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文丨文娛商業觀察，作者丨浮萍

連續三天，影視股就跟嗑藥了一樣，出現罕見的連續上漲盤面。

據文娛商業觀察的不完全統計，A股市場上數十支純影視股出現了不同程度的上漲，其中上漲最兇猛的當屬華策影視，在三天的時間里漲幅累計達到17.5%；而上漲幅度最小的萬達電影，在這三天的時間里面也上漲了接近3%的幅度。

綜合計算這12支影視股的平均漲幅為9.21%，這在整個大盤的板塊表現來看依然不遜色于其他任何板塊。

為什么在影視公司業績沒有發生明顯好轉的情況下，股價集體上揚，一些個股的突出表現背后邏輯是什么，具不具備可持續性？

宏觀環境度過至暗時刻：半年報好于預期，A股上攻3000點

今天A股終于硬氣了一回，走出了獨立上漲行情，沒有跟隨美股的下跌。

歷來A股和美股有很強的聯動性，用簡單的話來說就是美股漲、A股不一定漲；但是美股要是跌、A股大多數情況下都會跟跌，這是兩國金融市場地位和成熟度決定的。

昨天美國三大股指都處于下跌狀態，其中道指收跌1.08%，納斯達克指數下跌1.11%；但是今天A股沒有跟隨美股的下跌趨勢，反而走出了反彈行情，9月4日收盤時上證指數漲0.93%，創業板漲0.54%。

這既體現出A股的獨立性越來越強，體現出國內資本市場對于毛衣戰的利空已經具備消化能力，即使川普在推特頻繁喊話，也沒有能夠“嚇退”A股。

A股近期的走勢更大程度上和國內的特殊情況有關，是多種綜合因素之下的結果。

首先是中國經濟的韌性足夠強，在宏觀層面深度調整的上半年，大多數上市公司們都頂住了經濟下行的壓力，2019年半年報的數據比外界想象的要好（除了影視傳媒等少數行業）。

總體來看3000多家上市公司的上半年利潤合計增長6.6%，格力之類的大白馬業績越來越好，同時一些往日的問題公司也出現了“團滅”的跡象。

好于預期就有了上漲的動力，隨著外部局勢越來越明朗，即使是最壞的結果大家也都已經有心理準備了，自然不會在股市層面出現2018年那樣的暴跌，更有可能是平穩緩慢爬坡。

其次是目前A股仍然處在3000點以下，這對于上市公司大股東的質押問題是非常頭疼的，導致質押問題隨時會暴雷，業內已經有共識：唯有穩定在3100-3200點，質押問題才有喘息的機會，企業才能安心發展。

所以守住3000點，就是守住底線，2800-2900徘徊是大家都不愿意看到的。所以從大的方向上來看A股需要上漲，根據文娛商業觀察的統計，A股8月30日的收盤點位為2886.24點，今日收盤點位為2957.41點，三個交易日內上漲了約20%。

大盤的強勁上漲，帶動了各個板塊的輪動上漲。

利空出盡+超跌反彈，傳媒股連續3日集體上漲

以上分析的是大的宏觀環境，從影視公司板塊來說，確實也到了該反彈的時候了。

此前影視股雖然在2月份強勢反彈過一段時間，但是在隨后長達半年的時間里又陷入萎靡狀態，尤其是6月份以來電影陸續撤檔、電視劇播出不確定的情況下，光線、華策等相關的影視公司股價大幅下挫，跌至冰點。

以華誼為例，其股價已經連續6個月下跌，從6塊多跌到5塊多，又從5塊多跌到4塊多，更是出現6年以來的最低價4.04元/股；慈文傳媒出現了借殼上市以來的最低價6.96元/股，相比于今年3、4月份的30元/股下跌幅度超過75%。

股價的下跌是業績基本面的反映。文娛商業觀察此前已經盤點過各大影視公司的半年報業績《上半年凄涼，暑期檔亦有驚喜|影視公司半年業績橫評》，發現傳媒公司一片慘淡，大部分影視公司不是同比下降超過60%就是出現凈利虧損的狀況。

這仿佛是一個死循環。一邊業績不佳引起股價下跌，股價下跌加劇影視公司資金鏈危機，資金鏈危機又挫傷二級市場投資者信心、進而影響股價的持續下探。

但是利空出盡就是利好，這在股市成為資金博弈的一句口頭禪。當市場擔心的影視公司半年報落地，影視作品播出難等問題逐漸自我消化的時候，市場就會迎來一波觸底反彈的行情。

加上影視股普遍都是小盤股，只要大資金稍微有異動，就會立刻出現反應，小票們反而漲的歡。

芒果超媒和上海電影股價暴漲，邏輯不盡相同

這一輪的上漲過程中，有一些股票的表現異常活躍，也具有典型性，值得單獨拿出來說一說。

一是芒果超媒的穩定上漲。在這所有的影視傳媒股里面，芒果超媒是最抗跌的一支股票，在極具動蕩的2018年到2019年這段時間，股價不僅沒有下跌，反而實現了一定幅度的上漲，從2018年1月的29.96元/股，上漲到今日的47.91元/股，上漲幅度接近60%。

作為目前A股唯一盈利的視頻網站，芒果超媒旗下的芒果TV的資產價值是值得肯定的。根據中報的資料，芒果TV的會員已經達到付費會員1,501 萬，較年初增長426 萬；品效廣告收入占比超過70%，廣告品牌投放數近200 個，同比增長14%，廣告業務逆勢大幅增長。

芒果TV更大的核心競爭力來自于其內容制作能力，內部十支以上的內容制作團隊加上芒果系內外的資源協同，能夠實現內容節目質量和數量的穩定，然后內容與電商、藝人經紀等打通，形成一定的產業閉環。

二是上海電影的提前大幅度上漲。《攀登者》電影會不會是國慶檔冠軍，在沒看片之前誰都不敢斷言，但是擁有吳京、章子怡這樣的主演陣容，不妨礙觀眾對這部電影的預期。

以前《戰狼2》《流浪地球》，甚至是《哪吒》等爆款電影的二級市場炒作，大都是提前半個月時間，也就是說相關的上市公司股價在臨上映半個月左右的時間開始悄悄上漲，但是這次《攀登者》竟然提前到2個月開始炒作股價。

資料顯示，《攀登者》的主要出品方上海電影的股價從7月初下旬開始就緩慢上漲，從7月23日收盤價的14.39元/股開始一路上漲至9月4日收盤時的20.3元/股，上漲幅度超過40%。

理論上來說，只要電影還沒有上映，利好就不會兌現，股價就還有上漲的空間。

【鈦媒體作者介紹：文娛商業觀察（公眾號ID：wenyushangyeguancha）】

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