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“壕訊”又來(lái)了。

8月6日下午，法國(guó)維旺迪官方終于松口，承認(rèn)騰訊控股正在洽購(gòu)維旺迪子公司環(huán)球音樂(lè)（UMG）10%的股權(quán)。騰訊為環(huán)球音樂(lè)估值300億歐元，并“有在一年內(nèi)以相同的價(jià)格和條款”的收購(gòu)權(quán)。也就是說(shuō)，無(wú)論談多久，只要達(dá)成交易，騰訊只會(huì)為這10%的股份付30億歐元。

騰訊為何要買環(huán)球音樂(lè)股份？買下之后又意味著什么？

騰訊與環(huán)球音樂(lè)的聯(lián)姻史

事實(shí)上，環(huán)球音樂(lè)可謂世界規(guī)模最大的唱片公司，其版權(quán)曲庫(kù)一度占到全世界錄音曲庫(kù)的四分之一左右。直到2017年，它是世界“三大”中唯一一家沒(méi)有被獨(dú)家購(gòu)買的唱片公司。

中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)音樂(lè)公司曾圍繞環(huán)球音樂(lè)的版權(quán)展開(kāi)激烈爭(zhēng)奪（事見(jiàn)《騰訊獨(dú)吞環(huán)球唱片版權(quán)，互聯(lián)網(wǎng)音樂(lè)迎來(lái)“命運(yùn)呼叫轉(zhuǎn)移”》），而2017年5月，騰訊不僅戰(zhàn)勝網(wǎng)易云音樂(lè)，還戰(zhàn)勝阿里音樂(lè)+太合組成的財(cái)團(tuán)，與環(huán)球音樂(lè)達(dá)成合作，令騰訊旗下的騰訊音娛（騰訊音樂(lè)娛樂(lè)，包含QQ音樂(lè)、酷我、酷狗、全民K歌等，下同）獲得環(huán)球音樂(lè)在大陸地區(qū)的詞曲與錄音獨(dú)家分銷權(quán)。這意味著如果網(wǎng)易、百度或阿里系流媒體播放器要給用戶提供環(huán)球音樂(lè)的歌曲，就得向代理商騰訊音娛付費(fèi)。

是役之后，騰訊音娛拿下環(huán)球音樂(lè)、華納音樂(lè)和索尼音樂(lè)世界三大音樂(lè)唱片公司的中國(guó)區(qū)數(shù)字音樂(lè)分銷權(quán)，也為2018年騰訊音娛上市奠定了基礎(chǔ)，而沒(méi)有拿下版權(quán)的剩余幾家，除了網(wǎng)易云音樂(lè)擁躉眾多，尚能撐住局面，其余已悉數(shù)出局。

針對(duì)環(huán)球音樂(lè)版權(quán)的爭(zhēng)奪戰(zhàn)，傳言最盛者莫過(guò)于“騰訊音娛拿出3億美元+股份誘惑環(huán)球”的價(jià)碼。騰訊方面自然不會(huì)承認(rèn)，但在騰訊音娛的IPO招股書(shū)中，清楚表明：索尼音樂(lè)和華納音樂(lè)都持有騰訊音娛的股份，而環(huán)球音樂(lè)也通過(guò)旗下子公司EMI持有一定比例的股份（參見(jiàn)《月活堪比QQ，版權(quán)碾壓同行……年度最強(qiáng)文娛公司要上市了》）——當(dāng)然，人們不能因此就確定環(huán)球手中的股份就是當(dāng)年?duì)帄Z版權(quán)時(shí)的交易籌碼。

高價(jià)與唱片公司持股不能鎖定一切

三大唱片公司都持有騰訊音娛的股份，招股書(shū)也明確規(guī)定了鎖定期，但Spotify上市后遭三大唱片公司賣股的現(xiàn)實(shí)表明，讓唱片公司持股并不能鎖定一切，也不能因此就高枕無(wú)憂。

唱片公司版權(quán)與視頻網(wǎng)站購(gòu)買外部版權(quán)同理，都可理解為“租用”，一旦到期就得續(xù)約。業(yè)內(nèi)有傳言，騰訊音娛拿下環(huán)球的版權(quán)期限為兩年，這意味著這起合作可能已于2019年5月到期。不過(guò)騰訊音娛內(nèi)部人士也告訴虎嗅，與環(huán)球音樂(lè)的合約已續(xù)期。至于續(xù)約多久、價(jià)碼多少，無(wú)論是財(cái)報(bào)還是官方都未說(shuō)明。

現(xiàn)在唯一能做的就是買下唱片公司，哪怕這是個(gè)存量市場(chǎng)——巧了，作為母公司，維旺迪確實(shí)也在考慮出售所持環(huán)球音樂(lè)的股份。

環(huán)球音樂(lè)要賣，但買家還是嫌貴

環(huán)球音樂(lè)到底有多貴？

2019年初，德意志銀行為其估值290億~420億歐元的估值，一個(gè)月后，價(jià)格被摩根大通抬至440億歐元，不過(guò)，意向買家騰訊和KKR給出的估值并沒(méi)有那么高，根據(jù)外媒MBW的消息，兩家愿意出價(jià)200億歐元各自購(gòu)買50%股份，也就是說(shuō)，環(huán)球音樂(lè)在騰訊眼中值400億歐元（時(shí)價(jià)約合460億美元）——作為對(duì)比，環(huán)球音樂(lè)2018年全年EBITA（稅息折舊及攤銷前利潤(rùn)）也不過(guò)9.02億歐元。

交易遲遲沒(méi)有進(jìn)展，想必是雙方為估價(jià)爭(zhēng)執(zhí)不下。對(duì)環(huán)球音樂(lè)來(lái)說(shuō)，這場(chǎng)交易倒霉之處就在于飛出了一只黑天鵝。

2019年6月11日，《紐約時(shí)報(bào)》發(fā)表調(diào)查報(bào)道《音樂(lè)燒毀之日》（“The Day the Music Burned”）稱，2008年的一場(chǎng)大型火災(zāi)中，有包含50萬(wàn)首歌曲的上萬(wàn)張母帶被燒毀。當(dāng)月，一系列針對(duì)環(huán)球音樂(lè)的集體訴訟開(kāi)打，發(fā)起訴訟的是幾支環(huán)球曾簽下的樂(lè)隊(duì)，起訴方并未寫(xiě)明要求環(huán)球音樂(lè)賠償?shù)慕痤~。

當(dāng)然，這也并不重要。重要的是，環(huán)球音樂(lè)竟然有50萬(wàn)首珍貴的錄音母帶被燒毀，而環(huán)球方面對(duì)此消息掩蓋長(zhǎng)達(dá)十年，并至今矢口否認(rèn)《紐約時(shí)報(bào)》報(bào)道的準(zhǔn)確性。而在今年6月，也就是距離2018年7月宣布“18個(gè)月內(nèi)完成交易”已不足6個(gè)月之際，維旺迪新掌門(mén)人突然稱“不急于賣”環(huán)球音樂(lè)，顯得有些耐人尋味。

但對(duì)大買家騰訊來(lái)說(shuō)，這是個(gè)砍價(jià)的好機(jī)會(huì)，于是有了兩個(gè)月后（8月6日）的消息：環(huán)球音樂(lè)估值從最高440億歐元降至300億歐元，騰訊購(gòu)買股權(quán)額度從50%降到10%。

又有錢，又撞大運(yùn)，簡(jiǎn)直了……

買下10%的股份意味著什么？

和短視的唱片公司動(dòng)輒拋售流媒體音樂(lè)股份不同，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)音樂(lè)市場(chǎng)爭(zhēng)奪之激烈，足以令中國(guó)玩家們保持更高警惕，建立更高的城墻，騰訊買下環(huán)球音樂(lè)10%的股份就是典型。

在與環(huán)球音樂(lè)簽下版權(quán)合約的最后一年，騰訊成為環(huán)球音樂(lè)股東，而實(shí)現(xiàn)騰訊音娛與環(huán)球音樂(lè)交叉持股（如果環(huán)球還沒(méi)有拋售騰訊音娛股票的話），等于進(jìn)一步綁定了雙方的合作關(guān)系，而且對(duì)其它互聯(lián)網(wǎng)音樂(lè)播放器玩家來(lái)說(shuō)，試圖在合約到期之際高價(jià)發(fā)起另一場(chǎng)大戰(zhàn)買下環(huán)球音樂(lè)版權(quán)的念想，由此可宣告徹底斷絕。

而如果可以，財(cái)大氣粗的騰訊，還可以用同樣方式，通過(guò)入股、收購(gòu)，搞定更多唱片公司。當(dāng)然，其它公司也可以這么干——只不過(guò)，要像騰訊這樣有錢，而且有足夠好的運(yùn)氣，能等得到環(huán)球音樂(lè)爆發(fā)火災(zāi)丑聞，恐怕是沒(méi)可能。

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