文｜深響，作者｜呂玥，編輯｜亞瀾

2017年6月23日，華視娛樂默默地披露了招股書，但隨即激起千層浪。諸多行業媒體從其招股書的數據推斷出其出品的年度大劇《那年花開月正圓》售價超過3億元，孫儷單集片酬在150萬左右。

從2011年《甄嬛傳》單集30萬、2015年《羋月傳》單集85萬、再到如今單集150萬，就在人們熱議孫儷片酬6年翻5倍的時候，招股書里的另一則細節被忽略了——華視娛樂擁有《上海堡壘》30%的投資份額，擬投資金額為1.08億元。以該數據推算，這部科幻片投資總金額約為3.6億元。

當時行業內外關注科幻片的人并不多，游族影業的《三體》一再跳票、《流浪地球》也還在籌備中，沒人敢對中國科幻片抱有十足的信心。

直到《上海堡壘》正式與觀眾見面，華視娛樂的陳年往事陸續浮面。海隆系石油大亨、高端醫院生意、兩次沖擊IPO的上市之路、用投資強綁鹿晗……在爭議與風浪中，這些資本故事成為了影片的部分注腳。

從石油大亨到影視大佬

那些年跨界影視的人很多，重工業的中南影業、智能建筑的漢鼎宇佑、水泥業的當代東方……雖然見慣了來自各行各業的人帶資逐夢影視圈，但華視娛樂實際控制人張軍的“石油”背景依然“亮眼”。

搜索引擎里幾乎找不到他任何的背景履歷，這位神秘人物唯一的標簽僅是“海隆系石油大亨”。而事實上張軍的故事并不復雜：技術員-管理層-自立門戶-發家致富-跨界投資。

1990年，張軍從河北廣播電視大學的機械制造加工及設備專業畢業，直接進入了中石油附屬公司華北石油管理局第一機械廠工作。在進入石油系統的第三年，技術員張軍參與了由美國向中國引進首個石油鉆桿涂層生產線工作，在這之后張軍便一路高升至華北石油管理局的副總經理以及華北石油第一機械廠的廠長，負責該廠的財務、營運以及基建管理。

張軍在華北石油第一機械廠工作期間，張軍的親妹妹張姝嫚也進入了該廠。張姝嫚在1997年獲得了中國政法大學國際經濟法學士學位，在進入機械廠后出任的工作是翻譯員。

2001年底，張軍選擇離開石油系統，第二年上海圖博可特石油管道涂層有限公司成立，這也是海隆集團的第一家實體公司。憑借在中石油累積的技術和資源，2005年，張軍的海隆石油工業集團順利構建，集團主要為石油天然氣開發提供高端油田設備及綜合油田技術服務。

由于海隆自主研發的石油管內外防腐涂料打破了DPC涂料在國內長期壟斷的局面，海隆集團迅速占領了國內市場，而在這之后持續研發各類新技術、以創新技術抓住市場機遇的海隆開始走向海外，于2007年在阿聯酋建立了海隆的第一家海外工廠。

商業版圖的快速拓展為張軍帶來了巨額財富，2013年時他就以36.6億人民幣身家被福布斯列入中國400富豪榜。

根據華視娛樂招股書顯示，張軍旗下除華視娛樂外在國內外已有64家公司，同時海隆的業務也從最初的石油逐步拓展投資、房地產甚至是醫院。

2015年，由張軍實際控制的北京善方醫院成立，醫院院長楊文在采訪中曾表示投資方在醫療設備方面的投入甚至超出當時的承諾，并且由于位于北京三里屯，該醫院主要就醫患者多為消費層次較高的人以及外國人。2017年上海善方醫院有限公司注冊，張軍的醫院生意在上海也逐漸展開。

而說起華視娛樂，要追溯到海隆集團正式成立的2005年。那時候，廣電已經完全放開民營資本進入電影發行領域后，國內影視行業開始進入快速發展的膨脹期。以房地產為首的資本方也紛紛進軍影視，快速增加的院線和銀幕對影視內容生成大量需求，這使得更多人和資本也跳進了影視內容制作這一領域。

于是海隆設備和張軍的妹妹張姝嫚共同出資設立華視娛樂，“石油大亨”開始帶著家族“掘金影視圈”。

但張軍并沒有讓非專業的家人們“親自上手”，自從華視成立的2005年起張軍就找來了一批職業經理人運作公司，包括曾任職于摩根士丹利(亞洲)有限公司投資銀行部的王琛，來自高華證券的劉云以及曾任儒意欣欣影業副總經理的趙毅。

從招股書披露的高管信息來看，趙毅是2011年7月從儒意欣欣影業離職后同月進入華視擔任公司董事、 副總經理，而趙毅的前公司儒意欣欣影業同樣也是《致青春》的聯合出品方。

這樣的人員組成可以說是一般影視公司難以企及的“高配”了。相較于科班高管更多的華策、唐德等影視公司，華視的高管組合明顯更偏向于金融投資方面。而華視娛樂在設立時的名稱為華視影視投資(北京)有限公司，也就是說當時華視只投資但并不參與到內容制作中。

為了學習經驗、降低風險，在創立的前七年里華視娛樂都在投資電視劇作品，包括《榮歸》、《新不了情》、《老大的幸福》、《糟糠之妻》、《當婆婆遇上媽》等等，2011年華視才真正加入到電視劇的制片環節中，而真正進軍電影大銀幕則要更晚。

2013年，華視娛樂出品了趙薇的研究生畢業作品《致我們終將逝去的青春》。作為華視娛樂投資并參與制作的第一部電影作品，《致青春》讓華視娛樂真正感受到了爆款的力量：上映兩周拿下6億票房，最終累計票房成績高達7.19億，位列2013全年票房總榜第三名。

開門紅的成績讓華視娛樂放開了手腳，“熱門IP+明星”的組合成為華視娛樂的常見套路。

在《致青春》后，華視娛樂在2015年投資出品了脫胎于熱門電視劇的電影《新步步驚心》，以及由劉亦菲和宋承憲主演的《第三種愛情》。在電視劇方面，華視曾翻拍《山楂樹之戀》，之后又看上了路遙的經典小說《平凡的世界》，2016年華視則將《致青春》這個故事拿出來拍成了電視劇。

要么是知名IP，要么是明星加持，按理說華視原本可以連續幾年獲得亮眼成績。但不怎么幸運的是，在《致青春》后華視主導的幾部電影均不達預期，2015年《新步步驚心》和《第三種愛情》兩部影片總共實現營收不足3000萬，連累華視娛樂在這一年虧損1.21億，并間接導致最終上市失敗。

另一方面，除了有海隆系背景支撐，華視娛樂找來的股東個個來頭不小——第二大股東中國文化產業基金，其合伙人包括財政部、中國國際電視總公司等；第三大股東新遠景，其合伙人中有全國社會保障基金理事會；除此以外萬達集團旗下的萬達投資也在股東之列。

或許是有實力足夠強大的資方和海隆集團成功上市的經驗支持，華視娛樂對上市還挺有信心。趙毅在采訪中還表示華視娛樂未來產量會有所提升，計劃募集的9億資金將會用于未來7部電視劇、7部電影的投拍。

兩次IPO與厚望所致的《上海堡壘》

但至今，華視娛樂的上市設想尚未能圓夢。

華視娛樂于2017年6月13日進行首次IPO申報，并于6月23日進行了招股書首次預披露。根據招股書顯示，公司2014、2015及2016年凈利潤分別為1701萬元、-1.2億元以及3028萬元。

公司在進行首次申報后，并未進行任何預披露更新，并于2018年3月9日終止審核。深響從業內相關人士處了解，以上時間段正是證監會當時疏導IPO堰塞湖階段，對于盈利能力相對薄弱的企業，證監會進行了一波集中勸退。

根據相關人士提到，當時會里給出的不成文窗口指導是，主板企業最后一年凈利潤不少于8000萬，創業板企業不少于5000萬。雖然華視娛樂在首次申報IPO過程中，并未更新2017年財務數據，但可以推斷，其當年凈利潤很可能少于5000萬人民幣。

另外，深響在中國證監會北京監管局網站上看到，在之前終止IPO審核后，華視娛樂于2019年1月3日再次與華泰聯合證券有限責任公司簽署《首次公開發行股票輔導協議》，并在中國證監會北京監管局進行了輔導備案。這說明華視娛樂第二次沖擊A股IPO已經開始進行準備。

公司可能前一年產出爆款利潤快速抬升，但后一年的作品反饋不好利潤就跌到谷底。很多公司在十多年時間只能主導幾部作品、參與作品的數量也只有十多部，常規每年依靠著不溫不火的電視劇獲得普通營收，一旦野心初現同時投入過多結果就虧得超出了想象。

體量大、產量多的影視公司會有足夠多的資金流轉，但只依靠一兩部劇的公司只能等待應收款項順利收回的時期才有足夠資金去投入新的項目，一旦收不回還會有壞賬風險。根據財報數據，華視娛樂在2014-2016年應收賬款為1.41億元、4370.68萬元、1.03億元，占當年營收比例為93.60%、76.53%、84.08%。對比來看，華誼兄弟、唐德影視同期應收款占比則是42%、53.8%。

《那年花開月正圓》成為了在多平臺累計播放量高達140億的爆款劇，但這對于華視娛樂順利IPO又能有多少助力呢？

《上海堡壘》一度被認為是華視娛樂二次IPO的助跑器，如今看來，這款作品不但不能助跑，或許還有減速功能。

還是“IP+明星”的套路——《上海堡壘》是江南在十年前出版的小說，科幻題材和言情故事的結合讓這部小說知名度和影響力都相當高，在2018年還榮獲了中國科幻大會水滴獎組委會最期待IP獎。而此次改編電影的過程中原著作者江南也參與其中，其個人公司北京靈龍文化也是影片的聯合投資方之一。

之前輿論中討論最多的風險項是鹿晗。而實際上，華視娛樂和鹿晗的合作絕非僅僅的片方與演員。

2017年，清流資本聯合鹿晗、新希望集團宣布共同成立清晗基金。清晗基金注冊名稱為寧波梅山保稅港區清晗股權投資基金合伙企業（有限合伙），草根合創、清晗高源、華視娛樂分別以3000萬元、1000萬元、900萬元的認繳出資額位列清晗基金前三大股東，華視娛樂占比13.85%。

有了這層關系，華視娛樂前后投資鹿晗主演的《甜蜜暴擊》和《上海堡壘》也就不難理解了。

而華視娛樂以及其他投資方其實對《上海堡壘》可能存在的風險有所準備，在這部影片背后出品方有5家，聯合出品方更是有9家，加上發行方等共有24家公司參與其中，這樣的配置或多或少以“報團取暖”的姿態減少各方承擔的風險。

不幸的是《上海堡壘》還是沒能守住陣地。以至于“《流浪地球》打開了中國科幻的一扇門，《上海堡壘》又給關上了”這樣的評論會被廣泛轉發。

不知道為什么資本大佬們對于影視行業總是心有戚戚焉，從投資回報的角度，這絕不是一個高性價比的領域，尤其是上游的內容生產，耗時費力、沒有持續性、還很難規模化。

香港黑幫財力膨脹的時候依靠影視洗錢，日薄西山的傳統行業上市公司靠并購影視進行“市值管理”，時代驕子互聯網想切走渠道蛋糕的時候則依靠影視內容掌握上游話語權……但在這一切煙云都回歸平淡的時候，是不是內容本身才是影視真正的價值所在呢？

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