌獎。員工行權(quán)以后有一個弊端，它會導(dǎo)致股權(quán)的散，不利于公司決策。一個很好解決辦法就是通過表決權(quán)委托將表決權(quán)集中起來。

所以股權(quán)激勵一般適用于初期投資較少的創(chuàng)業(yè)公司。當公司已經(jīng)進入穩(wěn)步發(fā)展狀況，股價變動幅度不大或經(jīng)濟不景氣，股權(quán)價值上升可能性較小，公司就可以采取限制性股票激勵方式進行股權(quán)激勵。一來股權(quán)相對價值上升比較難，所以期權(quán)激勵效果有限；二來限制性股權(quán)放置下公司可以就員工實現(xiàn)收益，設(shè)置更有效的約束條件，實現(xiàn)企業(yè)員工雙贏。

關(guān)于股權(quán)激勵怎么分的問題，實際上就是激勵周期的問題。無論時做股權(quán)激勵、期權(quán)激勵，都不是一次性的。

比如公司設(shè)定一個考核期，通過考核期以后才可以行權(quán)，那么條件的達成并不是一次性授予，而是分成比如三年三次行權(quán)的方式，第一年授予30%，第二年30%，第三年40%這樣就能夠幫助企業(yè)最大限度留住人才。

其他問題

問題一：創(chuàng)業(yè)公司分配股權(quán)，怎么分才能保證員工都能全力以赴拼命干呢？

做股權(quán)激勵需要一個綜合性的考慮，要考慮到接受股權(quán)激勵這個員工背后人性需求的滿足，這個股權(quán)拿出去能夠起到一個激勵的效果，而不是獎勵，激勵他在未來更加努力的為公司工作、貢獻，而不是說對他之前成績的一個獎勵，當然之前工作質(zhì)量、內(nèi)容是一個重要的考慮因素，但是更重要的是對未來的激勵，股權(quán)激勵要有一個公平透明的程序。

問題二：如何分配股權(quán)，才能保證對公司的絕對控制權(quán)？

控制權(quán)的問題有幾個層面，比如通過公司治理結(jié)構(gòu)，股東會、董事會、監(jiān)事會尤其是股東會和董事會來控制公司，除了前面提到過的表決權(quán)，還可以通過公司章程或者股東協(xié)議去約定一定事項，比如公司章程里可以給公司創(chuàng)始人股東一個一票否決權(quán)等。或者說對董事會成員的提名權(quán)，比如董事會只有三名成員，有兩名董事會成員的提名權(quán)，就掌握了董事會，掌握董事會漸漸地就掌握了這個公司的控制權(quán)，因為公司的日常運營都是由董事會來決定的。

問題三：股權(quán)過度集中對公司有哪些弊端呢？

和管理一個國家一樣，比如集權(quán)制，把所有權(quán)力都交給一個人，一個人決定公司的生、死、發(fā)展方向，這樣容易造成受這個控制人的局限性影響。無論任何一個人智慧都是有局限性的。過度的集中在一個人的手里，公司發(fā)展就會受這個人的格局、知識層面等個人因素影響。

問題四 : 認繳的小股東如何退出比較好？

股東是一個法定的資格，比如公司法規(guī)定認繳注資本的一部分就能稱為這個工商登記里邊注冊登記的一個股東。這個時候如果公司不提出，股東協(xié)議或者公司章程沒有特殊的約定，股東資格是和公司一樣永遠存續(xù)的。退出的方式主要有以下幾種：

第一，股東自愿退出

退出的時候轉(zhuǎn)讓股權(quán)的價格——按照融資方投資方進來的估值去轉(zhuǎn)讓，這個時候轉(zhuǎn)讓的價格以及最初認繳價格中間的差價就是小股東的投資回報所得。

第二個方式：強行退出

比如在股東里或者公司章程里可以約定，如果重要事項上只有一個股東和其他的股東達不成一致協(xié)議，并且這個股東的持股比例在一定比例之下，這個時候這個股東就要自動退出，可以通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓，其他的股東受讓他這部分比例。

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