這幾天最入人們眼球的幾件大事，都與騰訊有關：一是騰訊高管與香港9800萬港幣豪宅的報道刷屏；二是關于《王者榮耀》一季度的營收和凈利潤數據，突然又被市場重度關注，無它，因為太高了！《王者榮耀》的吸金能力為何重新進入人們視野？

不黑不捧不夸張，券商中國記者先按公開數據，做一組保守估計：

《王者榮耀》一季度營業收入在60億元左右，參照騰訊控股“增值服務”的60.93%毛利率，《王者榮耀》可為騰訊控股帶來36.56億元毛利潤；如參照騰訊控股整體的29.34%的銷售凈利潤，《王者榮耀》為騰訊控股貢獻了17.6億元的凈利潤。

這一盈利規模有多強悍？

一是A股市場目前共有3268家上市公司，其中有3079家上市公司一季度營業收入低于60億元，不及《王者榮耀》一款游戲，占全體A股上市公司的94.22%；

二是有3212家上市公司的一季度凈利潤低于17.6億元，不及《王者榮耀》的盈利規模，占全體A股公司的98.29%；

三是整個A股市場，只有55家上市公司一季度盈利超過了王者榮耀，這還是對《王者榮耀》最保守估計的情況下，這也是更為直觀的數字；

四是就營業收入來看，《王者榮耀》一季度營業收入，就相當于221家上市公司的營業收入加總。

對比如此懸殊，到底是因為小學生的錢太好賺，還是A股上市公司太過不給力？

不要以為是欺負小學生，這里必須科普一個段子：一到假期都不敢玩王者榮耀，因為會被小學生坑慘，二是晚上九點以后，才能玩王者榮耀，因為這時候小學生開始睡覺了。

看著不過癮，再來一個：年輕人有三種東西不能碰，追星，麻將，王者榮耀，越碰你越會覺得，單身一個人真奇妙。

王者榮耀游戲中銷售最貴的英雄皮膚之一——蒼穹之光項羽，折合人民幣288.8元，游戲作用是增加最大生命120點。

王者榮耀游戲中銷售最貴的英雄皮膚之一——電玩小子魯班七號，折合人民幣288.8元，游戲作用是增加物理攻擊10點。

注冊國民手游的人比股民還多

不僅在跨行業對比中顯得耀眼，即便是在手游行業的內部比較中，王者榮耀也擁有BUG一般的發展經歷，它在兩年不到的時間里，多次打破了手游行業的數據記錄上線。

《王者榮耀》是一款MOBA（多人在線戰術競技游戲）類游戲，玩法類似DOTA和LOL，由騰訊研發并運營，于2015年7月開始內部測試，2015年10月開始公開測試。2015年12月，公測不久的王者榮耀就將DAU（日活躍賬戶）提升至750萬，到了2016年年底更是將DAU突破5000萬，刷新了行業紀錄。

王者榮耀的用戶數據還在持續增長中。根據極光iAPP的統計，截止今年5月最后一周，王者榮耀的注冊用戶突破2億人，滲透率達到22.3%。這意味著，差不多每7個中國居民就有一個注冊了王者榮耀，人數比A股股民還多。

此外，王者榮耀5月份的DAU均值為5412.8萬人，而MAU（月活躍用戶）達到1.63億人，這是此前手游行業從未有過的數據記錄。

光大證券發布的一份研究報告則預計，王者榮耀的DAU已經突破6000萬，在6000萬至8000萬之間，超過英雄聯盟。報告稱，《王者榮耀》不僅擁有龐大的DAU基數，且DAU質量非常高，并不像多數手游通過冗長的每日登入獎勵機制，來刷高DAU。

根據光大證券的假設測算，《王者榮耀》全體用戶的游戲時間，占據了整個手游行業游戲時間的8.5%-11.3%，也就是說市場上剩下的百萬款手游將搶奪剩下的90%的游戲時間。

王者榮耀有什么魅力，可以吸引那么多用戶？

騰訊公司副總裁、騰訊互動娛樂天美工作室群總裁姚曉光在6月11日的一次公開演講中表示，《王者榮耀》解決了過去手機游戲中的三個最重要問題，即競技缺乏公平、游戲體驗重復和游戲節奏太慢，并且認為，《王者榮耀》已經不能再僅僅用“游戲”的概念來理解，它已經成為一種新的社交方式。

根據第三方數據統計機構QuestMobil的研究報告，王者榮耀在春節與元旦假期期間呈現充值高峰，強社交的游戲互動關系直接推動了用戶充值，并且，相較于整體用戶而言，充值用戶使用粘性更高，擁有更多的人均單日使用次數和更高的人均單日使用時長，是游戲運營的核心群體?！?/p>

一款游戲利潤抵432家上市公司總和

由于成功晉級“國民手游”，王者榮耀成為刺激騰訊控股股價不斷創新高的重要因素，也在A股誕生了“王者榮耀概念股”（雖然記者一直沒搞懂怎么聯系起來的），還是騰訊控股一季度凈利潤大增57.64%的重要貢獻力量之一。

那么，王者榮耀的真實盈利能力到底如何？

需要說明的是，騰訊控股至今未披露單獨任意一款游戲的財務數據，目前有關王者榮耀盈利規模的新聞報道，大多是通過公開數據估算得出，也有一部分報道是錯將整體的手游營收當做《王者榮耀》的營業規模。

公司財報是最準確的參考數據。

根據財報，騰訊控股的網絡游戲收入，在2016年增長25%至708.44億元，其中智能手機游戲收入達到107億元，同比增長51%；今年一季度，騰訊控股的網絡游戲收入同比增長34%，達到228.11億元，其中智能手機游戲業務收入129億元，同比增長57%。

在一季報中，騰訊控股將智能手機游戲業務的增長，主要歸功于《王者榮耀》、《穿越火線：槍戰王者》及《龍之谷》這三款游戲，但沒有單獨披露《王者榮耀》帶來的營收規模，因此我們只能通過公開數據進行保守估計。

銀河國際的一份報告稱，王者榮耀今年一季度的月度營業收入為每月20億元人民幣，而光大證券則預計，王者榮耀全年將貢獻超過270億元收入，占2016年整個移動游戲行業的33%。

不妨將《王者榮耀》的一季度營收保守估計為60億元，由此可以進一步估算這款游戲的盈利規模。如果參照騰訊控股“增值服務”業務的60.93%毛利率（騰訊將手游業務歸于“增值服務”板塊），王者榮耀可為騰訊控股帶來36.56億元毛利潤；如參照騰訊控股整體的29.34%的銷售凈利潤，王者榮耀為騰訊控股貢獻了17.6億元的凈利潤。

如果對比A股上市公司財務數據，超過九成以上的上市公司都不能與這款游戲比肩。

就營業收入來看，A股市場目前共有3268家上市公司，其中有3079家上市公司一季度營業收入低于60億元，不及王者榮耀一款游戲，占全體A股上市公司的94.22%。如果就營業收入最小的公司來看，《王者榮耀》一季度營業收入，就相當于221家上市公司的營業收入加總。

在凈利潤方面，兩市有3212家上市公司的一季度凈利潤低于17.6億元，不及王者榮耀的盈利規模，占全體A股公司的98.29%。如果就凈利潤最少的企業來看，剔除虧損企業，《王者榮耀》一季度的盈利規模，就相當于432家上市公司之和。

更直觀的數字是，兩市只有186家上市公司的一季度營收超過了《王者榮耀》，同時只有55家上市公司的一季度盈利規模超過了《王者榮耀》。

值得一提的是，在盈利超過《王者榮耀》的55家公司中，有27家公司屬于金融行業（18家銀行、9家非銀金融），而在非金融行業中，能夠超過這款游戲的主要有4家汽車、4家建筑裝飾、3家化工、3家房地產、2家家電（格力、美的），當然，這其中還包括備受關注、超越整個軍工板塊的3家白酒企業（茅臺、五糧液和洋河股份）。

同樣值得關注的是，上述超越《王者榮耀》一季度盈利的55家上市公司中，沒有一家互聯網公司。

（來源：券商中國，作者：曾炎鑫)