由于前一天晚上熬夜錄新歌到凌晨3點，出現在未來之星論壇現場演講的胡海泉嗓音有些嘶啞。投資人和歌手的雙重角色讓胡海泉的時間被填得滿滿當當，不過他卻非常享受這樣的角色轉換。“就像如果你只看紅色的東西，那你想到的或許只有紅色，但是當你轉過頭看看其他顏色，再回頭看紅色時，就可能看到不一樣的顏色。”胡海泉認為做投資和做音樂是感性和理性之間切換，會帶來不同的看問題的視角。

成立于2014年的海泉基金目前管理著九支基金，管理規模近10億元。其投資的九號機器人(15.220,-0.45,-2.87%)有限公司已經申請了科創板，這將是海泉基金的第一個IPO項目。從天使階段就參與了九號機器人的海泉基金，也將在不久后迎來豐收時刻。海泉基金主要專注于人工智能、消費升級、醫療、文化等領域，包括Ninebot平衡車、銅師傅、朗菲電器、宜潔科技等公司。據了解，目前在其投資的40個項目中有6家企業估值超過10億元，其中一家估值超過100億元。

“我做投資不是刷人設。我只是覺得這件事情很有意義，很有價值，就會長期學習。”胡海泉表示。此前胡海泉曾報名過湖畔大學，第一次由于各種原因沒被錄取，到了第二年，當其他明星投資人都選擇放棄時，胡海泉再次報名，終于成為了湖畔大學第三期學員。

2019年7月7日至9日，由《中國企業家》雜志社主辦的新領袖創新大課暨2019（第十九屆）中國企業未來之星年會在上海開課，海泉基金創始人胡海泉分享了他對于投資的反思以及對于新消費領域投資機會的見解。以下為演講整理（有刪減）：

從做個人天使，誤打誤撞進入投資界，一直到四五年前開始真正做備案的VC基金管理公司，屏幕上每一個logo其實都代表著一個企業的圖騰。每一個創業企業，每一個創業團隊，在背后，無論是天使階段，還是VC階段，每一個logo代表著我也曾經花在這兒無數的精力，無數次的訪談，去拜訪，去調查，投資談判，投資決策，最重要的是投后漫長的、陪企業要花的所有精力。正是因為有了這樣長時間的投入，今天才能做一些小的反思。

投資心得

1．周期的判斷

作為我自己來講，我認為投資人很在乎的第一點應該是關于周期的判斷。

梳理周期的判斷，無論是創業者，還是投資人，亦或是在這個社會上生存的人，我覺得是最基本的能力。對整個世界局勢的判斷，人類文明的判斷，一個國家大經濟周期的判斷，一個行業的判斷，一個企業生命周期的判斷甚至一個企業家、創業者他人生周期的判斷，都會決定著我們對于一個項目價值的判斷，對于投資來講，對于周期的判斷能力是一個底層的能力。

2．逆人性

人家都說要了解人性，尊重人性。那我更相信在做投資的時候，要想做好的話，首先就要逆人性。很多人都把投資當做工作，對于我來講是愛好，但這個愛好非常地艱苦，所以人性本身就是懶惰的，就是希望走捷徑。人云亦云，一般都是別人說什么就是什么，是我們人性里面的弱點。所以在做這件事情本身的時候，我經常思考，我的哪些弱點會成為影響我投資的事情？很多人性里的弱點。

3．反投機

我做了這么長時間投資，我已經形成了最底層的價值觀，就是反投機。反投機不是說簡簡單單指別人，是自己，我們花費了很多時間去看行業，看企業，做投資管理過程中，我們慢慢能夠梳理出哪些人真的就是投機主義者，包括我自己身上那些可能想投機那樣的心態如何去防范。

當下創投非常寒冷、殘酷

我認為VC是用成功覆蓋失敗的殘酷戰場，除非你就是誤打誤撞玩票靠運氣，去賭場博一回贏了就不再去了。如果你是這個行業的從業者，長期堅守在這個行業里的話，不可能沒有失敗，所謂VC就是用成功覆蓋失敗，能夠給投資帶來平均回報率的人。競爭真的是非常的激烈，尤其是我認為，當下對VC來講是非常寒冷、殘酷的戰場。

1．經濟周期

除了我們自己機構以外，我跟我們同業去交流溝通，幾乎100%市場化的VC都感覺到了募資的困難，這是一個現狀。在經濟周期轉型過程當中帶來的困難和壓力，我們VC感覺到很深刻。

第一，過去三十年、四十年生活環境已經發生了巨變，全球曾經發展非常快的新經濟體，現在都進入了緩行甚至下行。在中國，我相信未來還是相對長的周期是經濟轉型的周期。在這個過程中，過去我們所有看到的利好，發展快的行業，能夠走的捷徑幾乎都不像過去那樣了。我們每個人都在轉型過程中。

第二點，資產和泡沫為什么老連在一起，有可能是因為投機的人太多。在過去不太長的階段，資本市場去泡沫化非常成功，大家都很痛，但這是好的事情。不過，我們VC現在募資難也感受到了這一點，去泡沫化以后，所有人投資的意愿，投資的信心整體不足。

第三點，價值洼地本來是好的地方，比如共享單車這樣的項目，既有利于消費者，又有利于社會的資源共享，結果所有投機的資金全進去，就把這個行業完全搞廢了，我覺得這是很遺憾的事情。

2．早期投資高開低走

早期投資普遍高開低走，是因為在今天這個周期里面，還存續著機構投資者VC，在過去相對泡沫化的時代都投了很多的項目，投的不是特別合邏輯，但是大家都覺得正常，當進入退出期的時候，就很難退出。這是目前VC的難處和現狀。

消費行業的投資機會

再說一下我自己認為現實之喜的根源。因為我今天是要談投資消費，這是一個相對直接的領域。

1．利好之一：新一代消費者

作為新一代消費者，00后現在已經是十八九歲了。所以95后，00后在未來幾年就會成為消費戰場的主角，這一點非常重要。他給我們帶來非常多新的機會，他們的生活方式，思維模式，他們傳遞信息、獲取信息的方式，以及他們生活場景里的交互方式，購買決策的路徑和認知都跟過去不一樣了。所以我們在做自己項目的時候，他們的成長給新興的企業和創意帶來了很多無限發展的空間，這是利好之一。

2．完善的基礎建設

其次，我們是改革開放的受益者，這40年來，我們國家建設了最好的高鐵系統、高速公路系統、電力系統、移動通訊系統，所有這些基礎建設為下一個經濟周期里面的轉型做了最好的基礎鋪墊。此外還有移動互聯網的普及、移動支付的普及應用。

3．制造業的能力積累

我們對外加工做了三十多年，所以沉淀了大量有優勢的制造業產能、技術、人才。這些東西都將在下一個中國內需市場大發展時代創造新生的機會，國民內需消費力的彈性和縱深是無限的，因為我們幸福地生存在全球最大的消費市場。不管過去我們消費生活方式是怎樣，未來都會發生劇變。

4．地緣縱深處有新機會

很多人相信，中國未來GDP增長的貢獻來自于三、四、五線城市，我非常認同。我們地緣的縱深值得去推進，同時當信息完全扁平化以后，我們突然間擁有了一個過去我們觸達不到的大市場。

現在雖然很多面臨著轉型，尤其是以出口加工為主的制造企業面臨壓力，但是我反而覺得這是一個好時候，因為此刻正是創立自己新品牌的好時候。

資本市場去泡沫化

很多人被割過韭菜，割韭菜這個事情說起來挺難受的，但或多或少都逃不過。正因為這一點，過去大家都吃過虧或者被人割過韭菜，對投資這件事情就會更理智，更冷靜。從投資邏輯來講，現在相對過去沒有那么盲目和投機，我們VC領域將處在良幣驅逐劣幣的時代，這也是我看到的這個行業的利好。

1．判斷周期很重要

我們對周期、趨勢和對大市場未來可能性的理解保持長期樂觀。

作為VC投資人，最重要的就是反共識，別跟那些造風的人跑了，別人的浪我們不要去追，我就在自己那塊地上一直開墾，最后打出自己的油田來才是最重要的，這就是反投機帶來的。只要我們有耐心，發現了價值洼地，我們相信自己在一個領域里面一直深度地去努力學習，然后輔助那些創業企業，最終我們會有所收獲。

2.VC是創業家的小保姆

作為投資人，在投完項目以后，我們就成為了創業者的小保姆，要幫他做各種各樣的事情。

在這個企業創新發展過程中，我們干各種各樣的東西，比如說團隊建設，創始合伙人短板怎么彌補，某一個廠房要拓展了，如何做政府公關，這里面有很多事情，看上去都不是投資人該干的事情，但我們都在干。只有這樣，我們才能夠把這個事干好，才能夠真正幫到人家，才能夠跟創業企業和創業者達成默契。

3.VC也是看門人

LP相信我們，把錢給我們，必須要把門看好，這是一個基本的操守和邏輯。而且這個市場上競爭極其激烈，接下來兩三年，很多VC就要out了，這個行業就是這么殘酷，你失敗了就不要再干這個了，沒有人再信你了。所以要做好看門人，24小時眼睛要盯住。

洞察下一代消費者

下一代消費者，他們是怎樣的？其實特別簡單。

1.95后獲取信息的渠道和你們不一樣

95后的人，對傳統媒體、傳統廣告基本上是視而不見，因為他們獲取信息的來源都變了。我是70后，我是聽著廣播、讀著報紙、捧著雜志、看著電視長大的，95后這一代他們只有手機這一件東西就夠了。所以他們對于傳統媒體的內容，包括傳統廣告，其實是熟視無睹的。

2．要建立對95后的行為認知

今天我們投消費品牌發現，95后對傳統的知名品牌沒什么感受，他們覺得那是他媽媽買的包，他們對新品牌、新國貨是有好奇心，只要你性價比高、顏值正義我就認，非常容易產生好感和信賴感。這給我們未來所投新的消費品牌帶來了很多的機會，因為他們有一種民族的自信心，不是喊出來的強。

3．對于95后，自媒體即全媒體

他們的時代，自媒體即全媒體，自媒體當然是一個很豐富的層面，我們現在泛指所有非傳統媒體，包括三大視頻平臺也都是傳統媒體。

所以，注意力結構轉型，他們把自己的眼球、耳朵、心智分散在屏幕的不同應用上面，所以自媒體才是王道。他們獲取信息、達成信息的互動，建立自我的認知，包括對品牌的認知，甚至成為品牌的共建者。

現在品牌的成長要伴隨著新一代消費者對這個品牌情感共建。共建當然不是從一端給一端，而是交互的信息，所以社群、社區、社交這樣的自媒體平臺才是這個時代的王道。

4．專業領域KOL比明星臉更管用

他們相信專業主義，跟隨達人，他們不信明星，他們相信專業主義。未來真正有價值的網紅，在各個領域有自己的專業技巧、專業素養、專業的能力，是可以引領學習精神的人，這樣的人其實是在消費者里面有說服力的。

不管這個孩子的爸爸、同學，還是他老師，只要他認為你專業，他就信你，這跟我們過去不一樣。我們有逆反心理，上一代人認的我基本上不愿意認。他們這一代人不是這樣的。他們的自信是建立在以我為中心的基礎上的，這個“我”不僅僅是他自己，是他對這個時代的認知。

過去我們賣一個產品，成就一個品牌的成長路徑是連成線的。但實際上，在此刻，我們的媒體內容營銷，在立體空間是完全融合了。內容即營銷，產品即作品，媒介及時可以銷售。

實際上到了這個時代，如果你還抱著打造一個非常好的產品，通過一個會來解決銷售的營銷思路，買一個廣告就能賣貨的思維方式是不合時宜的。

關于投資策略

我們已經用孵化器的思路做了很多項目。而且在十幾天前，我們在寧波和杭州成立了聚匠智能科技孵化器，跟慈溪當地的市政府配套了專門孵化的基金。

至于投資方向，我們認為在95后、00后下一代，他們至少在自己有購買力的時候，會把自己的臥室、廚房、餐廳、洗手間那些好用、好玩的東西換一遍。這其中哪一個品類才是我們最需要投的，我們就需要找。

在選對了品類之后，我們就要去尋找聚焦華東、華南制造基地，去尋找這個品類原有生產企業的頭部企業。很多頭部企業都是世界代工廠的NO.1，他們累計的知識和對品類產品的理解是非常精準的，是非常扎實的。

我們會共同跟頭部的企業孵化新的品牌，有了這樣的虛構故事，有了人格化的主角，我們一起輔助定位，打造有情、有趣、有用、有品的產品。它是符合年輕消費者需求的，然后嫁接在傳統優秀供應鏈基礎上，迅速出爆款。用這樣一個新爆款，貼上我們新的品牌，在一個非常有影響力的平臺去卡位，比如說小米、京東、云集，可以輔助這些新品牌快速去占領這個市場。

然后在千人千面的時代，需要建立電商新渠道。在不同的平臺定義不同的產品，核心邏輯是一樣，賣的貨不一樣，定價不一樣，消費群體不一樣，中間的傭金也不一樣。所以我們需要了解所有新興的平臺，在多平臺去做產品定制，最后實現在全平臺該品類的卡位。

之后如果要繼續發展，我們需要考慮在在全媒體，新媒體基礎上如何去運營品牌，拓展品類或者新的產品，并且快速迭代。

“雞湯”分享

所謂成功就只是個假象。我一直認為創業、投資從來沒有所謂成功，就是階段性的被認可，然后等待下一個坑。成功帶來的那種經驗主義和慣性是最危險的。

再甜的咖啡也不等于可樂，是因為創業就是一個苦的事情，不要以為它哪一天可以變成可樂，苦是常態。不要做這個時代愚蠢的炮灰，沒有剛才那些認知的話，很容易被人忽悠了，否則連下一個時代做炮灰的機會都沒有，因為你已經死了。